□ 倪 晨 葉 敏 李天逸

十九大報告提出“要加深金融體制改革，提升金融服務實體經(jīng)濟效率，拉高直接融資所占比例，推進多維度資本市場健康發(fā)展”。這一闡述進一步強調了金融發(fā)展的出發(fā)點和落腳點是促進經(jīng)濟又好又快發(fā)展。但是目前我國金融與實體經(jīng)濟之間的不協(xié)調越來越明顯，金融部門擴張而實體經(jīng)濟弱化，導致金融系統(tǒng)對實體經(jīng)濟的供給不足，金融服務實體經(jīng)濟的效率低下。

一、增強金融服務實體經(jīng)濟能力的必要性

國民經(jīng)濟的發(fā)展立足于實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟是立國之本；金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的命脈，金融活則經(jīng)濟活，金融衰則經(jīng)濟衰，金融的宗旨就是服務于實體經(jīng)濟。金融與實體經(jīng)濟有著緊密的聯(lián)系，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，提升金融支持實體經(jīng)濟效率，是金融業(yè)發(fā)展的內在要求。

改革開放至今，全國上下都在致力于保持經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)增長，而金融業(yè)的關注點是如何以金融帶動經(jīng)濟的增長。新世紀初期為了追求國內生產(chǎn)總值的穩(wěn)定和增長，特別重視增加需求，實行寬松的貨幣政策來拉動內需，促進經(jīng)濟增長。

2008年美國次貸危機爆發(fā)，揭露了金融業(yè)嚴重脫離實體經(jīng)濟引發(fā)的弊端，這次危機告誡人們金融創(chuàng)新和國民經(jīng)濟發(fā)展必須立足于實體經(jīng)濟。危機發(fā)生以后，各國開始加大金融監(jiān)管，對金融創(chuàng)新實行限制。我國在2011年的中央經(jīng)濟工作會議上確定了“金融服務實體經(jīng)濟”的原則。

黨的十八大以來，以習近平總書記為核心的黨中央高度重視金融服務實體經(jīng)濟發(fā)展的問題，中央召開全國金融工作會議，習近平總書記發(fā)表重要講話，強調服務實體經(jīng)濟、防控金融風險、深化金融改革，促進經(jīng)濟與金融良性發(fā)展是今后金融工作的重中之重。

二、金融服務實體經(jīng)濟的成果及問題

（一）改革開放以來，我國金融發(fā)展取得了顯著成就。

1.金融改革穩(wěn)步有序推進。大致分為三個階段：第一階段為1978年-1992年，我國開始走市場經(jīng)濟道路，為了適應經(jīng)濟體制改革，確立了金融市場化的改革方向；第二階段是1993年-2012年，國家全面推進市場化改革，提出“把中國人民銀行辦成真正的中央銀行，把國有專業(yè)銀行辦成真正的商業(yè)銀行”，在這一階段，四大銀行相繼股改上市，建立了“一行三會”的金融監(jiān)管體制；第三階段為2013年到現(xiàn)在。黨的十八大以后，金融市場化、利率市場化加快推進，金磚銀行、亞投行相繼成立，滬港通、深港通相繼開通，我國金融在國際上的影響力不斷增強。

2.金融機構數(shù)量增加，金融市場體系不斷完善。目前我國銀行業(yè)金融機構共4000多家，中國工商銀行是全球銀行中，根據(jù)“一級資本”排名第一名的銀行，我國的四大銀行在全球銀行排名中，也一直名列前茅。同時，我國的貨幣市場、資本市場、衍生工具市場、基金市場、外匯市場、黃金市場等，從改革開放前的一片空白，到現(xiàn)在百花齊放，應有盡有，金融市場體系日益完善。

3.社會融資規(guī)模逐步擴大。由圖1可以看出我國社會融資規(guī)模從2002年到2016年增長了十幾萬億元，充分體現(xiàn)了金融發(fā)展促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

圖1 中國人民銀行提供的社會融資規(guī)模增長圖

（二）隨著金融改革的推進，金融與實體經(jīng)濟之間的不協(xié)調開始顯現(xiàn)。

1.金融業(yè)增加值占GDP比重不斷上升，實體經(jīng)濟投資持續(xù)走低。隨著金融市場化進程加快，金融部門迅速膨脹，金融發(fā)展水平趕超實體經(jīng)濟發(fā)展水平。一方面金融業(yè)在經(jīng)濟中的占比不斷提高，目前已經(jīng)超過了美國、日本等發(fā)達國家。2012年，我國金融業(yè)增加值為3.52萬億元人民幣，占GDP比重6.51%；2016年，金融業(yè)增加值為6.21萬億元人民幣，占GDP比重8.35%；另一方面，從經(jīng)濟總量的結構上看，金融發(fā)展迅速而實體經(jīng)濟發(fā)展逐漸弱化，實體經(jīng)濟占GDP的比重減少，其中我國制造業(yè)近兩年走勢低迷，從2006年到2016年十年間，占經(jīng)濟總量的比重嚴重下降。傳統(tǒng)實體經(jīng)濟占GDP的比重也從2006年的61.13%下降到2016年的49.5%。

2.金融“脫實向虛”傾向加劇。國際金融危機以后，我國經(jīng)濟一直走下坡路，產(chǎn)業(yè)結構嚴重失衡，持續(xù)了很長時間。這導致了房地產(chǎn)過熱、股市瘋狂，資本開始朝著“脫實向虛”發(fā)展，流向房地產(chǎn)和股市，遠遠背離了金融服務實體經(jīng)濟的初衷。由于經(jīng)濟不景氣，虛擬經(jīng)濟的盈利能力超過了實體經(jīng)濟，擠占了實體經(jīng)濟的利潤，在這種情況下，實體經(jīng)濟也將更多的資本投入到金融、房地產(chǎn)、股票等行業(yè)中，以追求高回報。有數(shù)據(jù)顯示，2017年1-8月已有826家上市公司購買理財產(chǎn)品，累計規(guī)模7430億元，無論是購買理財產(chǎn)品規(guī)模還是上市公司的數(shù)量，均比上年同期有較大提升。同時，銀行的貸款結構出現(xiàn)失衡，2012年以來增速最快的貸款項目是房地產(chǎn)貸款，房地產(chǎn)貸款比例不斷上升，社會資本集中于房地產(chǎn)市場，擠占了實體經(jīng)濟的貸款供應，導致資本進一步“脫實向虛”。

3.大量資金在金融系統(tǒng)內部循環(huán)。美國次貸危機爆發(fā)后形成了“影子銀行”概念，它是通過銀行貸款證券化的方式，進行信用無限擴張，我國對影子銀行的界定是“只要涉及借貸關系和銀行表外業(yè)務都屬于‘影子銀行’”，如銀行理財產(chǎn)品、非銀行金融機構貸款產(chǎn)品和最近很火的“人人貸”等民間借貸。隨著金融創(chuàng)新的力度加大，我國的影子銀行業(yè)務規(guī)模也逐漸擴大，金融機構不再局限于傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務，開發(fā)出多樣化復雜化的金融產(chǎn)品，但對于實體經(jīng)濟而言，資金流向其他金融機構再流向實體經(jīng)濟，必然會提高資金成本，常規(guī)的貸款將很難獲得。這種過度的系統(tǒng)內循環(huán)不僅虛增了金融業(yè)的利潤，增加了流動性風險，而且由于影子銀行游離于銀行監(jiān)管體系之外， 容易引發(fā)系統(tǒng)性風險。

4.實體經(jīng)濟依然逃不開“融資難、融資貴”的問題。中小企業(yè)是經(jīng)濟增長的重要來源，是經(jīng)濟轉型的動力，是技術創(chuàng)新的源泉。中小企業(yè)在發(fā)展過程中需要大量的資金支持，但是它們普遍存在資金緊缺的問題，單純的依靠扶持和內源性融資已經(jīng)不能滿足企業(yè)經(jīng)營發(fā)展需要，必須要依靠外部融資支持。然而由于小微企業(yè)經(jīng)營規(guī)范性不足、信息披露不充分等，達不到銀行貸款的高標準、高門檻。再加上一些金融機構通過設置不合理的貸款附加條件，進一步提高了企業(yè)的融資成本，使得實體經(jīng)濟的盈利能力持續(xù)下降，狀況堪憂。

三、增強金融服務實體經(jīng)濟能力的對策

我們必須了解我國現(xiàn)階段金融發(fā)展和實體經(jīng)濟發(fā)展之間的不平衡性，深刻認識到金融脫離實體經(jīng)濟的嚴重危害，正確把握金融和實體經(jīng)濟的關系，盡快解決金融和實體經(jīng)濟的矛盾，回歸“金融服務實體經(jīng)濟”的本源。

（一）從外部支持的角度。

1.完善政策法規(guī)，維護實體經(jīng)濟發(fā)展。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展既要以企業(yè)為主體，發(fā)揮資產(chǎn)配置作用，又要發(fā)揮好政府的支持作用。政府要鼓勵支持企業(yè)加快優(yōu)化產(chǎn)業(yè)機構、提升服務水平，來適應市場需求，同時要營造寬松的政策環(huán)境。在稅收政策上，制定合理的稅收政策，必要時可實行差異化稅費優(yōu)惠政策，降低企業(yè)經(jīng)營成本，提高對產(chǎn)業(yè)的支持度等；在產(chǎn)業(yè)政策上，提高資源配置效率，維護勞動者合法權益和實體經(jīng)濟利益，促進市場公平競爭；增強勞動力市場的靈活性，降低勞動力成本；加強人才市場建設，放寬人才晉升機制，選賢任能，鼓勵創(chuàng)新，營造積極的工作氛圍。

2.加強金融監(jiān)管力度。金融市場發(fā)展越來越迅速，金融產(chǎn)品、服務日益多樣化、復雜化。我國已成立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會統(tǒng)一監(jiān)管金融創(chuàng)新，針對局部出現(xiàn)危害金融穩(wěn)定的情況，為了保護投資者的合法權益，要堅決打擊擾亂金融市場秩序的行為，不斷提升監(jiān)管能力，建立更完善的金融監(jiān)管體系，健全金融監(jiān)管相關法規(guī)，擴大金融監(jiān)管的范圍，維護市場秩序，爭取實現(xiàn)全方位監(jiān)管金融市場。

（二）從金融發(fā)展的角度。

1.深化金融體制改革。應緊緊圍繞供給側改革，提高金融對實體經(jīng)濟有效供給，最終使金融服務于實體經(jīng)濟。首先要持續(xù)推進金融機構深化改革，對于銀行業(yè)金融機構，要穩(wěn)中求進，創(chuàng)新金融服務模式，優(yōu)化信貸結構，增加對中小企業(yè)的資金供給，降低企業(yè)融資成本，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供充足的資金支持。對于非銀行業(yè)金融機構，要加快金融租賃業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)、消費金融公司等金融機構的創(chuàng)新，推進互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，為企業(yè)提供多樣化的金融服務。其次要推進資本市場改革，拓寬直接融資渠道，優(yōu)化融資結構，滿足實體經(jīng)濟的融資需求。最后要加快金融市場化進程，完善金融市場的治理機制，提升金融服務實體經(jīng)濟的能力。

2.注重金融創(chuàng)新。創(chuàng)新是發(fā)展的第一動力，金融創(chuàng)新的核心是金融產(chǎn)品和金融服務的創(chuàng)新，金融機構要以服務實體經(jīng)濟為宗旨，開發(fā)多樣化的產(chǎn)品和服務。除了傳統(tǒng)的信貸需求，實體經(jīng)濟還催生出新的金融服務需求，金融創(chuàng)新必須從實體經(jīng)濟的供給和需求入手，創(chuàng)新運用買方信貸、訂單質押融資、產(chǎn)業(yè)投資基金等金融產(chǎn)品和方式，加強建設實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融以及人力資源協(xié)同發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

3.調整金融發(fā)展的規(guī)模、速度、方向。其一，金融發(fā)展必須與實體經(jīng)濟發(fā)展相協(xié)調，金融資本總量規(guī)模與經(jīng)濟發(fā)展平衡，防止泡沫經(jīng)濟對實體經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響；其二，控制金融發(fā)展的速度，維持金融穩(wěn)定發(fā)展，保持合理的信貸規(guī)模和貨幣供應量；其三，要優(yōu)化金融市場的結構，在不打破金融監(jiān)管的基礎上，實行公平競爭，打破國有資本的壟斷，發(fā)揮民間資本的重要作用。將金融服務擴展到農(nóng)村地區(qū)，延伸到低收入、小微企業(yè)等弱勢群體，積極發(fā)展普惠金融。

（三）從實體經(jīng)濟的角度。

目前，由于實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構不盡合理、創(chuàng)新不足等，導致企業(yè)生產(chǎn)效率低下，實體經(jīng)濟的盈利能力遠遠不如虛擬經(jīng)濟，從而使得資本“脫實向虛”，實體經(jīng)濟只有通過轉型，增強盈利能力，才能讓金融回歸服務實體經(jīng)濟的本質。

1.以創(chuàng)新為動力，加快轉型升級。創(chuàng)新是發(fā)展的第一動力，也是建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐。因此，企業(yè)要以創(chuàng)新為內在驅動力，通過科技創(chuàng)新，促進經(jīng)濟社會發(fā)展，通過制度創(chuàng)新，增強經(jīng)濟發(fā)展的動力，提高資產(chǎn)配置效率。加大支持企業(yè)在創(chuàng)新領域的研發(fā)，提高企業(yè)的科技水平，來更好地運用于生產(chǎn)。走“互聯(lián)網(wǎng)+”道路，運用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)，降低企業(yè)成本，提高利潤率。

2.優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。依托供給側結構性改革，適應市場需求的變化，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)品的附加值；大力發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，如醫(yī)藥健康、建筑業(yè)、旅游業(yè)等；加快培育新興產(chǎn)業(yè)。近年來，電子信息、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保四大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，企業(yè)應積極搶占未來發(fā)展制高點，通過培養(yǎng)新的經(jīng)濟增長點轉變經(jīng)濟增長方式，實現(xiàn)經(jīng)濟增長多元化；企業(yè)尤其是中小企業(yè)要提升自身的服務水平、產(chǎn)品質量，開發(fā)更多符合需求的高質量產(chǎn)品。

總之，我們要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入學習貫徹黨的十九大和中央經(jīng)濟工作會議精神，以服務實體經(jīng)濟為宗旨，深化金融體制改革，切實解決小微企業(yè)融資難問題，擴大直接融資，降低融資成本，加強金融監(jiān)管，防范金融風險，促進經(jīng)濟和金融良性健康發(fā)展。