米 軍

(四川大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院，四川 成都 610064)

經(jīng)過40年的對外開放，中國的綜合國力顯著提高，客觀上需要重新調(diào)整新時期對外開放著力點。2013年習(xí)近平總書記提出“一帶一路”的重大倡議，獲得了周邊國家的高度關(guān)注。2015年中俄高層明確表示絲路經(jīng)濟帶建設(shè)和歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟建設(shè)(即“一帶一盟”)對接合作，并同時宣布啟動《中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟經(jīng)貿(mào)合作協(xié)定》談判。2016年10月至2017年10月雙方經(jīng)過五輪談判，終于在2018年5月簽署了《中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟經(jīng)貿(mào)合作協(xié)定》，預(yù)期2019年正式生效。這必將促使中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家加快合作步伐，拓寬合作領(lǐng)域。目前，已有的研究重點關(guān)注中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的雙邊金融合作進展與存在的問題。郭曉瓊[1]認為,中俄金融合作的廣度仍然不夠并在現(xiàn)有條件下對俄羅斯金融合作風(fēng)險較高。米軍[2]認為,中俄只有構(gòu)建機制復(fù)合體執(zhí)行模式才能解決融資風(fēng)險問題。高麗[3]認為,中哈經(jīng)濟及金融發(fā)展的較大差距以及缺乏“民心相通”是中哈金融合作深化的主要制約因素。劉亞輝[4]認為,中哈具備深化貨幣金融合作的條件。唐世輝[5]認為,中哈產(chǎn)能合作存在融資困境。王曉宇等[6]認為，中哈兩國有望在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源合作中進一步深化金融合作。王嵩青等[7]認為,中亞五國對人民幣接受程度不高制約人民幣國際化的推進。王曉泉[8]認為，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家金融合作應(yīng)該強化上海合作組織銀聯(lián)體、絲路基金和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(以下簡稱亞投行)等金融機構(gòu)的作用。上述研究沒有從金融支持戰(zhàn)略高度研究中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的金融合作。當前，美國政府公開宣布中俄為“敵對的競爭對手”，對俄羅斯制裁長期化，對中國實行貿(mào)易霸凌主義，撕毀伊朗核協(xié)議并對伊朗實行制裁，國際范圍內(nèi)去美元化趨勢顯露端倪。為了防范美國利用美元體系對其他國家的金融攻擊，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家區(qū)域經(jīng)濟合作出現(xiàn)了尋求增加人民幣作為替代性交易貨幣的迫切需求。

一、中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家金融合作發(fā)展進程

(一)金融合作機制不斷完善

第一，雙邊合作機制優(yōu)先得到完善。中國與各國的金融合作雙邊機制主要圍繞高層對話機制、金融領(lǐng)域的安全管理及市場發(fā)展等方面開展。其中，中俄、中哈金融合作較其他國家密切，雙邊機制建設(shè)進展顯著。中俄金融合作取得的成果與中俄銀行(或金融)合作分委會和中俄金融合作論壇機制緊密相關(guān)，這兩個對話機制有效增進了溝通。中俄銀行合作分委會的作用是解決兩國銀行間具體合作方式及技術(shù)協(xié)調(diào)問題。2001年首屆中俄銀行合作論壇在莫斯科舉行，2001—2008年，中俄銀行合作分委會共召開了9次會議。根據(jù)金融合作發(fā)展的需要，2009年中俄銀行合作分委會更名為金融合作分委會，證券保險合作得到重視。截至2016年金融合作分委會共召開17次會議，在銀行間合作、本幣結(jié)算及支付系統(tǒng)、金融市場和保險領(lǐng)域進一步展開合作議題，推動了雙邊金融合作發(fā)展。中俄金融合作論壇為雙方專家、學(xué)者提供交流的平臺，它根據(jù)合作主題的需要不定期召開會議，該機制協(xié)助金融合作分委會以加強中俄雙方銀行、證券和保險等金融機構(gòu)之間的交流，促進開展更深層次的合作。2004年設(shè)立的中哈金融合作分委會是中國—哈薩克斯坦副總理級合作委員會下設(shè)的定期會晤機制，是兩國金融合作與交流的重要平臺，特別是2014年第9次會議討論了擴大中哈本幣的使用，將中哈霍爾果斯國際邊境合作中心作為金融合作的試點。在雙邊監(jiān)管合作機制建設(shè)方面，原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會與俄羅斯、哈薩克斯坦等有關(guān)國家監(jiān)管當局在信息互換方面簽署了監(jiān)管合作的諒解備忘錄，特別是2013年4月，原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會與俄羅斯聯(lián)邦中央銀行簽署了《跨境危機管理合作協(xié)議》，2016年，中國證券監(jiān)督管理委員會與俄羅斯央行在北京簽署了《證券期貨監(jiān)管合作諒解備忘錄》。這些舉措為雙邊建立行之有效的監(jiān)管合作機制奠定了基礎(chǔ)。

第二，多邊金融合作在上海合作組織框架下取得進展。2004年，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家成立反洗錢與反恐融資小組，2005年，以上海合作組織成員國為主體成立的歐亞經(jīng)濟論壇是針對廣大歐亞地區(qū)的高端開放性國際會議，該論壇就信用擔(dān)保體系、本幣結(jié)算、開發(fā)性金融和區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)融資等問題進行探討和溝通。2005年，成立銀聯(lián)體及開發(fā)性金融機構(gòu)，為合作項目提供融資支持和金融服務(wù)。2015年，中國與俄羅斯、中亞四國(哈吉塔烏)、巴基斯坦和蒙古成為亞投行意向創(chuàng)始成員國，共同參與組建亞投行。同時，2009年成立的上海合作組織多邊財長與央行行長高官對話機制得到發(fā)展，其主要任務(wù)是開展區(qū)域財政與金融領(lǐng)域的合作、促進成員國經(jīng)濟金融發(fā)展、深化成員國之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及鞏固上海合作組織在整個世界經(jīng)濟中的地位。

(二)金融機構(gòu)互設(shè)分支機構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作

第一，互設(shè)分支機構(gòu)。外資銀行進入東道國市場一般經(jīng)歷了代表處→代理行→分行→新設(shè)子行(或并購當?shù)劂y行設(shè)立子行)的演變歷程，其中設(shè)立子行是成為外資銀行的主要方式。目前，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家合作主要以單一金融主體間合作為主，從最簡單的互設(shè)代表處轉(zhuǎn)向能夠提供全套銀行服務(wù)的海外分行和子行。隨著“一帶一路”業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，出現(xiàn)了跨境金融聯(lián)盟經(jīng)營模式。截至2016年年底，共有6家中資銀行在俄羅斯開設(shè)5家子行及分行、兩家代表處以及一定規(guī)模的代理行賬戶。與此同時，俄羅斯的銀行也在中國積極設(shè)置分支機構(gòu)，截至2016年年底，共有9家俄羅斯的銀行在華設(shè)有1家分行和10家代表處[1]。同時，中哈銀行間也較早互設(shè)分支機構(gòu)，1993年中國銀行在哈薩克斯坦境內(nèi)成立首家金融機構(gòu)，2000年和2004年，哈薩克斯坦人民儲蓄銀行和哈薩克斯坦圖蘭·阿列姆銀行股份公司分別在北京和上海設(shè)立了代表處。中國國家開發(fā)銀行只向吉爾吉斯斯坦派駐工作組，但直到目前中吉兩國均未在對方設(shè)立金融分支機構(gòu)。

第二，探索高層次合作方式。中國與俄羅斯、哈薩克斯坦還在不斷地探索金融機構(gòu)間進行產(chǎn)權(quán)合作、成立金融聯(lián)盟等更高層次的合作發(fā)展方式。2015年，35家中俄銀行組成跨國金融聯(lián)盟，到2018年7月發(fā)展到68家銀行加盟，這為踐行“一帶一路”，促進中俄經(jīng)貿(mào)及金融領(lǐng)域深入合作產(chǎn)生積極影響。中國金融機構(gòu)不僅進入俄羅斯金融市場開展產(chǎn)權(quán)合作，也開始拓展中亞市場，2018年中信銀行收購哈薩克斯坦阿爾金銀行50.1%的股份成為跨國銀行收購案的新啟航。

(三)積極推動本幣結(jié)算和貨幣互換

第一，本幣結(jié)算業(yè)務(wù)深入發(fā)展。2002年，中俄簽訂了《關(guān)于邊境地區(qū)銀行間貿(mào)易結(jié)算協(xié)議》，2007年人民幣和盧布本幣結(jié)算從黑河與阿穆爾州擴展至中俄全線邊境區(qū)域，且從商貿(mào)領(lǐng)域拓展至旅游及相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域，2011年，中俄本幣結(jié)算范圍從邊貿(mào)擴大到了一般貿(mào)易[9]。2014年8月，在金融合作分委會委員會晤之后，中俄兩國央行實施了旨在進一步簡化本幣結(jié)算步驟，加強結(jié)算能力的舉措，極大地便利了兩國貿(mào)易本幣結(jié)算工作。為了降低貿(mào)易中的匯率風(fēng)險，2017年，中國人民銀行首先為人民幣與盧布金融業(yè)務(wù)直接結(jié)算建立PVP(對等支付)系統(tǒng)，這是中國為“一帶一路”相關(guān)國家雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算業(yè)務(wù)邁出的最新一步。不僅如此，中國人民銀行還與中亞主要國家簽訂了《邊貿(mào)本幣結(jié)算協(xié)定》。中國與吉爾吉斯斯坦央行早在2003年12月就簽署《中吉本幣結(jié)算協(xié)議》，而中哈從2005年簽訂《本幣結(jié)算協(xié)議》，2014年，哈薩克斯坦證券交易所允許兩國本幣直接交易。

第二，貨幣互換規(guī)模不斷擴大。2011—2017年，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家都簽訂或再次續(xù)簽了一定規(guī)模的雙邊本幣互換協(xié)議，為這些國家提供流動性，為促進區(qū)域內(nèi)金融穩(wěn)定發(fā)揮了作用。

(四)資本市場合作取得一定進展

中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的資本市場合作還處于初級發(fā)展階段，與俄羅斯合作取得一定進展，與其他國家的合作基本處于務(wù)虛階段。中國政府支持國際發(fā)行商發(fā)行以離岸人民幣主導(dǎo)的點心債券，俄羅斯外貿(mào)銀行(VTB)是俄羅斯第一家發(fā)行點心債券的銀行。同時，中俄兩國央行研究了在莫斯科發(fā)行人民幣計價的俄羅斯國家和機構(gòu)債券問題。烏克蘭危機以來，中俄銀行相互進入對方債券市場的積極性明顯提高，2015年7月，俄羅斯外貿(mào)銀行成為首家獲頒中國銀行間債券市場交易執(zhí)照的俄羅斯銀行[10]。在金融衍生品交易方面，2015年，莫斯科交易所金融衍生工具市場啟動人民幣與盧布期貨交易，同年俄羅斯第一次在中國舉辦以資本市場為主題的論壇，莫斯科交易所和上海證券交易所簽訂了包括雙方將增強對彼方市場的深入了解、提高監(jiān)管標準、加強業(yè)務(wù)往來、增進定期機制化交流等內(nèi)容的《合作諒解備忘錄》。在保險業(yè)合作方面也有一定進展。中國出口信用保險公司和中國人民保險公司較早開拓俄羅斯保險市場。2000年，中俄保險代理勘察首次合作。2010年，中國人壽保險公司和俄羅斯軍事保險公司等3家俄羅斯保險公司達成《中俄旅游保險合作協(xié)議》，這是中國第一次與他國達成的旅游保險合作。2015年，《中俄保險監(jiān)管合作諒解備忘錄》簽訂，建立了雙方保險監(jiān)管信息交流和相互協(xié)作機制，標志著中俄兩國在保險監(jiān)管領(lǐng)域的合作全面深化并上升到了國家層面。2016年，中俄雙方簽署的《關(guān)于保險領(lǐng)域合作的2016—2018共同行動計劃》，無疑將會成為中俄雙邊保險領(lǐng)域合作的重要綱領(lǐng)，為未來兩國保險業(yè)開拓更大的合作空間[11]。

二、中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家深度貨幣金融合作的經(jīng)濟因素分析

我們知道，區(qū)域貨幣金融一體化受經(jīng)濟因素與非經(jīng)濟因素的雙重影響。經(jīng)濟因素是構(gòu)建金融合作的重要基礎(chǔ)，非經(jīng)濟因素盡管影響較大，但其實是政治博弈過程，主要取決于合作各方的政治意愿。當前，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的政治協(xié)作呈現(xiàn)良性發(fā)展態(tài)勢，作為政治協(xié)作最重要的成果是簽署了《中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟經(jīng)貿(mào)合作協(xié)定》，標志著中國與該聯(lián)盟及成員國經(jīng)貿(mào)合作從項目帶動進入制度引領(lǐng)的新階段。在此前提下，我們主要分析經(jīng)濟因素的影響，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家經(jīng)濟聯(lián)系強度的準確判斷成為制定區(qū)域金融合作發(fā)展戰(zhàn)略的重要依據(jù)。依據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，從以下六個方面初步度量經(jīng)濟聯(lián)系程度[12]。

(一)生產(chǎn)要素流動性分析

Mundell[13]把國際生產(chǎn)要素的流動性作為衡量區(qū)域貨幣金融一體化的重要標準。他指出，當區(qū)域內(nèi)各國發(fā)生需求轉(zhuǎn)移、國際收支不平衡時，生產(chǎn)要素流動可以使之達到自動平衡。這里我們主要以資本(直接投資)和勞動力的流動來衡量。

第一，資本的流動性。目前中國還沒有完全放開資本賬戶，而俄白哈等國在資本項目方面實行了金融自由化改革，資本賬戶對外開放程度較高，境外資本可以自由出入。一方面，就直接投資而言，中國與俄白哈等國的外商直接投資總額整體表現(xiàn)為上升的趨勢，但從雙邊直接投資的資本依存度和資本融合度看不容樂觀。本文只分析中國與俄羅斯、哈薩克斯坦兩國的資本關(guān)系，利用《中國對外投資公報》及《全國年度統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)計算發(fā)現(xiàn)如下變化規(guī)律：俄羅斯、哈薩克斯坦對中國的直接投資一直在較低位徘徊，且對中國的資本依存度顯著高于中國對這兩個國家的資本依存度。從中俄資本融合度看，2004—2013年一直處于低位，資本融合度的最大波動值不超過0.010，2013年以后，由于俄羅斯對中國資本依存度急劇上升，中俄資本融合度也呈小幅上升勢頭，最高值2015年僅為0.024，2016年回落至0.011；中哈資本融合度同樣明顯較低，最高值在2012年僅為0.035，2016年回落至0.004，大部分時間均低于0.020。

第二，勞動力的流動性。據(jù)統(tǒng)計，2015年，中國向俄羅斯派遣各類勞務(wù)人員7 213人，年末在俄羅斯各類勞務(wù)人員19 433人，占中國當年年末在外勞務(wù)人員總數(shù)的1.9%。2015年，向哈薩克斯坦派出各類勞務(wù)人員14 698人，相比2012年派出各類勞務(wù)人員3 487人，有了一定程度的增加[14]，但中國向歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家派出勞務(wù)人員依然面臨諸多阻礙。Jensen[15]研究表明，為應(yīng)對中國對俄羅斯遠東地區(qū)影響力的不斷增加，俄羅斯政府實施的聯(lián)邦和省級政策成功地阻止了中國人口的大量進入。

從總體上看，中國與俄白哈三歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的資本要素、勞動力要素的流動性呈現(xiàn)逐漸增強的趨勢，但總體還處于較弱融合度狀態(tài)，按照Mundell[13]的要素高度流動性標準來看，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家不具備實現(xiàn)深度貨幣金融合作的條件。

(二)經(jīng)濟開放度分析

區(qū)域貨幣金融一體化的經(jīng)濟開放度標準由Mckinnon[16]提出，經(jīng)濟對外開放度可以用貿(mào)易依存度來衡量。本文根據(jù)UNCTAD 數(shù)據(jù)庫，分別計算了2001—2017年中國對俄白哈三國的貿(mào)易依存度和俄白哈三國對中國的貿(mào)易依存度。結(jié)果表明：俄羅斯和白俄羅斯對中國的貿(mào)易依存度從總體上看呈上升趨勢，其中俄羅斯對中國的貿(mào)易依存度上升趨勢明顯且增長較快，2017年達到了5.3%，哈薩克斯坦對中國的貿(mào)易依存度在2001—2017年總體呈現(xiàn)上升趨勢，2017年達到了11.3%。相反，中國對俄白哈三國的貿(mào)易依存度上升緩慢，尤其是對白俄羅斯和哈薩克斯坦沒有出現(xiàn)顯著的趨勢特征。2001—2017年，中國對俄白哈三國的貿(mào)易依存度分別保持在0.5%—1.2%、0—0.1%和0.1%—0.3%。對中國與俄白哈三國的貿(mào)易融合度計算結(jié)果表明，中俄貿(mào)易融合度在0.4%—0.9%之間，中白為0—0.1%，中哈為0.1%—0.3%，說明中國與俄白哈三國的貿(mào)易融合度較低。

總之，俄白哈三國對中國的貿(mào)易依存度始終大于中國對這些國家的貿(mào)易依存度，且差距明顯，同時中國與俄白哈三國的貿(mào)易融合度較低，說明中國與俄白哈三國的貿(mào)易一體化還處于較低階段，這對雙方深度金融合作構(gòu)成障礙，也說明未來還有很大的發(fā)展空間。

(三)產(chǎn)品多樣化程度分析

一般來說，產(chǎn)品越具有多樣性的國家，出口業(yè)績越佳，與產(chǎn)品相對單一的國家相比，它的自主性越強，也有更大的能力解決國際收支不平衡。因為產(chǎn)品多樣性的國家總出口相對穩(wěn)定，出口形勢的變化對其國際收支狀況影響不大，而產(chǎn)品單一性強的國家則不同，出口形勢的變化對國際收支的影響較大。20世紀90年代以來，俄白哈等國各自推行了包括經(jīng)濟私有化和自由化等一系列改革，逐步建立起了可調(diào)控的面向社會的市場經(jīng)濟體系。雖然歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家各自出口的產(chǎn)品種類達到了上百種，但以重工業(yè)為主。目前，中國已成為俄羅斯最大的貿(mào)易伙伴、哈薩克斯坦的第二大貿(mào)易伙伴、白俄羅斯的第三大貿(mào)易伙伴和第二大進口來源國。歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家向中國出口貿(mào)易的80%是礦產(chǎn)、油氣和木材等初級產(chǎn)品，從中國進口的70%是機械設(shè)備、化工產(chǎn)品和紡織品等工業(yè)制成品。可見，俄白哈等國與中國經(jīng)濟互補性較強，雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切，但中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家雙邊貿(mào)易的產(chǎn)品多樣化程度明顯不足。

(四)經(jīng)濟周期相關(guān)性分析

Tower和Willett[17]認為，假如兩個國家的經(jīng)濟周期基本一致，那么這兩個國家所面臨的經(jīng)濟沖擊趨于對稱，兩國的產(chǎn)出與經(jīng)濟增長率相關(guān)性很大。因此，可以以此為標準分析中國與俄白哈等歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的區(qū)域貨幣金融一體化。筆者根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)計算出2001—2017年中國與俄白哈三國的經(jīng)濟增長相關(guān)系數(shù)。從中可以看出，俄白哈三國的GDP增長率相關(guān)性很高，尤其是白俄羅斯、哈薩克斯坦與俄羅斯的經(jīng)濟增長相關(guān)系數(shù)為82.9%和79.3%，說明它們之間經(jīng)濟周期的相似性較高。中國與白俄羅斯的經(jīng)濟增長相關(guān)系數(shù)為77.9%，但與哈薩克斯坦的經(jīng)濟增長相關(guān)系數(shù)卻只有55.4%，與俄羅斯的相關(guān)系數(shù)為62.9%，也不高。整體而言，中國與俄白哈等國家的經(jīng)濟增長率相關(guān)性不是很強，經(jīng)濟周期在短期內(nèi)不具有顯著的同步性。所以，按照經(jīng)濟周期同步性的標準，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家在短期內(nèi)不具備深度貨幣金融合作的基礎(chǔ)。

(五)通貨膨脹相關(guān)性分析

通貨膨脹相關(guān)性標準是由Haberler[18]與Fleming[19]分別于1974年和1971年提出的。他們認為，國際收支失衡最可能是由各國的發(fā)展結(jié)構(gòu)、工會力量和貨幣政策不同所引起的通貨膨脹率差異造成的，而通貨膨脹率的差異又會引發(fā)投機資本的流動和匯率的波動。因此，如果區(qū)域內(nèi)各國的通貨膨脹率趨于一致，匯率的波動就可以避免，各國面臨的經(jīng)濟沖擊就會更相似。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)進行計算，2001—2017年這17年間，中國的平均通貨膨脹率為2.306，屬于低通貨膨脹國家，俄羅斯、白俄羅斯和哈薩克斯坦三國平均通貨膨脹率分別為10.600、23.047和8.271，均屬于較嚴重通貨膨脹的國家。2001—2017年中國與俄白哈三國通貨膨脹的相關(guān)性如表1所示。

表1 通貨膨脹率相關(guān)系數(shù)(絕對值)

從表1可以看出，中國與俄白哈三國的通貨膨脹率相關(guān)系數(shù)的絕對值在0.069—0.487之間，說明中國與俄白哈三國通貨膨脹的相關(guān)性較低。因此，以該標準衡量，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟主要國家不適合建立更高程度的貨幣金融合作。

(六)金融一體化程度分析

如果存在高度的國際金融一體化，就不需要通過匯率變動去實現(xiàn)外部均衡，因為只要通過利率的適當調(diào)整，便可以引起資本的流動，從而實現(xiàn)國際收支平衡，在實現(xiàn)了國際金融一體化的一定區(qū)域內(nèi)，保持固定匯率是有可能的。為了探究中國與俄白哈三國的金融一體化程度，本文從匯率的視角，選取各國貨幣兌美元的市場匯率進行分析。表2為2001—2017年中國與俄白哈三國階段性匯率波動的標準差。從表2可以看出，中白兩國匯率波動的標準差分別在0.040—0.480、0.030—0.584之間，而俄哈兩國匯率波動的標準差分別在1.160—16.226、7.890—84.427之間?？梢?，中國與白俄羅斯匯率波幅較小，匯率趨勢也有一定的相似性，而俄哈兩國的匯率波動差異較大。

表3為2001—2017年中國與俄白哈三國匯率相關(guān)系數(shù)的絕對值。從表3可以看出，俄白哈三國匯率波動相關(guān)系數(shù)均在0.900左右，高度相關(guān)，而俄哈兩國與中國匯率相關(guān)系數(shù)的差異較大。所以，從匯率角度看，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的匯率波動差異較大，短期不具備構(gòu)建更高程度金融合作的條件。

表2 階段性匯率波動指標(標準差)

表3 匯率相關(guān)系數(shù)(絕對值)

總之，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的貨幣金融合作主要還是以功能性合作為主，但這并不妨礙在次區(qū)域內(nèi)啟動雙邊或多邊最優(yōu)貨幣區(qū)以實施制度性合作的試點。

三、中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家金融合作的戰(zhàn)略選擇

“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對接合作作為“一帶一路”建設(shè)的重要組成部分，需要構(gòu)建新型區(qū)域金融合作機制。以往單純的經(jīng)濟合作機制或單純對外援助項目不能完全適應(yīng)“一帶一盟”建設(shè)的要求，需要實現(xiàn)以發(fā)展為導(dǎo)向的合作[20]。當前，只有秉持人類命運共同體的新理念，堅持正確的義利觀，把利己和利他結(jié)合起來，融合十九大以新安全觀、新發(fā)展觀、新全球治理觀為內(nèi)涵的新方略，才能深化中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的金融合作?？偟乃悸肥牵阂詤^(qū)域經(jīng)貿(mào)合作帶動區(qū)域金融合作、以功能性金融合作帶動制度性合作。

(一)金融合作的角色定位

與其他歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家相比，中國具有較強的政治影響力和經(jīng)濟實力，同時外匯儲備比較充足，人民幣國際化前景可期，應(yīng)該在金融合作中扮演公共產(chǎn)品的提供者和領(lǐng)頭人的角色。為此，中國主動向?qū)訁^(qū)域提供金融公共產(chǎn)品，如清算支付體系、以“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對接為目的開展金融組織建設(shè)、區(qū)域性信息交換與風(fēng)險監(jiān)控及危機援助、區(qū)域性的債券市場等功能性金融合作機制建設(shè)，實現(xiàn)金融合作對“一帶一盟”的實施給予全方位的支持。在這個過程中，俄羅斯、哈薩克斯坦可以作為金融合作的積極推動者，其中，俄羅斯在歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟中的綜合實力相對突出，具備較強的政治和經(jīng)濟影響力，加上其努力推進盧布的國際化步伐，引領(lǐng)方向的作用較為突出；哈薩克斯坦在中亞區(qū)域具有重要的政治和經(jīng)濟影響力，同樣可以作為金融合作的積極推動者和輻射中亞以及其他獨聯(lián)體國家的重要橋梁。

(二)加強人民幣供給機制建設(shè)

當前，“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對接合作中，區(qū)域資金供給嚴重不足，資金供需矛盾非常突出。2008年國際金融危機以來，歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家貨幣持續(xù)貶值且穩(wěn)定性較差。在這種情況下，只有人民幣可以承擔(dān)“一帶一盟”經(jīng)貿(mào)對接合作重任，化解區(qū)域合作的資金瓶頸，實現(xiàn)以發(fā)展為導(dǎo)向的區(qū)域合作。我們強調(diào)在中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的區(qū)域經(jīng)貿(mào)對接中擴大人民幣跨境使用，是基于人民幣是區(qū)域相對穩(wěn)定的貨幣，擴大人民幣的使用可以降低交易成本，增強區(qū)域抗風(fēng)險能力。

(三)構(gòu)建多元均衡的投融資合作機制

第一，組建復(fù)合型的融資模式。中國利用絲路基金、亞投行、金磚組織開發(fā)銀行、上合組織開發(fā)銀行(籌建中)以及其他國際開發(fā)性金融組織等平臺的資金，引導(dǎo)各國主權(quán)財富基金、商業(yè)性股權(quán)投資基金和社會資本共同參與(如以債券和基金吸收的社會資本)構(gòu)建復(fù)合型融資平臺。上述平臺不僅形成了各國金融資本投資的利益風(fēng)險一體化捆綁機制，也是人民幣輸出的重要載體。

第二，加強資本市場合作，拓寬投融資渠道。其一，允許優(yōu)質(zhì)企業(yè)交叉上市。其二，培育雙邊本幣債券市場。中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的基建項目投資資金缺口大，寄希望于追求利潤的商業(yè)銀行是不現(xiàn)實的，債券市場是填補這一缺口的長效機制[21]。中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家可以在己方債券市場上引入合作方的投資者，發(fā)行雙邊或多邊本幣債券，進而促進區(qū)域內(nèi)本幣債券市場的繁榮。

第三，構(gòu)建均衡的投資合作機制。如何依據(jù)不同的投資環(huán)境、投資項目搭建不同類型的投資組合對于實現(xiàn)正外部性、避免負外部性至關(guān)重要。對于政局一向比較穩(wěn)定的東道國可以采取中方企業(yè)獨立投資和運營的方式，有利于實現(xiàn)國家戰(zhàn)略目標；中資企業(yè)+東道國企業(yè)和中資企業(yè)+東道國企業(yè)+第三方企業(yè)的組合方式，適合于東道國政局不穩(wěn)定的環(huán)境，但不能完全有效貫徹“一帶一路”建設(shè)的戰(zhàn)略目標[20]。當前考慮到俄羅斯與中亞相關(guān)國家的投資環(huán)境，金融合作采取復(fù)合型方式較為妥當。

(四)主動引領(lǐng)健全國際金融監(jiān)管協(xié)作機制

秉持正確的義利觀，特別是融入“共同、綜合、合作、可持續(xù)”的新安全觀為內(nèi)涵的發(fā)展理念，是保障地區(qū)安全的關(guān)鍵。中國當前主要是加強金融監(jiān)管協(xié)作和信息共享，完善金融管理當局常態(tài)化的協(xié)商溝通機制以及金融風(fēng)險防范和救援機制。通過探索建立中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家間金融信息交換系統(tǒng)，建立雙邊或多邊金融開放合作的信息交流和共享機制，以協(xié)調(diào)建立起區(qū)域性的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測平臺；通過建立區(qū)域性金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)及時對各種金融風(fēng)險進行有效分析和預(yù)警，無論現(xiàn)在還是未來合作中，中國都是歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家資金的主要供給方，作為最主要的債權(quán)國，密切注意其償債風(fēng)險，做好應(yīng)對預(yù)案非常重要；加強區(qū)域內(nèi)國家在反洗錢、反恐融資、打擊地下錢莊行動中的協(xié)作；通過推進中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家間的區(qū)域性金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如區(qū)域信用評級、支付擔(dān)保以及統(tǒng)一的清算體系，奠定區(qū)域金融安全穩(wěn)健運行的基礎(chǔ)。

總之，對于各國間廣泛存在的政治分歧、金融監(jiān)管透明度和相關(guān)信息披露等問題可以通過平等協(xié)商來解決，并在此基礎(chǔ)上探索彼此間達成更深層次共識的路徑。如果沒有在金融監(jiān)管協(xié)作等方面健全防范風(fēng)險的預(yù)防性措施，深層次的金融合作是不可能實現(xiàn)的。

四、結(jié) 語

目前，中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家的金融合作缺乏緊密性和約束性，諸多因素顯示不具備貨幣金融深度合作的條件。金融制度性合作是努力方向而功能性合作為突破口。通過大量功能性金融合作的開展，為中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家開展進一步的制度性金融合作創(chuàng)造條件和可能。未來應(yīng)將合作重心放在加強與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家構(gòu)建多邊功能性合作機制上，以進一步完善多邊信息共享機制、多邊支付結(jié)算支付機制、多邊安全與危機管理聯(lián)動機制、多邊政策協(xié)調(diào)溝通機制、多邊開發(fā)性金融組織安排機制等。通過推進多邊，提升其功能，強化決策與執(zhí)行功能之間的傳導(dǎo)，改變目前中國與歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家金融合作主要停留在會晤或者軟法約束機制層面的狀態(tài)。