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        同仁堂市值縮水160多億 “蜂蜜門”后的代工模式

        2018-12-27 08:57:10王境涵
        投資者報 2018年50期
        關(guān)鍵詞:同仁堂代工蜂業(yè)

        王境涵

        12月15日,同仁堂(600085.SH)蜂蜜生產(chǎn)商被報違規(guī)使用“過期蜂蜜”、“更改生產(chǎn)日期標(biāo)簽”,受此事件影響,12月17日,同仁堂開盤股價大跌4.3%,截至2018年12月21日,其收盤價為26.83元,從12月17日~21日,市值蒸發(fā)約40億元。

        這一事件的發(fā)酵,除給同仁堂的股價帶來傷害外,公司形象和蜂蜜產(chǎn)品的信譽也因此遭到公眾質(zhì)疑。一直被消費者信賴的老字號企業(yè)為何出現(xiàn)這一問題?被代工的產(chǎn)品質(zhì)量如何嚴(yán)控?針對投資者關(guān)注的一系列問題,《投資者報》向同仁堂董秘賈澤濤發(fā)去采訪函,后被一名女士告知需發(fā)至公司郵箱,隨后本報研究員又致電3次,但公司并未接聽,也并未向本報回復(fù)任何書面內(nèi)容。

        市值縮水背后

        成立于1996年的同仁堂,主要生產(chǎn)蜜丸、硬膠囊、口服液等劑型,目前,醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)是支撐公司發(fā)展的兩大業(yè)務(wù)板塊。

        2018年1~9月,雖然同仁堂的業(yè)績在行業(yè)中名列前茅,不過,相比云南白藥和東阿阿膠,其每股收益以0.62元分別低于云南白藥的2.62元和東阿阿膠的1.97元(如表1,圖)。

        如果從公司股價最高點的2018年5月28日43.44元算起,今年僅7個月時間里,同仁堂的市值已經(jīng)蒸發(fā)160多億元。

        此外,2018年1~9月,同仁堂的存貨高達(dá)64.51億元,同比增長10.54%,高于同行其他企業(yè);同時,其存貨周轉(zhuǎn)率為0.88次,而制藥行業(yè)的正常平均值為2.39次,由此可見,同仁堂的存貨運營效率偏弱(如表2)。

        業(yè)績虧損與“蜂蜜門”

        在同仁堂發(fā)布的產(chǎn)品涉嫌違規(guī)說明公告中,《投資者報》研究員發(fā)現(xiàn),北京同仁堂蜂業(yè)公司(以下簡稱“同仁堂蜂業(yè)”)是北京同仁堂的子公司,持股比例達(dá)51.29%,主營加工蜜蜂、蜂王漿、蜂花粉、蜂蠟等藥用輔料。企查查信息顯示,除同仁堂持股以外,剩余48.71%的股份由張闊海個人所持,張建勛為法人代表。

        同時,2018年1~9月,同仁堂蜂業(yè)處于虧損狀態(tài),凈利潤為-87.3萬元,這似乎成為了“過期蜂蜜”、“更改生產(chǎn)日期標(biāo)簽”事件發(fā)生的催化劑。坦率地講,過期蜂蜜的出現(xiàn)讓公眾對同仁堂所售的蜂蜜系列產(chǎn)品的定價也產(chǎn)生了懷疑,《投資者報》在天貓的北京同仁堂健康旗艦店上查到,其普通蜂蜜在85元~98元/800g不等,阿膠蜂蜜膏為65元/500g,蜂膠膠囊為528元/67.5g,蜂王漿凍干粉為398元/60g;而同為生產(chǎn)蜂蜜系列產(chǎn)品的汪氏蜜蜂園公司,其蜂王漿凍干粉為105元/30g,蜂膠膠囊最高價格為289元/60g;東阿阿膠的阿膠蜂蜜膏為110元/1100g。由此可見,偏貴的產(chǎn)品價格疊加信任危機(jī),這似乎成為同仁堂在未來一段時間里要面對的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

        此外,《投資者報》研究還發(fā)現(xiàn),同仁堂的代工模式也可能是導(dǎo)致蜂蜜產(chǎn)品質(zhì)量事件發(fā)生的主要原因之一。

        ?代工模式成隱憂?

        上文提到,違規(guī)使用過期蜂蜜的鹽城金蜂是屬于同仁堂蜂蜜產(chǎn)品的受托加工公司。很顯然,代工加工是同仁堂部分產(chǎn)品的生產(chǎn)模式,而對代工企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量控制對任何一家企業(yè)都至關(guān)重要?!锻顿Y者報》在企查查中發(fā)現(xiàn),與同仁堂蜂業(yè)性質(zhì)相同的子公司共約10家,分別涉及中藥材加工、人參、醋業(yè)、本草藥業(yè)等,包括北京同仁堂(安國)中藥材加工有限責(zé)任公司、北京同仁堂天然藥物有限公司、北京同仁堂吉林人參有限責(zé)任公司、北京同仁堂內(nèi)蒙古中藥材發(fā)展有限公司等,但是否每家子公司是否都采用代工模式,目前還無法確定。

        表1:2018年1~9月同仁堂與同行其他企業(yè)業(yè)績對比

        圖:近五年同仁堂業(yè)績單位:億元人民幣

        表2:2018年1-9月同仁堂與同行企業(yè)存貨對比?

        注:制藥行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率平均值為2.39次本版數(shù)據(jù)來源:思維財經(jīng)根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理

        關(guān)于產(chǎn)品方面,在同仁堂公布的2017年財報中顯示,其擁有的藥品品規(guī)有800多個,常年生產(chǎn)的品種超過400種,涵蓋內(nèi)科、外科、婦科、兒科等。產(chǎn)品分為心腦血管類和補益類,這些產(chǎn)品主要靠經(jīng)銷商銷往市場,部分通過自有零售藥店和線上售賣。根據(jù)《新京報》報道,目前在北京同仁堂的部分門店中,還有不少受同仁堂委托,實際由其他廠家生產(chǎn)的“貼牌”產(chǎn)品。為此,希望消費者以后買到的每一個產(chǎn)品都不要步“蜂蜜事件”后塵。

        一家百年老店,在消費者心目中的地位可想而知,品質(zhì)和信賴支撐了飽經(jīng)風(fēng)霜的同仁堂走到今天。雖然,“蜂蜜事件”讓同仁堂陷入公眾的信任危機(jī),但也給這家企業(yè)帶來重新審視自己的好機(jī)會。在當(dāng)下消費日益升級的大趨勢下,贏得質(zhì)量就是贏得消費者的心,百年老店的品牌亦是如此。(思維財經(jīng)出品)

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