文/魏林芳，南京大學

堅定文化自信，大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，我國一直堅定的走在習近平主席領(lǐng)導的道路上，2012年之后，文化產(chǎn)業(yè)對于國民經(jīng)濟增量的貢獻率已經(jīng)達到了6%，極大的促進了我國經(jīng)濟的增長，同時也帶動了諸多其它產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。然而，就目前而言，國內(nèi)外對于文化企業(yè)的并購評估的相關(guān)研究文獻還是很少，或者關(guān)于這個研究的切入角度沒有切中要點，都是在進行其它問題的研究當中略微涉及到而已。本文同投資分析的基礎(chǔ)理論出發(fā)，將研究的側(cè)重點放在了文化企業(yè)的價值來源等方面。

1 文化企業(yè)的介紹

1.1 概念

首先，文化企業(yè)的本質(zhì)還是一個企業(yè)。大部分企業(yè)的企業(yè)目標都是以企業(yè)價值最大化或者是企業(yè)利潤最大化為，文化企業(yè)也不例外。文化企業(yè)的企業(yè)目的在于企業(yè)利潤的最大化。文化企業(yè)主要是一種投入加產(chǎn)出的模式。投入的主要是一些創(chuàng)意、知識信息、知識產(chǎn)權(quán)等一些無形資產(chǎn)要素，然后將這些要素創(chuàng)造出相應(yīng)的產(chǎn)品，以滿足人們基本的精神上的需求。國家統(tǒng)計局對于文化產(chǎn)業(yè)的定義為：為社會公眾提供文化產(chǎn)品和文化相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)活動的集合。

1.2 資產(chǎn)特征

文化產(chǎn)業(yè)有很多的分類，例如動漫游戲、影視傳媒等等。這些行業(yè)在近幾年發(fā)展迅猛，形成了以某個熱門的動漫或者小說為中心，形成的一系列的相匹配的電影、游戲、周邊等等產(chǎn)業(yè)鏈， 產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟效益。文化產(chǎn)業(yè)都擁有一定的特點和其自身的特殊性，因此在對文化產(chǎn)業(yè)進行價值評估的時候，往往需要多考慮一些其它因素，尤其是文化產(chǎn)業(yè)本身的企業(yè)特征。文化產(chǎn)業(yè)非?？粗匾稽c，那就是創(chuàng)意。因為對于文化產(chǎn)業(yè)來說，如果想在市場的競爭下能夠存活下去，就一定要能夠不停的產(chǎn)生創(chuàng)意，然而創(chuàng)意又很難被價值所衡量。另外，文化產(chǎn)業(yè)還有一點很特別的地方，那就是收益的不確性。因為文化產(chǎn)業(yè)是一種用來滿足人們精神需求的產(chǎn)物，但是人們的精神需求并不是一件必需品！

1.3 盈利模式

有學者將文化企業(yè)的盈利模式分成了五種：產(chǎn)品盈利模式、資源盈利模式、產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式、項目制盈利模式、價值網(wǎng)盈利模式。這五種盈利模式都分別有著各自的特點和優(yōu)勢，能夠?qū)⑽幕髽I(yè)的特點最大的發(fā)揮出來。在文化企業(yè)的盈利模式當中，我們往往把一些具有能夠不斷的提出具有創(chuàng)意性內(nèi)容能力的人才看作是利潤源，因為源于他們源源不斷的創(chuàng)意性內(nèi)容，文化企業(yè)才能夠不停的有新的產(chǎn)出，以占領(lǐng)市場。而文化企業(yè)的利潤點則在于，創(chuàng)意性的內(nèi)容轉(zhuǎn)化成的產(chǎn)品，能夠滿足顧客的某種精神需求，能夠給客戶帶來價值。

2 文化企業(yè)并購的投資價值

2.1 適用理論分析

在財務(wù)管理的領(lǐng)域里面，我們往往把投資價值默認為股票的投資價值，通過股票的價值變動，以獲得相應(yīng)的投資收益。從財務(wù)管理的視角出發(fā)，我們更多的會把目光放在企業(yè)的相關(guān)財務(wù)信息報表上，通過一些計算出來的財務(wù)指標，去判斷企業(yè)的盈利能力與運營能力等等，最終從投資者的立場，去衡量文化企業(yè)是否具有投資價值。然而，從資產(chǎn)評估的角度出發(fā)的話，主要是對于文化企業(yè)的市場價值和非市場價值進行一個衡量，這也是目前國內(nèi)外比較認可，能夠通用的一個評估方式。市場價值指的是資產(chǎn)在市場上進行交易時，雙方在自愿的情況下，都能夠接受并且愿意以此價值進行交易的價值。而非市場價值則指的是一切不符合市場價值定義的剩余價值，都會被歸類于非市場價值，例如在用價值、投資價值等等。

2.2 投資價值與市場價值的比較

投資價值與市場價值還是有著很大的不同的，最主要在于他們的衡量價值的出發(fā)角度是不一樣的。市場價值更多的是從市場的角度出發(fā)，將資產(chǎn)放在市場中進行衡量，匹配出其相對應(yīng)的價值。而投資價值的則是從投資人自己的角度出發(fā)，它的重點在于投資人通過投資該項資產(chǎn)能夠獲得收益和回報是多少！因此，對于文化企業(yè)的并購方來說，選擇哪種價值進行衡量此次并購的收益還是要取決于并購方對于此次并購行為的態(tài)度，是將這次并購行為看成是以此戰(zhàn)略性并購還是財務(wù)性并購，如果是戰(zhàn)略性并購，則用投資價值會更合適；如果是財務(wù)性并購，則是市場價值會較為合適。另外，文化企業(yè)的并購?fù)顿Y價值是建立在以文化企業(yè)的價值來源為基礎(chǔ)上，同時與其它相關(guān)的投資因素相結(jié)合，然后再評估此次投資能夠帶來的價值有多少。

3 結(jié)語

總而言之，對于評估師來說，文化產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)評估不是一件簡單的事情，尤其是評估方法的選擇上，往往需要權(quán)衡多方才能選擇出最合適的評估方法。與市場價值評估相比，投資價值評估需要考慮的因素也更多，但究竟選擇哪一種方式進行價值評估，還要視具體的情況而定。只有選擇真正合適的投資評估方式，企業(yè)才能對于文化類企業(yè)的并購評估有一個清晰準確的評估，對于此次并購的收益有一個準確的認知，為自身企業(yè)的發(fā)展提供有力的保障！