楊禮

過完國慶長假，第十七屆發(fā)審委也剛好任滿一年，依據(jù)《發(fā)行審核委員會(huì)辦法》中發(fā)審委每年都需要換屆的規(guī)定，此屆發(fā)審委也即將成為歷史。據(jù)了解，第十七屆發(fā)審委成立于2017年9月底，由于此屆發(fā)審委合并了之前的主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委，市場(chǎng)稱之為“大發(fā)審委”。

自大發(fā)審委上任以來，對(duì)擬上市公司的從嚴(yán)審核逐步常態(tài)化，優(yōu)化了上市公司質(zhì)量的同時(shí)，過會(huì)率也是屢創(chuàng)新低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年10月15日，大發(fā)審委共審核262家擬上市公司，其中141家過會(huì)，88家被否，33家暫緩表決或取消審核，過會(huì)率僅有53.82%，相比2017年81.94%的全年過會(huì)率，下降了近30個(gè)百分點(diǎn)。

然而有趣的是，在過會(huì)率嚴(yán)重下滑的今年，竟然還有幾個(gè)板塊過會(huì)率高達(dá)百分百?；蛟S存在巧合，也或許受一些政策扶持因素影響，究竟這些板塊有何特征，我們做了一個(gè)梳理。

“港股回A”，曲線上市成功率高

自去年10月以來，不少在港上市企業(yè)紛紛表示希望回歸A股，并有多家企業(yè)已經(jīng)付諸實(shí)施，向證監(jiān)會(huì)遞交了首次公開發(fā)行的材料。截至2018年10月15日，已有11家港股企業(yè)上會(huì)，且全部順利通過，無一家被否或被暫緩表決。

具體來看，這11家企業(yè)分別為深南電路股份有限公司（港股中航國際0161.HK控股子公司）、中鋁國際工程股份有限公司（2068.HK）、華寶香精股份有限公司（0336.HK）、綠色動(dòng)力環(huán)保集團(tuán)股份有限公司（1330.HK）、中信建投證券股份有限公司（6066.HK）、長飛光纖光纜股份有限公司（6869.HK）、鄭州銀行股份有限公司（6196. HK）、中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（1339. HK）、青島銀行股份有限公司（3866.HK）、福萊特玻璃集團(tuán)股份有限公司（6865.HK）、青島港國際股份有限公司（6198.HK）。

紅籌股回歸A股為何過會(huì)率如此之高？一方面是由于這些企業(yè)本身較為優(yōu)質(zhì)，其中不乏一些體量超大的“巨無霸”企業(yè)，如上述的中國人保、中鋁國際、中信建投等，都屬于各行業(yè)中的龍頭企業(yè)，無論從持續(xù)經(jīng)營，還是規(guī)范治理角度，存在的問題相對(duì)都比較少。另一方面，從CDR到“港股通”，證監(jiān)會(huì)一直都在大力鼓勵(lì)海外上市企業(yè)回歸A股，既可以提升A股的開放程度，優(yōu)化A股配置，又可以引入海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)。因此，港股企業(yè)憑借優(yōu)良的自身素質(zhì)，又乘上了政策的東風(fēng)，過會(huì)自然也就不難了。

券商板塊，熟門熟路最易過會(huì)

在行業(yè)的細(xì)分中，有一個(gè)子行業(yè)的上會(huì)企業(yè)數(shù)量達(dá)到了6家，同時(shí)巧合的是，這6家擬上市公司都成功過會(huì)，成為或即將成為A股上市公司的一員。這個(gè)細(xì)分子行業(yè)就是大金融領(lǐng)域下的證券公司，也就是市場(chǎng)中所說的券商。

過會(huì)的券商分別為南京證券股份有限公司（601990.SH）、華林證券股份有限公司、華西證券股份有限公司（002926.SZ）、長城證券股份有限公司（002939.SZ）、中信建投證券股份有限公司（601066.SH）、天風(fēng)證券股份有限公司（601162.SH）。

其實(shí)券商過會(huì)率高也并不意外。券商本身就是IPO的重要組成部分，需要為擬上市公司提供上市指導(dǎo)、保薦發(fā)行等一系列工作，這種深耕其中的工作性質(zhì)也使得券商對(duì)于上市流程、企業(yè)規(guī)范的了解程度遠(yuǎn)勝過其他行業(yè)的擬上市公司。因此，在自身上市過程中，券商往往可以提前規(guī)避掉一些對(duì)上市不利的因素，保證了自身的守法合規(guī)，順利通過發(fā)審會(huì)自然也是意料之中。

“自治區(qū)”概念，還沒有被否的

在不同的區(qū)域劃分中，有一類區(qū)域內(nèi)的擬上市通過率也達(dá)到了100%，這個(gè)區(qū)域就是所謂的“自治區(qū)概念”?！白灾螀^(qū)”是國內(nèi)的一種行政區(qū)域劃分類型，我國現(xiàn)有新疆維吾爾自治區(qū)、西藏自治區(qū)、廣西壯族自治區(qū)、內(nèi)蒙古自治區(qū)、寧夏回族自治區(qū)五個(gè)自治區(qū)。在第十七屆發(fā)審委審核的“自治區(qū)”擬上市公司中，也無一被否，其中新疆維吾爾自治區(qū)共有3家擬上市公司上會(huì)，西藏自治區(qū)有3家，廣西壯族自治區(qū)有1家，其余兩個(gè)自治區(qū)沒有擬上市公司上會(huì)。

過會(huì)的7家“自治區(qū)”概念擬上市公司分別為新疆東方環(huán)宇燃?xì)夤煞萦邢薰荆?03706.SH）、新疆火炬燃?xì)夤煞萦邢薰荆?03080.SH）、新疆交通建設(shè)集團(tuán)股份有限公司、華林證券股份有限公司、潤建通信股份有限公司（002929.SZ）、萬興科技股份有限公司（300624.SZ）、華寶香精股份有限公司（300741.SZ）。

“自治區(qū)”擬上市公司的集體成功過會(huì)，或許與近年國家對(duì)新疆、西藏等少數(shù)民族地區(qū)的政策扶持不無關(guān)系。西藏一直以來都是國家重點(diǎn)扶持地區(qū)，IPO享有“即報(bào)即審”的優(yōu)惠政策，西藏企業(yè)從申請(qǐng)上市到完成發(fā)行，往往不超過一年時(shí)間。去年新疆也被歸入了IPO“綠色通道”的行列，享受“即報(bào)即審、審過即發(fā)”的VIP通道。如今越來越多的“自治區(qū)”企業(yè)成功過會(huì)登陸A股市場(chǎng)，可見政策的春風(fēng)還是吹到了實(shí)處。

華泰聯(lián)合保薦板塊，運(yùn)氣還真好

此外，據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，在國內(nèi)近百家的券商承銷機(jī)構(gòu)中，有一家券商作為承銷人的IPO項(xiàng)目過會(huì)率達(dá)到了100%。（由于不少券商的承銷項(xiàng)目也是百分百過會(huì)率，但由于上會(huì)家數(shù)太少，僅有1至2家，因此暫不予統(tǒng)計(jì)。）這家堪稱IPO奇跡的券商是華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱：華泰聯(lián)合）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，華泰聯(lián)合負(fù)責(zé)承銷的擬上市公司上會(huì)家數(shù)達(dá)到了12家，且全部過會(huì)。

由華泰聯(lián)合負(fù)責(zé)承銷的擬上市公司包括江蘇豐山集團(tuán)股份有限公司、深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司、鵬鼎控股（深圳）股份有限公司、江蘇省新能源開發(fā)股份有限公司、億嘉和科技股份有限公司、無錫藥明康德新藥開發(fā)股份有限公司、江蘇金融租賃股份有限公司、深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程股份有限公司、南京聚隆科技股份有限公司、蘇州賽騰精密電子股份有限公司、御家匯股份有限公司、寧波合力模具科技股份有限公司。

華泰聯(lián)合負(fù)責(zé)的IPO項(xiàng)目可以在“最嚴(yán)”發(fā)審委的審核下達(dá)到如此驚人的過會(huì)率，可見華泰聯(lián)合的保薦團(tuán)隊(duì)還是有些實(shí)力的。這么多家上會(huì)企業(yè)無一被否，華泰聯(lián)合可以算是投行界的一條“錦鯉”了。