陸喬希 劉志明

（安徽財經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 233030）

PPP是指政府與社會資本方合作的項目經(jīng)營模式。政府通過競爭性方式尋找相應(yīng)私營企業(yè)，利用招標(biāo)的方式與其形成合同關(guān)系。在這種模式下，雙方共擔(dān)風(fēng)險、共享收益。PPP是一種互利共贏的科學(xué)合作模式。首先對于企業(yè)而言，一方面私營企業(yè)可以利用原有的市場競爭優(yōu)勢，給項目帶來技術(shù)、資金和管理支持，從而提高項目的整體質(zhì)量和社會資源利用率，另一方面，政府以自身信用作為擔(dān)保，為私營企業(yè)提供穩(wěn)健的創(chuàng)收渠道。同時通過投資建設(shè)可持續(xù)發(fā)展的公共基礎(chǔ)設(shè)施，將有利擴(kuò)大企業(yè)的社會聲譽(yù)和社會影響力。對于政府而言，通過PPP模式與私營部門的合作，有利于政府在市場上充分發(fā)揮宏觀調(diào)配作用，減輕自身財政壓力。其次，政府可以從繁瑣的事務(wù)中抽身，由基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)者向項目監(jiān)管者轉(zhuǎn)變，既減輕了政府財政壓力，也確保了項目高效完成。PPP模式使項目參與方組建成高效的戰(zhàn)略聯(lián)盟，在協(xié)調(diào)各方不同利益方面起到了關(guān)鍵性作用。政府和私營部門可以優(yōu)勢互補(bǔ)，最終實現(xiàn)雙贏的可持續(xù)發(fā)展局面。

一、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)PPP項目較國外起步較晚，但在最近幾年發(fā)展迅速。國內(nèi)對于PPP項目的多層次研究也在不斷深化。

在PPP項目綜合研究方面，李宗容（2017）指出PPP項目已經(jīng)成為緩解政府投資壓力、拓寬政府投資資金來源的首選方式[1]。周顯武（2017）也表示PPP項目大大拓寬了政府的資金融通渠道，解決了政府財政資金短缺的問題[2]。孫祁祥（2018）指出，我國PPP項目已經(jīng)轉(zhuǎn)型，由原來的從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展[3]。

在PPP項目績效評定方面，王玉梅（2014）就曾指出PPP項目分析中應(yīng)該建立項目環(huán)境、利益各方滿意度、財務(wù)能力、內(nèi)部控制管理、創(chuàng)新與成長性五個維度的平衡計分卡評價體系，綜合考察政府社會資本方和社會公眾三方綜合利益[4]。隨后王珮瑜（2016）以某一污水處理項目為例，從財務(wù)、利益相關(guān)者滿意程度、內(nèi)部流程和學(xué)習(xí)成長維度四個方面具體闡述了PPP項目的評價體系和評判標(biāo)準(zhǔn)[5]。接著陳都（2016）以江蘇省南京市CDXL污水處理項目為例，進(jìn)行具體的實例計算分析，指出項目在進(jìn)度，項目績效中的具體優(yōu)良情況。為實際PPP項目績效提供了巨大參看價值[6]。本文在上述PPP項目研究的基礎(chǔ)上，深入分析蚌埠市建成區(qū)黑臭水體整治項目績效，以盼推動蚌埠市整體的污水處理高效運營和發(fā)展。

二、PPP項目發(fā)展現(xiàn)狀

我國PPP模式從2013年起進(jìn)入高速發(fā)展階段，應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，模式也從中央項目推進(jìn)到地方項目。自從引進(jìn)了PPP模式，與傳統(tǒng)融資模式相比，政府公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有了更多的選擇，同時大大減少政府投資方面的壓力和風(fēng)險，項目質(zhì)量也得到了改善。

從區(qū)域分布上看，2017年新疆、云南、河南三地區(qū)年度成交規(guī)模

（一）國內(nèi)PPP發(fā)展現(xiàn)狀

較高，金額均突破3000億，累計占比28.07%；從行業(yè)分布上看，交通運輸、市政工程、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)三行業(yè)年度成交皆突破5000億；從社會資本上看，建筑承包商獨占鰲頭，中標(biāo)1808個項目，得到2.8萬億投資，國企總成交規(guī)模占比77.1%，增長51.15%；從入庫項目整體情況上看，自2002年以來累計入庫項目共計14059個，建設(shè)規(guī)模高達(dá)17.74萬億。

（二）蚌埠市PPP模式應(yīng)用現(xiàn)狀

蚌埠市自PPP模式實施以來，也積極響應(yīng)國家政策號召，大力推廣公私合營的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，截止到2017年5月蚌埠市已納入國家、省PPP項目庫共27項，合計金額178.53億元。如下圖按照項目總投資金額篩選出前15項PPP項目。

表1 國家發(fā)改委PPP項目匯總表（蚌埠市）單位：億元

可以看出蚌埠市PPP項目主要集中于高速公路、國道建設(shè)、和城市生態(tài)環(huán)境污水治理等方面。政府參與主要以特許經(jīng)營和股權(quán)合作為主?？傮w看來蚌埠市PPP項目體系構(gòu)建較為完善，項目種類較多，合作方式豐富。接下來本文將以安徽省蚌埠市建成區(qū)黑臭水體整治項目為例，具體分析PPP模式的項目績效。

三、PPP項目績效分析

（一）績效評定方法選擇

安徽城中環(huán)?？萍加邢薰居?017年1月18日成立的建成區(qū)黑臭水體整治項目，該公司是由作為政府方的蚌埠市城市開發(fā)建設(shè)有限公司和社會資本方的安徽中旭建設(shè)股份有限公司組成。其中政府方占股10%，社會資本方占股90%。目前已經(jīng)完成四十米大溝清淤工作。

因為安徽中旭建設(shè)股份有限公司在新三板掛牌不滿一年，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)缺失，所以本文采用案例推導(dǎo)的方式，以淮北市的中湖礦山地質(zhì)環(huán)境治理項目作為參考對象，以該項目中的社會資本方安徽水利有限公司的具體財務(wù)指標(biāo)為依據(jù)，按合理權(quán)重對安徽中旭建設(shè)股份有限公司的未來三年財務(wù)進(jìn)行預(yù)測，并在此基礎(chǔ)對績效開展合理分析。

（二）參考標(biāo)準(zhǔn)選擇

1.選擇依據(jù)。選取淮北市中湖礦山地質(zhì)環(huán)境治理項目依據(jù)如下：

首先，中湖礦山地質(zhì)環(huán)境治理和建成區(qū)黑臭水體整治項目都屬于生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)行業(yè)，而淮北市中湖礦山地質(zhì)環(huán)境治理是第三批國家PPP項目的示范工程，在整個生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)行業(yè)有一定代表性和明顯的行業(yè)的特征，參考推導(dǎo)意義較大。其次，中湖礦山地質(zhì)的社會資本方為安徽水利有限公司，其主營業(yè)務(wù)為工程施工總承包、房地產(chǎn)綜合開發(fā)、水資源綜引合開發(fā)利用等，和安徽中旭建設(shè)股份有限公司的主營業(yè)務(wù)有高度重疊，并且作為A股上市公司，其公司年報披露完整，財務(wù)數(shù)據(jù)來源可靠，可以為中旭建設(shè)的財務(wù)預(yù)測有一定借鑒意義。最后，在淮北市該PPP項目的社會資本方和政府方占比為80%和20%，而蚌埠市建成區(qū)的PPP項目社會資本方和政府方占比為90%和10%。在政企合作比例方面，兩者也是高度相似。

2.績效評價內(nèi)容。特此本文綜合上述因素，最后選取淮北市中湖礦山地質(zhì)環(huán)境治理項目作為本次案例推導(dǎo)的參考，以該項目中社會資本方的安徽水利2015-2017年的財務(wù)數(shù)據(jù)，從企業(yè)成長能力、運營能力、盈利能力和財務(wù)風(fēng)險角度4個角度按照一定比例，建立基于GM(1,1)的預(yù)測模型，預(yù)測出安徽中旭建設(shè)股份有限公司的4個角度下的9項具體指標(biāo)在2018-2020年的數(shù)據(jù)，以此對其項目進(jìn)行綜合績效評定。

安徽水利有限公司2015-2017年財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示。

表2 安徽水利有限公司2015-2017財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)匯總表

（三）GM（1,1）模型建立

1.建模思路。在篩選處合適的財務(wù)指標(biāo)后，針對安徽水利有限公司在2015-2017年9項指標(biāo)的預(yù)估數(shù)據(jù)，采用GM（1,1）模型，運用MATLAB軟件間接預(yù)測安徽中旭建設(shè)股份有限公司的9項指標(biāo)在2018—2020年的相應(yīng)數(shù)據(jù)。

2.檢驗數(shù)據(jù)。首先，為了保證建模方法的可行性，需要對已知數(shù)據(jù)列做必要的檢驗處理。設(shè)參考數(shù)據(jù)為計算數(shù)列的級比：

相應(yīng)的白化微分方程為：

于是求解白微分方程得：

所以求得的預(yù)測值為

4.模型求解。在GM（1,1）的模型在得出安徽中旭建設(shè)股份有限公司2018—2020年的財務(wù)數(shù)據(jù)如下所示。

表3 安徽中旭建設(shè)股份有限公司2018-2020財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)匯總表

從未來三年的財務(wù)數(shù)據(jù)中我們可以得出以下結(jié)論：

第一，從預(yù)測數(shù)據(jù)中可以發(fā)展，該公司的歸屬凈利潤同比增長率預(yù)計從2018-2020年將逐年攀升，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率也呈上升趨勢，一定程度上反映出該公司在有著較為良好的成長潛力和盈利能力，未來對PPP項目的資本支持力度較為穩(wěn)定。

第二，再觀察運營能力指標(biāo)我們可以發(fā)現(xiàn)，公司的應(yīng)該收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)預(yù)測會從80.805下降到45.920天前后。說明企業(yè)在未來三年流動資金的使用效率會越來越高，而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少，可以說明公司未來存貨變現(xiàn)的速度將會加快，存貨管理的工作效率將大大提高。可以看出公司預(yù)計在未來三年的運營能力將有大幅提高，并一定程度帶動PPP項目未來的運營效率的提升，使蚌埠市污水治理體系能更快更高效地建立并及時治理當(dāng)?shù)丨h(huán)境問題。

第三，最后觀察財務(wù)風(fēng)險，從2018年-2020年資產(chǎn)負(fù)債率中預(yù)測將會從84.992%變化為75.425%，流動負(fù)債和總負(fù)債的比率也將從75.37%下降至67.602%。從這些數(shù)據(jù)的變化可以看出，企業(yè)的短期償債負(fù)擔(dān)將會減輕，整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和合理性也在提高。但流動比率和速度比率的下降反應(yīng)出企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力較為薄弱，短期償債能力有待加強(qiáng)，同時流動比率三年來一直低于2.0%，說明企業(yè)存在一定程度的資產(chǎn)變現(xiàn)風(fēng)險，未來要加大對財務(wù)風(fēng)險的防范管理。

四、PPP項目績效存在問題分析

從項目執(zhí)行過程和結(jié)果看，目前PPP項目管理存在以下問題：

（一）政府和社會資本方的深度合作仍需加強(qiáng)

政府需要利用政府職能，加強(qiáng)對社會資本方資金融通的政策支持，并加強(qiáng)對社會資本方的風(fēng)險管理監(jiān)督，給當(dāng)下已經(jīng)實施仍在籌備的PPP項目制定規(guī)范化的行業(yè)規(guī)章制度和科學(xué)的統(tǒng)籌規(guī)劃。

（二）蚌埠市本身沒有建立系統(tǒng)的PPP項目信息庫

部分項目入庫信息同政府與社會資本合作中心信息不相符。同時在項目錄入國家PPP項目庫后，項目的后續(xù)進(jìn)展和部分項目完成程度沒有在本市官方網(wǎng)站上及時更新。導(dǎo)致部分?jǐn)?shù)據(jù)滯后，不利于相關(guān)分析研究的開展，也不利于本市人民群眾的監(jiān)督和建議。

（三）社會資本方存在一定財務(wù)風(fēng)險

從上述財務(wù)指標(biāo)預(yù)測我們可以看出，安徽中旭建設(shè)股份有限公司未來有較好的成長潛力和高效運營能力，可以為PPP項目提供較為長期的穩(wěn)定的資金支持和周轉(zhuǎn)，推進(jìn)蚌埠市污水治理的成果的進(jìn)一步加深。但是企業(yè)本身的流動性有較大提升空間，企業(yè)短期的資金周轉(zhuǎn)和資金償債能力有待提升，再者考慮到PPP項目前期有資金投入量大和投資回報周期長的特點，本項目的社會資本方可能在將來面臨一定的財務(wù)風(fēng)險，PPP項目進(jìn)度難以推進(jìn)，亟需提高對財務(wù)風(fēng)險預(yù)防的準(zhǔn)備措施，使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更為合理化，加大資產(chǎn)的流動變現(xiàn)能力，降低財務(wù)風(fēng)險，使PPP項目污水處理體系能更為高效長久的運營。

五、提高PPP項目績效的政策建議

結(jié)合上述PPP項目中反映出來的問題，我們有針對性的提出以下幾點建議

（一）全面統(tǒng)籌，科學(xué)規(guī)劃

政府相關(guān)部門要結(jié)合蚌埠市實際情況，按照相關(guān)要求，在PPP項目投資服務(wù)、金融服務(wù)、建設(shè)和信用體系等方面制定切實可行的制度，落實財政、金融、建設(shè)、發(fā)改等部門職責(zé)，為本市PPP項目切實可行提供制度保證，保障PPP工作順利推進(jìn)。

（二）樹立正確的科學(xué)發(fā)展理念

政府要加深對PPP模式的認(rèn)識，樹立正確的科學(xué)發(fā)展理念。一方面要加強(qiáng)對PPP模式相關(guān)政策的解讀和學(xué)習(xí)，舉行PPP相關(guān)政策業(yè)務(wù)培訓(xùn)，力求提升蚌埠市相關(guān)工作人員理論政策水平和增強(qiáng)實際工作能力。另一方面，根據(jù)本市的PPP項目各部門要具體細(xì)化工作內(nèi)容、落實承擔(dān)責(zé)任、推進(jìn)工作方案、確保工作實施有效。

（三）加強(qiáng)監(jiān)督管理

蚌埠市處于城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)階段，有巨大的資金需求，PPP模式作為一種互利共贏的模式被政府大力推行，使PPP項目在蚌埠市具有很大的市場。但因為PPP模式不成熟的投資回報機(jī)制，PPP項目存在前期投資規(guī)模大、回報周期長、收益水平低的現(xiàn)象，導(dǎo)致政府和社會資本方產(chǎn)生信任問題，難以推進(jìn)PPP項目進(jìn)度。為保障PPP項目能夠較好地推進(jìn)實施，蚌埠市政府需要加強(qiáng)對PPP項目的監(jiān)督管理，在保證社會資本方得到合理收益時，也要對政府履約情況進(jìn)行監(jiān)督，實現(xiàn)政府和社會資本方互利共贏、科學(xué)合作。

（四）強(qiáng)化項目推進(jìn)規(guī)范化建設(shè)

政府在推動項目實施時要確保信息的公開性。依據(jù)PPP模式下的綜合信息平臺，及時向社會公開項目合同、實施方案、情況等信息，確保項目實施的公開性，有序推進(jìn)項目的實施，保證項目建設(shè)的質(zhì)量。同時抓緊項目的資金籌措、使用計劃、規(guī)劃立項、招標(biāo)采購等前期準(zhǔn)備工作，進(jìn)一步提高項目實施方案的合理性、科學(xué)性、穩(wěn)定性。最后要加大監(jiān)導(dǎo)力度，對本市PPP項目進(jìn)行全方面監(jiān)督指導(dǎo)。做到強(qiáng)化績效考核制度，明確績效指標(biāo)體系，確保PPP項目全程有監(jiān)督、考核和驗收。