田俊東

【摘 要】 財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融順應(yīng)當(dāng)前金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展成為重要的趨勢。監(jiān)管政策對財務(wù)公司延伸開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)放開后，財務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍擴展至集團外的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，由此產(chǎn)生的風(fēng)險也在增加。財務(wù)公司內(nèi)生于企業(yè)集團的特征，決定了其與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)相比，開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)在信息共享和風(fēng)險控制方面具有無可比擬的優(yōu)勢，但是財務(wù)公司在市場化管理、信息化支撐方面還存在不足，風(fēng)險控制方面沒有引起足夠的重視。針對監(jiān)管部門對監(jiān)管評級為A級的財務(wù)公司放開的產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)及蘊含的風(fēng)險展開分析，并提出針對性防控原則和措施。

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)公司； 產(chǎn)業(yè)鏈金融； 風(fēng)險管控

【中圖分類號】 F832.39 【文獻標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）17-0074-03

充分發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢，實現(xiàn)金融與實體的深度融合，培育集團發(fā)展戰(zhàn)略支撐和新的效益增長點，追求資本效用最大化是財務(wù)公司發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融的內(nèi)在動力。產(chǎn)業(yè)鏈金融扎根實體經(jīng)濟、以金融為手段，其根本出發(fā)點和落腳點在支持集團產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此財務(wù)公司通過開展產(chǎn)業(yè)鏈金融實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)和金融的深度融合，將金融服務(wù)向更貼近實體經(jīng)濟的方向推進，在業(yè)務(wù)模式和內(nèi)容方面都實現(xiàn)了更大程度的創(chuàng)新。

風(fēng)險防控是金融機構(gòu)經(jīng)營管理的永恒話題。業(yè)務(wù)模式的全面創(chuàng)新必然帶來新的風(fēng)險挑戰(zhàn)，財務(wù)公司加大金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力度，積極拓展并延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)和服務(wù)，將業(yè)務(wù)范圍擴展至集團外的產(chǎn)業(yè)鏈上下游，由此產(chǎn)生的風(fēng)險也在劇增，因此與業(yè)務(wù)風(fēng)險水平相匹配的風(fēng)險管理是穩(wěn)健開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的重要前提。

一、財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)

財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融是指財務(wù)公司以集團內(nèi)信用等級較高的成員單位（核心企業(yè)）為依托，針對產(chǎn)業(yè)鏈條上游的交貨、掛賬、付款等業(yè)務(wù)和財務(wù)環(huán)節(jié)設(shè)計金融產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供資金解決方案的金融服務(wù)模式。

（一）國家政策層面支持財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融

2014年，銀監(jiān)會選取北汽、上汽、海爾、格力、武鋼五家企業(yè)集團的財務(wù)公司作為試點，延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。為進一步擴大開展延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)財務(wù)公司的試點范圍，促進財務(wù)公司在有效服務(wù)實體經(jīng)濟方面發(fā)揮更大的作用，2016年11月銀監(jiān)會辦公廳下發(fā)《關(guān)于穩(wěn)步開展企業(yè)集團財務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點工作有關(guān)事項的通知》，決定在全國范圍內(nèi)開展財務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點工作，放開的業(yè)務(wù)范圍包括“一頭在外”的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)和“一頭在外”的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。2017年3月，中國人民銀行、銀監(jiān)會等五部門聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于金融支持制造強國建設(shè)的指導(dǎo)意見》，指出“規(guī)范發(fā)展企業(yè)集團財務(wù)公司，穩(wěn)步推進企業(yè)集團財務(wù)公司開展延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點工作，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品和服務(wù)，有效滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的融資需求?！?/p>

（二）金融監(jiān)管層面界定的財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)范圍

《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（以下簡稱“辦法”）是財務(wù)公司經(jīng)營和發(fā)展的“根本法”，依據(jù)辦法第二十八條對財務(wù)公司業(yè)務(wù)范圍的界定，財務(wù)公司服務(wù)對象限于集團內(nèi)的成員單位[1]。辦法第二十條規(guī)定符合條件的財務(wù)公司可以開展的業(yè)務(wù)，滿足條件的財務(wù)公司在監(jiān)管批復(fù)后可以向下游開展成員單位產(chǎn)品的買方信貸業(yè)務(wù)。

（三）財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)實踐中的特點

財務(wù)公司扎根于實體經(jīng)濟，在集團范圍內(nèi)推廣產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比具有得天獨厚的優(yōu)勢，但在業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險控制方面均有所不同。

1.集團一體化管理能夠?qū)崿F(xiàn)財務(wù)公司及成員單位協(xié)同

以集團為主體，資本關(guān)系為紐帶關(guān)聯(lián)的母公司、子公司、參股公司等，以及集團內(nèi)的管理部門等成員共同組成的聯(lián)合體，是一種相對集權(quán)的管理體系，在管理過程中為了追求企業(yè)集團利益的最大化能夠?qū)崿F(xiàn)各單位的協(xié)同。企業(yè)集團在財務(wù)管理、戰(zhàn)略管理、運營管理方面積累了實現(xiàn)協(xié)同聯(lián)動的管理措施和經(jīng)驗，塑造的協(xié)同文化是財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)及風(fēng)險控制的重要支持。

2.財務(wù)公司具有產(chǎn)業(yè)鏈信息優(yōu)勢

財務(wù)公司隸屬企業(yè)集團，參與集團資金管理，在集團資金管理中發(fā)揮著提升資金價值、監(jiān)督資金使用的職能，能夠熟悉成員單位的資金使用節(jié)奏，通過成員單位用款情況能夠掌握產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)結(jié)算回款信息。其次，集團借助ERP信息系統(tǒng)能夠整合集團內(nèi)財務(wù)管理、生產(chǎn)調(diào)度及管理、采購與銷售的經(jīng)營活動，實現(xiàn)一體化管理。財務(wù)公司可以使用集團ERP系統(tǒng)掌握產(chǎn)業(yè)鏈信息。

3.財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融具有風(fēng)險易控制的優(yōu)勢

財務(wù)公司主要服務(wù)對象為集團內(nèi)成員單位，跟商業(yè)銀行相比在諸如風(fēng)險體系方面還存在較大的差距。但是財務(wù)公司作為集團內(nèi)金融機構(gòu)，在業(yè)務(wù)開展和風(fēng)險控制方面，核心企業(yè)與財務(wù)公司的協(xié)同配合是商業(yè)銀行無法比擬的。

二、產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險

財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)將金融服務(wù)由企業(yè)集團內(nèi)部輻射到產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小微企業(yè)，以其與集團核心企業(yè)穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系為依托，為上下游企業(yè)發(fā)放融資，并采用自償性的方式結(jié)清相關(guān)債權(quán)。向產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供金融服務(wù)后，因為上游供應(yīng)商履約、采購部門付款等環(huán)節(jié)的不確定性，可能存在因履約異?；蜇浳镔|(zhì)量不合格、采購部門采購付款操作失誤導(dǎo)致財務(wù)公司應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)資產(chǎn)損失。財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融的業(yè)務(wù)特征決定了過程中主要面臨信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險、法律風(fēng)險、信息系統(tǒng)風(fēng)險等。

（一）信用風(fēng)險

核心企業(yè)的上下游企業(yè)絕大多數(shù)為中小微企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模小，抵御風(fēng)險的能力較弱，其經(jīng)營過程中的風(fēng)險對履約能力造成極大的影響。從商業(yè)銀行貸款不良數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，中小企業(yè)占據(jù)較大比例，反映了中小企業(yè)為主體的融資有較高的信用風(fēng)險。

中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力較弱，往往伴隨著較大的信用風(fēng)險。由于銀行融資需求較難得到滿足，對核心企業(yè)采購付款的依附性較強，在其生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)出現(xiàn)影響供銷合同履約的不利因素時，將可能對財務(wù)公司保理業(yè)務(wù)資產(chǎn)形成損失。

（二）操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指財務(wù)公司開展延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)時，因制度流程或管理督促機制不完善、相關(guān)崗位人員失誤、信息系統(tǒng)缺陷等原因而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險[2]。

財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)以掌握的核心企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈上中小微企業(yè)的大量交貨、掛賬、結(jié)算、付款等交易數(shù)據(jù)為依托，能夠非常有效地控制風(fēng)險，但是前提是基于產(chǎn)業(yè)鏈條的所有關(guān)鍵環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)控制。由于中小企業(yè)融資筆數(shù)多、數(shù)量小、頻次高，再加上產(chǎn)業(yè)鏈金融各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)較多，因此操作風(fēng)險是產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險，且是最為重要的風(fēng)險，值得管理者重點關(guān)注。如果產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險控制得好，其他風(fēng)險則可能得到有效規(guī)避。

（三）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險指財務(wù)公司無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應(yīng)對自身及成員單位結(jié)算、支付的風(fēng)險。流動性風(fēng)險并不是產(chǎn)業(yè)鏈金融本身的風(fēng)險，而是在財務(wù)公司特有的經(jīng)營模式下給財務(wù)公司帶來的風(fēng)險。

財務(wù)公司資金來源主要是集團成員單位的存款，總體負(fù)債規(guī)模受到很大的限制。開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)取得的信貸資產(chǎn)主要為應(yīng)收賬款保理和票據(jù)等資產(chǎn)，這些資產(chǎn)通常流動性較差；同時財務(wù)公司在開展業(yè)務(wù)時，為了更好地服務(wù)上下游企業(yè)，往往對承兌的票據(jù)進行保貼或?qū)Ρ＠淼娜谫Y業(yè)務(wù)給予一定的額度承諾，因此在業(yè)務(wù)開展過程中如果沒有較好的頭寸管理和流動性工具，容易造成流動性風(fēng)險。

（四）法律風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)辦理過程中涉及到融資主體及用于緩釋風(fēng)險的存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)隔離，且相對傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)個性化程度更強，使法律風(fēng)險成為財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)中一種比較重要的風(fēng)險。

產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)依托融資方與核心企業(yè)穩(wěn)定貿(mào)易關(guān)系控制風(fēng)險，實質(zhì)是明確權(quán)利義務(wù)關(guān)系，使用貨物和應(yīng)收賬款的權(quán)利緩釋風(fēng)險。在辦理業(yè)務(wù)過程中，財務(wù)公司面臨合同協(xié)議不健全、合同條件不受法律保護、確權(quán)登記無效或不完善等導(dǎo)致在融資人與第三方發(fā)生糾紛后無法對抗第三方，從而使權(quán)利落空，最終引起產(chǎn)業(yè)鏈金融資產(chǎn)損失。

（五）信息系統(tǒng)風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)對象主要是上下游中小微企業(yè)，在客戶主體、業(yè)務(wù)筆數(shù)、金額、環(huán)節(jié)方面較多，且產(chǎn)業(yè)鏈金融的核心是掌握有效的產(chǎn)業(yè)鏈信息，為提升產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)水平和有效控制操作風(fēng)險，對信息系統(tǒng)提出了較為嚴(yán)格的要求。一個高效運行的信息系統(tǒng)是開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的主要工具，在開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的過程中我們深有體會。

但是財務(wù)公司的規(guī)模較小，在信息系統(tǒng)方面投入不足，且財務(wù)公司信息系統(tǒng)沒有一套統(tǒng)一及行之有效的行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，在系統(tǒng)方面隨著業(yè)務(wù)量的積累和產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的交互，在極端情況下信息系統(tǒng)可能面臨一定的風(fēng)險。

三、產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理原則

產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)對產(chǎn)品設(shè)計、業(yè)務(wù)操作、風(fēng)險監(jiān)管及貸后管理等環(huán)節(jié)的要求均較高，財務(wù)公司針對產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理不僅要滿足監(jiān)管部門對指標(biāo)監(jiān)管、監(jiān)控的要求，而且在風(fēng)險管理實質(zhì)上更要能夠真正控制風(fēng)險，保障財務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

（一）業(yè)務(wù)閉環(huán)管理

產(chǎn)業(yè)鏈金融風(fēng)險控制的業(yè)務(wù)閉環(huán)管理是指借助集團信息系統(tǒng)實現(xiàn)簽訂采購供銷合同后，以存量應(yīng)收賬款辦理保理融資、供應(yīng)商采購原材料組織生產(chǎn)、合同項下交貨、貨物檢（化）驗、開票掛賬、發(fā)放融資、結(jié)算付款、償還保理融資的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

供應(yīng)鏈金融運行的重要條件是形成業(yè)務(wù)的閉環(huán)，也就是說產(chǎn)業(yè)鏈的各個主體的活動有序運行，實現(xiàn)互動的、完整的循環(huán)[3]。業(yè)務(wù)閉合最重要的是資金流的閉合，這樣的模式有利于產(chǎn)業(yè)鏈良性生態(tài)的打造。

（二）業(yè)務(wù)自償性

業(yè)務(wù)自償性原則是供應(yīng)鏈融資的基本條件，它指的是財務(wù)公司根據(jù)企業(yè)真實的貿(mào)易背景和產(chǎn)業(yè)鏈流程，向產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)提供融資后，將產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商的應(yīng)收賬款和向核心企業(yè)已交貨物未掛賬存貨，以未來產(chǎn)生的確定現(xiàn)金流作為直接還款來源。產(chǎn)業(yè)鏈上下游以中小微企業(yè)為主，潛藏信用風(fēng)險比較高，業(yè)務(wù)自償性的屬性能夠有效應(yīng)對其履約能力差的信用風(fēng)險。

（三）有效協(xié)同與信息共享

財務(wù)公司背靠企業(yè)集團開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，能夠充分共享集團內(nèi)部產(chǎn)業(yè)和財務(wù)信息，與各參與成員單位有效協(xié)同，這是財務(wù)公司相比商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等機構(gòu)在開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)方面具有的關(guān)鍵競爭力。財務(wù)公司在產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險控制方面，應(yīng)充分發(fā)揮信息共享優(yōu)勢，構(gòu)建各相關(guān)主體協(xié)同控制風(fēng)險的體制機制。

（四）信息科技支撐

財務(wù)公司應(yīng)通過持續(xù)的信息化建設(shè)，打造電子化平臺系統(tǒng)，實現(xiàn)供應(yīng)商、經(jīng)銷商與集團內(nèi)部相關(guān)信息對接，將風(fēng)險控制措施嵌入線上流程管理，信息系統(tǒng)能夠?qū)I(yè)務(wù)流程固化并大幅度提升風(fēng)險控制效率。

四、產(chǎn)業(yè)鏈金融風(fēng)險管控措施

財務(wù)公司應(yīng)規(guī)范產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)決策流程、審批流程、業(yè)務(wù)流程和內(nèi)控管理，從而創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系。

（一）財務(wù)公司開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)時應(yīng)注意拓寬信息的獲取渠道

通過拓寬信息渠道，適時獲取借款人交貨、掛賬等集團產(chǎn)業(yè)信息，并可以對接第三方信息渠道及時掌握借款人包括但不限于經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)信息、輿情、涉訴、處罰、失信等多維度信息，強化信息管理在風(fēng)險控制中的運用。借助信息系統(tǒng)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)交互與共享，并通過系統(tǒng)邏輯實施內(nèi)部控制，使控制具有更高的效率，收到更好的效果。

（二）通過集團一體化管理，實現(xiàn)各業(yè)務(wù)單元有效協(xié)同

財務(wù)公司通過集團層面的制度規(guī)范，保障產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)有章可循。在集團層面將產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)納入預(yù)算管理，并采取科學(xué)合理的績效考核機制，確保各單位目標(biāo)一致，協(xié)同控制產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險。

財務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)優(yōu)勢在于成員單位作為核心企業(yè)，掌控著產(chǎn)業(yè)鏈的資金流、信息流和物流，對上游供應(yīng)商有著較強的控制力。集團一體化管理，有利于產(chǎn)業(yè)鏈金融的各風(fēng)控環(huán)節(jié)信息對稱，且按照風(fēng)控要求各司其職。

（三）盤活存量資產(chǎn)和用好流動性工具應(yīng)對流動性風(fēng)險

財務(wù)公司盤活產(chǎn)業(yè)鏈存量信貸資產(chǎn)，開展資產(chǎn)證券化、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)可獲得流動性，并加速資金周轉(zhuǎn)效率，更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈條上企業(yè)的同時，降低流動性緊缺風(fēng)險。財務(wù)公司通過同業(yè)拆借、債券正回購等工具彌補流動性短期缺口，通過開展跨境資金集中管理，獲得較長期限的跨境融資。

（四）財務(wù)公司應(yīng)堅持法治精神，契約管理

財務(wù)公司、成員單位、上游供應(yīng)商之間應(yīng)簽訂業(yè)務(wù)協(xié)議，明確權(quán)利義務(wù)關(guān)系，并及時辦理質(zhì)押、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓登記。針對財務(wù)公司市場經(jīng)驗不足的弱勢，財務(wù)公司應(yīng)加強對抵（質(zhì)）押、物權(quán)法等相關(guān)法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，并配備專門的法律部門或崗位，為業(yè)務(wù)開展過程中的相關(guān)法律事務(wù)提供有效的保障。

產(chǎn)業(yè)鏈金融的風(fēng)險及管控方式可能并不限于文中提到的幾種，各類風(fēng)險也并不一定像理論上劃分的那樣獨立發(fā)生，在實際中通常是多種風(fēng)險伴生，需要系統(tǒng)性、綜合性的手段進行管控。但是產(chǎn)業(yè)鏈金融的業(yè)務(wù)模式及風(fēng)險特征決定了需要重點關(guān)注的仍然是操作風(fēng)險，財務(wù)公司應(yīng)該提高信息化水平，用系統(tǒng)實現(xiàn)防控。

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