劉瑋娜 華宸信托有限責(zé)任公司

一、引言

金融監(jiān)管是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)金融體系（包括金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)）的監(jiān)督、控制行為，以此來(lái)確保金融機(jī)構(gòu)的安全和控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（符志翔，2011）。目前我國(guó)實(shí)行的是金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管體系，中國(guó)人民銀行處于核心地位，保證整個(gè)金融業(yè)的健康發(fā)展;銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理；銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。本文從博弈論的角度分析金融監(jiān)管決策，以此為我國(guó)未來(lái)金融監(jiān)管政策提供決策依據(jù)。

二、金融監(jiān)管的博弈分析

（一）博弈模型假設(shè)

任何理論的推導(dǎo)必然有其存在的前提假設(shè)，本文的博弈模型分析基于以下假設(shè)：

（1）博弈的參與人為監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)；（2）博弈雙方的策略是：監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管或者不監(jiān)管，金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)或者違規(guī)經(jīng)營(yíng)；（3）假設(shè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，肯定可以發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)是否存在違規(guī)行為，且監(jiān)管存在效用最大化。當(dāng)發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)沒(méi)收違規(guī)所得和罰款；當(dāng)金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)付出了成本，沒(méi)有收益。

（二）金融監(jiān)管的博弈矩陣

在這個(gè)博弈中，金融機(jī)構(gòu)收入以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管收支等用以下字母表示：金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)取得的正常收入E1；金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)取得的較E1增加的額外收入E2，金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)被查處后受負(fù)面影響后取得的收入E3。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本RC；監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)違規(guī)經(jīng)營(yíng)后罰沒(méi)收入E2（沒(méi)收違法所得）+P（罰款）。另外金融機(jī)構(gòu)違規(guī)會(huì)給社會(huì)造成損失W。

表1 監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)的博弈選擇

（三）博弈模型分析

(1)關(guān)于純策略納什均衡的存在性

由于E1＞E3-P，E1+E2＞E1,故監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管時(shí)，金融機(jī)構(gòu)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)不監(jiān)管時(shí)，金融機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)，故金融機(jī)構(gòu)不存在占優(yōu)策略。同樣，由于E2+P＞RC（監(jiān)管存在效用最大化），故E2+P-RC-W＞-W，也就是說(shuō)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇監(jiān)管。同時(shí)，RC＞0，金融機(jī)構(gòu)合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇不監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不存在占優(yōu)策略。以上分析可以看出，該博弈不存在純策略納什均衡。

（2）關(guān)于混合策略納什均衡的存在性

在不確定監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否監(jiān)管的情況下，金融機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)（a＝1）和不違規(guī)（a＝0）的期望收益分別為：

令Z（b，1）＝Z（b，0），可得監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的最優(yōu)概率b＊＝E2/（E1+E2+P-E3），監(jiān)管機(jī)構(gòu)以b＊ 進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，金融機(jī)構(gòu)將隨機(jī)的選擇違規(guī)或合規(guī)經(jīng)營(yíng)。而如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的概率小于b＊，金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是違規(guī)經(jīng)營(yíng)；如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的概率大于b＊，金融機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

在不確定金融機(jī)構(gòu)是否違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇監(jiān)管（b＝1）和不監(jiān)管（b＝0）的期望收益分別為：

令Z（1，a）＝Z（0，a），可得金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的最優(yōu)概率a＊＝C/（E2+P），金融機(jī)構(gòu)以a＊ 進(jìn)行違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將隨機(jī)的選擇監(jiān)管或不監(jiān)管。而如果金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的概率小于a＊，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是不監(jiān)管；如果金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的概率大于a＊，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最優(yōu)選擇是監(jiān)管。

給定b，金融機(jī)構(gòu)選擇違規(guī)（a＝1）和不違規(guī)（a＝0）的期望收益分別為：

因此，本博弈模型存在混合戰(zhàn)略納什均衡：a＊＝RC/（E2+P），b＊＝E2/（E1+E2+P-E3），即金融機(jī)構(gòu)以RC/（E2+P）的概率選擇違規(guī)經(jīng)營(yíng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)以E2/（E1+E2+P-E3）的概率監(jiān)管。

（3）博弈結(jié)果分析

a、罰款P與監(jiān)管概率b、違規(guī)概率a都為負(fù)相關(guān)，即罰款增加，監(jiān)管概率和違規(guī)概率都降低。但事實(shí)上監(jiān)管概率下降，必然會(huì)導(dǎo)致違規(guī)概率的增加，故增加罰款不是處理違規(guī)的良好手段。b、降低監(jiān)管成本RC，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管動(dòng)力增加，有助于降低金融機(jī)構(gòu)違規(guī)概率。c、違規(guī)經(jīng)營(yíng)的額外收入E2越低，金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的預(yù)期越小，違規(guī)概率越低。d、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)被查處后的負(fù)面影響越小（E1-E3），金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的動(dòng)力越大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管概率也就越大。

三、政策建議

（1）金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化公司治理機(jī)制，完善內(nèi)部控制制度，提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，倡導(dǎo)合規(guī)經(jīng)營(yíng)理念，形成合規(guī)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)文化，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展。（2）降低監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成本，加大信息披露力度，發(fā)揮信用評(píng)級(jí)的作用，建立風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋的金融監(jiān)管框架。（3）加強(qiáng)社會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)的輿論傳播，提高金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)成本。