陳虹

摘 要：本文以文獻計量學為基礎(chǔ)，采用內(nèi)容分析法對國內(nèi)風險投資的研究現(xiàn)狀和總體趨勢進行統(tǒng)計分析，利用可視化工具CiteSpace對風險投資研究領(lǐng)域的研究作者、研究機構(gòu)及研究熱點進行知識圖譜分析。

關(guān)鍵詞：風險投資;知識圖譜;可視化

風險投資（Venture Capital）是指向處于創(chuàng)建或重建過程中未上市的風險企業(yè)進行股權(quán)投資并提供投后管理，在企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后從中退出并獲得投資回報的投資方式[1]。目前，在我國科技企業(yè)科技創(chuàng)新能力不足、轉(zhuǎn)化率不高的背景下，各地利用風險投資通過支持技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級等路徑服務(wù)實體經(jīng)濟仍然任重道遠。本文使用 CiteSpace 軟件對 CNKI 數(shù)據(jù)庫中有關(guān)風險投資的研究進行梳理，對風險投資領(lǐng)域研究現(xiàn)狀、發(fā)展態(tài)勢進行可視化圖譜分析，以期能對國內(nèi)風險投資發(fā)展動態(tài)進行一定的歸納總結(jié)。

1 研究設(shè)計

1.1 文獻來源

本文對CNKI數(shù)據(jù)庫中有關(guān)風險投資主題的文獻進行了數(shù)據(jù)收集，以“風險投資”為主題進行檢索，年份設(shè)置為2009至2019年，文獻類型定位為期刊，剔除了年鑒、報紙等消息類文獻。為保證研究質(zhì)量，本文選擇SCI來源期刊、EI來源期刊、CSSCI作為樣本，同時為保證論文檢索的相關(guān)性和準確性，采用人工篩選的方法，剔除了非社科研究性文獻期刊、研究方向為“風險投資”無關(guān)的文獻、非研究性論文文獻，最終整理后得到1310篇文章。

1.2 研究方法與工具

為了更好地了解和把握風險投資研究重點及其主要內(nèi)容，本文使用內(nèi)容分析法，借助CiteSpace可視化分析工具和excel軟件對我國風險投資的相關(guān)文獻內(nèi)容進行統(tǒng)計分析。CiteSpace軟件是一種基于關(guān)鍵詞分析和尋徑網(wǎng)絡(luò)算法等理論設(shè)計開發(fā)的軟件，能通過繪制可視化的圖譜，顯示科學知識的發(fā)展進程與結(jié)構(gòu)關(guān)系，呈現(xiàn)學科演化過程[2]。通過CIteSpace分析，可以探索與分析風險投資研究領(lǐng)域內(nèi)在的動力機制和學科發(fā)展狀況，尋找開創(chuàng)性和標志性文獻、主流主題、演變趨勢、分支領(lǐng)域間的關(guān)聯(lián)[3]。

具體實施過程是：將CiteSpace時間區(qū)間設(shè)置為2009年-2019年，時間切片設(shè)置為1年;節(jié)點類型分別選擇Keyword、Author、Institution。通過這種方法獲取了共現(xiàn)知識圖譜、關(guān)鍵詞自動聚類標簽視圖、Timeline視圖、作者分布視圖，以此來分析總結(jié)風險投資領(lǐng)域研究現(xiàn)狀、研究熱點和研究趨勢。

2 風險投資研究現(xiàn)狀分析

2.1 文獻作者發(fā)文量的統(tǒng)計

圖1所示為2009-2019年國內(nèi)風險投資研究學者的分布情況，圖中所示研究者均在國內(nèi)的風險投資研究領(lǐng)域均具有一定影響，從總體上來看，我國風險投資研究主體呈現(xiàn)比較集中的狀態(tài)，且各研究之間聯(lián)系較緊密（見圖2）。具體而言，發(fā)文量集中分布于作者黨興華（30篇），其次為王秀芳、王曦、王育曉3位學者均發(fā)文10篇，楊大楷、邵同堯、李曜、郭菊娥4位均發(fā)文9篇，其他作者研究成果不多，均為9篇以下。

2.2 文獻作者所屬機構(gòu)分析

科研機構(gòu)是科學研究的主要陣地，通過對某一領(lǐng)域科研機構(gòu)進行挖掘分析，可以了解該領(lǐng)域研究力量的分布情況，確定研究的風向標。對國內(nèi)有關(guān)風險投資領(lǐng)域的研究機構(gòu)進行統(tǒng)計分析，結(jié)果如圖3所示。由圖3可知，西安理工大學排在首位，說明該大學對風險投資領(lǐng)域研究關(guān)注度最高，研究成果相對產(chǎn)出較多，其次重慶大學、西安交通大學、上海財經(jīng)大學也分別發(fā)表文獻20余篇。值得注意的是，排名前10的研究機構(gòu)中，有4所研究機構(gòu)均來自西安，由此可以看出，風險投資作為西安市研究的重點，一直受到較高的關(guān)注，究其根源，是因為西安高新區(qū)作為國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，為了充分調(diào)動、集聚民間資本進入高新技術(shù)領(lǐng)域，自2001年出臺了一系列鼓勵投資的政策，但高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風險投資業(yè)長期內(nèi)尚未形成良好的互動和促進關(guān)系，無論從規(guī)模、發(fā)展速度上還是質(zhì)量、效果上都與實際需求存在相當大的差距，從而引發(fā)了學術(shù)界的思考和研究。

3 風險投資研究的發(fā)展態(tài)勢分析

3.1 風險投資研究熱點分析

關(guān)鍵詞承載著文章最核心的信息，因此研究熱點可由高頻次的關(guān)鍵詞直觀展現(xiàn)。本文利用CiteSpace軟件，對2009年-2019年CNKI數(shù)據(jù)庫搜索的1310篇文獻進行關(guān)鍵詞共現(xiàn)分析，共生成了262個節(jié)點和674條連線的關(guān)鍵詞知識圖譜，較直觀展示了“風險投資”及由其繁衍出的更多高頻關(guān)鍵詞。本文按照年份對高頻關(guān)鍵詞進行統(tǒng)計，得到風險投資領(lǐng)域關(guān)鍵詞高頻熱點詞列表（見表1，頻次為20次以上）。從表1可看出，除主題關(guān)鍵詞外，風險資本、技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)投資、聯(lián)合投資、財政管理、IPO等關(guān)鍵詞中心性較高（均超過了0.1），說明這些關(guān)鍵詞有較強的影響力，是研究熱點之間轉(zhuǎn)化的重要轉(zhuǎn)折點，能從一定程度上反映風險投資研究延伸的主要方向。

另外，在關(guān)鍵詞共現(xiàn)的基礎(chǔ)上進行關(guān)鍵詞聚類，通過LLR（Log Likelihood Ratio）算法得到風險投資研究熱點聚類圖譜（見圖4），圖譜網(wǎng)絡(luò)模塊度（Modularity）為0.5458，大于臨界值0.3，表明網(wǎng)絡(luò)聚類結(jié)果良好。從圖4可看出，風險投資關(guān)鍵詞自動聚類共包括7類，分別為創(chuàng)業(yè)板、政府背景、財政管理、R&D、成功退出、風險投資家、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、互聯(lián)網(wǎng)金融。

3.2 研究熱點時間演化分析

為直觀呈現(xiàn)研究熱點的時間特征及演化過程，運用CiteSpace的Timezone View功能繪制風險投資的Timeline時間軸圖（見圖5）。從圖5可以看出我國學者每個時期對風險投資研究的內(nèi)容有所不同。結(jié)合聚類結(jié)果，通過對關(guān)鍵文獻深入研讀及分析可以發(fā)現(xiàn)，該領(lǐng)域的研究內(nèi)容按主要集中在以下幾個方面：

第一，從宏觀角度分析風險投資的發(fā)展狀況，對區(qū)域經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)集群影響探討。

第二，從微觀角度分析風險投資資本結(jié)構(gòu)、收益分配、契約安排、與政府的關(guān)系等。

第三，大量文獻集中于風險投資支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)、中小企業(yè)、IPO企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)成長及技術(shù)創(chuàng)新路徑、契約安排、風險控制、退出機制等研究領(lǐng)域。由于與區(qū)域投資及經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系密切，也是各地政府密切關(guān)注的內(nèi)容，因此，這一領(lǐng)域研究文獻非常豐富，是國內(nèi)學者主要關(guān)注點。這一領(lǐng)域的典型研究問題包括：風險投資應(yīng)以怎樣的契約安排進入企業(yè)？風險投資支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的路徑如何？風險投資如何影響IPO企業(yè)股價？風險投資退出路徑有哪些？風險投資投后管理如何影響企業(yè)績效？等[4]。

第四，近年來，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟不斷發(fā)展，在科技金融的范疇下研究風險投資作為新興研究熱點開始受到國內(nèi)學者的關(guān)注和重視，此外，多層次資本市場、聯(lián)合風險投資、風險投資家、風險投資網(wǎng)絡(luò)社群[5]、風險投資認證效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)、議價能力等也是最近年度內(nèi)研究的重點。

4 總結(jié)與展望

本文引入CiteSpace可視化分析工具對我國風險投資的相關(guān)文獻內(nèi)容進行統(tǒng)計分析，以中國知網(wǎng)（CNKI）數(shù)據(jù)庫SCI來源期刊、EI來源期刊、CSSCI數(shù)據(jù)庫中1310篇風險投資相關(guān)文獻作為數(shù)據(jù)樣本，分別進行了文獻統(tǒng)計分析和知識圖譜量化分析。研究的結(jié)論主要為：從研究內(nèi)容來看，傳統(tǒng)的研究重點主要集中在風險投資對企業(yè)的影響上，而研究的新興趨勢則主要體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融、風險資本家、聯(lián)合投資、多層次資本市場、風險投資的認證效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)、議價能力等方面。從文獻作者發(fā)文統(tǒng)計量來看，研究主體較集中，西安理工大學經(jīng)濟與管理學院黨興華教授為此領(lǐng)域的權(quán)威專家。從研究機構(gòu)來看，主要集中于華南、華北、華東地區(qū)，青海、西藏、新疆等偏遠地區(qū)研究機構(gòu)較少，文獻成果也不多，整體呈現(xiàn)分布不均的情況，后續(xù)應(yīng)注重風險投資研究力量的均衡發(fā)展。

參考文獻：

[1]歐建猷，張榮武.風險投資會損害中小股東利益嗎？——基于合謀掏空視角[J].財會通訊，2019（26）.

[2]陳悅，陳超美，劉則淵，胡志剛，王賢文.CiteSpace 知識圖譜的方法論功能[J].科學學研究，2015（2）.

[3]王曉楠.我國環(huán)境行為研究 20 年：歷程與展望--基于CNKI期刊文獻的可視化分析[J].干旱區(qū)資源與環(huán)境，2019（2）.

[4]陳思，何文龍，張然.風險投資與企業(yè)創(chuàng)新：影響和潛在機制[J].管理世界，2017，（1）：158-169.

[5]黨興華，董建衛(wèi)，吳紅超.風險投資機構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)位置與成功退出：來自中國風險投資業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)[J].南開管理評論，2011，（2）：82-91，101.