周維

【摘要】全球性經濟形勢放緩，中國進入了“新常態(tài)”的經濟發(fā)展局面，匯率改革機制在不斷的完善過程中，如何處理好匯率和經濟發(fā)展關系，是經濟發(fā)展趨勢的重要環(huán)節(jié)，深化匯率在改革，任重道遠。本文通過對匯率機制、匯率改革目標、匯率改革的現狀和影響進行探討，提出了完善匯率改革的對策建議。

【關鍵詞】匯率改革 匯率機制 匯率改革目標

匯率機制是國家宏觀調控的重要手段之一，從蔥期上來說，要適應貿易和金融環(huán)境，從長期上來說，要隨著國內外經濟金融環(huán)境的變化適時調整。中國匯率制度是基于市場供求，參考一籃子貨幣，而進行的有管理的浮動匯率制度。自改革開放以來，匯率機制經歷了雙軌制匯率機制到并軌制匯率機制的過程，目前實行參考一籃子貨幣的匯率機制，在管理方式上采取有管理的浮動匯率制度。

一、匯率改革目標

（一）匯率改革要符合總體目標

中國當前進行的是供給側改革，以解決國內企業(yè)產能過剩、杠桿過高問題。實踐證明，中國在匯率改革中在宏觀上要切合實際發(fā)展需要，來制定匯率政策，充分考慮各方的負荷運載和承受能力，避免出現重大變動，通過匯率政策來抑制通貨膨脹，促進產業(yè)結構優(yōu)化，增強中國綜合競爭實力。

（二）有管理的浮動匯率制度

有管理的浮動匯率制度是根據市場供求關系而決定的，且參照一籃子貨幣，匯率處于相對均衡的水平，但這與完全自由浮動匯率是不同的，對匯兌進行必要的管制可以管住反洗錢和反恐融資。匯率管理能夠防止企業(yè)過多借外債，防止貨幣錯配，實現宏觀審慎目的。中國目前支持投資活動，投資意味著資本的流動，其中存在著超短期投機行為，這些都是需要管理的。

（三）堅持提高匯率市場化

堅持提高匯率市場化，首先，要進一步健全外匯市場，外匯市場的開放，使得投資者對于風險規(guī)避的需求越來越高，創(chuàng)新衍生產品以豐富外匯市場產品交易種類，能夠體現市場供求關系。目前市場準入監(jiān)管仍處于相對嚴格的局面，可適當增加交易主體，有利于減少對市場價格的操縱，防止匯率出現大幅波動的情形。其次，逐步放松外管控制，外匯管制造成了交易成本的增加，過度進行會影響外匯市場的健康發(fā)展，應盡可能減少干預，并對干預的模式上以調控為主，規(guī)范管理，支持有實力的企業(yè)走出去，擴大投資。再次，強化配套改革，匯率的調控通過貨幣市場的主動性充分體現，健全和規(guī)范金融市場運行體制，促進資本在合理、合規(guī)、自由的背影下流動。

二、匯率改革的現狀和影響

“8.11”匯率改革已經有三年，自這三年以來，匯率改革正在不斷的深化過程中，其間，呈現了有彈性、升貶兼有的雙向波動走勢，2016年一籃子貨幣擴充，而在2017年一籃子貨幣計算時段縮減，引人逆周期因子，目前已經形成了新的中間價報價機制，提高了匯率的自主性調控，對沖了市場情緒周期所帶來的影響。匯率改革肩負著擴夫金融開放，推進入民 幣國際化的重任。2018年4月以來，雖然人民幣兌美元一直處于持續(xù)走低的勢頭，但中國外匯儲備保持平穩(wěn)，其中一個重要關鍵因素在于央行直接參與了外匯市場的交易，增加了外匯市場中的美元供給，減輕了匯率貶值所帶來的壓力。中國出口約占全球出口總量的20%，如果匯率不穩(wěn)定，管理壓力將會很重，在岸人民幣的變動與中國經濟狀況息息相關。目前國內的微觀經濟主體，容易在外匯市場中產生“羊群效應”，這樣容易造成外匯市場波動的加劇，對于匯率穩(wěn)金融與穩(wěn)預期的要求就顯得更為重要，優(yōu)化產業(yè)結構，實行供給側改革，必須堅持底線，充分運用宏觀審慎政策維護穩(wěn)定。

匯率改革，目前來說仍在著兩個難點，第一是籃子貨幣易貶難升，外匯市場供應量和價格并不匹配，美元供給不足，缺口較大，交易量低迷。第二是央行貨幣政策難以充分實施，參考收盤價和參考籃子貨幣的兩種匯率制度都有著合理性，但也存在著一些問題。從外匯風險上來看，人民幣匯率波動會隨著貶值而出現，且幅度較大，其中最大的風險來源于境內主體的對沖行為，嚴格監(jiān)管一定程度上又可減小風險幅度。

三、完善匯率改革的對策建議

1.合理調控貨幣籃子

第一，匯率改革應合理調控“一籃子貨幣”，將匯率走勢與貨幣關系更加準確的相關聯和反映出來，以提高匯率變化的靈活性，可以采取定期調整權重的方式，減少“一籃子貨幣”美元的比重，以保證人民幣的穩(wěn)定性；第二，參考市場供需關系，參考國內外金融環(huán)境的具體情況，優(yōu)化“一籃子貨幣”的構成和權重實現有浮動的管理機制，通過引入非美元貨幣，減少美元比重，引導市場轉向人民幣，并在多元化發(fā)展下，完善匯率機制。

2.加強市場供求對匯率的作用

第一，增加交易主體。目前中國的外匯交易主體主要是銀行，且是總行，相對數量較少，加上經營范圍的限制，流動性明顯不足，嚴重影響了匯率水平的均衡?？蓪y行的下屬分支機構納入市場范圍，形成競爭機制，促進流動；第二，完善外匯市場基礎設施建設?？赏ㄟ^離岸業(yè)務，加強國際渠道建設，與其它國家達成政策優(yōu)惠，積極拓展人民幣業(yè)務，以實現匯率定價多元化；第三，擴大交易品種?？梢詷藴驶h期衍生品、外匯期權等交易品種，吸收更多主體友場，并穩(wěn)定推進遠期、掉期業(yè)務，避免價格操縱，防止市場匯率波動過大。

3.進一步放開匯率機制

放開匯率機制需要保持貨幣政策的獨立性，國際游資的大量進入，集中投向資本市場和房地產行業(yè)，加劇了金融風險，同時，也形成了經濟泡沫，需要匯率彈性來實現調節(jié)作用。一方面，要給匯率充分的浮動空間，引導資源合理有效配置，進而傳導至其它行業(yè)；另一方面，要運用匯率改革，更好推動經濟體制改革，提升宏觀經濟政策的指導作用。

參考文獻：

[1]易綱.繼續(xù)深化匯率改革[J].資本市場，2016（z1）：8-8.

[2]吳念魯，楊海平.人民幣匯率改革的“下一步”怎么走[J].人民論壇，2016（27）：90-92.

[3]余永定.匯率改革是最容易的改革[J].上海企業(yè)，2017（12）：58-58.

[4]羅桐，白瑋瑋.人民幣匯率改革的現狀和前景分析[J].知識經濟，2017（6）：56-57.

[5]岳占崴，Urbanjermann，魏斌.匯率改革以來的人民幣政策研究[J].清華金融評論，2017（11）：61-64.