胡曉嵐

（浙商期貨有限公司，浙江 杭州 310003）

一、引言

商譽(yù)是指能在未來期間能為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過企業(yè)可辨認(rèn)資產(chǎn)在正常條件下獲利能力（如社會(huì)平均投資回報(bào)率）的資本化價(jià)值。從會(huì)計(jì)角度上看，商譽(yù)就是在非同一控制下企業(yè)合并時(shí)，收購價(jià)格大于被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值部分的差額部分，在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)為商譽(yù)。

由于商譽(yù)難以獨(dú)立產(chǎn)生現(xiàn)金流量，應(yīng)當(dāng)結(jié)合與其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行減值測(cè)試，估計(jì)其可回收金額。如果商譽(yù)及其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合可回收金額低于賬面價(jià)值，則商譽(yù)發(fā)生減值。

賬面價(jià)值比較容易獲取，因此減值測(cè)試的核心在于資產(chǎn)可收回金額的估計(jì)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)其公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間較高者確定。不論使用哪種方法，資產(chǎn)可收回金額的計(jì)算過程都非常復(fù)雜，涉及較多的專業(yè)判斷和數(shù)據(jù)的計(jì)算。因此對(duì)于重大的商譽(yù)減值測(cè)試，企業(yè)往往會(huì)選擇專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)商譽(yù)及其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)評(píng)估估值結(jié)果確定是否需要計(jì)提商譽(yù)減值測(cè)試。

但是，在實(shí)務(wù)操作中，公司由于對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)則和評(píng)估報(bào)告的理解有偏差，造成由此得出錯(cuò)誤的商譽(yù)減值損失金額，本文針對(duì)實(shí)務(wù)中存在的主要問題進(jìn)行分析如下。

二、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告在商譽(yù)減值測(cè)試中應(yīng)用的問題探討

實(shí)務(wù)中，由于企業(yè)對(duì)評(píng)估報(bào)告中的估值方法不了解，直接將評(píng)估報(bào)告的金額與合并成本進(jìn)行比較，從而得出商譽(yù)不存在減值或者低估減值金額的情況。

出現(xiàn)這種錯(cuò)誤的原因主要有兩個(gè)原因：

（一）混淆長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備與商譽(yù)減值準(zhǔn)備之間的關(guān)系，誤以為商譽(yù)對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資未發(fā)生減值，相應(yīng)的商譽(yù)也就沒有發(fā)生減值

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，企業(yè)合并形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資在個(gè)別報(bào)表層面按成本法計(jì)量。其賬面價(jià)值除計(jì)提減值準(zhǔn)備外，在企業(yè)合并發(fā)生后不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，因此計(jì)算長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備時(shí)，可以通過比較被投資單位對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面成本與估值報(bào)告金額的差異得出是否減值以及價(jià)值的金額。

但是，由于商譽(yù)不能獨(dú)立的產(chǎn)生現(xiàn)金流量，其價(jià)值依附于相關(guān)的資產(chǎn)組及資產(chǎn)組組合之上，無法進(jìn)行單獨(dú)的減值測(cè)試，而商譽(yù)及其依附的相關(guān)資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合的賬面價(jià)值僅僅在企業(yè)合并發(fā)生的當(dāng)時(shí)與長(zhǎng)期股權(quán)投資成本一致，一旦企業(yè)合并完成以后，兩者就會(huì)發(fā)生分離。隨著被合并單位經(jīng)營的持續(xù)進(jìn)行，商譽(yù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合賬面價(jià)值也會(huì)隨著經(jīng)營盈利或者虧損而發(fā)生變動(dòng)。

（二）對(duì)評(píng)估師出具的估值報(bào)告的計(jì)算過程不了解，認(rèn)為評(píng)估值就是未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值，而未考慮溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)負(fù)債等因素對(duì)估值結(jié)果的影響

以收益法評(píng)估中最常用的企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型為例，

股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值-付息債務(wù)價(jià)值-少數(shù)股東權(quán)益價(jià)值

企業(yè)整體價(jià)值=經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值+溢余資產(chǎn)價(jià)值+非經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值-非經(jīng)營性負(fù)債價(jià)值

經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值就是企業(yè)預(yù)計(jì)的未來自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)后得到的結(jié)果,用公式表示就是

其中：

P：企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值

i：預(yù)測(cè)期第 i年

Fi：預(yù)測(cè)期第i年的企業(yè)自由現(xiàn)金流

r：折現(xiàn)率

從上面的計(jì)算過程看，未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值不能直接等同于股東全部權(quán)益價(jià)值，還需要對(duì)公司的非經(jīng)營性資產(chǎn)負(fù)債、溢余資產(chǎn)、以及付息債務(wù)價(jià)值和少數(shù)股東權(quán)益價(jià)值等進(jìn)行調(diào)整。

舉例如下：

20X0年12月31日，A上市公司與B公司股東達(dá)成協(xié)議，擬購買B公司100%的股份，假設(shè)此次合并屬于非同一控制下企業(yè)合并。B公司在合并日的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和公允價(jià)值均為10,000萬元，預(yù)計(jì)未來每年的凈利潤和現(xiàn)金流量均為5,000萬元（假設(shè)每年折舊與設(shè)備更新支出金額一致，產(chǎn)生的利潤均收現(xiàn)），B公司在合并日的簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表如下，沒有溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)負(fù)債。（單位：萬元）

假設(shè)在收購基準(zhǔn)日，B公司全部資產(chǎn)負(fù)債均為經(jīng)營性，貨幣資金1,000萬元正好滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)需要，不存在溢余資產(chǎn)，也不存在付息債務(wù)和少數(shù)股東權(quán)益。加權(quán)平均資本成本r取10%。因此股東全部權(quán)益價(jià)值=經(jīng)營性資產(chǎn)價(jià)值元。

合并日A公司會(huì)計(jì)處理為：賬面長(zhǎng)期股權(quán)投資按合并成本確定為50,000萬元，合并財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的商譽(yù)金額為合并成本減去被投資單位賬面凈資產(chǎn)公允價(jià)值=50,000-10,000=40,000萬元。

20X1年、20X2年，B公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤和現(xiàn)金流量與預(yù)測(cè)一致，均為5,000萬元，20X3年由于市場(chǎng)發(fā)生變化，產(chǎn)品供過于求，實(shí)現(xiàn)的凈利潤和現(xiàn)金流量均為2,000萬元，且預(yù)計(jì)短期內(nèi)行業(yè)供過于求的狀況很難改變，20X3年末預(yù)計(jì)未來每年的凈利潤和現(xiàn)金流量均為2,000萬元（假設(shè)每年折舊與設(shè)備更新支出金額一致，產(chǎn)生的利潤均收現(xiàn)）。

20X3年12月31日，B公司簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單位：萬元）

20X3年12月31日，按收益法中的企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型進(jìn)行評(píng)估結(jié)果如下：

企業(yè)整體價(jià)值 =20，000+12，000=32，000 萬元

股東全部權(quán)益價(jià)值=32，000萬元

長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備等于A公司的投資成本減去被投資單位B公司的股權(quán)全部權(quán)益價(jià)值，即50，000-32，000=18，000萬元。

商譽(yù)減值準(zhǔn)備等于商譽(yù)及相關(guān)資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的價(jià)值減去被投資單位B公司的股權(quán)全部權(quán)益價(jià)值，即40，000+22，000-32，000=30，000萬元，其中22，000萬元為20X3年末B公司持續(xù)計(jì)算的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值。

從上述案例中我們可以看出，對(duì)被投資單位長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備與商譽(yù)減值準(zhǔn)備既有區(qū)別又有聯(lián)系，上述案例的一種極端情況是，如果被投資單位決定清算并終止經(jīng)營的話，那么從長(zhǎng)期股權(quán)投資角度看，由于賬面凈資產(chǎn)仍然有變現(xiàn)價(jià)值，其減值金額為投資成本與賬面凈資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值的差額，但從商譽(yù)的角度看必須全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，因?yàn)樵摴疽呀K止經(jīng)營，不再具有超額盈利能力。

上市公司在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組中，大多會(huì)與交易對(duì)方簽訂一系列的業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議，假設(shè)購買的標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)計(jì)的水平，交易對(duì)方將以各種方式對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償，以確保中小投資者的利益。補(bǔ)償協(xié)議一般包括兩部分：（1）三年業(yè)績(jī)對(duì)賭，即重組交易完成后3年內(nèi)擬購買資產(chǎn)的盈利情況低于預(yù)期，應(yīng)對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償；（2）期末減值測(cè)試，在業(yè)績(jī)對(duì)賭期末，對(duì)擬購買資產(chǎn)按照同樣的估值方法進(jìn)行評(píng)估，如果發(fā)生減值，應(yīng)對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。實(shí)務(wù)中，部分并購重組的資產(chǎn)減值測(cè)試簡(jiǎn)單的采用業(yè)績(jī)對(duì)賭期末的評(píng)估值與重組交易發(fā)生時(shí)的評(píng)估值直接對(duì)比，得出未發(fā)生減值的結(jié)論。顯然，這類減值測(cè)試忽略了對(duì)賭期間利潤對(duì)擬購買資產(chǎn)評(píng)估值的影響，嚴(yán)重低估了商譽(yù)減值準(zhǔn)備的金額。

根據(jù)上述案例及分析，一般情況下，我們可以將商譽(yù)減值準(zhǔn)備與評(píng)估報(bào)告估值的關(guān)系用公式簡(jiǎn)單的表示如下：

其中：

P0：合并基準(zhǔn)日股東全部權(quán)益價(jià)值

Pn：合并后第n期末股東全部權(quán)益價(jià)值

NIi：合并日后第i年凈利潤

Di：合并日后第i年現(xiàn)金分紅

三、改進(jìn)商譽(yù)減值測(cè)試的建議

一是加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員和審計(jì)人員的培訓(xùn)，很多財(cái)務(wù)人員和審計(jì)人員對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、評(píng)估報(bào)告使用的參數(shù)、評(píng)估過程一知半解，完全按照自己的理解在進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，必然帶來各種問題。

二是加強(qiáng)監(jiān)管，監(jiān)管部門對(duì)于資產(chǎn)減值相關(guān)準(zhǔn)則應(yīng)盡快出臺(tái)更細(xì)的解釋和應(yīng)用指南。由于商譽(yù)減值損失對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生非常重大的影響，因此也不排除部分上市公司故意歪曲準(zhǔn)則的意思來鉆空子，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的動(dòng)機(jī)。只有加強(qiáng)事前、事中和事后的監(jiān)管，才能杜絕利用資產(chǎn)減值損失進(jìn)行盈余管理現(xiàn)象的發(fā)生。