張立群

一季度經(jīng)濟增長趨穩(wěn)，內(nèi)需增速趨穩(wěn)、市場信心增強等積極表現(xiàn)比較明顯。在內(nèi)外環(huán)境錯綜復(fù)雜、經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，取得這樣的開局來之不易，充分體現(xiàn)了中國經(jīng)濟巨大的韌性和強大的發(fā)展?jié)摿Γ卜从沉撕暧^政策逆周期調(diào)節(jié)工作取得了積極成效

一季度經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，好于預(yù)期

2019第一季度GDP同比增長6.4%，增速與去年4季度持平；工業(yè)增加值同比增長6.5%，增速較去年4季度提高0.8個百分點。經(jīng)濟增長由降轉(zhuǎn)穩(wěn)跡象初步明顯。從需求側(cè)看，一季度消費同比增長8.3%，增速較去年4季度降低0.3個百分點，但3月份較1—2月份增速則有所提高，消費增速持續(xù)回落勢頭有所緩和；投資同比增長6.3%，增速較去年全年提高0.4個百分點，初現(xiàn)由落轉(zhuǎn)升跡象。綜合看，內(nèi)需增速企穩(wěn)苗頭初步顯現(xiàn)。3月份PMI指數(shù)為50.5%，較2月份提高1.3個百分點，在持續(xù)3個月回落后重回榮枯線以上；3月份PPI同比漲幅小幅提高，環(huán)比漲幅由負轉(zhuǎn)正。財政貨幣政策效果開始顯現(xiàn)，政府債發(fā)行工作啟動早，進度快，籌措的資金量同比大幅度增加；減稅降費政策4月初已經(jīng)落地，對改善企業(yè)營商環(huán)境，提振企業(yè)信心發(fā)揮了積極作用；貨幣政策相關(guān)舉措效果明顯，社會融資額增量顯著擴大，流動性緊張問題明顯緩解，對提振市場信心也發(fā)揮了重要作用。

綜上，一季度經(jīng)濟增長趨穩(wěn)，內(nèi)需增速趨穩(wěn)、市場信心增強等積極表現(xiàn)比較明顯。在內(nèi)外環(huán)境錯綜復(fù)雜、經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，取得這樣的開局來之不易，充分體現(xiàn)了中國經(jīng)濟巨大的韌性和強大的發(fā)展?jié)摿?，也反映了宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工作取得了積極成效。

經(jīng)濟健康可持續(xù)增長的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固

從恢復(fù)健康可持續(xù)增長角度看，當前供給側(cè)和需求側(cè)的基礎(chǔ)都還不穩(wěn)固。從供給側(cè)看，一季度經(jīng)濟增長尚未達到實現(xiàn)充分就業(yè)的水平，要素資源特別是人力資源尚未實現(xiàn)充分利用。從需求側(cè)看，盡管內(nèi)需增長有企穩(wěn)跡象，但基礎(chǔ)還比較薄弱。投資方面，一季度制造業(yè)投資同比增長4.6%，增速較1—2月份下降1.3個百分點，較去年全年下降4.9個百分點；民間投資同比增長6.4%，增速較1—2月份回落1.1個百分點，較去年全年回落2.3個百分點。市場主導(dǎo)的投資增速持續(xù)回落?；A(chǔ)設(shè)施投資增速雖有所提高，但其中的水利管理業(yè)投資下降5.5%，降幅擴大3.7個百分點；道路運輸業(yè)投資增長10.5%，增速回落2.5個百分點；鐵路運輸業(yè)投資增長11%，增速回落11.5個百分點?；A(chǔ)設(shè)施投資總體處于低位運行，增速回升的能力明顯不足。房地產(chǎn)投資增速雖然持續(xù)提高，但受去年以來市場銷售形勢持續(xù)下滑影響，預(yù)計未來增速回落的可能性比較大。綜合看，投資增速回升的基礎(chǔ)比較脆弱。從消費方面看，實現(xiàn)增速企穩(wěn)回升還需做大量基礎(chǔ)性工作。包括堅持就業(yè)優(yōu)先，努力改善就業(yè)形勢；持續(xù)提高居民收入特別是中低收入群體收入；降低居民稅負；提高消費品和服務(wù)質(zhì)量、豐富品種和模式；改善消費環(huán)境，提高消費的安全、有序度；加強公共服務(wù)短板，解除消費的后顧之憂等。從出口方面看，盡管中美貿(mào)易談判取得積極進展，但前期“搶單”的負面影響預(yù)計將持續(xù)顯現(xiàn)；世界經(jīng)濟走弱等因素的負面影響亦不容低估。如果總需求下行壓力不能根本緩解，未來出現(xiàn)外需走弱而內(nèi)需恢復(fù)增長能力又不足的情況，就會使企業(yè)特別是廣大中小企業(yè)面對的市場需求不足，產(chǎn)品銷售困難，資金周轉(zhuǎn)困難，財務(wù)收支平衡困難，開工率過低、產(chǎn)能過剩嚴重等諸多難題進一步加劇。就會從銷售回款減少、資金周轉(zhuǎn)困難、財務(wù)支付能力下降等方面，傳導(dǎo)為企業(yè)減薪裁員活動增加，銀企之間債務(wù)關(guān)系惡化，必然會對就業(yè)形勢和金融安全帶來更大壓力，從而影響開始好轉(zhuǎn)的市場信心，阻斷經(jīng)濟企穩(wěn)回升的良好勢頭。

經(jīng)濟增速長時間深度下調(diào)的原因在需求側(cè)，是非正常因素的作用

2010年以來，我國經(jīng)濟增速總體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，至2018年已經(jīng)持續(xù)8年，增速降幅超過30%，是改革開放以來持續(xù)時間最長的一次經(jīng)濟增速下降，也是1992年以來的最大降幅。中國經(jīng)濟增速長時間深度下調(diào)，主要是由于出口、投資等需求增速持續(xù)大幅下滑。受國際金融危機影響，2010—2016年我國出口同比增速（美元）由31.3%降低到-7.7%，降幅超過39個百分點；受國內(nèi)城鎮(zhèn)化矛盾和問題影響，2010—2018年投資增速由23.8%降低到5.9%，降幅近18個百分點。2018年全社會固定資產(chǎn)投資為64.6萬億元，出口（人民幣）為16.4萬億元，消費（零售總額）為38.1萬億元，投資、出口占三大需求總量的68%。這說明從企業(yè)訂單角度看，出口和投資的影響舉足輕重。當出口與投資增速持續(xù)大幅下降時，企業(yè)訂單會嚴重減少，銷售困難會顯著加大。由此帶來的資金周轉(zhuǎn)困難、財務(wù)收支困難，是引起企業(yè)減薪裁員、拖欠銀行貸款本息等問題的根本原因。由于銷售困難導(dǎo)致的開工率下降、產(chǎn)能利用率下降、增加值減少，也是GDP增速下降的主要原因。因此，GDP增速持續(xù)深度下降的原因，主要是國際金融危機和國內(nèi)城鎮(zhèn)化累積矛盾和問題的影響，是非正常因素導(dǎo)致，不是客觀趨勢性的下降。

支持經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基本條件已經(jīng)確立

我國經(jīng)濟增速連續(xù)回落之后，于2017年企穩(wěn)。經(jīng)濟增長基本面已經(jīng)轉(zhuǎn)好，恢復(fù)增長的條件已經(jīng)確立。

世界經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢趨于明朗，出口形勢明顯好轉(zhuǎn)。2017年世界進出口貿(mào)易額（美元）較上年增長10.6%，較當年世界經(jīng)濟增長率（3.8%）高出近7個百分點，改變了2011年以來連續(xù)低于世界經(jīng)濟增長率的情況，反映了經(jīng)過近10年的持續(xù)努力，世界經(jīng)濟基本擺脫了國際金融危機的困擾，生產(chǎn)、就業(yè)、收入、市場等全面恢復(fù)的事實。受其支持，2017年我國出口（美元）較上年增長7.9%，增速較上年提高15.6個百分點，2018年增長9.9%，結(jié)束了連續(xù)6年的大幅下滑。對國內(nèi)外向型企業(yè)增加銷售和生產(chǎn)，形成有力支持。雖然中美貿(mào)易爭端外貿(mào)出口的影響不可低估，但也要看到，世界各國經(jīng)過近10年努力所形成的世界經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢不會被改變，各國經(jīng)濟恢復(fù)對國際貿(mào)易和經(jīng)濟全球化的支持總體不會被改變。中美貿(mào)易爭端對我國出口的影響總體是局部的，中短期性質(zhì)的。綜合分析，預(yù)計未來我國出口增速雖有所下降，但不會持續(xù)大幅度下滑，也不會陷入負增長。與2010—2016年出口滑坡比較，我國出口形勢已經(jīng)總體轉(zhuǎn)好。

城鎮(zhèn)化取得積極進展，投資內(nèi)生動力增強。2016年以來，我國城鎮(zhèn)化正在發(fā)生一系列積極變化。其一是城鎮(zhèn)化活動的領(lǐng)軍城市，已從一線城市日益擴展到多個二線城市。據(jù)QQ大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2018全國城市年輕指數(shù)》，南昌、蘇州、武漢、鄭州、杭州、南寧等一批二線城市年輕指數(shù)超過了北上廣等一線城市，反映了隨著一批二線城市基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)水平持續(xù)提高，市場環(huán)境改善，產(chǎn)城融合度明顯提高，進而帶動了城市人氣度加快提高的事實。二是新型城鎮(zhèn)化積極推進。城市群的規(guī)劃建設(shè)帶動了大中小城市一體化發(fā)展，加快了中小城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)補短板的工作，促進了一批中小城市環(huán)境改善、產(chǎn)城融合水平提高和人氣度提高。這些都有效地擴大了城市發(fā)展空間，帶動了房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的活躍，提高了投資的內(nèi)生動力。例如更多的城市人氣度提高支持了房地產(chǎn)市場空間擴大，成長性提高，有效緩解了房地產(chǎn)企業(yè)的“賣房難”；與此同時，也顯著提高了建房用地的供給能力，有效緩解了房地產(chǎn)企業(yè)的“拿地難”。城鎮(zhèn)化的積極變化，恰恰是2016年以來房地產(chǎn)投資增速明顯回升的基礎(chǔ)性原因。受房地產(chǎn)投資持續(xù)回暖的影響，大宗商品市場銷售形勢明顯好轉(zhuǎn)，工業(yè)產(chǎn)能利用率提高，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)形勢好轉(zhuǎn)，效益改善。這必然帶動制造業(yè)投資、民間投資逐步回暖?？梢?，城鎮(zhèn)化走出長周期調(diào)整谷底的事實，支持了投資增長企穩(wěn)回升。

積極擴大內(nèi)需，盡快化解經(jīng)濟下行壓力

當前支持總需求增速提高的有利因素明顯增加。必須及時把握這些積極變化，通過宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的積極作用，適度提高總需求增速，使我國經(jīng)濟增速長期低于潛在經(jīng)濟增速的狀態(tài)得到根本好轉(zhuǎn)。

分析表明，我國由人力資源、資金和技術(shù)資源保障的潛在經(jīng)濟增長率并未明顯下降，仍然在8%以上。因此，從根本上化解經(jīng)濟下行壓力，必須通過財政政策、貨幣政策和其他宏觀經(jīng)濟政策的合力，積極擴大內(nèi)需，提高總需求增長水平，把我國經(jīng)濟增長率提高到潛在增長率附近。從根本上解決需求不足、產(chǎn)能過剩、銀企債務(wù)關(guān)系惡化、就業(yè)壓力較大等突出問題。

在居民因收入約束而消費能力不足時，積極增加有效投資，提高投資增速，是擴大內(nèi)需最有效的措施。分析表明，制造業(yè)投資與房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資高度正相關(guān)；房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍程度，決定著投資的增長水平。因此，擴大內(nèi)需關(guān)鍵要促進房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資較快增長。

第一，穩(wěn)定房地產(chǎn)投資，當前最重要的是發(fā)揮好政府與市場的不同作用，積極增加城市住房供給。要強化城市政府的主體責任，盡快取消限價、限售等直接干預(yù)市場主體行為的調(diào)控措施，積極發(fā)揮市場價格調(diào)節(jié)供求的作用。政府要在維護房地產(chǎn)市場秩序、控制炒房需求、增加土地供給、穩(wěn)定相關(guān)金融環(huán)境方面著力，在合理增加保障性住房方面著力。通過市場與政府合理發(fā)揮作用，推動房地產(chǎn)投資保持平穩(wěn)較快增長。

第二，增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，必須緊密結(jié)合新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)一體化建設(shè)。當前面向現(xiàn)代化遠期目標的基礎(chǔ)設(shè)施體系奠基活動進入關(guān)鍵時期。要抓好長遠綜合規(guī)劃制定工作，在國務(wù)院已經(jīng)批準的19個城市群規(guī)劃基礎(chǔ)上，根據(jù)各城市群一體化發(fā)展的遠景目標，提出分階段的建設(shè)任務(wù)，增加高水平項目儲備。要加快完善地方政府專項債等建設(shè)債券發(fā)行工作，發(fā)展好資本市場壽險、社保等長期金融產(chǎn)品，支持長期建設(shè)債的發(fā)行工作，用好、用足中國經(jīng)濟長期高成長紅利。在這些工作基礎(chǔ)上，促進基礎(chǔ)設(shè)施投資增速顯著提高。