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        不同研發(fā)合作中融資約束與企業(yè)創(chuàng)新的關系分析

        2018-12-29 10:01:18丁春慧
        財會學習 2018年30期
        關鍵詞:合作伙伴創(chuàng)新型約束

        丁春慧

        摘要:本研究分析了研發(fā)合作是否能夠緩解融資約束對企業(yè)創(chuàng)新績效的不利影響。具體而言,本研究考慮了三種不同類型的研發(fā)合作:與供應商,客戶和研究機構的合作。利用“中國企業(yè)調(diào)查”中的制造企業(yè)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)當企業(yè)面臨融資約束時,研發(fā)合作可以有效提高創(chuàng)新績效。此外,通過分析發(fā)現(xiàn)研發(fā)與客戶的合作比與供應商和研究機構的合作更有效地緩解了融資約束對新產(chǎn)品開發(fā)的負面影響,而與供應商的研發(fā)合作比與客戶和研究機構合作提高流程創(chuàng)新??傮w而言,通過本文的研究結果表明,研發(fā)合作可以成為一個有效的戰(zhàn)略,以提高企業(yè)在面臨財務困難時的創(chuàng)新績效。

        關鍵詞:融資約束;融資約束;創(chuàng)新績效

        一、過去關于融資約束與企業(yè)創(chuàng)新的研究回顧

        (一)融資約束與研發(fā)合作的關系

        在過去的幾十年里,研發(fā)合作一直是許多行業(yè)的重要戰(zhàn)略。相當多的文獻從理論和實證的角度探討了研發(fā)合作的動因。在這一部分,本文回顧了外部財力驅動研發(fā)合作的文獻。

        創(chuàng)新型企業(yè),特別是小型企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè),由于內(nèi)部資金不足而難以獲得外部資金,往往在創(chuàng)新活動中面臨財務困難(Hall, 2002; Brown等, 2012)。為了緩解融資約束對創(chuàng)新活動的影響,創(chuàng)新型企業(yè)會與其他企業(yè)進行合作。合作研發(fā)戰(zhàn)略可以幫助金融創(chuàng)新型企業(yè)直接從合作伙伴那里獲得財務資源。Staropoli(1998)指出,美國的生物技術和制藥公司起著互補的作用:小型生物技術公司需要制藥公司的財務資源,而制藥公司則希望獲得高水平的研究設施,尋求財務支持的動機激勵生物技術公司與大型制藥公司合作。同樣在美國,Lerner等(2003)發(fā)現(xiàn)小型生物技術公司可能通過與大型制藥公司的合作來為其研發(fā)項目提供資金。Tether(2002)使用第二次歐洲共同體創(chuàng)新調(diào)查(CIS-2)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),陷于經(jīng)濟狀況和創(chuàng)新融資方面的困難的企業(yè)更有可能參與合作研發(fā),并與不同類型的合作伙伴達成合作協(xié)議。

        除了從合作伙伴那里獲得財務資源或者直接節(jié)省研發(fā)費用之外,在研發(fā)活動中與他人合作也可以為資本市場提供成功的信號,減少信息不對稱,幫助創(chuàng)新型企業(yè)獲得財務資源。Levitas和McFadyen (2009)利用美國生物技術公司的樣本調(diào)查了一家公司的研發(fā)合作戰(zhàn)略的信號特性如何可能削弱融資約束。他們發(fā)現(xiàn)研發(fā)合作戰(zhàn)略提供了重要的信號機制,可以減少企業(yè)與資本市場之間的信息不對稱,減少企業(yè)的融資約束。Piga和Atzeni (2007)也發(fā)現(xiàn),通過研發(fā)合作,中小企業(yè)不僅降低了研發(fā)項目的成本,而且在信貸市場中也更加成功。

        (二)研發(fā)合作與企業(yè)創(chuàng)新

        產(chǎn)業(yè)組織理論研究揭示了技術溢出在合作研發(fā)中的作用。這些研究指出,研發(fā)活動中存在非自愿的技術外溢,可能會增加技術存量,從而增加競爭對手的實力。在這種情況下,創(chuàng)新型企業(yè)從事研發(fā)投資的動機較小,因為他們不能全部回報。然而,合作研發(fā)可以通過內(nèi)化技術溢出來減少技術溢出對研發(fā)投資的負面影響。因此,創(chuàng)新型企業(yè)可以通過合作研發(fā)來消除研發(fā)活動中的搭便車問題(Amir等,2003)。

        對管理領域的研究中,學者從更廣的角度來解釋研發(fā)合作的動機。合作研發(fā)的主要動機包括了,第一,在企業(yè)面臨融資約束時分享研發(fā)成本和尋求財務資源(Miyata, 1996; Bayona等, 2001; Tether, 2002);第二,通過匯集互補性資源和技能來追求規(guī)模經(jīng)濟或協(xié)同效應(Das和Teng, 2000);第三,獲得高水平的技術支持,增加研發(fā)的成功概率;第四,通過組織間的相互作用創(chuàng)造或傳播新知識(Mowery等, 1996; Kastelli等,2004);符合行業(yè)標準或政府補貼計劃(Nakamura,2003)。

        盡管研發(fā)合作的驅動因素不計其數(shù),不同類型的合作可能有不同的目的,也有不同的效果。橫向合作(與競爭對手)不僅可以內(nèi)化技術外溢,而且可以集中技術、分擔研發(fā)成本和風險(Miyata, 1996),而垂直合作(與供應商或客戶)能夠降低產(chǎn)業(yè)組織領域研究中的交易成本(Teece, 1986)。在管理領域,與供應商的垂直合作被認為是通過改進工藝流程來保證投入品的質量或降低成本(Hagedoorn, 1993),而與客戶的垂直合作可以幫助企業(yè)降低與新產(chǎn)品引進相關的風險(Tether, 2002),與研究機構和大學合作的公司尋求高層次的技術,增加成功創(chuàng)新的可能性(Miotti和Sachwald, 2003)。

        綜上所述,現(xiàn)有的文獻表明,融資約束在研發(fā)合作中起著至關重要的作用。通過研發(fā)活動的合作,創(chuàng)新型企業(yè)可以直接從合作伙伴那里獲得財務資源,或者為減少信息不對稱和從資本市場獲得財務資源提供良好的信號。以前的文獻也提供了合作研發(fā)可以提高研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的證據(jù)。

        二、Stata 12.0的計量結果分析

        (一)研發(fā)合作對融資約束與創(chuàng)新績效關系的影響研究

        在這一部分,考察一般研發(fā)合作是否可以減弱融資約束對企業(yè)創(chuàng)新績效的負面影響。為了避免上述的潛在選擇偏差,采用了Heckman兩階段估計法,第一階段回歸的估計結果見表1:

        (二)合作伙伴對融資約束與創(chuàng)新績效關系的影響

        除了研發(fā)合作對融資約束與創(chuàng)新績效關系的影響之外,還探討了創(chuàng)新型企業(yè)研發(fā)合作對融資約束對創(chuàng)新績效的緩解影響。創(chuàng)新型企業(yè)通常選擇不同的合作伙伴進行研發(fā)活動以達到特殊目的,因此,研究企業(yè)面臨財務壓力時,哪種類型的研發(fā)合作(與供應商,客戶和研究機構)更為有效。正如上面討論的模型中的一般研發(fā)合作一樣,針對供應商、客戶和研究機構的研發(fā)合作,來分析三者對融資約束與企業(yè)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)影響。主要結果見表2:

        三、對現(xiàn)實的啟示意義

        融資約束是企業(yè)創(chuàng)新的重要障礙,創(chuàng)新型企業(yè)通常與其他企業(yè)進行合作,以緩解融資約束對創(chuàng)新活動的影響。然而,研發(fā)合作是否能夠減輕融資約束的負面影響卻尚不清晰。在這項研究中,研究合作研發(fā)在企業(yè)面臨融資約束時的創(chuàng)新活動中所起的作用,對現(xiàn)有研究做出貢獻。具體而言,對供應商、客戶和研究機構這3類合作研發(fā)進行了考察,考察3種研發(fā)合作對產(chǎn)品創(chuàng)新和流程創(chuàng)新績效的影響。

        本文借助中國企業(yè)調(diào)查中的制造企業(yè)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)融資約束對產(chǎn)品創(chuàng)新和流程創(chuàng)新的績效有顯著的負面影響,著墨財務資源不足阻礙了企業(yè)的創(chuàng)新活動。幸運的是,我們發(fā)現(xiàn)當企業(yè)面臨融資約束時,合作研發(fā)可以有效提高企業(yè)創(chuàng)新,這為研發(fā)合作可以成為減輕融資約束對企業(yè)創(chuàng)新負面影響的有效策略提供了直接證據(jù),尋求財力是研發(fā)合作的關鍵動力。

        另外,分析發(fā)現(xiàn),與客戶的合作比與供應商和研究機構在新產(chǎn)品開發(fā)方面的合作更為有效,而與供應商的合作在過程創(chuàng)新方面更為有效,結果意味著,合作伙伴在緩解融資約束壓力和改善創(chuàng)新活動方面起著不同的作用,這為創(chuàng)新型企業(yè)實施不同類型的創(chuàng)新活動中的研發(fā)合作策略提供了重要的管理意義。

        參考文獻:

        [1]孫妍.融資約束、創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)創(chuàng)新能力[J].財會通訊,2017 (36).

        [2]周開國,盧允之,楊海生.融資約束、創(chuàng)新能力與企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新[J].經(jīng)濟研究,2017 (7).

        [3]陳希敏,王小騰.政府補貼、融資約束與企業(yè)技術創(chuàng)新[J].科技管理研究,2016,36 (6):11-18.

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