丁一凡

中日甲午大戰(zhàn)前夕，日本首相伊藤博文去美國(guó)訪問，發(fā)現(xiàn)了這樣一件事：美國(guó)政府可以發(fā)國(guó)債，國(guó)債可以借錢，借錢就可以干很多事情。伊藤博文回國(guó)后，就發(fā)行了兩筆國(guó)債，使得日本有錢組建了龐大的艦隊(duì)。日本艦隊(duì)雖然是在大清北洋艦隊(duì)之后發(fā)展起來的，但因?yàn)橛辛诉@兩筆國(guó)債，買了許多快艦，加上充足的彈藥，日本海軍建設(shè)得以迅速發(fā)展，整體國(guó)力也隨之提高。

而當(dāng)時(shí)的清政府，既不知道怎么發(fā)債，又不知道怎么借錢。慈禧太后為了過生日，動(dòng)用了北洋海軍的經(jīng)費(fèi)修建頤和園，如果她能像伊藤博文那樣，明白可以通過融資借錢辦事的話，北洋艦隊(duì)就不至于在甲午戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)連彈藥都沒有。清政府不知道打仗實(shí)際是靠借錢，而只是在民間搜刮，讓各錢莊出貢獻(xiàn)，更沒有固定的財(cái)政收入和融資方法，所以，打仗時(shí)就捉襟見肘，最終導(dǎo)致失敗，金融問題是重要原因之一。

中日兩國(guó)的差距就是從甲午戰(zhàn)爭(zhēng)之后開始的。因?yàn)橛辛酥袊?guó)的一大筆戰(zhàn)爭(zhēng)賠款——白銀，即在國(guó)際市場(chǎng)比較有說服力的硬通貨，日本得以拿著這些白銀在倫敦交易市場(chǎng)做抵押，取得了日元的金本位，讓日本貨幣跟金價(jià)掛鉤。就這樣，因?yàn)槿毡緭碛旋嫶蟮膽?zhàn)爭(zhēng)賠款，在倫敦交易市場(chǎng)大量發(fā)行日本國(guó)債，而且日元有金本位做支撐，國(guó)際市場(chǎng)的投資者于是爭(zhēng)相購(gòu)買日本國(guó)債，日本便實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)代化建設(shè)的融資。日本的小學(xué)免費(fèi)教育就是從那時(shí)候開始的。這使得日本的國(guó)力，不僅是傳統(tǒng)意義上的硬實(shí)力，還有整體的國(guó)家教育、國(guó)民素質(zhì)、勞動(dòng)力水平等等，都得到了極大提高。

然而，清政府沒有完全接受這個(gè)教訓(xùn)，又做了一件使它徹底崩潰的事。1900年，慈禧太后對(duì)西方8個(gè)國(guó)家同時(shí)宣戰(zhàn)。這意味著，大清一國(guó)和八國(guó)軍隊(duì)一起打，其結(jié)果不言而喻。戰(zhàn)敗之后，大清又賠了很多錢，后果非常嚴(yán)重。這是因?yàn)?，?dāng)時(shí)的戰(zhàn)勝國(guó)，特別是歐洲的俄國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)四大列強(qiáng)，都強(qiáng)迫清政府拿白銀去購(gòu)買他們的國(guó)債。但是，當(dāng)年的清政府沒有貨幣體系，僅靠白銀流通做貨幣，只能用白銀去購(gòu)買這些國(guó)家的主權(quán)債。直接后果就是，我們給別人輸血，而我們自己則不斷失血，從而導(dǎo)致大幅通貨緊縮。商人不愿意開市，農(nóng)民不愿意種田，因?yàn)樵阶錾庠劫r本，越種田越賠本。中國(guó)經(jīng)濟(jì)由此進(jìn)入大蕭條。

大清甲午戰(zhàn)爭(zhēng)戰(zhàn)敗，抗擊八國(guó)聯(lián)軍的戰(zhàn)爭(zhēng)又?jǐn)?，致使?guó)家一敗涂地、一蹶不振。不懂金融，不懂貨幣和融資，是重要原因之一。

金融在本質(zhì)上就是債務(wù)，是用未來的收益吸引別人購(gòu)買你的債務(wù)。之所以人家愿意掏錢去買你的債務(wù)，很大程度上是能夠看到你未來的收益比較好。

荷蘭是最早開始建設(shè)金融、融資體系的國(guó)家，有著比較成熟的經(jīng)驗(yàn)。比如，荷蘭的債務(wù)、公債信譽(yù)非常高，直到現(xiàn)在還可以付息。荷蘭公債信譽(yù)高的前提，是以議會(huì)為債務(wù)做抵押。這是因?yàn)椋?dāng)時(shí)歐洲各國(guó)大多是封建社會(huì)，主要以國(guó)王為主來為債務(wù)做抵押；如果國(guó)王去世，其抵押的債務(wù)很可能成為懸案，繼任國(guó)王的信用也是個(gè)問題。而議會(huì)是一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)，以議會(huì)為抵押的債券，可信度就比較高。信譽(yù)越高，違約成本越低；可信度越高，發(fā)債的利息就越低。這也是為什么荷蘭的債務(wù)利息在當(dāng)時(shí)的歐洲是最低的，同時(shí)又是最受歡迎的。英國(guó)威廉三世采取荷蘭的方法，使議會(huì)與國(guó)王之間達(dá)成默契：國(guó)王發(fā)債，議會(huì)背書，從而使得英國(guó)國(guó)債的利息大幅下降，“讓外國(guó)出錢幫英國(guó)打仗”，最終成就了“日不落”帝國(guó)的偉業(yè)。

而國(guó)防和金融，從根本定義上講，關(guān)聯(lián)并不大。因?yàn)閲?guó)防意味著財(cái)政開支，金融意味著收益。將二者結(jié)合起來就是國(guó)防金融，即國(guó)家通過金融市場(chǎng)發(fā)行債務(wù)，有了能力之后，再給國(guó)防撥款。也就是說，以國(guó)家的名義、信譽(yù)和征稅的手段，通過財(cái)政的平衡，給軍隊(duì)撥款。由此可見，國(guó)防金融的開支用什么東西做收益，是很重要的問題。

歷史上，歐洲的銀行和富人會(huì)借錢給國(guó)王打仗，這屬于完全的“國(guó)王金融”：打完仗可以掠奪，掠奪以后，再高回報(bào)給投資者。但這是建立在“可掠奪”的基礎(chǔ)上的。現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)，通過打贏戰(zhàn)爭(zhēng)賠償債務(wù)，似乎越來越行不通。因?yàn)?，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)很難達(dá)到“發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)”還債務(wù)的效果。

從本質(zhì)上講，國(guó)防金融是國(guó)家發(fā)債行為。國(guó)家有國(guó)家的信用，國(guó)債是有利息的。但國(guó)家財(cái)政收入可以給投資者利息。國(guó)家融資、國(guó)債與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有直接關(guān)聯(lián)，但這種關(guān)聯(lián)不是絕對(duì)的。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代也是存在國(guó)債的，只不過當(dāng)時(shí)人民沒有剩余的儲(chǔ)蓄。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期發(fā)行國(guó)債，人民是出于愛國(guó)主義去購(gòu)買。比如，上世紀(jì)50年代的中國(guó)，哪怕人民只有100塊錢也會(huì)去買國(guó)庫(kù)券，而不是固定利息的儲(chǔ)蓄。因此，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代國(guó)家也會(huì)發(fā)行債務(wù)，在某種程度上，也算是金融。只不過那個(gè)時(shí)代的金融與現(xiàn)代意義上的金融并非同一概念。

當(dāng)今社會(huì)，無論是企業(yè)、機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，中國(guó)的儲(chǔ)蓄已有很多。這樣，利用金融市場(chǎng)來增加包括國(guó)防能力在內(nèi)的國(guó)家能力，就有了很大空間。對(duì)此，應(yīng)當(dāng)予以足夠重視，認(rèn)真研究探索。