賀詩

“如果沒有董總，銀隆可能真過不了這一關(guān)?！?1月22日，在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時，珠海銀隆新能源股份有限公司（下稱“銀隆”）董事長盧春泉這樣評價董明珠對銀隆的影響。

董明珠與銀隆，不僅是投資人、股東的關(guān)系，董明珠還用自己的名氣帶紅了銀隆，為銀隆帶來了品牌效應(yīng)。

2015年12月，銀隆完成第二輪融資，總額16.9億元。2016年底，珠海格力電器股份有限公司（下稱“格力”）董事長兼總裁董明珠以個人身份入股銀隆，并為其帶來了萬達(dá)、京東等“明星股東”，銀隆第三輪融資共計30億元。自此，這家尚未上市的新能源企業(yè)備受外界關(guān)注。

2018年11月13日，銀隆官方稱公司大股東、原董事長魏銀倉侵占公司超10億元資產(chǎn)，公司已就此向法院起訴，對于涉嫌犯罪的情況，公司已報案并得到珠海市公安局經(jīng)偵支隊的受理。

從2015年到2018年，短短3年時間，銀隆估值漲了近10倍。如今，董明珠等外部股東與大股東魏銀倉的矛盾徹底公開，銀隆陷入風(fēng)暴漩渦之中。

牽手

董明珠攜明星股東入股銀隆

“當(dāng)時銀隆發(fā)工資都困難”

59歲的魏銀倉是河北武安人，1997年在家鄉(xiāng)開始從商，他創(chuàng)辦的中興汽修廠曾是當(dāng)?shù)刈畲蟮钠迯S。2004年，魏銀倉南下廣東，借房地產(chǎn)項(xiàng)目在珠海打下商業(yè)根基。

2009年底，魏銀倉成立珠海銀通新能源有限公司（下稱“銀通”），即銀隆的前身。魏銀倉踩準(zhǔn)了政策的節(jié)奏：2009年正是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)拉開序幕的一年，政府從當(dāng)年起大力扶持新能源汽車產(chǎn)業(yè)。至2013年，中央財政和地方政府陸續(xù)頒布政策，按照補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，一輛長度在6～8米的電動中巴車，可獲得補(bǔ)貼共計60萬元。在高額補(bǔ)貼刺激下，中國新能源汽車產(chǎn)銷量開始猛增，并在2015年成為全球最大的新能源汽車市場。

2011年7月，銀通收購納斯達(dá)克上市企業(yè)美國奧鈦，持股51%。按照魏銀倉當(dāng)時的說法，“這一舉動改變了我國沒有鋰電池材料知識產(chǎn)權(quán)的局面?！?/p>

2012年，銀通收購珠海廣通汽車有限公司，獲得客車生產(chǎn)資質(zhì)。2013年，石家莊、邯鄲兩個產(chǎn)業(yè)園先后投產(chǎn)，銀通改名銀隆。但是，由于公司管理等多方面原因，雖然政策扶持力度很大，但銀隆還是出現(xiàn)了資金危機(jī)，魏銀倉一直忙著尋找投資方。

銀隆投資方、董事長，北京普潤資產(chǎn)管理有限公司（下稱“普潤資本”）總經(jīng)理盧春泉回憶說：“當(dāng)時銀隆發(fā)工資都困難?！?h3>銀隆的前兩輪投資人分別是中信證券和普潤資本

2015年，經(jīng)由銀隆首輪融資的主要投資方中信證券方面介紹，魏銀倉結(jié)識了盧春泉。當(dāng)時的魏銀倉可能怎么也想不到，僅僅兩年多之后，他就將銀隆董事長一職讓位于盧春泉。

盧春泉先后在中國人民大學(xué)、中國證監(jiān)會、三峽集團(tuán)等單位供職并擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，對資本市場非常熟悉。2015年，盧春泉離開體制出來創(chuàng)業(yè)，出任普潤資本總經(jīng)理，管理旗下的私募基金。

盧春泉的投資理念一直很明確，“就是順應(yīng)國家戰(zhàn)略，重點(diǎn)投新能源、新材料產(chǎn)業(yè)。有些外界炒得很火的概念，像比特幣什么的，我們看都不看?！?/p>

銀隆的發(fā)展軌跡和前景應(yīng)該正符合盧春泉定位的投資方向。

在這樣的背景下，2015年12月，普潤資本順理成章地成為銀隆投資方，大量資金的注入極大緩解了銀隆的壓力。由于行業(yè)符合未來發(fā)展方向，再加上美國奧鈦公司研發(fā)的鈦酸鋰電池獨(dú)有的技術(shù)特點(diǎn)，盧春泉很看好銀隆的前景。

董明珠自掏腰包入股并成第二大股東

同樣看上銀隆的還有董明珠。根據(jù)公開報道，2016年1月9日，在魏銀倉的陪同下，董明珠參觀了珠海銀隆產(chǎn)業(yè)園，并表態(tài)將進(jìn)一步進(jìn)行深入合作。

自此，銀隆開始真正進(jìn)入公眾視野。

經(jīng)過7個月的考察，2016年8月，格力發(fā)布公告稱，擬作價130億元收購銀隆100%股權(quán)。但3個月后，收購案遭格力股東大會否決。

董明珠認(rèn)為格力股東“太短視”，做事從不輕言放棄的她決定自掏腰包，并聯(lián)合萬達(dá)、京東、中集集團(tuán)等“大佬”，以個人名義入股銀隆。

談到這件事，盧春泉記憶猶新，“我和董總對銀隆前景的看法不謀而合，我們都看好新能源產(chǎn)業(yè)，也看好這家企業(yè)。”

不過，董明珠入股還需要銀隆股東會和董事會通過。

盧春泉最初并不贊成董明珠入股。“我最開始是反對的。新能源是朝陽行業(yè)，銀隆有望成為行業(yè)標(biāo)桿，以后估值不可限量。董總?cè)绻M(jìn)來，大家的股份都要被稀釋。”盧春泉對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者說。

但在綜合考量了公司的整體情況后，盧春泉認(rèn)為外部資金的注入對公司發(fā)展有利，因此在董事會上投了贊成票。最終，董事會一致通過此次融資方案。

2016年12月15日，銀隆完成第三輪融資，董明珠以10億元注資，持有7.46%股權(quán)，并在此后通過兩度增資，股權(quán)比例增加至17.46%，成為銀隆第二大股東。而萬達(dá)、京東、中集集團(tuán)等4家企業(yè)也和董明珠同時入股，成為銀隆股權(quán)持有者，銀隆第三輪融資總額合計30億元。

換人

魏銀倉干了什么，讓董明珠對其失去信任？

“以后都聽董總的”

入股后，董明珠開始頻頻為銀隆站臺，并堅信其會在格力電器多元化戰(zhàn)略中扮演重要角色。同時，董明珠并不避諱自己的雙重身份，銀隆和格力簽訂關(guān)聯(lián)采購協(xié)議，2017年計劃互相采購總金額接近200億元。

在公開場合魏銀倉非常配合，他說“以后都聽董總的”。但是，對于公司的控制權(quán)，魏銀倉有自己的打算。2017年，他借款17億元，通過旗下公司增持銀隆股份至25%，加上其一致行動人的股份，總計持有約35%的銀隆股權(quán)。

此舉固然包含魏銀倉對銀隆前景的信心，但無可否認(rèn)的是，魏銀倉同樣有“大權(quán)旁落”的恐慌——董明珠對外部股東的影響力太大了。王健林在接受采訪時就曾表示，萬達(dá)在投資前根本沒有對銀隆進(jìn)行盡調(diào)，他只是“相信董明珠的眼光”。而且，大多數(shù)外部股東根本無暇顧及銀隆事務(wù)。也就是說，雖然并未簽署一致行動協(xié)議，但在銀隆股東會和董事會，董明珠擁有極大的發(fā)言權(quán)。

不過，公司經(jīng)營管理權(quán)仍然在大股東魏銀倉手里。盧春泉回憶，在2017年初，股東層對魏銀倉管理公司持贊同態(tài)度，“無論董總還是我，對老魏都很尊重，大家當(dāng)時沒想過換經(jīng)營班子。”

2017年6月，董明珠和魏銀倉曾一起出現(xiàn)在央視《對話》欄目中，當(dāng)時董明珠也肯定了魏銀倉公司“一把手”的身份，只是認(rèn)為，“銀隆的管理要加強(qiáng)?！?h3>讓董明珠對魏銀倉失去信任的3件事

據(jù)銀隆內(nèi)部人士透露，2017年下半年，連續(xù)發(fā)生了3件事，讓董明珠對魏銀倉失去“道德信任”。

第一件事是產(chǎn)業(yè)園建設(shè)。在資金到位后，銀隆在成都、天津、南京、洛陽等地的產(chǎn)業(yè)園相繼開工。由于銀隆與各地方政府簽訂的項(xiàng)目中，大都包含商業(yè)地產(chǎn)配套。魏銀倉干脆就地成立房地產(chǎn)開發(fā)公司，希望承接產(chǎn)業(yè)園的地產(chǎn)項(xiàng)目，干自己的老本行。為了獲得股東支持，魏銀倉還開出條件，歡迎其他股東入股。

同時，在產(chǎn)業(yè)園建設(shè)期間，股東不時聽到傳聞，魏銀倉領(lǐng)導(dǎo)下的經(jīng)營班子在基地建設(shè)過程中有中飽私囊的情況，業(yè)內(nèi)甚至有“銀隆的錢最好掙”這樣的流言傳出。

鑒于這些傳聞，外部股東一致否決了魏銀倉個人開發(fā)產(chǎn)業(yè)園地產(chǎn)的要求。盧春泉甚至直斥魏銀倉“就知道搞他那點(diǎn)房地產(chǎn)”。

第二件事是此前媒體盛傳的銀隆收購天津一汽夏利事件。最初董明珠持支持態(tài)度，但在股東會上，盧春泉對此事提出了質(zhì)疑。他認(rèn)為，銀隆的技術(shù)優(yōu)勢并不在乘用車市場，不宜過早進(jìn)入這個高投入的市場。

董明珠認(rèn)同了盧春泉的看法，她的態(tài)度也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。但魏銀倉看中天津方面給出的土地政策，一心想完成收購，最終方案流產(chǎn)，雙方不歡而散。

第三件事則是收購美國LucidMotor。這家美國電動車公司位于加州，基于與一汽夏利同樣的原因，外部股東不同意這個收購計劃。但魏銀倉在未經(jīng)股東會和董事會同意的情況下，授權(quán)公司向美國方面匯出5000萬美元可轉(zhuǎn)換債，打算強(qiáng)行啟動收購計劃。最后，在股東會的強(qiáng)烈反對下，這筆錢被追回，收購計劃中止。

“老魏總是說這是他的公司”

盧春泉認(rèn)為，在外部資金大量進(jìn)入、銀隆已由一個家族式企業(yè)變身為社會化企業(yè)的情況下，魏銀倉并未適應(yīng)自己新的身份，這一點(diǎn)是董明珠等外部股東和魏銀倉發(fā)生矛盾的主要原因。

“老魏總是說這是他的公司。但他的股權(quán)只有35%，怎么能說公司就是他的呢？”盧春泉對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者說。

銀隆方面認(rèn)為，在與董明珠因?yàn)楣臼聞?wù)逐漸鬧僵之后，魏銀倉逐漸自行其是?！肮蓶|會形同虛設(shè)，基本形不成決議。”盧春泉說，“普潤資本成為股東已經(jīng)3年了，我連財務(wù)報表都沒看到過。”

矛盾愈演愈烈，再加上自己身體狀況也不好，2017年底，魏銀倉主動辭去公司董事長職務(wù)，時任公司總裁孫國華身兼兩職，出任董事長兼總裁。

但銀隆內(nèi)部人士說，孫國華根本坐不穩(wěn)這個位置。由于孫國華與魏銀倉關(guān)系私密，離任的魏銀倉經(jīng)常對公司運(yùn)作發(fā)出指令。而董明珠則要求加強(qiáng)公司制度建設(shè)，通過股東會和董事會來加強(qiáng)對公司的控制，雙方矛盾再度加深。

2018年3月，董明珠、魏銀倉和盧春泉在北京見面，最終3人達(dá)成一致意見，并很快在3月25日召開銀隆第一屆董事會第八次會議，決定免去孫國華的董事長及總裁職務(wù)，決定由盧春泉出任公司董事長，格力出身的賴信華出任公司總裁。

盧春泉則主動提出，自己只負(fù)責(zé)健全公司制度建設(shè)，不參與經(jīng)營管理。

因此，董事會同意由總裁賴信華出任公司法定代表人，全面負(fù)責(zé)公司經(jīng)營管理工作。

決裂

董明珠叫停銀隆IPO：“如果現(xiàn)在提交上市，我們都要違法”

IPO曾是銀隆大目標(biāo)

2017年3月，銀隆的工商注冊信息從“有限責(zé)任公司”悄然變更為“股份有限公司”。2017年5月17日，銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了上市輔導(dǎo)備案登記。

2017年6月，董明珠公開表示，銀隆是“長期埋在沙漠里的金子”，有技術(shù)，只是缺管理和資金。而第三輪融資后，管理和資金銀隆都不缺了，只要給她時間，可以“再造一個格力”。

在這樣的背景下，銀隆大幅擴(kuò)產(chǎn)，向著IPO的目標(biāo)大步前進(jìn)。

銀隆擴(kuò)張的信心也源于銀行的大筆授信。資料顯示，銀行對銀隆的支持力度空前，中信銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、浙商銀行和廣州農(nóng)商行等多家銀行都對銀隆授信支持，僅中信銀行廣州分行一家的授信額度就達(dá)276億元。

然而，銀隆的資金依舊捉襟見肘。

2016年，政府主管部門已經(jīng)開始對新能源汽車騙補(bǔ)進(jìn)行核查。根據(jù)規(guī)定，凡2016年售出的車輛，運(yùn)營滿3萬公里才可申領(lǐng)補(bǔ)貼，這個過程至少需要兩年半時間，這一政策直接導(dǎo)致新能源汽車相關(guān)企業(yè)普遍資金鏈緊張。

“這樣去提交上市，可能我們都要違法”

同時，董事會逐漸發(fā)現(xiàn)銀隆日常經(jīng)營管理存在的問題?！坝行╀N售沒有合同，有些車賣出去了收不到錢，有些車被莫名其妙退回來?！北R春泉說，根據(jù)新管理層統(tǒng)計，2015—2016年，銀隆對客戶資信、運(yùn)營能力等評估不足，產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款，后來發(fā)現(xiàn)無法收回。2017年末，銀隆計提壞賬準(zhǔn)備余額較上年末增加了約5.4億元。

在了解情況后，董明珠最終拍板：主動中止上市輔導(dǎo)。

盧春泉等股東最初對董明珠的決定并不理解，“作為股東，肯定希望上市，這樣也有退出機(jī)制”。但董明珠最終說服了他們，“這樣去提交上市，可能我們都要違法?！?/p>

在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時，銀隆總裁賴信華也表達(dá)了相同的看法，“在推進(jìn)IPO過程中，公司董事會及新管理團(tuán)隊發(fā)現(xiàn)歷史存留較多的管理問題及其導(dǎo)致的經(jīng)營狀況不符合上市公司條件，所以我們在今年1月主動向廣東證監(jiān)局申請了中止輔導(dǎo)備案?！辟囆湃A稱，銀隆會在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)重新申請上市。

魏銀倉施壓要重啟IPO

銀隆中止IPO使魏銀倉無法接受。在此前的增持中，他背負(fù)了巨額債務(wù)。

據(jù)媒體此前報道，2018年春節(jié)前后，魏銀倉通過孫國華向董明珠施壓，他提出3個選項(xiàng)，一是由董明珠收購魏銀倉所持股權(quán)；二是立即啟動上市或借殼重組；三是魏銀倉再另行融資，收購董明珠所持股權(quán)。董明珠聽完后生氣地掛了電話。

最終董明珠還是給了魏銀倉退出的機(jī)會。盧春泉說，當(dāng)時計劃由普潤資本等三方共同收購大股東所持股份，收購價按134億元估值計算?！霸谥圃鞓I(yè)，格力的成功是明擺著的，董總只要愿意介入管理，我們有信心?！北R春泉說。

未來

魏銀倉被訴“三宗罪”；銀隆將走向何方？

銀隆向魏銀倉提起3起訴訟

就在盧春泉準(zhǔn)備完成收購前夕，華融國際向銀隆發(fā)來了一封催款函。

根據(jù)銀隆相關(guān)人員的描述，魏銀倉在未經(jīng)債權(quán)人華融國際同意的情況下，通過魏旗下另一家公司受讓銀隆對華融國際3.75億元債務(wù)，但并未實(shí)際還款，導(dǎo)致銀隆的欠款依然存在。同時，在魏銀倉任董事長期間，他與銀隆簽訂《債權(quán)債務(wù)抵銷協(xié)議》，導(dǎo)致其原本欠銀隆的3.75億元債務(wù)滅失。在這起事件中，其他股東并不知曉魏銀倉所為。盧春泉坦承：“華融國際已申請對銀隆的部分資金進(jìn)行凍結(jié)。”

銀隆官方稱魏銀倉侵占公司資產(chǎn)，一共提起3起民事訴訟，華融國際一事正是其中一起。

根據(jù)銀隆方面的描述，第二起訴訟為魏銀倉重復(fù)向公司出售專利：2010年和2012年，魏銀倉將5項(xiàng)專利作價1.0012億元轉(zhuǎn)讓給銀隆。2015年，魏在公司董事會未同意的情況下，將這5項(xiàng)專利中的3項(xiàng)重新估價9500萬元，再度轉(zhuǎn)讓給銀隆，從中侵占銀隆9500萬元。

第三起訴訟則是銀隆公司向魏銀倉、孫國華實(shí)際控制的珠海市神通電動車能源管理有限責(zé)任公司出售了汽車及充電樁，神通公司拒支付貨款，涉及款項(xiàng)2.12億元。

銀隆公告稱，公司新一任董事會、監(jiān)事會及公司管理層在履職過程中，發(fā)現(xiàn)原董事長魏銀倉、原總裁孫國華涉嫌通過不法手段，侵占公司利益金額超過10 億元。目前，公司已向珠海市中級人民法院提起民事訴訟、向珠海市公安局經(jīng)偵支隊進(jìn)行報案，相關(guān)機(jī)構(gòu)已正式受理。

盧春泉坦承，民事訴訟將經(jīng)歷一個漫長的過程。但作為一個估值上百億、一度接受上市輔導(dǎo)的公司，銀隆不可能坐等訴訟結(jié)果，接下來如何發(fā)展才是重要的問題。

鈦酸鋰電池的優(yōu)劣勢

作為一個以鈦酸鋰電池為核心技術(shù)的企業(yè)，銀隆目前面臨的最大技術(shù)瓶頸是：能量密度低，若作為汽車能源，無法適應(yīng)長時間駕駛需要。

賴信華表示：“我們明確知道我們自己的技術(shù)特點(diǎn)，所以我們暫時不打算進(jìn)入乘用車市場。以后，銀隆會在儲能方向繼續(xù)發(fā)展?！?/p>

盧春泉也認(rèn)為，乘用車市場無疑是一個誘人的領(lǐng)域，但動輒幾百億元的投資是現(xiàn)在的銀隆無法承擔(dān)的。而且，從目前的技術(shù)來看，鈦酸鋰電池確實(shí)無法滿足乘用車的要求，銀隆現(xiàn)階段應(yīng)該重點(diǎn)著眼公交車市場。

對此，珠海公交集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前國內(nèi)大部分城市客車、公交車路線固定，單程線路在10至40公里之間，終點(diǎn)進(jìn)站后等待發(fā)車時間間隔長。結(jié)合客車本身自重、體積較大，對電池體積、重量敏感度較低，鈦酸鋰的能量密度劣勢并不明顯?！熬唧w到珠海，我們基本使用的是銀隆的車。充電快、平順性好、噪音小、駕駛員操作便利?！?/p>

東北證券研究院此前的一份研報顯示，中國北部地區(qū)冬季平均氣溫可達(dá)-15℃以下，最低氣溫可低至-30℃以下。傳統(tǒng)電池性能在-20℃開始衰減，在-30℃以下恒流充電容量僅為充電總?cè)萘康?4%，嚴(yán)重影響客車的運(yùn)營。在這樣的情況下，銀隆的鈦酸鋰電池工作溫度范圍極寬，在-50℃環(huán)境溫度下充放電性能依然保持良好，擁有極大的技術(shù)優(yōu)勢。

銀隆“格力化”之后

除了依靠技術(shù)特點(diǎn)外，在與大股東魏銀倉決裂后，其余股東都希望董明珠能帶領(lǐng)銀隆走出風(fēng)暴旋渦。事實(shí)上，雖然銀隆方面不太愿意承認(rèn)，但如今的銀隆已經(jīng)打上了格力的烙印。

作為中國制造業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，格力的管理模式、經(jīng)營理念、成本控制均比較成熟。在新的管理團(tuán)隊上任、“格力化”后，銀隆確有一些細(xì)微的變化?！耙郧埃粋€內(nèi)勤部門主管就有權(quán)限用公款加私油，或者普通10元的拖布，大量以30元購入?，F(xiàn)在這些情況根本不可能了?！币晃辉阢y隆工作6年的基層員工說。

盧春泉對此也表示肯定，“魏銀倉、孫國華離任后，很幸運(yùn)董總也是我們的股東，她有制造業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)、管理能力和管理團(tuán)隊。如果沒有她接手，帶來格力先進(jìn)的東西，恐怕現(xiàn)在銀隆都還邁不過這個坎?！?/p>

從數(shù)據(jù)上看，銀隆有向上的趨勢。2018年上半年，公司新能源汽車銷量超3000輛，比去年同期的不到1000輛漲了幾倍。2018年第四季度，業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)的沖刺階段，幾乎所有產(chǎn)業(yè)園滿負(fù)荷運(yùn)作，“在今年如此困難的大環(huán)境下，年銷售額有望破百億元?！北R春泉對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者說。

責(zé)編：周琦