王小麗

（南京信息工程大學，江蘇 南京 210000）

企業(yè)社會責任是指企業(yè)在安全生產(chǎn)、追求利潤的同時，應當承擔起所有利益相關者的責任。企業(yè)是利益導向的經(jīng)濟體，利潤最大化是企業(yè)始終追求的目標。近年來，伴隨著國家經(jīng)濟的高速增長，很多企業(yè)單方面認為施行社會責任會過多耗費企業(yè)資源，引起企業(yè)經(jīng)營績效的下降，他們并沒有履行社會責任的觀念，因而，食品安全問題、環(huán)境污染問題等層出不窮。他們沒有意識到，雖然承擔社會責任會給企業(yè)增添一定的成本，但社會責任信息披露會給企業(yè)帶來無形中的收益。本文在我們國家出現(xiàn)了各種不承擔社會責任所帶來的后果下以及政府在進一步管理公司應當承擔的社會責任的情況下，更多公司愿意發(fā)布社會責任報告，并且報告的質量也不斷提升，來展開信息披露對經(jīng)營績效的研究。

一、研究設計

（一）研究假設

時至今日，許多學者對社會責任對企業(yè)的影響，大多數(shù)都持有不同的看法。本人整理了相關文獻，提出了以下觀點：

假設1：公司對股東的社會責任與企業(yè)績效呈負相關關系。

假設2：公司對債權人的社會責任與企業(yè)績效呈負相關。

假設3：公司對政府的社會責任與企業(yè)績效呈正相關。

(二)樣本選取和數(shù)據(jù)來源

1.樣本選取。從文獻中可以看到，不同的行業(yè)和不同的財務數(shù)據(jù)的處理的結論也不一樣。本文為了顯示行業(yè)具有代表性，因此選取了制造業(yè)中醫(yī)藥行業(yè)作為樣本數(shù)據(jù)。

2.數(shù)據(jù)來源。本文的數(shù)據(jù)來源主要是銳思數(shù)據(jù)庫，上海和深圳證券交易所。對數(shù)據(jù)整理和分析以及回歸模型建立時，主要是運用Excel和SPSS22.0軟件。此外，為了降低極端樣本對研究結果的影響，對數(shù)據(jù)的篩選有三個前提：首先排除ST、*ST類上市公司，這類公司它們的財務狀況不穩(wěn)定；其次排除公司數(shù)據(jù)缺失比例達到50%以上的上市公司；最后排除資產(chǎn)負債率大于100%等數(shù)值極端異常的上市公司。

因此，根據(jù)以上前提，采取隨機抽樣方法，最終選取了A股上市公司的69家公司的財務數(shù)據(jù)作為研究目標。

（三）變量選擇

1.被解釋變量。被解釋變量是公司績效。公司績效的好壞是從盈利能力的強弱和經(jīng)營業(yè)績是否增長等方面來反映的，同時也體現(xiàn)了一個企業(yè)的價值的大小、承擔債務風險的能力和未來可持續(xù)發(fā)展的能力。實證分析中采用是市場指標評價中凈資產(chǎn)收益率來代表企業(yè)績效。

2.解釋變量。股利支付率（DPR)，來衡量公司對股東的社會責任。股利支付率是反映本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利的關系，它的比率愈低，那么公司來進行支付現(xiàn)金股利的實力就越強。它能反映公司的股利分配政策和股利支付能力。資產(chǎn)負債率（DAR），來衡量公司對債權人的社會責任。資產(chǎn)負債比率反映在總資產(chǎn)和措施，該公司在保護清算時債權人的程度。它反應的是債權人所擁有的資本占所有資本的比例。營業(yè)稅金率（BTC）,是用來衡量企業(yè)對政府的社會責任。它是營業(yè)稅金及附加與營業(yè)收入的比值。比值越高，企業(yè)對政府的社會責任就越多。

3.控制變量。公司規(guī)模(SIZE），采用公司的資產(chǎn)總額的自然對數(shù)反映公司規(guī)模的大小。從以往的研究中可以看到，公司規(guī)模與其以后的成長性有著明顯的正相關關系。主營業(yè)務收入增長率（BIR），主營業(yè)務收入增長率與應收賬款增長率的比較分析，我們能夠用來表示公司銷售額的增長幅度，并且可以由此推斷出企業(yè)主營業(yè)務的發(fā)展狀況。

（四）模型的建立

為了研究以下兩者具體的相關性，我們建立了四個模型：

在上面三個模型中，α（i=1,2,3,4）為截距，β、γ、λ（i=1,2,3,4）為模型回歸系數(shù)，ε為隨機干擾項。

二、實證分析

本文實證分析中有四個組成部分：第一個部分是描述性統(tǒng)計，是對數(shù)據(jù)的整體做一個描述，第二個部分是相關性檢驗，然后是對各個假設進行回歸性檢驗，最后得出結論。

（一）描述性統(tǒng)計

通過對數(shù)據(jù)的相關性分析，可以清楚的看出數(shù)據(jù)樣本之前的整體波動性，由此來分析醫(yī)藥制造行業(yè)的整體特點。

表1 描述性統(tǒng)計

從表中可以看到，最先體現(xiàn)本文被解釋變量的指標，凈資產(chǎn)收益率的最大值和最小值之間的差距比較明顯，所以數(shù)據(jù)樣本之間存在極值的可能性較大，標準差達到19.6329,說明數(shù)據(jù)的整體波動性比較大。

解釋變量有三個指標：第一個是股利支付率，股利支付率是衡量社會信息披露下股東對企業(yè)的影響指標，從最大值和最小值之間的差距能夠看出兩者差距過于明顯，說明樣本數(shù)據(jù)中有極值，標準差也是比較突出的；第二個指標是資產(chǎn)負債率，是衡量債權人跟凈資產(chǎn)收益率的影響關系，從數(shù)據(jù)可以看出，最大值和最小值之間存在極值的可能性比較大，波動性也是比較大的；第三個指標是營業(yè)稅金率，這個是衡量政府的角度下對企業(yè)績效的影響關系，但從數(shù)據(jù)中可以下看出，營業(yè)稅金率的整體波動性是比較平緩的。

控制變量本文選取了兩個控制變量的指標：公司規(guī)模和主營業(yè)務收入增長率。從數(shù)據(jù)中可以看出公司規(guī)模的平均值在22左右，標準差比較小說明數(shù)據(jù)比較符合正常的公司規(guī)模水平，反映出醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的規(guī)模水平符合國家標準，但是代表企業(yè)成長性的指標主營業(yè)務收入增長率差異比較明顯，標準差也比較大，說明數(shù)據(jù)波動明顯。

（二）相關性分析

首先對相關指標和企業(yè)績效之間的相關性進行研究,其結果如下:

表2 托賓Q值與資本結構指標的相關系數(shù)表

由表中可知，第一個指標股利支付率和凈資產(chǎn)收益率的相關性比較明顯，兩者是負相關。這個數(shù)據(jù)說明在醫(yī)藥制造業(yè)的企業(yè)中，股東持股占據(jù)的比例過高往往給企業(yè)帶來的不利的影響。第二個數(shù)據(jù)資產(chǎn)負債率也顯示的是負相關的關系，說明企業(yè)的負債水平越高，不利于企業(yè)的未來發(fā)展，第三個指標營業(yè)稅金率和企業(yè)的績效關系不是很明顯，需要進一步的驗證和說明。

（三）回歸分析

1.股利支付率和財務績效。

表3 模型匯總表

模型1是DPR和ROE的影響。在表中能看到回歸結果的R平方是0.124，說明兩者的擬合程度在12.4%；D-W值為1.960，體現(xiàn)了該模型中的隨機誤差項不具有自相關性，證明了回歸方程的擬合效果比較理想。回歸方程的F值是16.487，對應的sig值為0.000，遠小于臨界水平0.05，所以，這些數(shù)據(jù)都表明了整體方程有線性相關關系，并且這所建立的整體模型有統(tǒng)計學意義。

表4 回歸方程系數(shù)表

由上表可知，每個變量的VIF值遠小于10，容差水平遠大于0.1，證實了在模型中不存在多重共線性的問題。此外，我們從回歸系數(shù)上看，表中的股利支付率的回歸系數(shù)為-0.033，P值為0.007，經(jīng)過了概率P的檢驗，顯示著兩者有著顯著的負相關關系，一般來說，一個企業(yè)的股東持股比較突出的話，往往會出現(xiàn)“一支獨大”的狀況，因此會有很多不利的因素對其企業(yè)績效，未來發(fā)戰(zhàn)略都是有很大的反向作用的。所以假設一成立。

2.資產(chǎn)負債率和財務績效。

表5 模型匯總表

a.預測變量：（常量），主營業(yè)務收入增長率，企業(yè)規(guī)模，資產(chǎn)負債率。

表6 回歸方程系數(shù)表

模型2是為了探討DAR對ROE的作用。從表中我們能看到，方程的回歸結果R2為0.123，即擬合度達到12.3%，顯示出了回歸方程的擬合效果還算理想。此外，回歸方程的F值是9.413，對應的sig值為0.000，遠遠小于臨界水平0.05，證明了整體方程解釋力度較強。

從以上的模型中我們不難看出，表格中的數(shù)據(jù)證明了模型二不存在共線性問題。資產(chǎn)負債綠的回歸系數(shù)是-0.204，顯著性在0.001，說明兩者是負相關的關系成立。通常來講，企業(yè)背負地債務越多，更容易產(chǎn)生財務危機，對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。因此假設二成立。

3.營業(yè)稅金率和財務績效。

表7 模型匯總表

a.預測變量：（常量），主營業(yè)務收入增長率，企業(yè)規(guī)模，工資福利率。

模型3是為了研究公司的營業(yè)稅金比率對財務績效的影響。表中回歸方程結果顯示的R2為0.037，即擬合度達到3.7%，回歸方程的擬合效果不是很理想。此外，回歸方程的F值是2.552，對應的sig值為0.057，大于臨界水平0.05，不是特別顯著，再來看下面的回歸系數(shù)進一步觀察。

表8 回歸方程系數(shù)表

從上表可以看到，短期借款比率的回歸系數(shù)為37.656，與此同時，P值為0.818小于0.05，呈現(xiàn)為不明顯的相關系，政府對于企業(yè)的影響存在著很多不確定的因素，比如說政府出臺的很多有關醫(yī)藥行業(yè)的政策法規(guī)，這些都能對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，而且醫(yī)藥行業(yè)也是一個比較特殊的行業(yè)，國家對其管理和控制也是比較嚴格。那么社會責任披露政府的職責就有很多特點，兩者的影響不是很顯著，故此假設三沒有得到驗證。

控制變量的回歸結果顯示，公司規(guī)模和主營業(yè)務收入增長率的相關性也和模型1，模型2一致。

通過回歸檢驗，分別從股東，債權人和政府三個主體的衡量指標與財務績效相關性進行了分析。假設一和假設二都到驗證，假設三在本文并沒有得到顯著的驗證結果，故不支持假設。

三、政策建議

首先，強化企業(yè)社會責任意識。將社會責任的理念融入企業(yè)的文化中，相關部門頂起對公司員工進行社會責任培訓任務，提高履行社會責任的自覺性；此外，對正面榜樣的企業(yè)進行宣傳，對缺乏社會責任意識的企業(yè)進行曝光。

其次，建立健全社會責任信息披露的法律制度建設。我國目前法律法規(guī)缺少對披露內(nèi)容和披露模式的說明，使得企業(yè)披露的內(nèi)容以及形式混亂，立法增強對企業(yè)社會信息披露的強制性要求，加強對社會責任信息披露的理論研究，從而完善社會責任信息披露的理論體系。

最后，開展社會責任審計工作。明確企業(yè)社會責任的審計主體，把政府部門審計和企業(yè)內(nèi)部審計進行結合或者委托第三方機構比如會計師事務所對社會責任報告進行審計；其次制定審計準則和審計標準，從而來界定審計責任、組織好審計工作、實施好審計程序；再次，通過繼續(xù)教育等形式提高審計人員的素質；最后，加強和相關部門比如環(huán)保、稅務、等部門的工作進行協(xié)調(diào)，以此取得適當?shù)膶徲嬜C據(jù)和線索。