周春生

在已形成全球浪潮的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，智慧、技術(shù)與數(shù)據(jù)等無(wú)形資產(chǎn)成了企業(yè)核心的生產(chǎn)要素，設(shè)備、廠房對(duì)許多新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的企業(yè)反倒成了配角。資產(chǎn)無(wú)形化，無(wú)形資產(chǎn)重要性日漸超過(guò)有形資產(chǎn)，是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要特征和趨勢(shì)。

技術(shù)發(fā)明、數(shù)字產(chǎn)品和數(shù)據(jù)一旦產(chǎn)生，其供給是無(wú)限的，使用過(guò)程中既不會(huì)有折舊，也不會(huì)有損耗。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求關(guān)系，在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代被徹底顛覆。

東莞的電腦硬盤的無(wú)塵生產(chǎn)車間。圖/IC

技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)革命，改變的不單單是生產(chǎn)效率，更是產(chǎn)品和服務(wù)的種類和質(zhì)量?，F(xiàn)在通行的國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，尤其是GDP指標(biāo)，統(tǒng)計(jì)的更多的是產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量，對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的改進(jìn)嚴(yán)重缺乏考慮，從而嚴(yán)重低估技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)和民眾生活帶來(lái)的影響，嚴(yán)重低估現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的真實(shí)規(guī)模。為此，建立能夠和高質(zhì)量發(fā)展階段相適應(yīng)的科學(xué)指標(biāo)體系就顯得非常重要。

如果說(shuō)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)主要靠固定資產(chǎn)投資推動(dòng)增長(zhǎng)，智慧經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)則主要靠創(chuàng)新和數(shù)據(jù)推動(dòng)增長(zhǎng)。這是中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速下滑的原因之一。目前宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)、企業(yè)財(cái)務(wù)核算方法及金融服務(wù)存在明顯重固定資產(chǎn)和有形資產(chǎn)，輕研發(fā)、數(shù)據(jù)、創(chuàng)意、客戶投入等無(wú)形資產(chǎn)的傾向，與新經(jīng)濟(jì)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的需要不相匹配。

數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等無(wú)限供給品生產(chǎn)企業(yè)，其規(guī)模不再受限于產(chǎn)能，而在于市場(chǎng)容量。如果企業(yè)邊界沒有政策和法律層面的制約，很可能出現(xiàn)少數(shù)大企業(yè)在很大范圍內(nèi)壟斷市場(chǎng)、壟斷數(shù)據(jù)、壟斷用戶的結(jié)果。

新經(jīng)濟(jì)革命及新經(jīng)濟(jì)的主要特點(diǎn)

1946年，由美國(guó)軍方定制的世界上第一臺(tái)電子計(jì)算機(jī)“電子數(shù)字積分計(jì)算機(jī)”在美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)問世，自此人類生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸進(jìn)入信息化和計(jì)算機(jī)時(shí)代。上世紀(jì)90年代以來(lái)，特別是新世紀(jì)以來(lái)，數(shù)字技術(shù)和應(yīng)用得到了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。以電子商務(wù)、移動(dòng)支付、新傳媒、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的數(shù)字技術(shù)和智能技術(shù)，已經(jīng)廣泛滲透到人類生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)領(lǐng)域，中美等經(jīng)濟(jì)大國(guó)已經(jīng)進(jìn)入智能和數(shù)字技術(shù)無(wú)處不在的新時(shí)代。

許多人把當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形態(tài)稱為新經(jīng)濟(jì)。這是指在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，信息技術(shù)（IT）革命及其帶動(dòng)的、以高新科技、數(shù)字化和智慧化為主要特征的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。數(shù)字技術(shù)和智能技術(shù)的進(jìn)步與廣泛應(yīng)用，提高了生產(chǎn)、交易以及信息交流的效率，降低了交易成本和信息不對(duì)稱，催生了許多新的商業(yè)模式和經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)。

數(shù)字和智慧經(jīng)濟(jì)的興起，不再是技術(shù)的邊際改進(jìn)，而是生產(chǎn)、流通、生活方式的一次新經(jīng)濟(jì)革命，與以“蒸汽使用”為代表的第一次工業(yè)革命和“電氣化”為代表的第二次工業(yè)革命相比，其影響的廣度和深度都將更為宏大。

前兩次工業(yè)革命都發(fā)生在工業(yè)制造領(lǐng)域，解決的核心問題是勞動(dòng)生產(chǎn)力，即生產(chǎn)效率問題。新經(jīng)濟(jì)革命除了具備改善生產(chǎn)力，提高生產(chǎn)效率的功能，更重要的影響在于其創(chuàng)造的新要素、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新生活方式。

以工業(yè)制造為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，土地、機(jī)器、勞動(dòng)力是核心生產(chǎn)要素。技術(shù)進(jìn)步主要體現(xiàn)為生產(chǎn)機(jī)器和流程的改進(jìn)，生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的提高。以工業(yè)生產(chǎn)為代表的企業(yè)，資產(chǎn)的構(gòu)成以廠房、設(shè)備和其他生產(chǎn)資料等有形資產(chǎn)為主。但在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，智慧、技術(shù)與數(shù)據(jù)等無(wú)形資產(chǎn)，成了企業(yè)最核心的生產(chǎn)要素，設(shè)備、廠房對(duì)許多新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的企業(yè)反倒成了配角。資產(chǎn)無(wú)形化，無(wú)形資產(chǎn)重要性日漸超過(guò)有形資產(chǎn)，是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要特征和趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)基本假設(shè)及新經(jīng)濟(jì)的顛覆

經(jīng)濟(jì)人（完全理性）假設(shè)、稀缺性假設(shè)（資源有限假設(shè)），以及市場(chǎng)出清假設(shè)是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論的三大支柱，供求關(guān)系則是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的最基本關(guān)系。

在經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)論著中，產(chǎn)品是通過(guò)資源轉(zhuǎn)化而來(lái)，基于資源有限假設(shè)，產(chǎn)品的產(chǎn)量即供給總是有限的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家慣常將生產(chǎn)過(guò)程中投入的生產(chǎn)要素抽象成資本（K）和勞動(dòng)（L）兩大類，并用某種形態(tài)的生產(chǎn)函數(shù)，例如著名的Cobb-Douglass生產(chǎn)函數(shù)，來(lái)刻畫資源投入和產(chǎn)出（供給）之間的關(guān)系。對(duì)傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)而言，由于有限的資本投入短期無(wú)法改變，產(chǎn)品的邊際成本最終是遞增的;供給曲線也由此向上傾斜。

當(dāng)供給量（產(chǎn)量）和需求量恰好相等時(shí)，市場(chǎng)達(dá)到均衡狀態(tài)，也就是“市場(chǎng)出清”。否則市場(chǎng)要么處于過(guò)剩狀態(tài)，要么處于短缺狀態(tài)。這時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格會(huì)在市場(chǎng)機(jī)制作用下進(jìn)行調(diào)整，直到市場(chǎng)達(dá)到均衡狀態(tài)。

智慧和數(shù)字產(chǎn)品的生產(chǎn)，與傳統(tǒng)工業(yè)品的生產(chǎn)有著本質(zhì)的差異。具體說(shuō)來(lái)，智慧和數(shù)字產(chǎn)品一旦產(chǎn)生，可以幾乎無(wú)成本無(wú)限復(fù)制。因此，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論用以刻畫投入產(chǎn)出關(guān)系的生產(chǎn)函數(shù)幾乎失去意義。對(duì)于這類新產(chǎn)品，只要市場(chǎng)有需求，企業(yè)可以不受限制地增加供給，直至滿足所有需求，往往無(wú)需增加生產(chǎn)這些新產(chǎn)品的資本或勞動(dòng)投入（銷售人員、帶寬與客服除外）。

當(dāng)然，無(wú)限可復(fù)制性也意味著智慧產(chǎn)品和數(shù)字產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)之后，資源和產(chǎn)能將不再成為約束條件。換句話說(shuō)，智慧產(chǎn)品和數(shù)字產(chǎn)品的供給，要么是零（尚未產(chǎn)生），要么是無(wú)窮大（生產(chǎn)出來(lái)之后）。我們把可以幾乎零成本無(wú)限復(fù)制的產(chǎn)品稱為無(wú)限供給品。不同于普通的工業(yè)產(chǎn)品，無(wú)限供給品在使用過(guò)程中一般不會(huì)有折舊，也不會(huì)損耗。

科學(xué)技術(shù)是生產(chǎn)力。如果把技術(shù)本身（發(fā)明創(chuàng)造、技術(shù)革新）和勞動(dòng)力、土地、資本一樣當(dāng)作生產(chǎn)要素，則科技成果一旦產(chǎn)生，其供給也是無(wú)限的。科學(xué)技術(shù)的成果不會(huì)因?yàn)槿藗兪褂枚l(fā)生消耗或折舊。法拉第發(fā)現(xiàn)了電磁感應(yīng)定律，并發(fā)明了發(fā)電機(jī)和電動(dòng)機(jī)，不管人們?cè)趺词褂梅ɡ诘陌l(fā)現(xiàn)和發(fā)明，發(fā)現(xiàn)和發(fā)明依舊存在。

盡管技術(shù)的供給是無(wú)限的，但通常情況下，單純一項(xiàng)技術(shù)無(wú)法形成可供企業(yè)和消費(fèi)者直接使用的產(chǎn)品。技術(shù)需要和供給有限的其他要素有機(jī)結(jié)合，才能成為終端產(chǎn)品。例如，美國(guó)蘋果公司研發(fā)了手機(jī)使用的ios系統(tǒng)，這種系統(tǒng)的供給是無(wú)限的，但生產(chǎn)手機(jī)使用的顯示屏、芯片、電池等，供給是有限的。

對(duì)于無(wú)限供給品而言，其邊際成本是零，供給曲線是水平的。這種產(chǎn)品永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)生短缺，不存在庫(kù)存問題，當(dāng)然，也就談不上產(chǎn)品過(guò)剩。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的市場(chǎng)出清假設(shè)對(duì)于新經(jīng)濟(jì)中的無(wú)限供給產(chǎn)品因此也不復(fù)成立。

圖1描述了傳統(tǒng)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品和新經(jīng)濟(jì)中無(wú)限供給品的（總）成本曲線。傳統(tǒng)產(chǎn)品的總生產(chǎn)成本隨著產(chǎn)量（供應(yīng)量）的增加而上升，特別是當(dāng)產(chǎn)量超出和產(chǎn)能相匹配的合理規(guī)模后，總成本會(huì)隨著產(chǎn)量提高而快速上升（邊際成本遞增效應(yīng)）。新經(jīng)濟(jì)中無(wú)限供給產(chǎn)品一般從0到1非常艱難，需要大量投入（研發(fā)、設(shè)計(jì)等），但當(dāng)“1”產(chǎn)生后，2到無(wú)窮大只需要對(duì)“1”進(jìn)行幾乎無(wú)成本的復(fù)制，因此生產(chǎn)總成本（不計(jì)營(yíng)銷費(fèi)用等）不會(huì)因供應(yīng)量增加而持續(xù)上升，也即邊際成本為零。

圖1：傳統(tǒng)產(chǎn)品和無(wú)限供給產(chǎn)品的總生產(chǎn)成本

資料來(lái)源：作者提供。制圖：于宗文

圖2：傳統(tǒng)有限供給產(chǎn)品的供求曲線

資料來(lái)源：作者提供

如圖3所示，傳統(tǒng)有限供給產(chǎn)品曲線向上傾斜，新經(jīng)濟(jì)中無(wú)限供給品的供給曲線則是一條水平線。新舊經(jīng)濟(jì)的需求曲線變化雖不如供給曲線的變化顯著（總體而言需求曲線依然是向下傾斜的），但也會(huì)出現(xiàn)一些新的特點(diǎn)。主要表現(xiàn)在新經(jīng)濟(jì)中的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局所發(fā)生的變化，會(huì)反過(guò)來(lái)影響到需求曲線的形狀。新經(jīng)濟(jì)中的部分產(chǎn)品和服務(wù)，如共享單車Mobike和OFO的服務(wù)，以及Mozilla公司的火狐瀏覽器、谷歌的Chrome瀏覽器、微軟的IE、中國(guó)的360瀏覽器等軟件產(chǎn)品，彼此間可替代程度很高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致各產(chǎn)品的需求曲線非常平緩，需求的價(jià)格彈性會(huì)很高;但另一些產(chǎn)品，如微軟的windows和office軟件，基本處于市場(chǎng)壟斷地位，此時(shí)需求曲線就變得非常陡峭，需求價(jià)格彈性銳減。當(dāng)然，客戶對(duì)微軟產(chǎn)品的價(jià)格敏感度降低，并不意味著客戶對(duì)價(jià)格變得完全不敏感。如果微軟公司的這些軟件產(chǎn)品定價(jià)過(guò)高，比如數(shù)千美元乃至上萬(wàn)美元一套，很多人可能就會(huì)用不起電腦。電腦銷量會(huì)因此下降，操作系統(tǒng)和辦公軟件等產(chǎn)品銷量自然也就會(huì)下降。

圖3：新經(jīng)濟(jì)無(wú)限供給產(chǎn)品供求曲線

資料來(lái)源：作者提供

圖4：中國(guó)新世紀(jì)歷年固定資產(chǎn)投資增速

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無(wú)限供給品的供給曲線位置，以及供求曲線的交點(diǎn)（均衡點(diǎn)），取決于產(chǎn)品供應(yīng)商依據(jù)市場(chǎng)需求狀況所制定的價(jià)格策略。如果不考慮產(chǎn)品的衍生收益，并且假設(shè)企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，那么均衡價(jià)格應(yīng)該滿足利潤(rùn)最大化的邊際條件，即邊際收入MR=邊際成本MC=0。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們，此價(jià)格對(duì)應(yīng)的需求彈性等于1。也就是說(shuō)，在不計(jì)產(chǎn)品衍生收益時(shí)，無(wú)限供給產(chǎn)品市場(chǎng)在需求的價(jià)格彈性為1（單位彈性）時(shí)，達(dá)到均衡。

許多無(wú)限供給品都有一個(gè)非常重要的特征，即“一專多能”。例如，騰訊的微信，可以是大眾的社交平臺(tái)，也是微商、電商的流量入口，同時(shí)還是支付、理財(cái)?shù)鹊耐ǖ?。這類產(chǎn)品的總收入，不僅包含產(chǎn)品的直接銷售收入（如理論上，騰訊可以對(duì)微信的App下載每次收取一定費(fèi)用，也可以按年收取微信使用服務(wù)費(fèi)），也包括產(chǎn)品帶來(lái)的衍生收入（流量變現(xiàn)收入）。如圖3所示，衍生收入的存在，會(huì)使產(chǎn)品的均衡定價(jià)下移。當(dāng)衍生收入足夠高時(shí)，產(chǎn)品本身完全可以免費(fèi)（零價(jià)格），甚至價(jià)格為負(fù)（產(chǎn)品使用不僅不收費(fèi)，反而可獲取紅包、獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ)貼等）。

綜上，正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中最重要的兩點(diǎn)假設(shè)，即資源有限假設(shè)和市場(chǎng)出清假設(shè)，并不適用于新經(jīng)濟(jì)中的數(shù)字產(chǎn)品和智慧產(chǎn)品。我們有必要建立一套全新的經(jīng)濟(jì)理論，即無(wú)限供給理論，來(lái)研究分析新經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，來(lái)解釋新經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代截然不同的投入產(chǎn)出關(guān)系。

新經(jīng)濟(jì)的無(wú)限供給品，既有全新的生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料，也有相當(dāng)一部分提供的是傳統(tǒng)產(chǎn)品和服務(wù)的替代。例如，電商代替超市、微信代替?zhèn)鹘y(tǒng)郵寄信件等等。這些新產(chǎn)品為大眾生活和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，但由于無(wú)限供給品沒有邊際成本，加之又有多重收入，定價(jià)通常很低，甚至免費(fèi)。因此，按現(xiàn)在的國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)核算方法，GDP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可能并沒有因無(wú)限供給品的快速涌現(xiàn)而大幅增加，有時(shí)甚至不升反降。

說(shuō)得更具體一些，技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)革命，改變的不單單是生產(chǎn)效率，更是產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量?，F(xiàn)在通行的國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，尤其是GDP指標(biāo)，統(tǒng)計(jì)的更多是產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量，是市場(chǎng)交易金額的數(shù)量，對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的改進(jìn)嚴(yán)重缺乏考慮。從而嚴(yán)重低估技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)和民眾生活帶來(lái)的積極意義，嚴(yán)重低估現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的真實(shí)規(guī)模。

例如，現(xiàn)在的一臺(tái)PC，其運(yùn)算能力和功能比早期的IBM大型機(jī)功能還要強(qiáng)大，但貢獻(xiàn)的GDP卻比早期的計(jì)算機(jī)少了很多。再如，新的醫(yī)藥和醫(yī)療手段的出現(xiàn)，通常會(huì)大大改善醫(yī)療的效果，但不見得會(huì)增加醫(yī)療服務(wù)行業(yè)貢獻(xiàn)的GDP。以智能化、數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)化為代表的技術(shù)革命，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與民眾生活的影響是劃時(shí)代的。一部現(xiàn)代的智能手機(jī)，相當(dāng)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一臺(tái)相機(jī)及若干膠卷，加移動(dòng)電話，加傳真機(jī)，加收錄機(jī)，加VCR，加報(bào)紙雜志，加游戲機(jī)，加地圖及導(dǎo)航服務(wù)，加手表，加信用卡和銀行卡等等。但現(xiàn)如今一臺(tái)智能手機(jī)貢獻(xiàn)的GDP數(shù)量，可能還不及幾十年前的一臺(tái)相機(jī)。

黨的十九大提出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，非常切合新經(jīng)濟(jì)的實(shí)際。但目前還沒有建立起能夠科學(xué)度量經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的統(tǒng)計(jì)體系，也沒有量化分析和研究經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的模型和理論框架。

無(wú)限供給產(chǎn)品的興起與固定資產(chǎn)投資增速的下降

對(duì)于生產(chǎn)有限供給品的傳統(tǒng)制造企業(yè)，大企業(yè)靠土地、機(jī)器、設(shè)備等要素的大投入。數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的無(wú)限供給產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，做大靠創(chuàng)新能力和客戶規(guī)模，廠房與機(jī)器設(shè)備投入不再是無(wú)限供給產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)核心的要素。目前全球市值排名靠前的科技企業(yè)，沒有哪家是靠廠房設(shè)備等固定資產(chǎn)投資支撐的。但宏觀層面的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算體系和微觀層面的企業(yè)財(cái)務(wù)核算體系依舊停留在傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。存在嚴(yán)重的重固定資產(chǎn)投資，輕研發(fā)創(chuàng)新投資、輕數(shù)據(jù)資產(chǎn)投資、輕客戶獲取投資的傾向，與新經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)嚴(yán)重脫節(jié)。如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算方法不能與時(shí)俱進(jìn)，不利于全面分析新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，不利于準(zhǔn)確了解和評(píng)價(jià)中國(guó)在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資與發(fā)展全貌，也不利于新時(shí)代經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策的制定。

最近幾年，一個(gè)廣受關(guān)注的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。與十年前動(dòng)輒20%以上的超高固定資產(chǎn)投資增速相比，2018年全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速只有5.9%，而且2019年固定資產(chǎn)投資增速還在進(jìn)一步下滑。與此形成對(duì)比的是，2016年-2018年全國(guó)新登記企業(yè)數(shù)量分別為552.8萬(wàn)戶、607.4萬(wàn)戶和670萬(wàn)戶，這些新增企業(yè)很大比例集中在科技、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，顯示中國(guó)社會(huì)創(chuàng)業(yè)熱情依舊高漲。

簡(jiǎn)單對(duì)比可以看出，固定資產(chǎn)投資增速下滑不單單是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速放緩。新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)在經(jīng)濟(jì)總量中占比快速上升也是重要原因，因?yàn)楣I(yè)經(jīng)濟(jì)主要靠固定資產(chǎn)投資推動(dòng)增長(zhǎng)，而數(shù)字經(jīng)濟(jì)主要靠創(chuàng)新和數(shù)據(jù)推動(dòng)增長(zhǎng)。

從微觀層面來(lái)說(shuō)，技術(shù)、智慧、數(shù)據(jù)、創(chuàng)意、客戶黏性等都屬于無(wú)形資產(chǎn)范疇，多數(shù)情況下不體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中。因此新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的許多企業(yè)，其財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，公司估值卻可能很高。這其實(shí)就是所謂“輕資產(chǎn)”模式，或更準(zhǔn)確地說(shuō)是“資產(chǎn)無(wú)形化”模式。

新經(jīng)濟(jì)時(shí)代科創(chuàng)企業(yè)投資方式和資產(chǎn)輕型化趨勢(shì)，凸顯了深化中國(guó)金融體制改革的重要性和迫切性。近年來(lái)，盡管提高企業(yè)直接融資比重的呼聲很高，但商業(yè)銀行的間接金融服務(wù)在中國(guó)金融體系中仍然占有絕對(duì)主導(dǎo)地位，股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和私募股權(quán)等直接融資渠道在社會(huì)融資總規(guī)模中的比重一直偏低。

中國(guó)銀行業(yè)向民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款最重要的信用保障措施，就是借款企業(yè)用其土地、房產(chǎn)、設(shè)備等不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行抵押，而新經(jīng)濟(jì)企業(yè)恰恰普遍缺乏廠房設(shè)備等重資產(chǎn)。銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控措施如何與時(shí)俱進(jìn)，資本市場(chǎng)尤其是科創(chuàng)板如何健康發(fā)展，以便更好地服務(wù)“輕資產(chǎn)”科創(chuàng)企業(yè)，更好地服務(wù)新經(jīng)濟(jì)，也是一個(gè)迫在眉睫的重大課題。

無(wú)限供給、企業(yè)邊界和有形之手的作用

科斯理論告訴我們，企業(yè)邊界是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率（邊際生產(chǎn)成本）和交易成本決定的。傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)，由于產(chǎn)能制約和邊際成本遞增的束縛，一般不會(huì)盲目追求規(guī)模的無(wú)限擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)范圍的任意擴(kuò)大。

但對(duì)于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域無(wú)限供給產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)而言，由于邊際生產(chǎn)成本可以忽略，加之信息化交易的交易成本低廉，以及產(chǎn)品“一專多能”特點(diǎn)，該類企業(yè)有強(qiáng)大動(dòng)力追求經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)范圍的無(wú)限擴(kuò)大，跨界經(jīng)營(yíng)因此也成了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一種普遍現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等無(wú)限供給品生產(chǎn)企業(yè)，其規(guī)模不再受限于產(chǎn)能，而在于市場(chǎng)容量。這些年來(lái)，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域涌現(xiàn)了眾多明星企業(yè)，中國(guó)巨大的市場(chǎng)容量功不可沒。但從另一個(gè)角度看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)規(guī)模和邊界擴(kuò)張相對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域要容易得多。如果這種擴(kuò)張沒有政策和法律制約，很可能出現(xiàn)少數(shù)大企業(yè)在很大范圍內(nèi)壟斷市場(chǎng)、壟斷數(shù)據(jù)、壟斷用戶的結(jié)果。壟斷不只是影響消費(fèi)者福利、影響社會(huì)公平，還會(huì)影響經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力，這未必是我們所希望的。

大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能領(lǐng)域的底層資源是數(shù)據(jù)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，數(shù)據(jù)是無(wú)限供給品，具有明顯的共享品（club goods）特征。首先，數(shù)據(jù)是非競(jìng)用的，即一個(gè)人使用，不會(huì)影響其他人使用;但數(shù)據(jù)也是可限用的，即未經(jīng)授權(quán)的人，無(wú)法接觸并使用數(shù)據(jù)。對(duì)于數(shù)據(jù)資源的使用，如果限制過(guò)度（如價(jià)格太高，限制性條件太多），以致使用不足，便會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)資源的浪費(fèi)以及社會(huì)福利的損失，形成反公地悲劇。如果數(shù)據(jù)使用的限用不夠，對(duì)數(shù)據(jù)生產(chǎn)者保護(hù)不足，又可能導(dǎo)致無(wú)人愿意投入大量資金收集整理數(shù)據(jù)，產(chǎn)生所謂準(zhǔn)公地悲劇。從法律層面看，擁有數(shù)據(jù)的企業(yè)，很可能理所當(dāng)然將數(shù)據(jù)（例如淘寶的交易數(shù)據(jù)、騰訊的微信社交數(shù)據(jù)或滴滴的叫車數(shù)據(jù)）視為私有財(cái)產(chǎn)，拒絕和任何機(jī)構(gòu)共享。但是這些企業(yè)的用戶未必會(huì)同意這種觀點(diǎn)，因?yàn)橛脩舨攀沁@些數(shù)據(jù)的真正創(chuàng)造者。

數(shù)據(jù)、智能、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展如火如荼，對(duì)這些行業(yè)如何監(jiān)管還是不小的挑戰(zhàn)。對(duì)于數(shù)據(jù)資源的交易和使用，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有必要制定相應(yīng)的法律法規(guī)，在國(guó)家利益和公共利益最大化與保護(hù)隱私、保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)、調(diào)動(dòng)企業(yè)積極性方面尋求某種平衡，盡力化解少數(shù)企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)的壟斷。同時(shí)，國(guó)家在鼓勵(lì)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)做強(qiáng)做大的同時(shí)，也需要制定相關(guān)政策法規(guī)，防止少數(shù)企業(yè)過(guò)度壟斷市場(chǎng)與用戶，以維護(hù)無(wú)限供給情形下的市場(chǎng)活力和良性競(jìng)爭(zhēng)格局。

（編輯：何剛）