當(dāng)前時(shí)期下，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提高，資本市場(chǎng)上所流動(dòng)的資金量不斷加大，使得大量的閑置資金涌入至投資市場(chǎng)之中。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，通常稱私募股權(quán)投資為“撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)杠桿的投資工具”，其可以通過(guò)資金投資，來(lái)促使企業(yè)科技革新與產(chǎn)業(yè)之間有機(jī)融合，使得企業(yè)的融資方式變得更為豐富，從而為投資者帶來(lái)收益水平較高的投資途徑與手段，對(duì)于金融業(yè)的快速發(fā)展具有非常重要的價(jià)值。

與普通公募投資基金相比，私募股權(quán)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)，高靈活性的特點(diǎn)，在促使多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的影響較大，可以形成一種非常重要的市場(chǎng)約束力，對(duì)公司上市前的治理以及改善等均具有十分重要的意義與價(jià)值。所謂私募股權(quán)投資費(fèi)用，主要指的是基于私募股權(quán)投資基金的形式，從事非上市公司股權(quán)投資時(shí)所涉及到的費(fèi)用。本文著重探討了私募股權(quán)投資費(fèi)用的財(cái)稅處理措施，從而有效提高工作水平。

1.私募股權(quán)投資的組織形式

近年來(lái)，私募股權(quán)投資在中國(guó)發(fā)展得很好。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，私募股權(quán)投資主要是由專門(mén)的投資企業(yè)所完成的，由于按照當(dāng)前的相關(guān)政策，契約型私募基金在之前的IPO實(shí)踐中一直被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是不受歡迎的“三類(lèi)股東”之一，可能會(huì)構(gòu)成證監(jiān)會(huì)首次上市發(fā)行審查中股權(quán)清晰的障礙點(diǎn)，因此，目前市場(chǎng)上的私募股權(quán)投資主要包括兩種形式，即：公司型與有限合伙型。若為公司型，那么此公司主要充當(dāng)兩種角色，即：投資平臺(tái)與管理平臺(tái)兩種；如果采用有限合伙制類(lèi)型，則合伙企業(yè)的角色是投資平臺(tái)，相應(yīng)的有限合伙人是管理平臺(tái)。一般可以將有限合伙企業(yè)的普通合伙人，也稱之為“管理公司”，而該公司一般以公司制的組織形式而存在的。

2.私募股權(quán)投資費(fèi)用的具體構(gòu)成

無(wú)論是公司型還是有限合伙型私募股權(quán)投資，在實(shí)際業(yè)務(wù)流程中往往都會(huì)有一些相應(yīng)的費(fèi)用。若屬于公司型投資，相關(guān)費(fèi)用則一般可以根據(jù)發(fā)生時(shí)的內(nèi)容形式簡(jiǎn)化成為：開(kāi)業(yè)之初的開(kāi)辦費(fèi)、開(kāi)業(yè)之后所發(fā)生的中介費(fèi)、管理團(tuán)隊(duì)的人工費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)經(jīng)費(fèi)及其他方面的費(fèi)用等。在有限合伙型投資的情況下，相關(guān)費(fèi)用一般根據(jù)是否與投資項(xiàng)目有關(guān)，分為兩類(lèi)：與投資項(xiàng)目有關(guān)的費(fèi)用和與投資項(xiàng)目無(wú)關(guān)的費(fèi)用。在簽訂合伙協(xié)議的時(shí)候，一般會(huì)通過(guò)相關(guān)約定加以明確，合伙型基金僅僅承擔(dān)與其所投資的項(xiàng)目相關(guān)的中介費(fèi)用，管理團(tuán)隊(duì)的人工，差旅和業(yè)務(wù)費(fèi)用應(yīng)由管理公司承擔(dān)。

2.1 公司型

2.1.1 公司型私募股權(quán)投資費(fèi)用業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

公司型私募股權(quán)投資費(fèi)用支出業(yè)務(wù)主要包括以下幾個(gè)方面的結(jié)構(gòu)：投資人，目標(biāo)公司，費(fèi)用(基金)經(jīng)理和基金托管人。

2.1.2 公司型私募股權(quán)投資費(fèi)用所得稅處理原則

主要從兩個(gè)部分進(jìn)行分析，即：(1)基金公司。基金公司取得非上市公司的股息紅利所得，根據(jù)稅法規(guī)定，對(duì)符合有關(guān)條件的居民企業(yè)，它們之間產(chǎn)生的股息紅利等股權(quán)投資收益免征企業(yè)所得稅?；鸸巨D(zhuǎn)讓標(biāo)的公司股權(quán)所獲取的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得或者損失，應(yīng)該將其并入基金公司本年度應(yīng)繳稅額所得額，計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。(2)投資人。對(duì)于源自于基金公司所配的股息紅利所得，當(dāng)投資人的身份為公司時(shí)，那么就是免征企業(yè)所得稅，如果投資者的身份是個(gè)人，應(yīng)該繳納個(gè)人所得稅。

2.2 有限合伙型

2.2.1 有限合伙型私募股權(quán)投資費(fèi)用的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

有限合伙型私募股權(quán)投資費(fèi)用的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要包括如下幾個(gè)方面的內(nèi)容：基金管理人、合伙企業(yè)各合伙人、基金托管人以及標(biāo)的公司等方面的內(nèi)容。

2.2.2 有限合伙型私募股權(quán)投資費(fèi)用的財(cái)務(wù)和稅務(wù)處理方法

合伙型私募股權(quán)投資基金在合伙協(xié)議簽訂時(shí)，通常對(duì)相關(guān)投資費(fèi)用有十分嚴(yán)格的相關(guān)約定。根據(jù)目前的行業(yè)慣例，如果合伙型私募股權(quán)投資的前期開(kāi)辦費(fèi)用，金額數(shù)量相對(duì)較小，一般是由管理公司所承擔(dān)的。然而，對(duì)于與投資項(xiàng)目有關(guān)的中介費(fèi)用，由于其金額數(shù)量相對(duì)較大，通常是由合伙制基金所承擔(dān)的。合伙基金可以根據(jù)“企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”和“企業(yè)會(huì)計(jì)制度”設(shè)置相關(guān)會(huì)計(jì)科目。與投資項(xiàng)目有關(guān)的中介費(fèi)用，可以直接在支付時(shí)計(jì)入到合伙制基金的當(dāng)期管理費(fèi)用當(dāng)中，也可以根據(jù)項(xiàng)目具體情況，對(duì)該筆費(fèi)用進(jìn)行暫掛，待投資項(xiàng)目完全退出時(shí)，按照一定的配比計(jì)入至管理費(fèi)用當(dāng)中。

例如：有限合伙私募股權(quán)投資基金已于2015年實(shí)現(xiàn)對(duì)A和B兩個(gè)項(xiàng)目的投資，C項(xiàng)目為已退出的終止項(xiàng)目。在這三個(gè)項(xiàng)目中，A項(xiàng)目的中介費(fèi)為20萬(wàn)元，B項(xiàng)目發(fā)生的中介費(fèi)用與A項(xiàng)目相同，即也為20萬(wàn)元人民幣，C項(xiàng)目發(fā)生的中介費(fèi)用為A項(xiàng)目的一半，即10萬(wàn)元。A項(xiàng)目于2016年退出投資。

財(cái)稅處理(一)：

(1)借：管理費(fèi)用——中介費(fèi)用 50萬(wàn)元；

貸：銀行存款 50萬(wàn)元。

財(cái)稅處理(二)

(2)借：其他應(yīng)收款——A項(xiàng)目 20萬(wàn)元

其他應(yīng)收款——B項(xiàng)目 20萬(wàn)元

管理費(fèi)用——中介費(fèi)用 10萬(wàn)元；

貸：銀行存款 50萬(wàn)元。

當(dāng)2016年A項(xiàng)目投資退出時(shí)，再將其中介費(fèi)轉(zhuǎn)入到損益科目

借：管理費(fèi)用——中介費(fèi)用 20萬(wàn)元；

貸：其他應(yīng)收款——A項(xiàng)目 20萬(wàn)元。

根據(jù)現(xiàn)行稅法的有關(guān)規(guī)定和制度，有限合伙型企業(yè)自身并不是合伙企業(yè)法范疇下的納稅主體，無(wú)需繳納企業(yè)所得稅。如果合伙制基金在當(dāng)年有一定的盈余，應(yīng)當(dāng)按照“先分后稅”原則，把所得按照合伙企業(yè)每年做一個(gè)匯算清繳，把類(lèi)似的利潤(rùn)實(shí)際分配，或者沒(méi)有實(shí)際分配的劃到合伙人一方，各個(gè)合伙人直接交稅，不管是有限合伙人還是普通的合伙人，均應(yīng)該開(kāi)展年度匯算清繳，若存在應(yīng)納所得稅額的，對(duì)于合伙人的身份為自然人的，應(yīng)該將個(gè)人所得稅申報(bào)表進(jìn)行報(bào)送，對(duì)于合伙人的身份為公司制企業(yè)的，也需要報(bào)送相應(yīng)的企業(yè)所得稅申報(bào)表。如果合伙型企業(yè)當(dāng)年出現(xiàn)虧損，那么虧損的金額不能分?jǐn)偟礁鱾€(gè)合伙人頭上，這些虧損應(yīng)該由合伙企業(yè)日后年度盈利來(lái)對(duì)其加以彌補(bǔ)，直至存在盈余，才由各個(gè)合伙人分別繳納相應(yīng)的所得稅。根據(jù)現(xiàn)行的稅法方面的規(guī)定，上述稅務(wù)處理(一)與(二)實(shí)際上，其效果從整體角度來(lái)看，是等同的。

當(dāng)前時(shí)期下，某些合伙型私募股權(quán)投資費(fèi)用，特別是所有合伙人均由公司制企業(yè)所組成的合伙制基金，在項(xiàng)目投資決策層面存在靈活性較強(qiáng)的做法，也就是基金所投資的項(xiàng)目并不需要所有合伙人全部贊成，僅僅需要按照合伙協(xié)議的約定，在合伙人會(huì)議上多數(shù)通過(guò)即可形成投資決議。對(duì)投資項(xiàng)目持有反對(duì)態(tài)度或者否決態(tài)度的合伙人，可不參與對(duì)該項(xiàng)目的投資。由此可以得知，上述項(xiàng)目投資做法的變遷卻對(duì)實(shí)際財(cái)稅處理工作產(chǎn)生了較大的影響，大大增加了處理的難度，挑戰(zhàn)性極大。

例如：某合伙型私募股權(quán)投資基金主要由甲、乙、丙三家公司共同合伙組建。2013年基金已完成對(duì)A、B兩個(gè)項(xiàng)目的投資，其中，A項(xiàng)目由3個(gè)合伙人共同投資1000萬(wàn)元，甲、乙、丙三家公司的投資金額分別為400萬(wàn)元、300萬(wàn)元、300萬(wàn)元；B項(xiàng)目由甲、乙兩家公司共同投資800萬(wàn)元，各方投資額均為400萬(wàn)元，該項(xiàng)目丙企業(yè)未投資。A項(xiàng)目中介費(fèi)用為30萬(wàn)元，B項(xiàng)目中介費(fèi)用為24萬(wàn)元。2014年A項(xiàng)目退出投資，獲取1500萬(wàn)元的退出款，2015年B項(xiàng)目也退出，同時(shí)獲取1400萬(wàn)元的退出款。

財(cái)稅處理：

2013年，對(duì)A項(xiàng)目投資時(shí)：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——A項(xiàng)目 1000萬(wàn)元

其他應(yīng)收款——A項(xiàng)目 30萬(wàn)元；

貸：銀行存款 1030萬(wàn)元。

對(duì)B項(xiàng)目投資時(shí)：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B項(xiàng)目 800萬(wàn)元，

其他應(yīng)收款——B項(xiàng)目 24萬(wàn)元；

貸：銀行存款 824萬(wàn)元

2014年A項(xiàng)目退出時(shí)：

借：銀行存款 1500萬(wàn)元；

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——A項(xiàng)目 1000萬(wàn)元；

投資收益——A項(xiàng)目 500萬(wàn)元

此外，還應(yīng)對(duì)中介費(fèi)的往來(lái)賬進(jìn)行結(jié)轉(zhuǎn)：

借：管理費(fèi)用——中介費(fèi)用 30萬(wàn)元；

貸：其他應(yīng)收款——A項(xiàng)目 30萬(wàn)元

在本年度，合伙制基金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)額為470萬(wàn)元，根據(jù)稅法的相關(guān)規(guī)定，需在各個(gè)合伙人之間依據(jù)相關(guān)協(xié)議對(duì)其進(jìn)行分配，且可于各個(gè)合伙人登記注冊(cè)地進(jìn)行匯算以及清繳等方面的工作。

在2015年B項(xiàng)目退出時(shí)：

借：銀行存款 1400萬(wàn)元；

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資——B項(xiàng)目 800萬(wàn)元；

投資收益——B項(xiàng)目 600萬(wàn)元

同時(shí)，應(yīng)該注意對(duì)中介費(fèi)的往來(lái)賬進(jìn)行結(jié)轉(zhuǎn)。

借：管理費(fèi)用——中介費(fèi)用 24萬(wàn)元

貸：其他應(yīng)收款——B項(xiàng)目 24萬(wàn)元

因此，合伙制基金本年度所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為576萬(wàn)元，由于丙合伙人沒(méi)有參與到本項(xiàng)目當(dāng)中，所以該年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)在不違背稅法相關(guān)操作原則以及不損傷國(guó)家利益的條件下，積極與稅務(wù)機(jī)關(guān)有效溝通，在取得其認(rèn)可后，按照投資決議在甲、乙兩家企業(yè)之間，計(jì)算清繳與分配情況。

3.結(jié)論

綜上所述，由于私募股權(quán)投資組織的形式和投資項(xiàng)目的相關(guān)性不同，投資費(fèi)用的內(nèi)容也不同。最后，筆者建議私募基金的相關(guān)管理辦法盡快出臺(tái)，對(duì)合伙企業(yè)型私募股權(quán)投資的性質(zhì)予以明確，使私募股權(quán)投資所取得的基金股息分紅收益等，能夠允許稅前抵扣。

(中交投資基金管理(北京)有限公司，北京 100027；中交機(jī)電工程局有限公司，北京 100041)