和廣

時間過得快，轉(zhuǎn)眼間又到年底了。今年的A股市場無法交出一份滿意的答卷，相信所有的參與者都感覺今年太難投資了，對于股票多頭來說，只有低倉位運行，才能接近全身而退。

今年A股大體下跌了20%，快速分析一下K線圖，會發(fā)現(xiàn)今年幾乎沒有一點像樣的反彈。可以說，市場是節(jié)節(jié)敗退、毫無抵抗，什么時候進，什么時候就被套。從私募產(chǎn)品管理來看，剛剛報道有多位大佬的產(chǎn)品也清倉了，如果今年只虧了5%以內(nèi)，應(yīng)該說還是相當不錯的。大多數(shù)的損失都在10%-25%之間，而且管理規(guī)模越大的產(chǎn)品越難做。這與年初的判斷是一致的，昨日白馬股擁入懷中，今朝必然成燙手山芋無人接?！捌兴_送錢”的貴州茅臺也跌給你看，至于菩薩，依舊端坐殿中，紋絲不動。本來A股就是擇時擇機賺波動的錢，抱定所謂長期價值投資，最好是用你自家的錢，“相忘于江湖，十年百倍出傳奇”?？蛻舻馁Y金是等不到明天就走了。

今年兩個大跌主線，一個是中美貿(mào)易戰(zhàn)，一個是質(zhì)押“堰塞湖”，至于業(yè)績好不好，著實不是A股主要投資思路。那么這兩個大跌線索，是抓住政策底、構(gòu)建市場底的重要思路，而不是出一個新政策，出一個新板塊，就能造就一個牛市。深刻建議，如果看到說什么“牛市起點”的文章，讀者就不要看了，熊市尚未結(jié)束，何談牛市？至于春天什么時候來，并不重要，重要的是過冬。把論述拉回來，今年大跌的主線因素解決沒有？真還沒有。先說中美貿(mào)易戰(zhàn)。近處先看阿根廷G20中美兩國領(lǐng)導人能不能愉快地交談，能不能達成一些切實的成果。估計比較懸。近讀中國社科院張宇燕先生談的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系走向，說到四種可能：中國讓利不讓理、維持多邊機制、全面談崩、中國被排除在外，結(jié)論是爭取第二個損失最小些，其他不是不可能，就是損失很大。這么看來，其實到目前為止，大跌因素之一仍然存在很大風險。

股票質(zhì)押“堰塞湖”，多的不談了，就說這個因素因為涉及到了銀行的資金，才引起對股市的重視，并且千方百計成立一些紓困資金，來緩解上市公司融資困難的問題?？墒?，前幾天某公司不給面，剛拿到紓困資金，就準備減持逃離市場，當然基于多重考慮暫停了。這卻從側(cè)面說明了，“堰塞湖”還在那，困難一點都沒有減少。

不過，在當前點位看到政府出臺多種政策來積極維護，就知道政策底就在這里，最多也就到2500點為止了。不過市場底通常要低于政策底，就算低10%，下跌的空間其實也不大了。有利的因素不多，不利的因素不少，例如巨幅下挫的美股、國內(nèi)不容樂觀的失業(yè)率和企業(yè)虧損情況、房價開始出現(xiàn)泡沫破裂的跡象等等，很難說市場會有大的起色，怎么也要等到明年過完春節(jié)，大家休養(yǎng)生息回來再說了。剩下的歲月，就是“以時間換空間”，做好過一個相對長期的資本市場冬天。