（南京城市職業(yè)學(xué)院 江蘇南京 210016）

目前，我國(guó)正在轉(zhuǎn)向低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，大力開發(fā)利用太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能、水能等可再生能源。2016年，我國(guó)開始發(fā)展“綠色金融”，將更多的資金投入到綠色領(lǐng)域，助力光伏、風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的良性發(fā)展。顯然，資金是新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目成功實(shí)施的重要保障，在項(xiàng)目發(fā)展的每一個(gè)階段都需要資金的支持，因此，如何籌集資金對(duì)于項(xiàng)目的正常開展來(lái)說(shuō)尤為重要。

一、新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資現(xiàn)狀

隨著化石能源的不斷枯竭及環(huán)境污染的加劇，新能源受到了普遍的關(guān)注與重視。在新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展的不同階段對(duì)資金的需求不同，相對(duì)來(lái)說(shuō)，在前期更為迫切。為有效解決新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資難的問題，首先要對(duì)項(xiàng)目的融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析。目前，新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資主要采取銀行貸款及股權(quán)融資方式。由于銀行貸款具有時(shí)間短、資金充足、方便靈活等特點(diǎn)，一般作為新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目主要的融資方式。股權(quán)融資方式的優(yōu)點(diǎn)則是還債壓力較小。就目前來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目仍存在成本高、技術(shù)敏感性強(qiáng)、周期長(zhǎng)、依靠國(guó)家政策補(bǔ)貼等風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。以光伏發(fā)電項(xiàng)目為例，在項(xiàng)目建設(shè)初期，如成本按每瓦10元計(jì)算，1 000萬(wàn)千瓦的初始資金大約需要1 000億元?！笆濉逼陂g，我國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)容量每年新增1 500萬(wàn)千瓦至2 000萬(wàn)千瓦，要完成年裝機(jī)容量達(dá)到2 000萬(wàn)千瓦的目標(biāo)，每年所需的初始資金達(dá)2 000億元，資金缺口較大、融資難已成為制約我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展的瓶頸。

二、新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資難的原因分析

就目前的情況來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資難題主要是融資渠道單一，項(xiàng)目資金鏈容易斷裂，當(dāng)受到貨幣政策與銀行銀根收緊等因素的多重影響時(shí)，對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展與建設(shè)更為不利。對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，拓寬融資渠道不僅可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、改善股權(quán)債務(wù)比例、增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而且對(duì)于內(nèi)部環(huán)境治理、適應(yīng)市場(chǎng)需求、提高盈利能力也能起到積極作用。

導(dǎo)致新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資渠道單一的原因主要包括：首先，新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目初始投資大，建設(shè)周期長(zhǎng)，信貸優(yōu)惠政策不足，非銀行金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可度不高，融資必須由第三方擔(dān)保，進(jìn)一步加大了項(xiàng)目的融資難度。由于我國(guó)金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)，信貸政策不夠完善，更多的金融公司以利益最大化、風(fēng)險(xiǎn)最小化為目標(biāo)，對(duì)于缺乏抵押擔(dān)保物的中小型光伏、風(fēng)電等項(xiàng)目，很多民間資本及金融公司并不看好，對(duì)此類項(xiàng)目的融資門檻設(shè)置得較高。其次，當(dāng)發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的公司資質(zhì)不深、機(jī)制不完善、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱時(shí)，將大大降低公司的信用水平，進(jìn)一步限制公司拓寬融資渠道，使融資審批流程復(fù)雜化，延長(zhǎng)審批時(shí)間，降低融資額度，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。再次，有些處于成長(zhǎng)期的新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目因不具備核準(zhǔn)條件而未被政府批準(zhǔn)采納，有些已經(jīng)核準(zhǔn)開發(fā)建設(shè)的項(xiàng)目，也因線路送出等種種問題未得到解決而延遲建設(shè)，項(xiàng)目品質(zhì)受到影響，從而導(dǎo)致證券化融資、融資租賃、項(xiàng)目融資等新型融資方式受限，融資渠道單一。最后，在融資過程中，由于第三方擔(dān)保公司往往不愿承擔(dān)連帶責(zé)任，因此很難找到合適的擔(dān)保公司，限制了新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資渠道的拓寬。

三、新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資效率的影響因素

新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資效率受多方面因素的影響，既有宏觀的，也有微觀的，既有內(nèi)在的，也有外在的，不僅要考慮以最低的成本融到所需資金，還要結(jié)合新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，更要關(guān)注融資的數(shù)量、質(zhì)量、方式、方法等諸多綜合因素。新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資效率的影響因素主要包括以下幾方面：

（一）產(chǎn)業(yè)政策。新能源是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，目前，國(guó)家頒布了一系列法律法規(guī)來(lái)支持新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。如：2015年財(cái)政部頒布的 《可再生能源發(fā)展專項(xiàng)資金管理暫行辦法》、2016年國(guó)家能源局頒布的《關(guān)于在能源領(lǐng)域積極推廣政府和社會(huì)資本合作模式的通知》、2017年國(guó)家能源局頒布的《2017年能源工作指導(dǎo)意見》等，我國(guó)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目予以財(cái)政支持時(shí)，更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)政策專項(xiàng)引導(dǎo)，設(shè)立專項(xiàng)投資基金，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，以財(cái)政政策、貨幣政策及產(chǎn)業(yè)政策三項(xiàng)聯(lián)動(dòng)的方式扶持新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展。

（二）金融市場(chǎng)。完善的金融市場(chǎng)是開展新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資的重要前提，新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的成長(zhǎng)與發(fā)展與金融市場(chǎng)密切相關(guān)，成熟的金融市場(chǎng)可以大大降低融資雙方的信息不對(duì)稱，穩(wěn)定資金價(jià)格，降低成本，使資金流向收益高的項(xiàng)目，得到優(yōu)化配置。

（三）融資方式。融資方式可以分為兩種，即內(nèi)源融資與外源融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)而留存于企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)以及折舊；外源融資是指企業(yè)發(fā)行的債券與股票，即籌集長(zhǎng)期資金的債權(quán)融資與股權(quán)融資。根據(jù)融資過程是否經(jīng)過金融中介機(jī)構(gòu)，可以將外源融資分為直接融資和間接融資。新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目既可以采用間接融資方式，如銀行信貸，也可以采用直接融資方式，如發(fā)行股票、債券。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融、資產(chǎn)證券化、融資租賃等創(chuàng)新型融資模式也會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)大量的民間資本，項(xiàng)目融資與風(fēng)投為外資流入拓寬了渠道。金融市場(chǎng)要不斷提升自身功能，為優(yōu)質(zhì)資本尋求優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，為新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資創(chuàng)造更好的外部環(huán)境。因此，應(yīng)綜合考慮各種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，合理確定融資結(jié)構(gòu)。具體來(lái)說(shuō)，在項(xiàng)目投入期，適宜采用政府貼息、融資租賃、銀行優(yōu)惠信貸等方式，以降低融資成本；在項(xiàng)目成長(zhǎng)成熟期，因資金鏈相對(duì)穩(wěn)定，適宜采用發(fā)行股票和債券等形式。從項(xiàng)目發(fā)展生命周期來(lái)看，不同的金融工具適宜不同的發(fā)展階段，不同的組合效果也不相同。本文通過問卷調(diào)查的方法，分析融資政策工具適用于不同項(xiàng)目發(fā)展階段的有效性與可行性，得出結(jié)論如下表所示。

融資政策工具適用于不同項(xiàng)目發(fā)展階段的有效性與可行性

（四）核心競(jìng)爭(zhēng)力。新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，從能源采集到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，都要以技術(shù)為支撐。目前，風(fēng)電、核電、光伏發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電等的發(fā)展進(jìn)程還比較緩慢，未形成一定的規(guī)模集群，上下游產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)系不太緊密，因此要更加關(guān)注科技的指導(dǎo)，不能只追求眼前利益。要加大科技投入，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，同時(shí)引進(jìn)高科技人才，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，力爭(zhēng)做到掌握核心技術(shù)，提高我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)在國(guó)際上的地位與話語(yǔ)權(quán)。

（五）盈利能力。不論是債權(quán)人還是投資者都會(huì)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的償債能力和預(yù)期回報(bào)率進(jìn)行分析，判斷項(xiàng)目能否提供足夠的固定資產(chǎn)作為擔(dān)?；虻盅?，若既有擔(dān)保抵押，預(yù)期回報(bào)率也不錯(cuò)，會(huì)增強(qiáng)項(xiàng)目的融資能力。

（六）融資成本。融資成本是指資金借入者付給資金提供者的相關(guān)費(fèi)用，主要包括融入費(fèi)用和使用費(fèi)。融入費(fèi)用是指籌集資金時(shí)發(fā)生的各種費(fèi)用，如：發(fā)行手續(xù)費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、代理成本、尋租等費(fèi)用；使用費(fèi)是指在資金使用過程中，資金借入者給予資金提供者的報(bào)酬，如利息、股息、分紅等。融資成本也可以視為所融入資本的預(yù)期收益率，是企業(yè)籌資決策、選擇資金來(lái)源的重要依據(jù)。影響融資成本的因素很多，如融資渠道等，根據(jù)資金來(lái)源不同，不同的融資渠道融資成本差異明顯。在融資過程中，除了要考慮顯性成本，還應(yīng)考慮隱性成本。內(nèi)源融資主要由留存收益和折舊構(gòu)成，是企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程。因此，新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資時(shí)，要依據(jù)項(xiàng)目自身的特點(diǎn)、發(fā)展階段選擇合適的融資方式，以降低融資成本，提高融資效率。

四、提高新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資效率的對(duì)策與建議

本文從影響新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資效率的外部融資環(huán)境及內(nèi)部因素兩方面提出相應(yīng)的對(duì)策與建議，為新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)、健康發(fā)展。

（一）營(yíng)造良好的外部融資環(huán)境。

1.加強(qiáng)宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理。通過政策引導(dǎo)，增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的信貸支持。金融監(jiān)管等相關(guān)部門可以建立融資效率考評(píng)體系，實(shí)施獎(jiǎng)懲措施，對(duì)于評(píng)分較高的商業(yè)銀行給予政策優(yōu)惠，如降低資本充足率、降低資本準(zhǔn)備金率及優(yōu)惠的折現(xiàn)率等。通過完善監(jiān)管體系、維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)秩序，使商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)向新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目提供更多的融資目標(biāo)，提高融資質(zhì)量與水平，進(jìn)一步提高項(xiàng)目融資效率。

2.完善金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資的重要場(chǎng)所，具有優(yōu)化資源配置、管理風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。因此，可以從以下幾方面進(jìn)行完善：

（1）建立和完善金融機(jī)構(gòu)信用體系。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)和融資方的合作，建立和完善金融機(jī)構(gòu)信用體系。一方面，金融機(jī)構(gòu)需建立和完善信用評(píng)價(jià)體系；另一方面，融資方需提供全面完整、真實(shí)可靠的公開信息，使金融機(jī)構(gòu)在信貸供給、信用評(píng)估時(shí)有理有據(jù)，不僅可以提高放貸質(zhì)量，而且可以依據(jù)融資方的實(shí)際需求因地制宜地提供相應(yīng)的金融服務(wù)，緩解新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資難的困境。

（2）完善風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)與建立多層次資本市場(chǎng)。從法律法規(guī)的角度完善風(fēng)險(xiǎn)投資管理，制定更加完善的制度與政策與之相適應(yīng)，提升風(fēng)險(xiǎn)投資水平，推進(jìn)有效融資。充分發(fā)揮政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，不僅可以通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方式，還可以通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資損失補(bǔ)償基金等方式，充分發(fā)揮杠桿作用。建立多層次金融資本市場(chǎng)，制定與完善相應(yīng)的退出機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資為新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目提供更多的資金支持與更優(yōu)質(zhì)的融資服務(wù)。

（3）創(chuàng)新金融工具和融資方式。通過對(duì)金融工具的合理組合，發(fā)揮商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托、信貸的創(chuàng)新功能，以金融工具多元化、多產(chǎn)品組合等方式為不同階段的新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資提供資金支持，合理防控風(fēng)險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)，并構(gòu)建相應(yīng)的措施與機(jī)制，拓寬融資渠道、創(chuàng)新融資方式，促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資效率的進(jìn)一步提高。

3.加強(qiáng)政策支持。為改善新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資環(huán)境和提高項(xiàng)目融資效率，應(yīng)加大政府扶持力度，發(fā)揮政府主導(dǎo)作用，加強(qiáng)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的規(guī)劃、加強(qiáng)稅收優(yōu)惠、貸款援助、政策傾斜、政策扶持等援助機(jī)制，加強(qiáng)多部門合作與聯(lián)系，了解最新動(dòng)態(tài)，滿足融資需求。

（二）加強(qiáng)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的自身管理。

1.不斷創(chuàng)新，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目對(duì)技術(shù)的要求相對(duì)較高，項(xiàng)目的發(fā)展需要技術(shù)的開發(fā)與創(chuàng)新。應(yīng)加大投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，提高產(chǎn)品技術(shù)含量，在增強(qiáng)產(chǎn)品硬實(shí)力的同時(shí)，著重提高新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的軟實(shí)力，加強(qiáng)人才培訓(xùn)，提高項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

2.銳意進(jìn)取，提高盈利能力。新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目自身的資本積累對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展尤為重要，僅依賴于外部融資很難實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。盈利能力是影響新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目自我積累的重要因素，因此，要發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，選擇體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)特色、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目，調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式、拓寬資金來(lái)源，探尋新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的契機(jī)，提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)更多的資本積累，為融得更多的資金創(chuàng)造機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提高融資效率。

3.多渠道融資，降低融資成本。加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的金融支持，不僅需要完善外部環(huán)境，還需要項(xiàng)目積極主動(dòng)拓寬融資渠道。在發(fā)展過程中，大部分項(xiàng)目缺乏直接的融資能力，間接融資具有限制較少、靈活方便、融入門檻較低、節(jié)約稅負(fù)等優(yōu)勢(shì)，更適合項(xiàng)目的便利性融資，因此，加大間接融資力度，拓寬項(xiàng)目融資渠道，降低融資成本，可以推動(dòng)項(xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展。

4.加強(qiáng)內(nèi)控，提高綜合質(zhì)量。提高新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資效率的關(guān)鍵是提升項(xiàng)目綜合質(zhì)量，項(xiàng)目各環(huán)節(jié)之間聯(lián)系緊密，若風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳染，因此要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和內(nèi)部控制，加強(qiáng)內(nèi)審制度，完善內(nèi)部治理與改革創(chuàng)新的統(tǒng)一，優(yōu)化項(xiàng)目質(zhì)量，提高行業(yè)地位，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

總之，為了進(jìn)一步提高新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資效率，不僅要營(yíng)造良好的外部融資環(huán)境，實(shí)施差別化的宏觀調(diào)控和監(jiān)管措施，完善融資市場(chǎng)，加大政策支持力度，而且要加強(qiáng)新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的自身管理，采取多渠道融資，以降低融資成本，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高綜合質(zhì)量。