（南京城市職業(yè)學院 江蘇南京 210016）

目前，我國正在轉向低碳經濟發(fā)展模式，大力開發(fā)利用太陽能、風能、核能、水能等可再生能源。2016年，我國開始發(fā)展“綠色金融”，將更多的資金投入到綠色領域，助力光伏、風電等新能源產業(yè)項目的良性發(fā)展。顯然，資金是新能源產業(yè)項目成功實施的重要保障，在項目發(fā)展的每一個階段都需要資金的支持，因此，如何籌集資金對于項目的正常開展來說尤為重要。

一、新能源產業(yè)項目的融資現(xiàn)狀

隨著化石能源的不斷枯竭及環(huán)境污染的加劇，新能源受到了普遍的關注與重視。在新能源產業(yè)項目發(fā)展的不同階段對資金的需求不同，相對來說，在前期更為迫切。為有效解決新能源產業(yè)項目融資難的問題，首先要對項目的融資現(xiàn)狀進行分析。目前，新能源產業(yè)項目融資主要采取銀行貸款及股權融資方式。由于銀行貸款具有時間短、資金充足、方便靈活等特點，一般作為新能源產業(yè)項目主要的融資方式。股權融資方式的優(yōu)點則是還債壓力較小。就目前來看，新能源產業(yè)項目仍存在成本高、技術敏感性強、周期長、依靠國家政策補貼等風險，項目的開發(fā)建設需謹慎應對。以光伏發(fā)電項目為例，在項目建設初期，如成本按每瓦10元計算，1 000萬千瓦的初始資金大約需要1 000億元。“十三五”期間，我國光伏發(fā)電裝機容量每年新增1 500萬千瓦至2 000萬千瓦，要完成年裝機容量達到2 000萬千瓦的目標，每年所需的初始資金達2 000億元，資金缺口較大、融資難已成為制約我國新能源產業(yè)項目發(fā)展的瓶頸。

二、新能源產業(yè)項目融資難的原因分析

就目前的情況來看，新能源產業(yè)項目的融資難題主要是融資渠道單一，項目資金鏈容易斷裂，當受到貨幣政策與銀行銀根收緊等因素的多重影響時，對項目的發(fā)展與建設更為不利。對于新能源產業(yè)項目來說，拓寬融資渠道不僅可以優(yōu)化資本結構、改善股權債務比例、增強抵抗風險能力，而且對于內部環(huán)境治理、適應市場需求、提高盈利能力也能起到積極作用。

導致新能源產業(yè)項目融資渠道單一的原因主要包括：首先，新能源產業(yè)項目初始投資大，建設周期長，信貸優(yōu)惠政策不足，非銀行金融機構的認可度不高，融資必須由第三方擔保，進一步加大了項目的融資難度。由于我國金融市場欠發(fā)達，信貸政策不夠完善，更多的金融公司以利益最大化、風險最小化為目標，對于缺乏抵押擔保物的中小型光伏、風電等項目，很多民間資本及金融公司并不看好，對此類項目的融資門檻設置得較高。其次，當發(fā)展新能源產業(yè)項目的公司資質不深、機制不完善、抗風險能力較弱時，將大大降低公司的信用水平，進一步限制公司拓寬融資渠道，使融資審批流程復雜化，延長審批時間，降低融資額度，加大財務風險。再次，有些處于成長期的新能源產業(yè)項目因不具備核準條件而未被政府批準采納，有些已經核準開發(fā)建設的項目，也因線路送出等種種問題未得到解決而延遲建設，項目品質受到影響，從而導致證券化融資、融資租賃、項目融資等新型融資方式受限，融資渠道單一。最后，在融資過程中，由于第三方擔保公司往往不愿承擔連帶責任，因此很難找到合適的擔保公司，限制了新能源產業(yè)項目融資渠道的拓寬。

三、新能源產業(yè)項目融資效率的影響因素

新能源產業(yè)項目的融資效率受多方面因素的影響，既有宏觀的，也有微觀的，既有內在的，也有外在的，不僅要考慮以最低的成本融到所需資金，還要結合新能源產業(yè)項目的特點，更要關注融資的數量、質量、方式、方法等諸多綜合因素。新能源產業(yè)項目融資效率的影響因素主要包括以下幾方面：

（一）產業(yè)政策。新能源是戰(zhàn)略性新興產業(yè)，目前，國家頒布了一系列法律法規(guī)來支持新能源產業(yè)的發(fā)展。如：2015年財政部頒布的 《可再生能源發(fā)展專項資金管理暫行辦法》、2016年國家能源局頒布的《關于在能源領域積極推廣政府和社會資本合作模式的通知》、2017年國家能源局頒布的《2017年能源工作指導意見》等，我國對新能源產業(yè)項目予以財政支持時，更強調產業(yè)政策專項引導，設立專項投資基金，加快轉型升級，以財政政策、貨幣政策及產業(yè)政策三項聯(lián)動的方式扶持新能源產業(yè)項目的可持續(xù)發(fā)展。

（二）金融市場。完善的金融市場是開展新能源產業(yè)項目融資的重要前提，新能源產業(yè)項目的成長與發(fā)展與金融市場密切相關，成熟的金融市場可以大大降低融資雙方的信息不對稱，穩(wěn)定資金價格，降低成本，使資金流向收益高的項目，得到優(yōu)化配置。

（三）融資方式。融資方式可以分為兩種，即內源融資與外源融資。內源融資是指企業(yè)自主經營而留存于企業(yè)的盈余公積和未分配利潤以及折舊；外源融資是指企業(yè)發(fā)行的債券與股票，即籌集長期資金的債權融資與股權融資。根據融資過程是否經過金融中介機構，可以將外源融資分為直接融資和間接融資。新能源產業(yè)項目既可以采用間接融資方式，如銀行信貸，也可以采用直接融資方式，如發(fā)行股票、債券。與此同時，互聯(lián)網金融、資產證券化、融資租賃等創(chuàng)新型融資模式也會給項目帶來大量的民間資本，項目融資與風投為外資流入拓寬了渠道。金融市場要不斷提升自身功能，為優(yōu)質資本尋求優(yōu)質項目，為新能源產業(yè)項目融資創(chuàng)造更好的外部環(huán)境。因此，應綜合考慮各種融資方式的優(yōu)缺點，合理確定融資結構。具體來說，在項目投入期，適宜采用政府貼息、融資租賃、銀行優(yōu)惠信貸等方式，以降低融資成本；在項目成長成熟期，因資金鏈相對穩(wěn)定，適宜采用發(fā)行股票和債券等形式。從項目發(fā)展生命周期來看，不同的金融工具適宜不同的發(fā)展階段，不同的組合效果也不相同。本文通過問卷調查的方法，分析融資政策工具適用于不同項目發(fā)展階段的有效性與可行性，得出結論如下表所示。

融資政策工具適用于不同項目發(fā)展階段的有效性與可行性

（四）核心競爭力。新能源產業(yè)項目屬于技術密集型產業(yè)，從能源采集到基礎設施建設，都要以技術為支撐。目前，風電、核電、光伏發(fā)電、生物質發(fā)電等的發(fā)展進程還比較緩慢，未形成一定的規(guī)模集群，上下游產業(yè)鏈的聯(lián)系不太緊密，因此要更加關注科技的指導，不能只追求眼前利益。要加大科技投入，加強自主創(chuàng)新，同時引進高科技人才，學習國外先進的科學技術，力爭做到掌握核心技術，提高我國新能源產業(yè)在國際上的地位與話語權。

（五）盈利能力。不論是債權人還是投資者都會對新能源產業(yè)項目的償債能力和預期回報率進行分析，判斷項目能否提供足夠的固定資產作為擔?；虻盅?，若既有擔保抵押，預期回報率也不錯，會增強項目的融資能力。

（六）融資成本。融資成本是指資金借入者付給資金提供者的相關費用，主要包括融入費用和使用費。融入費用是指籌集資金時發(fā)生的各種費用，如：發(fā)行手續(xù)費、資信評估費、代理成本、尋租等費用；使用費是指在資金使用過程中，資金借入者給予資金提供者的報酬，如利息、股息、分紅等。融資成本也可以視為所融入資本的預期收益率，是企業(yè)籌資決策、選擇資金來源的重要依據。影響融資成本的因素很多，如融資渠道等，根據資金來源不同，不同的融資渠道融資成本差異明顯。在融資過程中，除了要考慮顯性成本，還應考慮隱性成本。內源融資主要由留存收益和折舊構成，是企業(yè)不斷將自己的儲蓄轉化為投資的過程。因此，新能源產業(yè)項目融資時，要依據項目自身的特點、發(fā)展階段選擇合適的融資方式，以降低融資成本，提高融資效率。

四、提高新能源產業(yè)項目融資效率的對策與建議

本文從影響新能源產業(yè)項目融資效率的外部融資環(huán)境及內部因素兩方面提出相應的對策與建議，為新能源產業(yè)項目的發(fā)展營造良好環(huán)境，進一步推動產業(yè)的可持續(xù)、健康發(fā)展。

（一）營造良好的外部融資環(huán)境。

1.加強宏觀調控和監(jiān)督管理。通過政策引導，增強商業(yè)銀行對新能源產業(yè)項目的信貸支持。金融監(jiān)管等相關部門可以建立融資效率考評體系，實施獎懲措施，對于評分較高的商業(yè)銀行給予政策優(yōu)惠，如降低資本充足率、降低資本準備金率及優(yōu)惠的折現(xiàn)率等。通過完善監(jiān)管體系、維護競爭秩序，使商業(yè)銀行等金融機構向新能源產業(yè)項目提供更多的融資目標，提高融資質量與水平，進一步提高項目融資效率。

2.完善金融市場。金融市場是新能源產業(yè)項目融資的重要場所，具有優(yōu)化資源配置、管理風險和分散風險的作用。因此，可以從以下幾方面進行完善：

（1）建立和完善金融機構信用體系。加強金融機構和融資方的合作，建立和完善金融機構信用體系。一方面，金融機構需建立和完善信用評價體系；另一方面，融資方需提供全面完整、真實可靠的公開信息，使金融機構在信貸供給、信用評估時有理有據，不僅可以提高放貸質量，而且可以依據融資方的實際需求因地制宜地提供相應的金融服務，緩解新能源產業(yè)項目融資難的困境。

（2）完善風險投資市場與建立多層次資本市場。從法律法規(guī)的角度完善風險投資管理，制定更加完善的制度與政策與之相適應，提升風險投資水平，推進有效融資。充分發(fā)揮政府和金融機構對風險資本的支持，不僅可以通過財政補貼、稅收優(yōu)惠等方式，還可以通過設立風險投資損失補償基金等方式，充分發(fā)揮杠桿作用。建立多層次金融資本市場，制定與完善相應的退出機制，使風險投資為新能源產業(yè)項目提供更多的資金支持與更優(yōu)質的融資服務。

（3）創(chuàng)新金融工具和融資方式。通過對金融工具的合理組合，發(fā)揮商業(yè)銀行理財產品、信托、信貸的創(chuàng)新功能，以金融工具多元化、多產品組合等方式為不同階段的新能源產業(yè)項目融資提供資金支持，合理防控風險、分散風險，并構建相應的措施與機制，拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資方式，促進新能源產業(yè)項目融資效率的進一步提高。

3.加強政策支持。為改善新能源產業(yè)項目的融資環(huán)境和提高項目融資效率，應加大政府扶持力度，發(fā)揮政府主導作用，加強新能源產業(yè)項目的規(guī)劃、加強稅收優(yōu)惠、貸款援助、政策傾斜、政策扶持等援助機制，加強多部門合作與聯(lián)系，了解最新動態(tài)，滿足融資需求。

（二）加強新能源產業(yè)項目的自身管理。

1.不斷創(chuàng)新，增強核心競爭力。新能源產業(yè)項目對技術的要求相對較高，項目的發(fā)展需要技術的開發(fā)與創(chuàng)新。應加大投入研發(fā)經費，引進國外先進技術，提高產品技術含量，在增強產品硬實力的同時，著重提高新能源產業(yè)項目的軟實力，加強人才培訓，提高項目的市場競爭力，促進新能源產業(yè)的健康發(fā)展。

2.銳意進取，提高盈利能力。新能源產業(yè)項目自身的資本積累對項目的發(fā)展尤為重要，僅依賴于外部融資很難實現(xiàn)項目的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。盈利能力是影響新能源產業(yè)項目自我積累的重要因素，因此，要發(fā)揮優(yōu)勢，選擇體現(xiàn)產業(yè)特色、競爭優(yōu)勢的項目，調整經營方式、拓寬資金來源，探尋新能源產業(yè)發(fā)展的契機，提高盈利能力，實現(xiàn)更多的資本積累，為融得更多的資金創(chuàng)造機會，進一步提高融資效率。

3.多渠道融資，降低融資成本。加大對新能源產業(yè)項目的金融支持，不僅需要完善外部環(huán)境，還需要項目積極主動拓寬融資渠道。在發(fā)展過程中，大部分項目缺乏直接的融資能力，間接融資具有限制較少、靈活方便、融入門檻較低、節(jié)約稅負等優(yōu)勢，更適合項目的便利性融資，因此，加大間接融資力度，拓寬項目融資渠道，降低融資成本，可以推動項目的可持續(xù)發(fā)展。

4.加強內控，提高綜合質量。提高新能源產業(yè)項目融資效率的關鍵是提升項目綜合質量，項目各環(huán)節(jié)之間聯(lián)系緊密，若風險控制不當，會導致風險傳染，因此要加強風險評估和內部控制，加強內審制度，完善內部治理與改革創(chuàng)新的統(tǒng)一，優(yōu)化項目質量，提高行業(yè)地位，實現(xiàn)價值最大化。

總之，為了進一步提高新能源產業(yè)項目的融資效率，不僅要營造良好的外部融資環(huán)境，實施差別化的宏觀調控和監(jiān)管措施，完善融資市場，加大政策支持力度，而且要加強新能源產業(yè)項目的自身管理，采取多渠道融資，以降低融資成本，加強內部管理，提高綜合質量。