李琪 劉文

摘要：在“嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)主業(yè)”的金融監(jiān)管背景下，銀保監(jiān)會(huì)專門出臺(tái)了金融資產(chǎn)管理公司資本監(jiān)管文件，旨在系統(tǒng)性地加強(qiáng)資產(chǎn)公司資本監(jiān)管，引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)。文章介紹了資本監(jiān)管新規(guī)的出臺(tái)背景，從資本監(jiān)管框架、資本充足性、杠桿率、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、附屬非金融機(jī)構(gòu)最低資本、資本計(jì)量等方面分析了新規(guī)的核心內(nèi)容和對(duì)資產(chǎn)公司的潛在影響，最后有針對(duì)性地提出了策略建議。

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)管理公司；資本監(jiān)管；風(fēng)險(xiǎn)管理；政策解讀

一、 引言

資本監(jiān)管是當(dāng)前國(guó)際和國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的主要手段。按照宏觀審慎與微觀審慎相統(tǒng)一，統(tǒng)一監(jiān)管與分類指導(dǎo)相結(jié)合，短期影響與長(zhǎng)期效應(yīng)相互兼顧的總體思路，基于金融資產(chǎn)管理公司的改革發(fā)展和監(jiān)管實(shí)踐，借鑒《巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ》和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的框架和方法，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱《資本辦法》）。《資本辦法》是首個(gè)系統(tǒng)全面針對(duì)資產(chǎn)公司的資本監(jiān)管辦法，是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資本監(jiān)管體系的重要組成部分，將對(duì)我國(guó)資產(chǎn)公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展起到深遠(yuǎn)影響。

二、 《資本辦法》的主要內(nèi)容

《資本辦法》共6章84條4個(gè)附件，全面規(guī)定了資產(chǎn)公司集團(tuán)和集團(tuán)母公司的資本充足率、杠桿率、資本管理、監(jiān)督檢查及信息披露的內(nèi)容。

1. 建立資本監(jiān)管三大支柱：資本要求、監(jiān)督檢查和信息披露?！顿Y本辦法》沿用巴塞爾資本協(xié)議監(jiān)管框架，建立了資產(chǎn)公司資本監(jiān)管三大支柱：第一支柱是資本要求，規(guī)定了母公司核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率和杠桿率，并規(guī)定了集團(tuán)超額資本、集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率。第二支柱是監(jiān)督檢查，提出附加資本要求和內(nèi)部資本充足性評(píng)估要求，提出根據(jù)資本充足狀況對(duì)資產(chǎn)公司分三類管理和施策，并提出對(duì)杠桿率或集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率不達(dá)標(biāo)的資產(chǎn)公司的監(jiān)管措施。第三支柱是信息披露，對(duì)信息披露的頻率和相關(guān)信息進(jìn)行了規(guī)定。

2. 提出分口徑多層次的資本充足性監(jiān)管要求?！顿Y本辦法》在第一支柱下將資產(chǎn)公司資本監(jiān)管分為母公司和集團(tuán)兩個(gè)口徑：一是規(guī)定母公司核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別不得低于9%、10%和12.5%，并對(duì)各級(jí)資本定義和扣減項(xiàng)進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明；二是規(guī)定集團(tuán)合格資本、最低資本和超額資本的計(jì)量和調(diào)整項(xiàng)，重點(diǎn)在于對(duì)集團(tuán)附屬非金融機(jī)構(gòu)的資本計(jì)量。此外，《資本辦法》在第二支柱設(shè)置附加資本要求，重點(diǎn)考慮資產(chǎn)公司的不良資產(chǎn)主業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、附屬機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)情況、特定資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)及與主業(yè)相關(guān)情況、內(nèi)部資本充足評(píng)估情況、操作風(fēng)險(xiǎn)管理水平及操作風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生概率和損失情況等。分口徑多層次的監(jiān)管資本要求增強(qiáng)了資本監(jiān)管的可比性、審慎性和靈活性，確保資本充分覆蓋資產(chǎn)公司面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn)。

3. 明確杠桿率的計(jì)量方法，形成統(tǒng)一的資本監(jiān)管框架。金融去杠桿背景下，杠桿率監(jiān)管在《資本辦法》中得到了體現(xiàn)。一方面，從總量上規(guī)定了最低杠桿率，母公司杠桿率不得低于6%，集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率不得低于8%。另一方面，從結(jié)構(gòu)上限制了衍生品、交易資產(chǎn)、表外項(xiàng)目和表外管理資產(chǎn)。具體而言，一是將衍生產(chǎn)品資產(chǎn)計(jì)入杠桿率計(jì)算公式的分母，限制衍生品業(yè)務(wù)將面臨杠桿率的監(jiān)管約束。二是將證券融資交易資產(chǎn)計(jì)入杠桿率計(jì)算公式的分母，限制資產(chǎn)公司以交易資產(chǎn)作為抵質(zhì)押品的融資行為，限制其通過(guò)證券代持放大交易杠桿，買入返售、賣出回購(gòu)、證券借貸及保證金貸款交易等交易性金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)將受到影響。三是將表外項(xiàng)目計(jì)入杠桿率計(jì)算公式的分母，嚴(yán)格限制集團(tuán)母公司和集團(tuán)通過(guò)表外業(yè)務(wù)加杠桿。四是將集團(tuán)表外管理資產(chǎn)計(jì)入集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率分母。在“相對(duì)集中、突出主業(yè)”和大資管統(tǒng)一監(jiān)管的要求下，資產(chǎn)公司的表外資管業(yè)務(wù)將面臨杠桿率監(jiān)管要求的考驗(yàn)。

4. 通過(guò)差異化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和資本計(jì)提引導(dǎo)不良資產(chǎn)主業(yè)。按照審慎性、一致性、可比性、風(fēng)險(xiǎn)敏感性、相關(guān)政策配套性以及戰(zhàn)略指導(dǎo)性等要求，《資本辦法》對(duì)各類資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行差異化的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，并根據(jù)“相對(duì)集中、突出主業(yè)”，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的監(jiān)管要求，給予不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重優(yōu)惠。具體體現(xiàn)在：一是對(duì)批量收購(gòu)金融不良資產(chǎn)形成的債權(quán)僅規(guī)定50%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，旨在支持不良資產(chǎn)包的收購(gòu)業(yè)務(wù)；二是對(duì)因?qū)嵸|(zhì)性重組項(xiàng)目形成的表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)定50%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，旨在引導(dǎo)資產(chǎn)公司開(kāi)展問(wèn)題企業(yè)重組業(yè)務(wù)，拓展不良資產(chǎn)深度經(jīng)營(yíng)模式；三是對(duì)收購(gòu)非金融不良資產(chǎn)形成的債權(quán)規(guī)定100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；四是對(duì)圍繞不良資產(chǎn)開(kāi)展的追加投資和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從400%降為150%；五是提高了金融機(jī)構(gòu)債權(quán)和股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，例如對(duì)原始期限3個(gè)月以內(nèi)的我國(guó)商業(yè)銀行的債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從0%提高到20%，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資（未扣除部分）的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從200%提高到250%。

另一方面，《資本辦法》通過(guò)在集團(tuán)口徑對(duì)附屬機(jī)構(gòu)差異化計(jì)提資本，體現(xiàn)支持不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)的監(jiān)管意圖。一是規(guī)定短期或階段性持有的債轉(zhuǎn)股企業(yè)不納入集團(tuán)資本監(jiān)管范圍，這為資產(chǎn)公司開(kāi)展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)提供了支持。二是明確對(duì)管理層級(jí)超過(guò)三級(jí)的附屬非金融機(jī)構(gòu)額外計(jì)提資本，強(qiáng)調(diào)通過(guò)資本管理手段而非行政干預(yù)手段限制集團(tuán)層級(jí)，優(yōu)化集團(tuán)公司治理結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦主業(yè)，這將為金融控股集團(tuán)的資本監(jiān)管提供借鑒。

5. 提升監(jiān)管資本計(jì)量的審慎性和風(fēng)險(xiǎn)敏感性。出于資本監(jiān)管的審慎性和風(fēng)險(xiǎn)敏感性，遵循簡(jiǎn)單、一致、可比的原則，吸納《巴塞爾資本協(xié)議Ⅲ》改革的最新成果，《資本辦法》規(guī)定資產(chǎn)公司采用信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法或內(nèi)部評(píng)級(jí)法、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法和操作風(fēng)險(xiǎn)基本指標(biāo)法計(jì)提相應(yīng)的資本。在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，《資本辦法》詳細(xì)規(guī)定了各類表內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和表外項(xiàng)目信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，重點(diǎn)規(guī)定了資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的計(jì)量，并根據(jù)資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際，對(duì)證券、商品和外匯交易清算過(guò)程中形成的風(fēng)險(xiǎn)暴露提出了資本要求。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，一是對(duì)母公司交易賬簿市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提設(shè)置了門檻；二是暫不采用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法，以確保資本計(jì)量的審慎性，防止資產(chǎn)公司運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型實(shí)施資本套利；三是對(duì)交易賬簿信用衍生產(chǎn)品提出利率風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)資本要求，避免了資產(chǎn)公司在信用風(fēng)險(xiǎn)和交易賬簿市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間的監(jiān)管套利。在操作風(fēng)險(xiǎn)方面，規(guī)定只使用基本指標(biāo)法計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)資本，與商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量方法一致，但不包括標(biāo)準(zhǔn)法和高級(jí)計(jì)量法，計(jì)量方法較為審慎。

6. 實(shí)行“分類管理、分類施策”的精細(xì)化資本監(jiān)管模式。按照資本充足狀況對(duì)資產(chǎn)公司實(shí)施分類監(jiān)管是行之有效的監(jiān)管實(shí)踐?！顿Y本辦法》依據(jù)資本充足水平將資產(chǎn)公司分為三類：第一類資產(chǎn)公司是滿足集團(tuán)超額資本、資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率最低資本要求和附加資本要求的資產(chǎn)公司；第二類資產(chǎn)公司是滿足四個(gè)層次最低資本要求，但未達(dá)到第二支柱附加資本要求的資產(chǎn)公司；第三類資產(chǎn)公司是四個(gè)層次有任意一項(xiàng)的最低資本要求沒(méi)有達(dá)到的資產(chǎn)公司。《資本辦法》施行后，資產(chǎn)公司若不能達(dá)到最低資本要求，將被視為嚴(yán)重違規(guī)和重大風(fēng)險(xiǎn)事件，銀保監(jiān)會(huì)將采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。對(duì)資產(chǎn)公司的資本監(jiān)管實(shí)行“分類管理、分類施策”的模式有利于增強(qiáng)資本監(jiān)管的針對(duì)性、有效性和可操作性，資本充足水平與監(jiān)管力度反向操作的設(shè)計(jì)，形成了激勵(lì)相容的監(jiān)管機(jī)制，提高了資本監(jiān)管的精準(zhǔn)性和有效性。分類資本監(jiān)管標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)公司進(jìn)入了差異化、精細(xì)化的資本監(jiān)管時(shí)代。

7. 合理安排資本充足性和杠桿率的達(dá)標(biāo)過(guò)渡期。為保證資產(chǎn)公司資本監(jiān)管政策的延續(xù)性，緩解新的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施對(duì)資產(chǎn)公司資本充足性的影響，降低新的資本監(jiān)管要求對(duì)資產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理行業(yè)可能的負(fù)面效應(yīng)，根據(jù)資產(chǎn)公司資本充足的實(shí)際水平，《資本辦法》于2018年1月1日開(kāi)始實(shí)施，并設(shè)置了達(dá)標(biāo)過(guò)渡期，主要基于以下因素：一是為新舊規(guī)則的轉(zhuǎn)變提供適應(yīng)期。資產(chǎn)公司需要時(shí)間適應(yīng)新舊資本計(jì)量規(guī)則和范圍的轉(zhuǎn)變，改變資本計(jì)算方法，消化存量資本，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。二是為資產(chǎn)公司補(bǔ)充合格資本提供時(shí)間窗口?！顿Y本辦法》對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、合格資本計(jì)提和附屬機(jī)構(gòu)資本計(jì)提等做了大幅調(diào)整，考慮到當(dāng)前資產(chǎn)公司合格資本壓力較大的實(shí)際情況、債券市場(chǎng)融資現(xiàn)實(shí)狀況及未來(lái)資產(chǎn)公司業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)面臨的不確定性，設(shè)置過(guò)渡期有助于避免《資本辦法》實(shí)施初期資產(chǎn)公司出現(xiàn)融資擁擠，緩解債券市場(chǎng)壓力。三是為資產(chǎn)公司回歸不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)預(yù)留緩沖期?！顿Y本辦法》對(duì)資產(chǎn)公司多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)設(shè)定了嚴(yán)格的約束條件，同時(shí)對(duì)不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)相關(guān)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重施行了傾斜性的安排。但從多元化、綜合化經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)到聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)模式有一個(gè)轉(zhuǎn)換過(guò)程，資產(chǎn)公司需從發(fā)展戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)、管理流程、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等多個(gè)層面進(jìn)行調(diào)整。

三、 《資本辦法》對(duì)資產(chǎn)公司的影響及策略建議

《資本辦法》以經(jīng)濟(jì)資本管理手段引導(dǎo)和約束資產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)行為，是資產(chǎn)公司的"根本憲法"?！顿Y本辦法》的施行將對(duì)資產(chǎn)公司產(chǎn)生重大影響。從短期來(lái)看，會(huì)對(duì)資產(chǎn)公司的資本充足性帶來(lái)壓力，對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊，對(duì)非金融類子公司帶來(lái)困境；從長(zhǎng)期來(lái)看，將有助于資產(chǎn)公司轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，樹(shù)立經(jīng)濟(jì)資本管理理念，提高資本利用效率，聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)，防范多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，走資本集約型高質(zhì)量發(fā)展道路。

1. 資本管理能力亟待加強(qiáng)，建議完善經(jīng)濟(jì)資本管理制度。當(dāng)前資產(chǎn)公司的資本管理剛剛起步，薄弱環(huán)節(jié)尚多，建議資產(chǎn)公司高度重視，樹(shù)立經(jīng)濟(jì)資本管理理念，根據(jù)《資本辦法》要求盡快調(diào)整完善資本管理辦法實(shí)施細(xì)則，形成新的管理運(yùn)行機(jī)制，確保監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)日常監(jiān)管和非現(xiàn)場(chǎng)檢查要求，形成規(guī)范化、常態(tài)化的信息披露管理機(jī)制與公開(kāi)渠道。以經(jīng)濟(jì)資本管理為手段，通過(guò)資本規(guī)劃、配置、計(jì)量、監(jiān)控、考核，提高資本利用效率，實(shí)現(xiàn)資本合規(guī)和資本回報(bào)最大化。

2. 資本充足壓力增大，建議構(gòu)建三層級(jí)資本補(bǔ)充工具體系。近年來(lái)，資產(chǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模增速較快，但由于不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升、非金融類子公司規(guī)模擴(kuò)張，資產(chǎn)公司資本積累速度跟不上規(guī)模擴(kuò)張?jiān)鏊?，使得資產(chǎn)公司資本充足壓力增大?！顿Y本辦法》建立的分口徑多層次的資本充足性監(jiān)管體系和以杠桿率為基礎(chǔ)的統(tǒng)一資本監(jiān)管框架，對(duì)母公司的各級(jí)資本充足性、集團(tuán)合格資本、子公司管理層級(jí)額外資本、表外項(xiàng)目和表外管理資產(chǎn)等的資本計(jì)提，提出了更高的要求，進(jìn)一步加大了資產(chǎn)公司資本充足壓力。為了緩解資產(chǎn)公司資本充足壓力，滿足資本監(jiān)管要求，保障業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，資產(chǎn)公司可積極運(yùn)用多種手段，構(gòu)建三層級(jí)資本補(bǔ)充工具體系：第一層級(jí)，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、任意盈余公積提取比例、分紅現(xiàn)金股利比例、普通股等方面補(bǔ)充核心一級(jí)資本；第二層級(jí)，通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、票息重置時(shí)不上浮的永續(xù)債券等補(bǔ)充其他一級(jí)資本；第三層級(jí)，通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債、可轉(zhuǎn)換債、混合資本工具及提足撥備等補(bǔ)充二級(jí)資本。

3. 杠桿率合規(guī)壓力較大，建議嚴(yán)管表外項(xiàng)目和存在剛性兌付的表外管理資產(chǎn)，引導(dǎo)資產(chǎn)真實(shí)出表?！顿Y本辦法》對(duì)母公司杠桿率和集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率的計(jì)算公式進(jìn)行了細(xì)化，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)衍生品、交易資產(chǎn)、表外項(xiàng)目和表外管理資產(chǎn)等的限制，資產(chǎn)公司面臨較大的杠桿率合規(guī)壓力。建議資產(chǎn)公司將杠桿率監(jiān)管指標(biāo)及時(shí)納入資本管理辦法實(shí)施細(xì)則，構(gòu)建統(tǒng)一的資本監(jiān)管框架，限制具有抵質(zhì)押、擔(dān)保、信用增級(jí)、流動(dòng)性支持和遠(yuǎn)期承諾性質(zhì)的表外項(xiàng)目和存在剛性兌付的表外管理資產(chǎn)規(guī)模。嚴(yán)控部分子公司的杠桿率，降低其對(duì)母公司的負(fù)債依存度，謹(jǐn)慎為子公司借款、發(fā)債等融資提供（或可能提供）流動(dòng)性支持、安慰函、維好協(xié)議等增信措施。在表外管理資產(chǎn)方面，重點(diǎn)控制資產(chǎn)證券化資產(chǎn)、銀行理財(cái)、委托貸款、信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募基金等產(chǎn)品規(guī)模，打破剛性兌付，引導(dǎo)資產(chǎn)真實(shí)出表，從而滿足集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿率的監(jiān)管要求。

4. 不良資產(chǎn)主業(yè)存在監(jiān)管紅利，建議著重發(fā)展問(wèn)題企業(yè)實(shí)質(zhì)性重組和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。按照“相對(duì)集中、突出主業(yè)”的原則，《資本辦法》通過(guò)設(shè)置差異化資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和資本計(jì)提引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)。特別是通過(guò)設(shè)置優(yōu)惠的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為資產(chǎn)公司開(kāi)展問(wèn)題企業(yè)實(shí)質(zhì)性重組業(yè)務(wù)和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)提供有力支持。因此，建議資產(chǎn)公司一是持續(xù)大力發(fā)展問(wèn)題企業(yè)實(shí)質(zhì)性重組業(yè)務(wù)，從交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)控措施、退出方式等方面進(jìn)行創(chuàng)新，對(duì)問(wèn)題企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性重組，而并非簡(jiǎn)單地提供直接或者間接融資。對(duì)開(kāi)展問(wèn)題企業(yè)實(shí)質(zhì)性重組業(yè)務(wù)的部門提供足夠的政策傾斜和鼓勵(lì)措施，包括成立專門的問(wèn)題企業(yè)實(shí)質(zhì)性重組工作領(lǐng)導(dǎo)小組、批準(zhǔn)專項(xiàng)額度、降低內(nèi)部借款利率、實(shí)施獨(dú)立考核、優(yōu)化審批流程、引進(jìn)與培育專業(yè)人才等。二是持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，充分用好《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》和《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法（試行）》等政策規(guī)定，在機(jī)構(gòu)設(shè)置、債轉(zhuǎn)股對(duì)象、交易結(jié)構(gòu)、交易范圍等方面進(jìn)行創(chuàng)新，并對(duì)考核激勵(lì)、人才引進(jìn)等方面提供政策支持。

5. 管理層級(jí)過(guò)多消耗資本，建議盡快上提、撤并、整合非金融類子公司或改為SPV、項(xiàng)目公司。為了引導(dǎo)資產(chǎn)公司聚焦主業(yè)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，防范多元化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，《資本辦法》通過(guò)設(shè)置管理層級(jí)難度系數(shù)對(duì)過(guò)多的集團(tuán)管理層級(jí)提出額外計(jì)提資本的要求。資產(chǎn)公司附屬非金融機(jī)構(gòu)管理層級(jí)的增多將消耗大量的集團(tuán)資本金，影響集團(tuán)超額資本的合規(guī)要求。因此，建議資產(chǎn)公司將管理層級(jí)控制在三級(jí)以內(nèi)，一是按照“清理、整合、撤并、協(xié)同、規(guī)范”的方針，加快對(duì)處于四級(jí)及以上的非金融類子公司進(jìn)行上提、撤并或整合；二是根據(jù)《資本辦法》中“特殊目的實(shí)體和項(xiàng)目資產(chǎn)公司可不納入層級(jí)計(jì)算”的規(guī)定，將部分非金融類子公司改為SPV或項(xiàng)目公司，充分發(fā)揮其獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、自主融資、風(fēng)險(xiǎn)隔離上的優(yōu)勢(shì)。

6. 信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量存在選擇權(quán)，建議研究采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法?！顿Y本辦法》對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的計(jì)量提出了可選擇的兩種方法：權(quán)重法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法（IRB法），并容許資產(chǎn)公司結(jié)合實(shí)際申請(qǐng)采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法，為有能力實(shí)施高級(jí)方法的資產(chǎn)公司提供了選擇權(quán)。從某種意義上講，這不僅使資產(chǎn)公司利用內(nèi)部評(píng)級(jí)法降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，從而節(jié)約資本（一般情況下，監(jiān)管規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重是較為審慎保守的上限值），而且這個(gè)過(guò)程本身也會(huì)促使資產(chǎn)公司全面提升風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和控制能力。因此，建議資產(chǎn)公司研究采用內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。根據(jù)資產(chǎn)公司資產(chǎn)狀況、數(shù)據(jù)質(zhì)量和風(fēng)控水平循序推進(jìn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的實(shí)施，先實(shí)施初級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法，再過(guò)渡到高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法，逐步擴(kuò)大內(nèi)部評(píng)級(jí)法的覆蓋率，確保實(shí)施質(zhì)量。

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作者簡(jiǎn)介：李琪（1989-），男，漢族，江蘇省徐州市人，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司和北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院聯(lián)合培養(yǎng)博士后，研究方向?yàn)殂y行信貸、金融風(fēng)險(xiǎn)管理；劉文（1988-），男，漢族，湖南省常德市人，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)碩士生，研究方向?yàn)榻鹑趯W(xué)。

收稿日期：2018-08-16。