孟芳

我國(guó)中小企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展的新階段，我國(guó)作為全球的最大發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)的作用和地位也更顯突出。自改革開(kāi)放以來(lái)，中小企業(yè)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、提高技術(shù)的水平、緩解就業(yè)的壓力、促進(jìn)出口等方面都做出了突出的貢獻(xiàn)。盡管政府與各金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到這一問(wèn)題的嚴(yán)重性并試圖采取一系列措施來(lái)應(yīng)對(duì)，但是中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題并沒(méi)有得到徹底解決。

一、融資渠道的分類

1.內(nèi)源融資。①權(quán)益資本。企業(yè)籌資活動(dòng)是企業(yè)獲取外界資金的重要來(lái)源。資本作為企業(yè)最重要的一個(gè)要素，它是企業(yè)創(chuàng)建、生產(chǎn)和發(fā)展的必要條件。企業(yè)從創(chuàng)立到后來(lái)的生產(chǎn)和發(fā)展，企業(yè)所需要的資金的多少是有差別的。②債務(wù)資本。企業(yè)需要對(duì)外開(kāi)展投資活動(dòng)來(lái)維持一個(gè)穩(wěn)定的供求關(guān)系并獲取一定的經(jīng)濟(jì)效益，這樣的過(guò)程，同樣也需要資本。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的變化，采取恰當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，同樣也需要籌集資本。

2.外源融資。①直接融資。企業(yè)在其正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中資金的轉(zhuǎn)化主要有以下幾種方式：一部分資金用來(lái)購(gòu)買勞動(dòng)資料，一部分用于購(gòu)買材料或商品，另外一部分用于支付工人勞動(dòng)費(fèi)用以及為實(shí)現(xiàn)其他的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的必要開(kāi)支。②間接融資。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)性和不穩(wěn)定性，一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞以及償債能力的強(qiáng)弱對(duì)企業(yè)尤為重要，是企業(yè)生產(chǎn)立足的基礎(chǔ)。

二、企業(yè)融資存在的問(wèn)題

1.財(cái)務(wù)制度不健全。企業(yè)管理制度和財(cái)務(wù)制度不夠規(guī)范，缺乏必要的內(nèi)部控制制度，對(duì)外信息隨意性較強(qiáng)。這些問(wèn)題造成金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。這一方面導(dǎo)致銀行不愿意為企業(yè)提供貸款，另一方面也導(dǎo)致企業(yè)很難準(zhǔn)確地對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了解和把握。

2.融資渠道單一。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況，采取一系列的優(yōu)化市場(chǎng)投資環(huán)境，保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依據(jù)市場(chǎng)的需求而保持健康穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)要大力發(fā)展債權(quán)市場(chǎng)，規(guī)范和優(yōu)化債券的發(fā)行程序，省略一些不必要的程序，降低債券發(fā)行條件的限制，加快改革的步伐，逐漸完善企業(yè)的融資環(huán)境等。

3.融資成本高。企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，企業(yè)創(chuàng)立之初需要向外界籌資，這是企業(yè)創(chuàng)立的一個(gè)基本條件;企業(yè)在生存發(fā)展中同樣也需要資金來(lái)支撐，由于生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，而企業(yè)要維持下去，就必須要追加籌資;企業(yè)需要對(duì)外開(kāi)展投資活動(dòng)來(lái)維持一個(gè)穩(wěn)定的供求關(guān)系并獲取一定的經(jīng)濟(jì)效益，這樣的過(guò)程，同樣也需要資本。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的變化，采取恰當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，同樣也需要籌集資本。

4.流動(dòng)比率偏低。企業(yè)的固定資產(chǎn)低于大型企業(yè)，企業(yè)融資主要以短期融資為主，相對(duì)于大型企業(yè)，企業(yè)流動(dòng)比率比大型企業(yè)要低，企業(yè)面臨很大的資金運(yùn)轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的模式已經(jīng)在我國(guó)企業(yè)當(dāng)中運(yùn)用越來(lái)越廣泛。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)的好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比壞處多，主要原因是一方面它能大大降低企業(yè)的自由資金需求量，另外一方面它促進(jìn)了企業(yè)更好地生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高了資金的流轉(zhuǎn)和融通的效率，為企業(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)效益。

5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)的資金來(lái)源有大部分是債權(quán)資金，資本結(jié)構(gòu)較為不合理，企業(yè)的外債較多，使得該企業(yè)負(fù)債比較大，導(dǎo)致現(xiàn)有資金閑置。因此，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成也可以反映出企業(yè)短期融資能力較差。

6.經(jīng)營(yíng)績(jī)效不佳。企業(yè)很難吸引到具備現(xiàn)代管理知識(shí)的管理者和具有專業(yè)技能的技術(shù)人員，同時(shí)，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不佳，卻難以獲得外部融資機(jī)構(gòu)的信任，從而企業(yè)很難獲得外部融資。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱直接影響到企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)，它是企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)能力之一。

7.發(fā)展速度緩慢。大部分是因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展緩慢，以至于公司總資產(chǎn)波動(dòng)幅度非常大以導(dǎo)致出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)保守，沒(méi)有突出公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)文化起不到約束和激勵(lì)作用。

三、提高企業(yè)融資的對(duì)策

1.擴(kuò)大融資渠道。①民間融資。企業(yè)在國(guó)家法定金融機(jī)構(gòu)之外，以便于企業(yè)來(lái)獲得的資金需要。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各行各業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，根據(jù)筆者的調(diào)查分析，不少企業(yè)的資金鏈還很緊張，企業(yè)的現(xiàn)金流量還不充足。使用商業(yè)信用，通過(guò)發(fā)行債券、引進(jìn)外貿(mào)等措施來(lái)解決短期的資金短缺，提高企業(yè)的融資能力。②投資者注資。企業(yè)新建在擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)時(shí)，償債能力的強(qiáng)弱直接影響到公司能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)，它是企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)能力之一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)償債能力對(duì)于衡量其財(cái)務(wù)管理能力至關(guān)重要。先要確定資金的需要量，公司從中尋找最合適的合作伙伴，以便于來(lái)增加企業(yè)的資金需要。③銀行貸款。企業(yè)過(guò)多的負(fù)債使得該企業(yè)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力不容樂(lè)觀。為了籌集資金加強(qiáng)管理層的素質(zhì)及能力，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況，采取一系列的優(yōu)化市場(chǎng)投資環(huán)境，保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依據(jù)市場(chǎng)的需求而保持健康穩(wěn)定的發(fā)展;企業(yè)要大力發(fā)展債權(quán)市場(chǎng)，規(guī)范和優(yōu)化債券的發(fā)行程序，省略一些不必要的程序，降低債券發(fā)行條件的限制，那個(gè)是也要努力發(fā)展債券流通市場(chǎng)，加快改革的步伐，逐漸完善企業(yè)的融資環(huán)境等可以向銀行貸款。④融資租賃。企業(yè)為籌集資金的需要可選擇融資租賃方式進(jìn)行融資，出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時(shí)對(duì)公司資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合企業(yè)融資。

2.降低融資成本。①貸款期限。對(duì)于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度、周轉(zhuǎn)期短的企業(yè)，應(yīng)盡可能的選擇短期貸款，另外對(duì)于融資渠道廣、與銀行建立較密切合作關(guān)系的企業(yè)，也可將長(zhǎng)期貸款化為短期貸款，這是由于短期貸款的利率比長(zhǎng)期貸款的利率要低，這樣做可以降低貸款利息成本，可節(jié)省一筆財(cái)務(wù)費(fèi)用，以降低企業(yè)的融資成本。②抵押貸款。在企業(yè)和銀行約定的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)可以用同一個(gè)貸款合同，發(fā)生多次借款和還款行為。企業(yè)在一定期限內(nèi)的某一時(shí)刻可以將貸款清償，即便貸款余額為零時(shí)，企業(yè)最高額抵押權(quán)依然存在。③融資決策。調(diào)整融資組合，力求以最小的資金成本來(lái)獲得最大的收益和發(fā)展，這便產(chǎn)生了融資決策的問(wèn)題，該工程公司面臨不同的融資方式，企業(yè)籌資決策的核心問(wèn)題就是如何優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。從前文的分析中我們不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)是一家企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平不高，為了發(fā)展規(guī)模而亂投資的現(xiàn)象比較普遍，企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)是該企業(yè)主要資本結(jié)構(gòu)。④經(jīng)營(yíng)決策。對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)和產(chǎn)品線進(jìn)行優(yōu)越化，來(lái)提高產(chǎn)品的毛利率。一般來(lái)說(shuō)，在公司內(nèi)部控制的情況下，來(lái)以增大財(cái)務(wù)杠桿比率值，來(lái)獲得經(jīng)營(yíng)資金，可以起到改善和完善經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模的效果，為企業(yè)謀求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在企業(yè)決定進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)應(yīng)考慮根據(jù)不同的資金需要確定不同的貸款期限，使企業(yè)除需要確定貸款期限外，還需確定擔(dān)保方式。

3.選擇正確的融資方式。①融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展時(shí)期，適時(shí)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，目的是不斷降低融資成本，可以了解到不斷擴(kuò)寬融資渠道合理進(jìn)行融資對(duì)該公司的發(fā)展促進(jìn)作用。②循環(huán)理論。可以用公司的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來(lái)衡量，企業(yè)存在這樣融資循環(huán)的過(guò)程：權(quán)益性融資--債務(wù)性融資--權(quán)益性融資--債務(wù)性融資。合理控制公司費(fèi)用化支出，調(diào)整公司經(jīng)營(yíng)占用率刻不容緩。降低期間費(fèi)用方法做好預(yù)算，要嚴(yán)格執(zhí)行招標(biāo)、采購(gòu)、儲(chǔ)備及專項(xiàng)審計(jì)制度，來(lái)降低公司營(yíng)運(yùn)成本。③融資需求。每個(gè)企業(yè)的最高目標(biāo)都是利潤(rùn)，但是企業(yè)如何達(dá)到利潤(rùn)最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷地提升，是每個(gè)企業(yè)都想實(shí)現(xiàn)的。以下是提高盈利能力的一些建議：a.企業(yè)在投資前要仔細(xì)調(diào)查市場(chǎng)前景，對(duì)投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)以及會(huì)進(jìn)行合理估判，避免過(guò)度投資，購(gòu)置資產(chǎn)時(shí)要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)決定，防止固定資產(chǎn)過(guò)多降低現(xiàn)金流量;b.企業(yè)要通過(guò)不斷地改革和調(diào)整，找到正確的經(jīng)營(yíng)模式，不能盲目跟風(fēng);c.企業(yè)要注重引進(jìn)高科技人才，注重對(duì)人員綜合能力的培養(yǎng)。

4.提高企業(yè)信用。①抵押信用。企業(yè)應(yīng)規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，為融資創(chuàng)造良好的內(nèi)在條件。要不斷學(xué)習(xí)、探索，不斷更新管理知識(shí)和提高技術(shù)水平，虛心請(qǐng)教，不斷開(kāi)拓新的經(jīng)營(yíng)理念;要采取優(yōu)惠措施，吸引、招聘高級(jí)管理人員，逐步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，來(lái)獲得最大的抵押信用額度。②保證擔(dān)保。為解決企業(yè)融資難問(wèn)題，使銀行最大限度地支持企業(yè)，就要盡快建立健全企業(yè)的擔(dān)保體系，完善市場(chǎng)化運(yùn)作的中介擔(dān)保體系，利用信用保證是來(lái)提高企業(yè)金融信譽(yù)度、解決貸款擔(dān)保、抵押難的重要方式。③第三方擔(dān)保。企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)信用等級(jí)，在企業(yè)信用等級(jí)的評(píng)定上，突破傳統(tǒng)思維方式，針對(duì)企業(yè)設(shè)定一套專門的信用評(píng)定體系是非常重要的。這種新的體系不以資產(chǎn)規(guī)模劃分高低，是根據(jù)本公司過(guò)去的利潤(rùn)回報(bào)率，老板的社會(huì)信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)層的管理能力，公司發(fā)展前景和業(yè)務(wù)的贏利預(yù)測(cè)等因素來(lái)確定貸款，則根據(jù)購(gòu)銷合同和自籌資金比例來(lái)確定貸款金額，按照資金的回籠確定貸款期限。[本文系教育廳項(xiàng)目《黑龍江省政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析及規(guī)模適度研究》（項(xiàng)目編號(hào)：135309501） 的階段性研究成果。]

（作者單位：齊齊哈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）