賀俊 張杰 唐述毅

摘 要： 在Greiner和 Semmter（2000）的理論模型的基礎(chǔ)上，分析財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付以及財(cái)政分權(quán)-轉(zhuǎn)移支付交互作用對(duì)政府地方債務(wù)水平的影響。通過(guò)構(gòu)造Hamilton 函數(shù)的方法，得出地方政府債務(wù)水平與財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付以及交互項(xiàng)的顯式，通過(guò)對(duì)顯式的求導(dǎo)得出各變量對(duì)地方政府債務(wù)的影響。然后利用1997—2015年省級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付交互項(xiàng)對(duì)地方政府債務(wù)水平具有正向影響，財(cái)政分權(quán)對(duì)地方政府債務(wù)具有負(fù)向影響，轉(zhuǎn)移支付具有正向影響，且結(jié)論是穩(wěn)健的。

關(guān)鍵詞：地方政府債務(wù)； 財(cái)政分權(quán)； 轉(zhuǎn)移支付； 關(guān)聯(lián)視角

中圖分類號(hào)： F812-2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1009-055X（2018）05-0106-10

doi：10-19366/j-cnki-1009-055X-2018-05-012

一、引 言

債務(wù)融資是地方政府重要的融資方式之一，自2008年金融危機(jī)之后，我國(guó)地方融資平臺(tái)迅速發(fā)展，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)也產(chǎn)生了地方政府債務(wù)急劇膨脹的問(wèn)題。地方政府債務(wù)規(guī)模過(guò)大不僅會(huì)影響公共財(cái)政的持續(xù)性，還會(huì)增加金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，極端情況下可能會(huì)導(dǎo)致政府債務(wù)危機(jī)，影響國(guó)家的金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，研究地方政府債務(wù)的成因與影響因素對(duì)我國(guó)政府的公共財(cái)政的持續(xù)性與經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)于地方政府債務(wù)成因比較流行的解釋是1994年我國(guó)分稅制改革不完善，財(cái)權(quán)重心上移，事權(quán)重心下移，超出地方政府的支出壓力，導(dǎo)致地方政府債務(wù)不斷積累；同時(shí)，中央政府對(duì)地方政府有著大量的轉(zhuǎn)移支付，而獲得轉(zhuǎn)移支付的地方政府可能會(huì)提高政府支出，導(dǎo)致地方政府債務(wù)的增加。因此，財(cái)政分權(quán)和轉(zhuǎn)移支付對(duì)地方政府債務(wù)的影響引起了廣大學(xué)者的關(guān)注。一部分學(xué)者考察了財(cái)政分權(quán)對(duì)地方政府債務(wù)的影響（龔強(qiáng)等，2011；邱櫟樺和伏潤(rùn)民等，2015；王杰茹，2016）[1-3]，一部分學(xué)者考察了轉(zhuǎn)移支付對(duì)地方政府債務(wù)的影響（盧盛峰， 2011；付文林和沈坤榮，2012；鐘輝勇和陸銘，2015）[4-6]，還有學(xué)者在同一計(jì)量模型中考察了財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付分別對(duì)地方政府債務(wù)的影響（賀俊等， 2017）[7]?，F(xiàn)有的大部分研究主要集中在財(cái)政分權(quán)與地方政府債務(wù)、轉(zhuǎn)移支付與地方政府債務(wù)的研究，僅少量的研究將財(cái)政分權(quán)和轉(zhuǎn)移支付一同放入到計(jì)量模型中，分別考察其對(duì)地方政府債務(wù)的影響，但是依然沒(méi)有考慮財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付聯(lián)合項(xiàng)對(duì)地方債務(wù)的影響。為此，本文從理論和實(shí)證兩個(gè)角度探究財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付關(guān)聯(lián)視角下的地方政府債務(wù)問(wèn)題。

本文余下部分的安排如下：第二部分對(duì)部分相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納總結(jié)；第三部分構(gòu)建了一個(gè)包含財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付以及其交互項(xiàng)和地方政府債務(wù)的內(nèi)生增長(zhǎng)模型；第四部分為實(shí)證分析，通過(guò)使用省級(jí)面板數(shù)據(jù)對(duì)理論分析的結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，并進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)；第五部分為本文的結(jié)論及相應(yīng)的政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

以 Tiebout、Musgrave和Oates為代表的傳統(tǒng)的財(cái)政聯(lián)邦理論認(rèn)為財(cái)政分權(quán)可促使地方政府間財(cái)政競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)化公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，促進(jìn)地方財(cái)政的支出效率[8-10]。隨著近年來(lái)世界上很多國(guó)家的財(cái)政制度出現(xiàn)分權(quán)化的趨勢(shì)，地方政府可能出現(xiàn)財(cái)政失衡的情況，各國(guó)學(xué)者對(duì)財(cái)政分權(quán)與地方政府債務(wù)的研究也越來(lái)越重視。

國(guó)外學(xué)者的研究普遍認(rèn)為財(cái)政分權(quán)可減少地方政府債務(wù)。Qian和Roland（1996）認(rèn)為財(cái)政分權(quán)可以硬化預(yù)算約束，中央政府對(duì)地方政府的財(cái)政救援進(jìn)行了限制，促使地方政府控制債務(wù)規(guī)模以減少赤字[11]。Baskaran（2010）通過(guò)對(duì)17個(gè)OEDC國(guó)家的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)支出分權(quán)可以顯著降低政府債務(wù)，稅收分權(quán)和縱向財(cái)政不平衡對(duì)政府債務(wù)沒(méi)有顯著影響[12]。Neyapti（2010） 通過(guò)對(duì)16個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，從支出和收入分權(quán)的角度研究財(cái)政分權(quán)與財(cái)政赤字的關(guān)系，表明財(cái)政分權(quán)可以顯著降低財(cái)政赤字水平[13]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者的觀點(diǎn)則有所不同。從財(cái)政分權(quán)的角度出發(fā)，龔強(qiáng)等（2011） 通過(guò)對(duì)財(cái)政分權(quán)的框架下地方政府債務(wù)成因、影響等相關(guān)理論進(jìn)行研究，認(rèn)為中國(guó)地方政府債務(wù)問(wèn)題錯(cuò)綜復(fù)雜，與分稅制度不完善、地方官員激勵(lì)扭曲、財(cái)政政策以及地方融資平臺(tái)不規(guī)范等諸多方面有聯(lián)系[1]。邱櫟樺和伏潤(rùn)民等（2015）用多種計(jì)量方法對(duì)中國(guó)西部D省縣級(jí)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)政分權(quán)和分權(quán)激勵(lì)下的地方政府競(jìng)爭(zhēng)都是地方政府債務(wù)的成因，但它們對(duì)地方政府債務(wù)有著不同的影響：對(duì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)的縣級(jí)政府，財(cái)政支出分權(quán)度越高，地方政府債務(wù)規(guī)模越大，政府間競(jìng)爭(zhēng)對(duì)地方政府債務(wù)的正影響效應(yīng)相對(duì)較?。煌瑫r(shí)指出，分稅制改革后，地方政府的財(cái)政壓力是造成地方政府債務(wù)增長(zhǎng)的重要原因[2]。王杰茹（2016）通過(guò)建立財(cái)政分權(quán)與地方政府債務(wù)的理論框架，從支出分權(quán)、收入分權(quán)和縱向財(cái)政不平衡等不同的角度進(jìn)行實(shí)證分析，研究表明支出分權(quán)與地方債務(wù)有正向影響，提高收入分權(quán)、改善縱向財(cái)政不平衡有利于地方政府債務(wù)的減少[3]。

從轉(zhuǎn)移支付的角度出發(fā)，自1994年分稅制改革之后，中央政府逐步建立了比較規(guī)范的中央與地方政府間財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度。盧盛峰（2011）通過(guò)對(duì)26個(gè)省份的326個(gè)地級(jí)市2004—2007年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)通過(guò)一般性轉(zhuǎn)移支付可以降低地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，提升地方政府的財(cái)政支出能力[4]。但也有部分研究表明，中國(guó)的轉(zhuǎn)移支付制度在調(diào)節(jié)區(qū)域間橫向均衡方面成效不明顯，導(dǎo)致地方政府職能不能合理履行，甚至扭曲地方政府支出的合理結(jié)構(gòu)（付文林、沈坤榮，2012）[5]。鐘輝勇和陸銘（2015）通過(guò)研究中央政府的轉(zhuǎn)移支付與地方城投債發(fā)行的相互關(guān)系，發(fā)現(xiàn)專項(xiàng)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付對(duì)城投債的發(fā)行的影響呈正向關(guān)系，但非專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付對(duì)城投債的發(fā)行無(wú)顯著影響，并且專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的影響主要存在于中西部[6]。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)存在以下不足：第一，現(xiàn)有研究主要集中在財(cái)政分權(quán)與地方政府債務(wù)、轉(zhuǎn)移支付與地方政府債務(wù)兩個(gè)不同的視角下，缺乏在同一視角下對(duì)財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付以及其關(guān)聯(lián)項(xiàng)對(duì)地方政府債務(wù)的研究。第二，現(xiàn)有研究主要集中在實(shí)證分析上，沒(méi)有從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的角度對(duì)財(cái)政分權(quán)與地方政府債務(wù)以及轉(zhuǎn)移支付與地方政府進(jìn)行深入研究。為此，本文基于財(cái)政分權(quán)和轉(zhuǎn)移支付的聯(lián)合視角，通過(guò)構(gòu)建內(nèi)生增長(zhǎng)模型，從理論上分析財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付及其關(guān)聯(lián)項(xiàng)對(duì)地方債務(wù)的影響，再構(gòu)建合理的計(jì)量模型研究?jī)烧咭约捌潢P(guān)聯(lián)項(xiàng)對(duì)地方政府債務(wù)的影響。

三、理論模型

本文的理論模型建立在Greiner和Semmler[14]的研究基礎(chǔ)上，將政府支出分為中央政府和地方政府，同時(shí)將轉(zhuǎn)移支付引入地方政府預(yù)算約束函數(shù)，構(gòu)造財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付以及其交互項(xiàng)作用于地方政府債務(wù)的理論模型。

（一）生產(chǎn)者行為

綜上推導(dǎo)過(guò)程，從理論上分析，我們得出財(cái)政分權(quán)對(duì)地方政府債務(wù)有負(fù)向影響，轉(zhuǎn)移支付對(duì)地方政府債務(wù)有正向影響，財(cái)政分權(quán)和轉(zhuǎn)移支付乘積項(xiàng)對(duì)地方政府債務(wù)具有正向影響。下面，將從實(shí)證的角度去分析關(guān)聯(lián)視角下財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付對(duì)地方政府債務(wù)的影響。

四、實(shí)證分析

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文運(yùn)用了1997—2015年中國(guó)30個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)（除西藏、臺(tái)灣、香港和澳門(mén)），其中財(cái)政分權(quán)和轉(zhuǎn)移支付的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于EPS全球統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量的選取

1.地方政府債務(wù)指標(biāo)的選取

關(guān)于地方政府債務(wù)水平的度量，本文借鑒王杰茹（2016）[3]的觀點(diǎn)，使用本級(jí)財(cái)政收支差額決算數(shù)表示地方政府由于財(cái)政分權(quán)帶來(lái)的財(cái)政收支壓力，即財(cái)政收支差額=本級(jí)財(cái)政支出決算數(shù)-本級(jí)財(cái)政收入決算數(shù)。同時(shí)，作者認(rèn)為地方政府債務(wù)水平的比例數(shù)據(jù)比地方政府債務(wù)余額的絕對(duì)數(shù)更能客觀表現(xiàn)地方政府面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此用該地區(qū)地方政府債務(wù)余額除以地區(qū)生產(chǎn)總值表示該地區(qū)由于財(cái)政收支差額導(dǎo)致的債務(wù)壓力。

2.財(cái)政分權(quán)和轉(zhuǎn)移支付指標(biāo)的選取

根據(jù)方曉利和周業(yè)安（2001）[15]的研究，財(cái)政分權(quán)是中央政府將一定的稅收權(quán)和支出責(zé)任范圍賦予地方政府，允許地方政府獨(dú)立自主決定自身的預(yù)算支出和結(jié)構(gòu)，其核心是地方政府擁有一定的自主權(quán)。關(guān)于財(cái)政分權(quán)的度量研究，具有代表性的文獻(xiàn)主要分為兩種：一種是財(cái)政收支指標(biāo)，即用下級(jí)政府的財(cái)政收支份額來(lái)刻畫(huà)財(cái)政分權(quán)度（張晏和龔六堂，2005）[16]；另一種是采用自有收入的邊際分成率（林毅夫和劉志強(qiáng)，2000 ）[17]。目前大多數(shù)文獻(xiàn)都采用第一種指標(biāo)作為財(cái)政分權(quán)的指標(biāo)，在這種方法下，財(cái)政分權(quán)指標(biāo)又可以分為支出指標(biāo)和收入指標(biāo)。鑒于本文的研究目的，以人均財(cái)政支出指標(biāo)作為財(cái)政分權(quán)水平的度量，同時(shí)利用人均財(cái)政收入分權(quán)指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。不僅如此，本文在支出分權(quán)指標(biāo)上參考了陳菁和李建發(fā)（2015）[18]的觀點(diǎn)，進(jìn)一步將支出分權(quán)指標(biāo)分為總財(cái)政支出指標(biāo)（Fd_exp）和凈財(cái)政支出指標(biāo)（Fd_net）。

3.控制變量的選取

在控制變量方面，參考了王杰茹（2016）[3]、陳菁和李建發(fā)（2015）[18]的研究，本文選取了如下的指標(biāo)：人均GDP增長(zhǎng)率、對(duì)外開(kāi)放度、通貨膨脹指數(shù)、固定資產(chǎn)投資率、失業(yè)率。具體指標(biāo)的相關(guān)解釋詳見(jiàn)表 1。

（四）實(shí)證分析結(jié)果

1.描述性統(tǒng)計(jì)

從表2中我們可以看出地方政府債務(wù)水平雖然總體不高，但是區(qū)域間差異較大。財(cái)政分權(quán)指標(biāo)上均值和中位數(shù)差異也較大。

2.單位根檢驗(yàn)

為了保證面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，避免出現(xiàn)偽回歸的現(xiàn)象，需要對(duì)面板數(shù)據(jù)的變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文采用了LLC檢驗(yàn)和Hadri檢驗(yàn)兩種方法來(lái)檢驗(yàn)變量是否具有單位根。從表3可以得出，原序列檢驗(yàn)值在10%的水平下都顯著，說(shuō)明原序列是平穩(wěn)的。

3.基準(zhǔn)回歸分析

本文使用的是面板數(shù)據(jù)，使用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型是一個(gè)基本問(wèn)題。為此，對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的結(jié)果如表4 所示。Hausman 檢驗(yàn)結(jié)果表明所有的模型均采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，模型 1 和模型 2 分別表示總財(cái)政分權(quán)、總財(cái)政分權(quán)-轉(zhuǎn)移支付指標(biāo)和凈財(cái)政分權(quán)、凈財(cái)政分權(quán)-轉(zhuǎn)移支付指標(biāo)作為自變量對(duì)地方政府債務(wù)水平影響的檢驗(yàn)結(jié)果。另一方面，由于固定效應(yīng)模型估計(jì)需要嚴(yán)格遵循外生性假定，由于變量的選擇之間可能存在內(nèi)生性，故采用系統(tǒng)GMM進(jìn)行估計(jì)，模型3和模型4分別表示總財(cái)政分權(quán)和凈財(cái)政分權(quán)指標(biāo)下的內(nèi)生性檢驗(yàn)。由于本文研究的是長(zhǎng)期效應(yīng)，故要對(duì)序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，本文采用了Kao-ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯著。

從模型1和模型2可以得出，總財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付交互項(xiàng)、凈財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付交互項(xiàng)對(duì)地方政府債務(wù)水平有正向影響。但總財(cái)政分權(quán)指標(biāo)對(duì)地方政府債務(wù)水平具有負(fù)向影響，轉(zhuǎn)移支付對(duì)地方政府債務(wù)有正向影響，但回歸結(jié)果不顯著；凈財(cái)政分權(quán)對(duì)地方政府債務(wù)水平無(wú)顯著影響，轉(zhuǎn)移支付對(duì)地方政府債務(wù)有正向影響。在關(guān)聯(lián)視角下，可能的原因是在中國(guó)特有的財(cái)政分權(quán)體制下，地方政府為了政治晉升而追求GDP的增長(zhǎng)（周黎安，2004）[19]，會(huì)將轉(zhuǎn)移支付偏向于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，又因?yàn)榻?jīng)濟(jì)建設(shè)可以促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（付文林和沈坤榮，2006）[20]，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快，為地方政府積累政治資本，以至于地方政府大力舉債來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致了地方政府債務(wù)的增長(zhǎng)。在財(cái)政分權(quán)視角下，根據(jù)Baskaran（2010）[12]的研究，認(rèn)為財(cái)政分權(quán)可以限制低效率的政府干預(yù)，而且更多的權(quán)力下放會(huì)提高從政人員推行完善的財(cái)政政策的積極性，從而減少債務(wù)的規(guī)模；在轉(zhuǎn)移支付視角下，根據(jù)鐘輝勇和陸銘 （2015）[6]的研究，認(rèn)為轉(zhuǎn)移支付的影響屬于轉(zhuǎn)移支付導(dǎo)致的地方政府道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，根據(jù)實(shí)證的結(jié)果，表明我國(guó)地方政府道德風(fēng)險(xiǎn)普遍存在，轉(zhuǎn)移支付的增加將導(dǎo)致地方政府債務(wù)的擴(kuò)張。

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了探究基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，我們從以下兩個(gè)方面進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（1）采用收入分權(quán)指標(biāo)代替支出分權(quán)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的結(jié)果如表5中模型 5 所示。其中收入分權(quán)的指標(biāo)參考賀俊和吳照[21]，收入分權(quán)=各省當(dāng)年人均預(yù)算內(nèi)本級(jí)財(cái)政收入/各省當(dāng)年人均預(yù)算內(nèi)本級(jí)財(cái)政收入。當(dāng)年人均預(yù)算內(nèi)中央本級(jí)財(cái)政收入，從模型 5中可以看出，替換后的收入分權(quán)指標(biāo)以及交互項(xiàng)的指標(biāo)均顯著，表明了實(shí)證分析結(jié)果具有很好的穩(wěn)健性。

（2）為了避免異常值的影響，對(duì)各變量進(jìn)行縮尾處理。模型6和模型7分別表示將總財(cái)政分權(quán)指標(biāo)和凈財(cái)政分權(quán)指標(biāo)以及其他各變量處于1%至99%之外的異常值進(jìn)行Winsorize 處理后進(jìn)行回歸分析的結(jié)果；模型8和模型9分別表示將總財(cái)政分權(quán)指標(biāo)和凈財(cái)政分權(quán)指標(biāo)以及其他各變量處于5%至95%之外的異常值進(jìn)行Winsorize處理后進(jìn)行回歸分析的結(jié)果，從回歸的結(jié)果可以看出各個(gè)變量的顯著性均不發(fā)生改變。

五、結(jié)論與建議

本文在Greiner和Semmler（2000）[14]的理論模型的基礎(chǔ)上，分析財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付以及財(cái)政分權(quán)-轉(zhuǎn)移支付交互作用對(duì)政府地方債務(wù)水平的影響，通過(guò)構(gòu)造Hamilton 函數(shù)的方法，得出地方政債務(wù)水平與財(cái)政分權(quán)、轉(zhuǎn)移支付以及交互項(xiàng)的顯式，通過(guò)對(duì)顯式的求導(dǎo)得到了各變量對(duì)地方政府債務(wù)的影響。然后利用1997—2015年省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明財(cái)政分權(quán)與轉(zhuǎn)移支付交互項(xiàng)對(duì)地方政府債務(wù)水平具有正向影響，財(cái)政分權(quán)對(duì)地方政府債務(wù)具有負(fù)向影響，轉(zhuǎn)移支付對(duì)地方政府債務(wù)具有正向影響。隨后，對(duì)實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果是穩(wěn)健的。

基于本文的實(shí)證結(jié)果，本文提出了如下的政策建議：第一，從關(guān)聯(lián)視角出發(fā)，由于關(guān)聯(lián)項(xiàng)對(duì)地方政府債務(wù)具有正向影響，故在適度分權(quán)的情況下，不應(yīng)以單一的 GDP 增長(zhǎng)作為政府官員晉升的依據(jù)，應(yīng)考慮在考核指標(biāo)中增加醫(yī)療和教育等相關(guān)的社會(huì)福利指標(biāo)。第二，從財(cái)政分權(quán)的角度出發(fā)，不斷完善我國(guó)的分權(quán)體制，進(jìn)一步細(xì)化中央政府和地方政府之間的財(cái)權(quán)、事權(quán)以及財(cái)力職責(zé)范圍。中國(guó)分權(quán)體制的普遍問(wèn)題就是地方政府在有限財(cái)權(quán)的基礎(chǔ)上卻承擔(dān)了過(guò)度的財(cái)政支出責(zé)任。第三，從轉(zhuǎn)移支付視角出發(fā)，建立更加合理的轉(zhuǎn)移支付制度。首先要解決的問(wèn)題就是轉(zhuǎn)移支付引發(fā)的地方政府道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，要改變依靠行政性的分配方式，采用其他形式的分配方式，同時(shí)建立完善的轉(zhuǎn)移支付監(jiān)督體系，增強(qiáng)轉(zhuǎn)移支付分配的透明度。

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Abstract： Based on the theoretical models of Greiner and Semmter （2000），this paper analyzes the impact of fiscal decentralization，transfer payment and the effect of fiscal decentralizationtransfer payment interaction on the local government debt level.By constructing a Hamilton function，we can get an explicit formulation of local government debt and fiscal decentralization，transfer payments and interaction.By finding derivatives of explicit formulation，we can get the impact of each variable on local government debt.Then we use the provincial panel data from 1997 to 2015 to make an empirical analysis.The results show that fiscal decentralization and transfer payment interaction has a positive impact on local government debt level，while fiscal decentralization has a negative impact and transfer payment has a positive impact，and the conclusion is robust.

Key words： local government debt；fiscal decentralization；transfer payment；associated perspective