劉瑋娜 華宸信托有限責(zé)任公司
金融監(jiān)管是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)金融體系(包括金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu))的監(jiān)督、控制行為,以此來(lái)確保金融機(jī)構(gòu)的安全和控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(符志翔,2011)。目前我國(guó)實(shí)行的是金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管體系,中國(guó)人民銀行處于核心地位,保證整個(gè)金融業(yè)的健康發(fā)展;銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管,對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理;銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。本文從博弈論的角度分析金融監(jiān)管決策,以此為我國(guó)未來(lái)金融監(jiān)管政策提供決策依據(jù)。
任何理論的推導(dǎo)必然有其存在的前提假設(shè),本文的博弈模型分析基于以下假設(shè):
(1)博弈的參與人為監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu);(2)博弈雙方的策略是:監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管或者不監(jiān)管,金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)或者違規(guī)經(jīng)營(yíng);(3)假設(shè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管,肯定可以發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)是否存在違規(guī)行為,且監(jiān)管存在效用最大化。當(dāng)發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)收違規(guī)所得和罰款;當(dāng)金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)付出了成本,沒(méi)有收益。
在這個(gè)博弈中,金融機(jī)構(gòu)收入以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管收支等用以下字母表示:金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)取得的正常收入E1;金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)取得的較E1增加的額外收入E2,金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)被查處后受負(fù)面影響后取得的收入E3。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本RC;監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)違規(guī)經(jīng)營(yíng)后罰沒(méi)收入E2(沒(méi)收違法所得)+P(罰款)。另外金融機(jī)構(gòu)違規(guī)會(huì)給社會(huì)造成損失W。
表1 監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)的博弈選擇
(1)關(guān)于純策略納什均衡的存在性
由于E1>E3-P,E1+E2>E1,故監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管時(shí),金融機(jī)構(gòu)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng);監(jiān)管機(jī)構(gòu)不監(jiān)管時(shí),金融機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng),故金融機(jī)構(gòu)不存在占優(yōu)策略。同樣,由于E2+P>RC(監(jiān)管存在效用最大化),故E2+P-RC-W>-W,也就是說(shuō)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇監(jiān)管。同時(shí),RC>0,金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇不監(jiān)管,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不存在占優(yōu)策略。以上分析可以看出,該博弈不存在純策略納什均衡。
(2)關(guān)于混合策略納什均衡的存在性
在不確定監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否監(jiān)管的情況下,金融機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)(a=1)和不違規(guī)(a=0)的期望收益分別為:
令Z(b,1)=Z(b,0),可得監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的最優(yōu)概率b*=E2/(E1+E2+P-E3),監(jiān)管機(jī)構(gòu)以b* 進(jìn)行監(jiān)管時(shí),金融機(jī)構(gòu)將隨機(jī)的選擇違規(guī)或合規(guī)經(jīng)營(yíng)。而如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的概率小于b*,金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是違規(guī)經(jīng)營(yíng);如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的概率大于b*,金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是合規(guī)經(jīng)營(yíng)。
在不確定金融機(jī)構(gòu)是否違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇監(jiān)管(b=1)和不監(jiān)管(b=0)的期望收益分別為:
令Z(1,a)=Z(0,a),可得金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的最優(yōu)概率a*=C/(E2+P),金融機(jī)構(gòu)以a* 進(jìn)行違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí),監(jiān)管機(jī)構(gòu)將隨機(jī)的選擇監(jiān)管或不監(jiān)管。而如果金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的概率小于a*,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是不監(jiān)管;如果金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的概率大于a*,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是監(jiān)管。
給定b,金融機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)(a=1)和不違規(guī)(a=0)的期望收益分別為:
因此,本博弈模型存在混合戰(zhàn)略納什均衡:a*=RC/(E2+P),b*=E2/(E1+E2+P-E3),即金融機(jī)構(gòu)以RC/(E2+P)的概率選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng),監(jiān)管機(jī)構(gòu)以E2/(E1+E2+P-E3)的概率監(jiān)管。
(3)博弈結(jié)果分析
a、罰款P與監(jiān)管概率b、違規(guī)概率a都為負(fù)相關(guān),即罰款增加,監(jiān)管概率和違規(guī)概率都降低。但事實(shí)上監(jiān)管概率下降,必然會(huì)導(dǎo)致違規(guī)概率的增加,故增加罰款不是處理違規(guī)的良好手段。b、降低監(jiān)管成本RC,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管動(dòng)力增加,有助于降低金融機(jī)構(gòu)違規(guī)概率。c、違規(guī)經(jīng)營(yíng)的額外收入E2越低,金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的預(yù)期越小,違規(guī)概率越低。d、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)被查處后的負(fù)面影響越小(E1-E3),金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的動(dòng)力越大,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管概率也就越大。
(1)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化公司治理機(jī)制,完善內(nèi)部控制制度,提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),倡導(dǎo)合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念,形成合規(guī)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)文化,促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展。(2)降低監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本,加大信息披露力度,發(fā)揮信用評(píng)級(jí)的作用,建立風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋的金融監(jiān)管框架。(3)加強(qiáng)社會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的輿論傳播,提高金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)成本。