林偉超

【摘要】我國(guó)國(guó)有企業(yè)占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)的重要部分，可謂是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不容忽視的構(gòu)成部分，而對(duì)于國(guó)有企業(yè)融資模式的探討亦顯得尤為重要。本文綜合討論我國(guó)國(guó)有企業(yè)的幾種融資模式，并且根據(jù)我國(guó)國(guó)有企業(yè)在我國(guó)現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)和現(xiàn)行情況，分析其融資情況存在的缺點(diǎn)，并且根據(jù)實(shí)際的情況提出相關(guān)的可行建議與政策，從而促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，使其更具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

【關(guān)鍵詞】國(guó)有企業(yè) 融資模式

一、引言

國(guó)有企業(yè)的發(fā)展對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展起到了較為重要的推動(dòng)作用，但凡企業(yè)發(fā)展自然離不開(kāi)資金，充足的資金對(duì)于企業(yè)而言可謂十分重要。資金的體現(xiàn)一方面可以予以充足的現(xiàn)金流以有利于主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行，另一方面對(duì)于負(fù)債也可以給予償還，以提高自身企業(yè)的短期以及長(zhǎng)期的償債能力。所以國(guó)有企業(yè)進(jìn)行融資是發(fā)展的必然過(guò)程，而國(guó)有企業(yè)的融資模式相比較新興企業(yè)而言較為傳統(tǒng)，主要可以分為直接融資與間接融資兩大類。本文結(jié)合國(guó)有企業(yè)融資模式現(xiàn)狀，分析其在融資過(guò)程中以及融資結(jié)構(gòu)所具有的一些問(wèn)題，并提出可行的政策性建議以及改進(jìn)的措施。

二、融資模式與融資結(jié)構(gòu)

（一）融資模式概述

融資模式顧名思義是指企業(yè)為了融集資金時(shí)所采取的方式模式，包括獲得所需資金所采取的一種渠道亦或是方法形式。對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，特別是國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，對(duì)于資金的需求尤為巨大。國(guó)有企業(yè)將融資而來(lái)的資金利用到企業(yè)的發(fā)展之中，會(huì)更有利于企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)以及業(yè)務(wù)的擴(kuò)張與創(chuàng)新。國(guó)有企業(yè)改革對(duì)于我國(guó)的國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)起到了極大的一個(gè)改變與重組。雖說(shuō)國(guó)有企業(yè)的改革對(duì)于原本僵化的國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)起到了重生的作用，但是卻依舊在國(guó)有企業(yè)中留存著一些較為頑固的部分。特別是在資金層的方面，國(guó)有企業(yè)的融資模式相比較新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言顯得較為傳統(tǒng)與局限，并且百分之80的國(guó)有企業(yè)均存在負(fù)債過(guò)重的不均衡結(jié)構(gòu)。顯然負(fù)債過(guò)重實(shí)質(zhì)上是不利于企業(yè)的發(fā)展的，雖然國(guó)有企業(yè)相較于民營(yíng)企業(yè)更具備穩(wěn)定性但是在償還銀行貸款時(shí)，對(duì)于歸還本息仍存在拖欠等行為，這對(duì)于企業(yè)與銀行之間的關(guān)系造成一些負(fù)面影響，在一定程度上影響到國(guó)有企業(yè)的商譽(yù)。

（二）國(guó)有企業(yè)融資方式

當(dāng)前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的主要融資方式有兩種，一是內(nèi)生融資，二是外生融資。內(nèi)生融資指的是企業(yè)的融資資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，如母公司給集團(tuán)子公司融資，不同部門之間的融資等。外生融資則包括直接融資和間接融資兩種。直接融資，指企業(yè)直接進(jìn)行融資的模式，如國(guó)企發(fā)行債券、分散股權(quán)、開(kāi)展股權(quán)交易；間接融資大部分是通過(guò)銀行貸款實(shí)現(xiàn)的，少數(shù)也包括信用證、銀行承兌匯票貼現(xiàn)、融資租賃等。其中融資租賃由于其輕資產(chǎn)、易操作等特點(diǎn)，近年來(lái)受到越來(lái)越多國(guó)有企業(yè)的歡迎。

三、國(guó)有企業(yè)融資模式存在問(wèn)題

（一）內(nèi)部融資困難

國(guó)有企業(yè)一般是較大規(guī)模的集團(tuán)性企業(yè)，那么在進(jìn)行企業(yè)融資的時(shí)候可以首先考慮到采取國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的融資。也就是說(shuō)從企業(yè)內(nèi)部資金比較充裕的部門或是下屬單位將資金借予需要資金的國(guó)有企業(yè)下屬部門或單位?；蚴菑V義上而言不同的國(guó)有企業(yè)內(nèi)部之間的融資，但是結(jié)合當(dāng)下國(guó)有企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。我國(guó)國(guó)有企業(yè)規(guī)模較大，所以所需資金也較多，但是由于生產(chǎn)力與主營(yíng)業(yè)務(wù)的限制，企業(yè)內(nèi)部資金一直大多處于一種匱乏的狀態(tài)，那么欲寄希望于國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部融資實(shí)質(zhì)上是比較困難的一種模式。并且通過(guò)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部的融資會(huì)加劇國(guó)有企業(yè)本身的不穩(wěn)定性，加大企業(yè)發(fā)展的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)，所以國(guó)有企業(yè)內(nèi)部融資的鏈條很難運(yùn)行。

（二）極度依賴銀行借貸

由于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀，雖存在多種借貸金融機(jī)構(gòu)或是融資租賃等機(jī)構(gòu)，但是我國(guó)國(guó)有企業(yè)出于穩(wěn)定性以及利率較低的綜合考慮，非常依賴銀行市場(chǎng)。由于銀行方亦是比較傾向于給相較于小微企業(yè)更有資質(zhì)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行借貸，所以銀行也會(huì)更加依賴我國(guó)銀行給予的這種幫助。并且由于銀行間的借貸額度是可以多家商業(yè)銀行各自評(píng)予的，所以經(jīng)常存在國(guó)有企業(yè)用商業(yè)銀行的貸款償還之前的貸款的情況。

（三）發(fā)債融資障礙多

債券融資是重要的直接融資手段。目前，在我國(guó)新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)對(duì)發(fā)行債券的態(tài)度比較消極。當(dāng)前，債券市場(chǎng)發(fā)展不完善，相關(guān)制度導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債的障礙比較多。在我國(guó)國(guó)有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，債券融資占的比例比較小。只有一些領(lǐng)軍企業(yè)或重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)才成功發(fā)行過(guò)債券?，F(xiàn)行資金制度軟約束較多，發(fā)行債券存在著成本高、流程繁瑣、耗時(shí)長(zhǎng)等問(wèn)題，這大大減小了國(guó)有企業(yè)發(fā)行債券的熱情。國(guó)有企業(yè)在負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作效率、資金成本等方面都處于劣勢(shì)地位，企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展緩漫。

（四）政府扶持力度偏弱

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速由高速發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)橹懈咚侔l(fā)展。再加上供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我國(guó)正在逐步摒棄和淘汰落后產(chǎn)能，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和優(yōu)化升級(jí)。政府正在大力支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，扶持高新企業(yè)技術(shù)的發(fā)展，鼓勵(lì)新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，每年有大量的財(cái)政支出被用在鼓勵(lì)科技創(chuàng)新上。相比之下，政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的支持力度開(kāi)始減弱，對(duì)于一些落后產(chǎn)能的國(guó)有企業(yè)，更是采取關(guān)閉、整合、重組等策略。如此一來(lái)，對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，其發(fā)展優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率就受到了極大的沖擊，對(duì)于其優(yōu)良的融資環(huán)境的創(chuàng)造也造成了影響。

（五）體制約束較重

國(guó)有企業(yè)的規(guī)章制度繁多，管理比較嚴(yán)格。在融資時(shí)，需要嚴(yán)格遵守相關(guān)要求，對(duì)融資途徑、融資金額、還款方式等都需要經(jīng)過(guò)層層審批，同時(shí)還需要保證相關(guān)信用憑證真實(shí)有效，并進(jìn)行債務(wù)償還擔(dān)保。然而，在很多情況下，國(guó)有企業(yè)并無(wú)法出具相關(guān)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的證明。若不考慮內(nèi)部債務(wù)問(wèn)題，一味發(fā)行債券以求融資，則會(huì)導(dǎo)致資金短缺，反而使企業(yè)陷入新的危機(jī)中。

（六）產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明朗

很多國(guó)有企業(yè)通過(guò)向國(guó)有銀行申請(qǐng)銀行貸款的方式來(lái)獲得融資，這二者均屬國(guó)家管理，產(chǎn)權(quán)屬性相似，這容易導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)和銀行兩者間的債務(wù)關(guān)系不夠明確。由于債券債務(wù)關(guān)系不明確，很多國(guó)有企業(yè)并未認(rèn)真履行銀行還款義務(wù)，導(dǎo)致銀行不能如期收回貸款，國(guó)有資產(chǎn)流失。

四、國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新融資模式政策與建議

（一）加大政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的扶持力度

在“大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新”的趨勢(shì)下，一大批優(yōu)秀的中小民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)涌現(xiàn)，并得到了政府的資金扶持。同時(shí)，在“去產(chǎn)能、去杠桿、補(bǔ)短板”的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下，政府需要改變以往對(duì)國(guó)有企業(yè)的消極態(tài)度，同樣注重對(duì)國(guó)有企業(yè)的資金支持，積極推出合適的扶持方案，幫助國(guó)有企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M(jìn)其創(chuàng)新發(fā)展。針對(duì)有融資需求的企業(yè)，可以適當(dāng)進(jìn)行資金幫扶和基金鼓勵(lì)；對(duì)于需要淘汰落后產(chǎn)能重組業(yè)務(wù)的國(guó)有企業(yè)，也需要推出適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)政策。同時(shí)，改進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)管理方案，適當(dāng)鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)面對(duì)國(guó)外的貿(mào)易交流，給予其自由的經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間。

（二）多元化融資金融產(chǎn)品

針對(duì)國(guó)有企業(yè)過(guò)分依賴于銀行貸款進(jìn)行融資的現(xiàn)狀，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)逐步增加融資貸款產(chǎn)晶，改善金融服務(wù)質(zhì)量，從而滿足新形勢(shì)下國(guó)有企業(yè)的發(fā)展需求。要建立健全銀行信貸激勵(lì)機(jī)制，改進(jìn)銀行員工及負(fù)責(zé)人的考評(píng)制度，促使員工加大對(duì)外的創(chuàng)新金融產(chǎn)品宣傳，為國(guó)有企業(yè)提供多種多樣的融資產(chǎn)品。

（三）建立和完善相關(guān)法規(guī)

國(guó)有企業(yè)的制度因素是制約其融資的原因之一，對(duì)此，需要完善國(guó)有企業(yè)內(nèi)部法規(guī)，同時(shí)建立健全融資相關(guān)法規(guī)。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言，拋棄原有的冗余落后的規(guī)章制度，逐步與市場(chǎng)接軌，提高其債權(quán)人主體意識(shí)，采取新的手段、新的角度來(lái)看待各類融資渠道。在法律法規(guī)方面，相關(guān)機(jī)構(gòu)需要給予國(guó)企融資一定的融資支持。另外，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可完善國(guó)有企業(yè)融資信用體系，提高融資中的信息透明度，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

（四）適當(dāng)鼓勵(lì)民間金融發(fā)展

民間金融作為正規(guī)金融的補(bǔ)充，能在一定程度上緩解我國(guó)企業(yè)“融資難、融資貴”的問(wèn)題。對(duì)此，政府對(duì)于民間金融，不應(yīng)采取一刀切的態(tài)度，而是應(yīng)當(dāng)適當(dāng)鼓勵(lì)，在正規(guī)金融無(wú)法觸及到的一些融資領(lǐng)域適當(dāng)鼓勵(lì)一些合法的民間借貸行為，促進(jìn)國(guó)有金融不斷發(fā)展，并采取適當(dāng)合理的監(jiān)督管理措施。各級(jí)金融部門，尤其是鄉(xiāng)滇金融機(jī)構(gòu)，需要不斷探索民間金融的發(fā)展和監(jiān)管模式，促進(jìn)民間借貸行為的規(guī)范化，有效保障民間金融借款人和投資者的合法權(quán)益。

五、結(jié)語(yǔ)

總之，當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資中存在的問(wèn)題，既有國(guó)有企業(yè)本身體制的原因，也有金融市場(chǎng)發(fā)展不完全的問(wèn)題，更有政府支持力度的缺乏。對(duì)此，相關(guān)部門必須結(jié)合國(guó)企實(shí)際發(fā)展情況，健全相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，摒棄落后規(guī)章制度，同時(shí)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，從而有效解決國(guó)有企業(yè)融資中存在的缺點(diǎn)，為國(guó)有企業(yè)提供更多融資渠道，是進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康發(fā)展。

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