牟建群

摘要：儲蓄型保險(xiǎn)大多數(shù)是長期投資設(shè)計(jì)，流動性較差，在早期退保會造成較大的損失。不過，也正是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)儲蓄犧牲了資金的流動性，才能夠換來比其他短期理財(cái)產(chǎn)品高得多的投資收益率。

關(guān)鍵詞：儲蓄型保險(xiǎn)；投資；風(fēng)險(xiǎn)偏好

0 引言

儲蓄型保險(xiǎn)是很多家庭投資儲蓄的重要組成部分?！秴菚圆ā?018新中產(chǎn)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)在中國新中產(chǎn)的各類投資中排名第4，普及率為43.8%，僅次于股票。

隨著社會人口老齡化的加劇及人們養(yǎng)老保障意識的提升，儲蓄保險(xiǎn)在人們投資中的占比將會進(jìn)一步提升。如何制訂一份適合自己的儲蓄方案，以下8條黃金法則供大家參考。

1 法則一，明確儲蓄目的和投資需求

在挑選一份儲蓄計(jì)劃時，先要問自己的一個問題是：“我做這筆儲蓄的目的是什么？”為了養(yǎng)老？為了子女教育？還是為了財(cái)富的保值、增值？這個問題看上去簡單，但如果單純把購買保險(xiǎn)看作是存錢，忽略了產(chǎn)品本身的特點(diǎn)和形態(tài)，很容易買到不合適的產(chǎn)品。

由于產(chǎn)品形式的多樣化，儲蓄保險(xiǎn)通常分為以下幾類：

（1）純儲蓄。與非保險(xiǎn)類儲蓄類似，僅提供投資收益。

（2）帶有較多壽險(xiǎn)保障成分的儲蓄。受益人早期身故，可以獲得若干倍保費(fèi)的保險(xiǎn)金。

（3）帶有每年返還的長期儲蓄。投保一定時期后每年或每月可以從計(jì)劃中提取一筆固定的返還金。

（4）后期可以轉(zhuǎn)換年金的儲蓄。在退休時可以選擇將儲蓄轉(zhuǎn)換為一份終身領(lǐng)取年金的計(jì)劃。

（5）在身故時可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)傳承，甚至是保單的儲蓄。主要針對資產(chǎn)的有效傳承，可以將保單受益人指定為新的保單持有人。

只有明確了儲蓄目的和投資需求，才能保證挑選的產(chǎn)品在特定時間發(fā)揮相應(yīng)的作用。這就是挑選儲蓄型保險(xiǎn)的核心原則——需求匹配。

2 法則二，了解自身投資能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好

到銀行購買理財(cái)產(chǎn)品時，為了判斷客戶目前的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，銀行會讓客戶先填寫一份風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估調(diào)查問卷，這是因?yàn)椴煌顿Y能力的人，所駕馭的投資種類不同。

所謂“收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大”，這是指人們在進(jìn)行投資時必須在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間權(quán)衡。不過，不要天真地認(rèn)為“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”這一規(guī)律對于所有投資者而言都是公平的。由于信息不對稱等原因，在高風(fēng)險(xiǎn)投資中，經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者更容易獲得高收益，而經(jīng)驗(yàn)較少的投資者就算承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)，在絕大多數(shù)情況下也只會被“割韭菜”，根本拿不到所謂的高收益。

了解股市中常說的“七虧二平一賺”，我們就知道沒有投資經(jīng)驗(yàn)而去選高風(fēng)險(xiǎn)投資要付出的代價。通常而言，各類投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系如下圖所示。

從上圖可以看到，儲蓄保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益介于國債和基金、股票之間，屬于中等風(fēng)險(xiǎn)、中等收益的產(chǎn)品。其中，傳統(tǒng)保險(xiǎn)（不包含任何非保證收益）的風(fēng)險(xiǎn)最低，分紅險(xiǎn)（帶有非保證分紅）的風(fēng)險(xiǎn)中等，投連險(xiǎn)（與某基金掛鉤，不保本）的風(fēng)險(xiǎn)最高。由于低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的銀行存款和國債通常無法跑贏通脹，對于投資經(jīng)驗(yàn)不足的投資者而言，如果不想在股市上被“割韭菜”，選擇保險(xiǎn)類投資產(chǎn)品則相對穩(wěn)健、靠譜。

3 法則三，匹配未來的現(xiàn)金流

匹配現(xiàn)金流是挑選儲蓄型保險(xiǎn)需求最重要的原則。只有當(dāng)產(chǎn)品在急需用錢時能提供足額的現(xiàn)金，才算做到了現(xiàn)金流的匹配。現(xiàn)金流匹配有兩個要素：一是時間，二是金額，兩者缺一不可。

例如，有人投保一份儲蓄型保險(xiǎn)，目的是給孩子存一筆教育金，在孩子出國深造時使用。孩子目前8歲，預(yù)計(jì)18～20歲期間每年的留學(xué)費(fèi)用支出為30萬元，一款儲蓄產(chǎn)品必須能在投保10年后的3年中每年提供30萬元的返還，才能夠完全匹配客戶的現(xiàn)金流。如果市場上沒有能夠完全匹配此現(xiàn)金流的產(chǎn)品，那么退而求其次，選擇一款能夠在10年后一次性返還90萬元的保險(xiǎn)產(chǎn)品也是可行的。不過，如果某保險(xiǎn)產(chǎn)品在投保第10年時還沒有度過產(chǎn)品的封閉期（即在第10年時的現(xiàn)金價值仍低于總保費(fèi)，或者在退保時要收取較高的退保費(fèi)），則不適合用來做這筆現(xiàn)金流的匹配。

4 法則四，匹配未來的貨幣幣種

匹配幣種是為了減小未來現(xiàn)金流匹配過程中由于匯率波動所導(dǎo)致的虧損。這種匹配主要針對有外幣消費(fèi)需求的客戶，例如海外留學(xué)、海外就醫(yī)、海外旅行等，相當(dāng)于用外幣保單對匯率進(jìn)行對沖。

上述案例中，客戶預(yù)計(jì)孩子在18～20歲期間每年支出5萬美元留學(xué)費(fèi)，假設(shè)客戶投保的是人民幣保單，由于保單提取的是人民幣，而要匹配的現(xiàn)金流是美元，就會導(dǎo)致現(xiàn)金流與需求不匹配。10年后，如果美元對人民幣升值20%，客戶就要額外承擔(dān)20%的虧損；同理，如果美元對人民幣貶值20%，客戶則可以額外獲得20%的收益。部分投資者并不愿意接受不確定性的風(fēng)險(xiǎn)波動。因此，為了對需求的貨幣幣種進(jìn)行完全匹配，投資者可以用美元保單來對這筆擁有特定外幣需求的儲蓄進(jìn)行對沖，從而減小現(xiàn)金流的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

5 法則五，考慮儲蓄收益的波動性

保險(xiǎn)產(chǎn)品最主要的配置資產(chǎn)是以債券為主的固收類資產(chǎn)和以股票為主的權(quán)益類資產(chǎn)。

其中，固收類資產(chǎn)收益較低但比較穩(wěn)定，主要用來支撐傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)中的保證部分；權(quán)益類資產(chǎn)收益較高但波動較大，主要用來支撐投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)中的非保證部分。對于不同的保險(xiǎn)計(jì)劃，保險(xiǎn)公司會在背后配置不同類型的資產(chǎn)來達(dá)成預(yù)期的投資目標(biāo)。固收類資產(chǎn)占比較高的產(chǎn)品，保證收益高而預(yù)期收益低；非保證收益波動性較小；權(quán)益類資產(chǎn)占比較高的產(chǎn)品，保證收益低，預(yù)期收益高；非保證收益波動性較大。

如果有兩份特性相近的分紅險(xiǎn)儲蓄產(chǎn)品，單純比較預(yù)期收益的高低是不科學(xué)的，一定要結(jié)合產(chǎn)品的保證收益、非保證金額的占比、非保證金額的預(yù)期波動范圍以及產(chǎn)品的過往分紅實(shí)現(xiàn)率來進(jìn)行綜合評估。

6 法則六，考慮儲蓄計(jì)劃的流動性

保險(xiǎn)儲蓄大多數(shù)都是長期投資計(jì)劃，因此流動性較差，在早期退保會造成較大的損失。

不過，也正是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)儲蓄犧牲了資金的流動性，才能夠換來比其他短期理財(cái)產(chǎn)品高得多的投資收益率。

在挑選儲蓄計(jì)劃時，有關(guān)流動性的考慮主要有兩點(diǎn)：一是投資者要有明確的儲蓄目標(biāo)，盡可能避免在投保后動用這筆資金；二是研究該儲蓄計(jì)劃的流動性，主要包括現(xiàn)金價值的回本期（即在第幾個保單年度現(xiàn)金價值與總保費(fèi)相等）、退保時手續(xù)費(fèi)的收取、非保證分紅是以現(xiàn)金分紅還是保額分紅的形式存在等，以確保產(chǎn)品的流動性能夠滿足需求。

保險(xiǎn)產(chǎn)品的流動性雖然較差，但保險(xiǎn)公司也給客戶提供了應(yīng)急選擇。例如，客戶可以使用保單貸款來補(bǔ)充急需流轉(zhuǎn)的應(yīng)急資金。在收取一定利息的情況下，大多數(shù)保險(xiǎn)公司都允許客戶借貸相當(dāng)于保單現(xiàn)金價值90%的款項(xiàng)?？梢哉f，只要在投保時充分考慮了這兩方面的流動性問題，就可以大概率避免因退保而損失投資本金的情況。

7 法則七，考慮承保公司的財(cái)務(wù)實(shí)力

不少人在挑選保險(xiǎn)計(jì)劃時，從來沒有把保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)實(shí)力考慮在內(nèi)，誤認(rèn)為保險(xiǎn)公司100%會兌現(xiàn)承諾。在如今的商業(yè)活動中，剛兌一去不返，所有公司都有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。不過，保險(xiǎn)公司的違約概率比其他公司低很多，這是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)作為金融行業(yè)的三大支柱之一，受國家金融監(jiān)管部門嚴(yán)格監(jiān)管。按照目前的監(jiān)管體系，只要一家保險(xiǎn)公司的償付能力充足，那么在接下來的一年中就有99.5%的概率不會陷入破產(chǎn)境地。為了盡可能避免自己的保險(xiǎn)合同因公司經(jīng)營不善、破產(chǎn)、被收購而導(dǎo)致的保證利益或非保證利益“打折”，投資者在選擇保險(xiǎn)產(chǎn)品時，應(yīng)該將承保公司的財(cái)務(wù)實(shí)力、評級、經(jīng)營穩(wěn)定性、品牌影響力、償付能力充足率等進(jìn)行綜合考量。

8 法則八，使用多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)

俗話說“雞蛋不要裝在同一個籃子中”。從投資類別的層面來講，盡量不要將家庭全部資產(chǎn)投資到保險(xiǎn)產(chǎn)品中，畢竟保險(xiǎn)產(chǎn)品投資期較長、流動性較差、收益上限不夠高，無法滿足投資者的所有需求。從投資幣種的層面來講，部分家庭有和外幣掛鉤的消費(fèi)需求，除了投資人民幣保單外，適當(dāng)配置一定的外幣保單對于對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)有非常不錯的效果。從保險(xiǎn)產(chǎn)品的層面來講，由于保險(xiǎn)儲蓄是一個長期的過程，沒有必要“重倉”同類型產(chǎn)品，分散投資不同類型的儲蓄計(jì)劃也是一個不錯的選擇。