林鴻鈞

民政部下發(fā)《慈善組織保值增值投資活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），自2019年1月1日起施行。于2004年6月施行的《基金會(huì)管理?xiàng)l例》，僅規(guī)定基金會(huì)應(yīng)當(dāng)按照合法、安全、有效的原則實(shí)現(xiàn)基金的保值、增值，缺乏詳細(xì)規(guī)范，于是多數(shù)慈善組織僅將善款存在銀行或購(gòu)買國(guó)債，降低了利用善款增值來(lái)服務(wù)更多受益者的機(jī)會(huì)。還有一些基金會(huì)直接投資關(guān)系人控股的股票，利用關(guān)聯(lián)關(guān)系損害慈善組織利益?！掇k法》的公布有助于提高善款的運(yùn)用效率，具體解讀如下。

第一，在確保年度慈善活動(dòng)支出符合法定要求和捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)及時(shí)足額撥付的前提下，可以開(kāi)展投資活動(dòng)。慈善組織開(kāi)展投資活動(dòng)應(yīng)遵循合法、安全、有效的原則，投資取得的收益應(yīng)全部用于慈善目的。

第二，可進(jìn)行的投資活動(dòng)主要包括下列情形。

（1）直接購(gòu)買銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；（2）通過(guò)發(fā)起設(shè)立、并購(gòu)、參股等方式直接進(jìn)行股權(quán)投資，被投資方的經(jīng)營(yíng)范圍應(yīng)當(dāng)與慈善組織的宗旨和業(yè)務(wù)范圍相關(guān)；（3）將財(cái)產(chǎn)委托給金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。

第三，不得進(jìn)行的投資活動(dòng)主要包括下列情形。

（1）直接買賣股票；（2）直接購(gòu)買商品及金融衍生品類產(chǎn)品；（3）投資人身保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）以投資名義向個(gè)人、企業(yè)提供借款；（5）不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的投資；（6）可能使本組織承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；（7）違背本組織宗旨、可能損害信譽(yù)的投資；（8）非法集資等國(guó)家法律法規(guī)禁止的其他活動(dòng)。

基金會(huì)通過(guò)投資理財(cái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值，在國(guó)外已是非常成熟的運(yùn)作模式。耶魯大學(xué)基金會(huì)通過(guò)投資運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)30年內(nèi)增長(zhǎng)20倍的故事在業(yè)界耳熟能詳?！掇k法》公布后，不少基金公司已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，開(kāi)始與各地高校基金會(huì)、社會(huì)慈善組織溝通。

目前，國(guó)內(nèi)的慈善組織主要是基金會(huì)與慈善信托，分為政府、知名企業(yè)家與高校主導(dǎo)3種類型?！掇k法》規(guī)定，慈善組織接受政府資助的財(cái)產(chǎn)不得用于投資，而慈善信托可以直接委托信托公司作為受托人來(lái)管理善款，并根據(jù)慈善目的確定慈善受益人的資格，由受托人分發(fā)受益金。

《辦法》規(guī)定，慈善組織必須說(shuō)明投資遵循的基本原則與決策程序，參考基金會(huì)管理?xiàng)l例中公募基金會(huì)每年用于從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出，不得低于上一年總收入的70%；非公募基金會(huì)每年用于從事章程規(guī)定的公益事業(yè)支出，不得低于上一年基金余額的8%的規(guī)定，合理的資產(chǎn)配置應(yīng)考慮將當(dāng)年度的剛性支出部分投資于安全性高、流動(dòng)性好的工具，如存款、國(guó)債與貨幣市場(chǎng)基金，這部分資金可自行管理，股權(quán)投資的部分其經(jīng)營(yíng)范圍應(yīng)當(dāng)與慈善組織的宗旨和業(yè)務(wù)范圍相關(guān)，相當(dāng)于設(shè)立一家可執(zhí)行相關(guān)慈善活動(dòng)的有限責(zé)任公司，其他部分可以審慎評(píng)估受托機(jī)構(gòu)后委外管理。