陸涵之

新東方最近有點不太順。

近日，江蘇省教育廳發(fā)布通告，將在今年10月到12月對面向中小學生的校外培訓機構(gòu)開展集中整治。數(shù)日后，南京市統(tǒng)一行動開展專項突擊檢查，并迅速給出檢查結(jié)果。

新東方成為涉嫌違規(guī)的機構(gòu)之一。根據(jù)南京相關部門公布的消息，包括新東方在內(nèi)的部分校外培訓機構(gòu)，存在違規(guī)宣傳、沒有備案審批、部分教師沒有資格證書的情況，已被勒令整改。

業(yè)務市場之外，資本市場上，在近期公布新東方2019財年第一季度財報之后，其股價暴跌16.06%，創(chuàng)六年來最大跌幅。或受新東方新一季財報影響，當天中概教育股也集體大跌。

培訓點廣布全國的新東方已經(jīng)歷過多次或主動或被動的整改。

對于新東方而言，大洋兩岸的兩個壞消息看似不相關，但實際上，它們分別道出了這家綜合性教育集團當下面臨的內(nèi)外形勢。

整改攻堅期

對于新東方而言，南京部分教學點被關停整改也許只是開始。隨著全國范圍開展對校外培訓機構(gòu)的整改，或許會有更多教學點進入相關部門的整改名單。

近年來，一些校外培訓機構(gòu)開展違背教育教學規(guī)律和素質(zhì)教育要求的“應試”培訓，裹挾家長被動參與并成為普遍趨勢，干擾了學校正常的教育教學和招生入學秩序，增加了學生過重課外負擔，加重了家庭經(jīng)濟負擔，人民群眾反映十分強烈。習近平總書記在去年中央經(jīng)濟工作會議上做出重要指示，要求減輕中小學生過重的課外負擔。

今年2月，教育部等四部門聯(lián)合印發(fā)《關于切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構(gòu)專項治理行動的通知》，表示將聯(lián)合開展專項行動，治理校外培訓機構(gòu)超綱教學、提前教學等“應試”培訓行為、嚴禁校外培訓機構(gòu)組織中小學生等級考試及競賽等行為。

8月22日，國務院辦公廳印發(fā)《關于規(guī)范校外培訓機構(gòu)發(fā)展的意見》，對校外培訓機構(gòu)的設置標準、審批登記、培訓行為、日常監(jiān)管等作出具體規(guī)定，重點強調(diào)規(guī)范收費管理、落實年檢年報制度、規(guī)范師資條件等方面。

隨后，教育部辦公廳發(fā)布《關于切實做好校外培訓機構(gòu)專項治理整改工作的通知》指出，專項治理工作已進入整改攻堅期，“這是一場刻不容緩、務求必勝的攻堅戰(zhàn)”。

本次江蘇省內(nèi)的整改，正是落實中央要求的結(jié)果。集中整治工作重點為規(guī)范語文、數(shù)學、外語及物理、化學、生物等學科知識培訓;集中整頓校外培訓機構(gòu)的辦學資質(zhì)、安全隱患、教學內(nèi)容、師資聘任、競賽考試、招生宣傳、收費管理等方面存在的違規(guī)違法行為;堅決禁止應試、超標、超前培訓及與招生入學掛鉤的行為。

新東方對于整改并不陌生。在此之前，培訓點廣布全國的新東方已經(jīng)歷過多次或主動或被動的整改。

2017年8月，關于新東方旗下泡泡英語機構(gòu)對教師過度包裝、教授營銷技巧等問題被媒體曝光。隨后新東方發(fā)表書面聲明，稱已嚴肅處理相關責任人并全面自查整改，杜絕任何不誠信言行再次出現(xiàn)。

今年3月，西安市教育局對外公布了《西安市規(guī)范民辦非學歷文化教育機構(gòu)首輪督查結(jié)果》，位于西安交大街的西安新東方教育（交大）校區(qū)被限期15天整改。

對于此次新東方在江蘇整改中出現(xiàn)的問題，中國教育科學研究院研究員儲朝暉向記者表示，新東方將學生成績作為宣傳手段并不合適，往屆學生是否因為校外培訓獲得成績很難界定，還有其他因素同時發(fā)生作用。因此需要界定清楚，以此進行宣傳存在信息是否完整的問題。

同時，他認為，要求某一分支機構(gòu)進行整改，可能會對其他分支機構(gòu)產(chǎn)生連鎖效應。如果培訓機構(gòu)足夠有市場和影響力，一方面可能因為整改有所損失，另一方面也可能通過提高收費、限制報名條件等措施，以彌補整改中的損失。最后，壓力承受方可能是家長。

腰斬的股價

持續(xù)的整改之外，新東方還在資本市場收到了一張“黃牌”。

10月23日，新東方發(fā)布了2019財年第一季度財報。根據(jù)財報，新東方該季度凈收入同比增長30.1%達8.6億美元，但歸屬上市公司的凈利潤卻同比下降22.2%，至1.23億美元，去年同期數(shù)字約1.58億美元。

對于利潤大幅下滑，新東方首席財務官楊志輝表示，第一季度由于大規(guī)模的夏季推廣，造成一定的成本壓力上升。具體就財報看，第一季度新東方營業(yè)成本與費用總共為7.004億美元，同比大增40%。

雖然夏季推廣營銷費用增長在培訓機構(gòu)中并不罕見，但資本市場對這次利潤下滑的反應卻不小。在當天美股收盤時，新東方股價大跌16.06%，創(chuàng)下2012年7月以來最大跌幅。

或許對這個結(jié)果和市場反應早有預估，在公布財報時，新東方公布了股份回購計劃。2018年10月22日，新東方董事會授權了一項針對新東方普通股的股份回購計劃，回購金額最多為2億美元，期限為2018年10月29日至2019年5月31日。

這一措施目的顯然是為了穩(wěn)定持續(xù)不振的股價。與今年1月的最高價相比，新東方的股價在2019財年第一季度財報發(fā)布前已跌去約40%，加上財報發(fā)布后的暴跌，股價半年多內(nèi)一度被腰斬，市值也滑落至百億美元以下。

為什么資本市場反應如此大？在市場分析人士看來，這與新東方在江蘇的整改境遇類似，遭遇國內(nèi)對培訓機構(gòu)的嚴格監(jiān)管。

在新東方財報發(fā)布前夕，花旗等機構(gòu)即下調(diào)了對新東方的目標股價，認為中國對教育行業(yè)的監(jiān)管將會影響新東方的業(yè)務運營。

按照教育部辦公廳發(fā)布的《關于切實做好校外培訓機構(gòu)專項治理整改工作的通知》，培訓類學科教師應有相應資質(zhì)，若今年未能取得教師資格的，將不得繼續(xù)聘用其從事學科類培訓工作。

這一規(guī)定對于新東方這樣的行業(yè)領頭羊影響較大。作為擁有大量分支的培訓機構(gòu)，新東方對于教師的需求量遠大于其他機構(gòu)，而市場上符合資質(zhì)的教師數(shù)量不夠多，導致了師資缺口。

花旗分析師Mark Li表示，好未來和新東方的K12教師，近50%可能沒有教師資格，明年約20%的K12教師可能受到影響。

而K12業(yè)務，已成為新東方的一大增長動力。根據(jù)2018財年財報，新東方K12課外培訓業(yè)務實現(xiàn)了約46%的營收增長，且其營業(yè)收入在總收入中占比約為59%。

一旦如花旗分析師所預計的那樣，K12教師資質(zhì)不符的人數(shù)較多，整改在未來階段，可預見會對新東方機構(gòu)和業(yè)績產(chǎn)生較大影響。記者嘗試就相關問題咨詢新東方方面，不過截至發(fā)稿，尚未收到回復。