宋怡青

昆侖健康保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“昆侖健康”）正處在“多事之秋”。

一方面在近期《中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于2017年度保險(xiǎn)公司法人機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)結(jié)果的公告》中，昆侖健康從去年的B級(jí)跌落至最低的D級(jí)，淪為行業(yè)墊底;另一方面違規(guī)股權(quán)清退問(wèn)題遲遲沒(méi)有進(jìn)展，已經(jīng)逾期近一年。

與此同時(shí)，負(fù)債端保費(fèi)收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加之投資端收益的不佳，使得昆侖健康繼續(xù)深陷虧損泥沼。伴著“內(nèi)憂”而至的還有“外患”。昆侖健康正面臨著越來(lái)越多的市場(chǎng)挑戰(zhàn)者，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等公司都在進(jìn)軍健康險(xiǎn)。

昆侖健康現(xiàn)有股東14 家，其中最大股東為福信集團(tuán)有限公司，持股比例為19.04%。

在保險(xiǎn)回歸保障的大背景下，人身險(xiǎn)公司已經(jīng)從過(guò)去整體拼規(guī)模和投資回報(bào)模式向保障模式轉(zhuǎn)變，健康險(xiǎn)也置身浪潮之中。

行業(yè)墊底

10月底，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中保協(xié)”）于官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于2017年度保險(xiǎn)公司法人機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)結(jié)果的公告》。在參評(píng)的100多家保險(xiǎn)公司中，昆侖健康與中法人壽成為僅有的兩家D級(jí)公司。

據(jù)中保協(xié)介紹，經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與服務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、分類監(jiān)管評(píng)價(jià)體系一起，分別從經(jīng)營(yíng)效果、服務(wù)水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況三個(gè)不同角度對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行評(píng)價(jià)。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系自2015年正式實(shí)施。2015年、2016年昆侖健康均獲評(píng)B級(jí)。

對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)包括速度規(guī)模、效益質(zhì)量、社會(huì)貢獻(xiàn)三方面。A級(jí)公司指各方面經(jīng)營(yíng)狀況良好的公司，B級(jí)公司指各方面經(jīng)營(yíng)正常的公司，C級(jí)公司指某方面存在問(wèn)題的公司，D級(jí)公司指在各方面存在嚴(yán)重問(wèn)題的公司。

此次兩家D級(jí)公司中，中法人壽由于增資擴(kuò)股遲遲未能落地，今年三季度其核心及綜合償付能力充足率已經(jīng)跌至-6739.43%，新業(yè)務(wù)的開(kāi)展被全面叫停，評(píng)價(jià)結(jié)果為D級(jí)并不意外。

但昆侖健康從行業(yè)靠前位置淪為末流公司卻讓人大跌眼鏡。一位接近監(jiān)管層的人士透露，在經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系中，衡量險(xiǎn)企“速度規(guī)?！睍r(shí)，規(guī)模保費(fèi)增長(zhǎng)率是非常重要的指標(biāo)。2017年昆侖健康規(guī)模保費(fèi)大跌44.48%。按照有關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)，規(guī)模保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)記為0分，這拉低了“速度規(guī)?！钡恼w評(píng)分。

在“社會(huì)貢獻(xiàn)”方面，昆侖健康的得分也較低，主要在“賠付貢獻(xiàn)度”上吃了虧。昆侖健康體量較小，市場(chǎng)份額較低，其賠付金額在全行業(yè)累計(jì)賠付金額中的占比也較低，導(dǎo)致在該項(xiàng)上其得分同樣為0。

此外昆侖健康股權(quán)問(wèn)題遲遲未得到妥善解決，也拖了評(píng)價(jià)得分的后腿。

股權(quán)僵局

昆侖健康官網(wǎng)發(fā)布的《2018年第3季度償付能力季度報(bào)告摘要》顯示，公司現(xiàn)有股東14家，持股類別均為社會(huì)法人股，其中最大股東為福信集團(tuán)有限公司，持股比例為19.04%。

在上述報(bào)告中，昆侖健康著重強(qiáng)調(diào)，“本公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在控股股東或?qū)嶋H控制人?！钡@背后是昆侖健康的股權(quán)僵局。

從成立至今，昆侖健康8次增資，5次股權(quán)變動(dòng)。一位業(yè)內(nèi)知情人士稱，“每一次股權(quán)變動(dòng)的背后都不簡(jiǎn)單。”

最近一次是2016年8月，昆侖健康新引入四家股東，分別為深圳市宏昌宇企業(yè)管理咨詢有限公司、深圳市正遠(yuǎn)大科技有限公司、深圳市泰騰材料貿(mào)易有限公司和深圳市正萊達(dá)實(shí)業(yè)有限公司。轉(zhuǎn)讓股權(quán)的分別是昆侖健康原股東西藏恒實(shí)投資和福建清科投資。股權(quán)變更后，上述四家公司合計(jì)持股比例為30.96%。

但有不少業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑上述四家公司只是影子股東，為“佳兆業(yè)郭英成家族”代持了股權(quán)。2017年的2月17日和3月1日，原保監(jiān)會(huì)兩次向昆侖健康下發(fā)問(wèn)詢函，詢問(wèn)上述四家股東是否與佳兆業(yè)郭英成家族有關(guān);此外還要求昆侖健康具體說(shuō)明四個(gè)新股東近三年來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)狀況以及入股的詳細(xì)資金來(lái)源。

對(duì)此，昆侖健康明確表示，四家股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，且與“佳兆業(yè)郭英成家族”無(wú)關(guān)，且上述各方股東的入股資金均來(lái)源于企業(yè)自有資金，并非來(lái)源于“佳兆業(yè)郭英成家族”下屬企業(yè)或其關(guān)聯(lián)方。

2017年11月28日，原保監(jiān)會(huì)再次向昆侖健康下發(fā)監(jiān)管函，指出其在“三會(huì)一層”運(yùn)作、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部審計(jì)、考核激勵(lì)等方面存在問(wèn)題，并將依法對(duì)其違規(guī)股權(quán)進(jìn)行處置。

半個(gè)月后，原保監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布《撤銷行政許可決定書(shū)》，稱昆侖健康曾經(jīng)和現(xiàn)有的累計(jì)7名股東均存在資金來(lái)源陳述方面有不實(shí)的問(wèn)題，因此撤銷當(dāng)初監(jiān)管允許其變更股東或增資入股的有關(guān)批復(fù)。同時(shí)要求自決定下發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)引入合規(guī)股東，在引資完成前不得向違規(guī)股東退還入股資金。

但至今已經(jīng)過(guò)去近一年，昆侖健康的違規(guī)股權(quán)清退問(wèn)題，目前仍無(wú)進(jìn)展對(duì)外披露。對(duì)此，昆侖健康對(duì)此的公開(kāi)表態(tài)是，目前公司正與監(jiān)管部門保持積極的溝通，定期匯報(bào)、上報(bào)相關(guān)材料，并按照監(jiān)管要求積極推進(jìn)新股東的引入。

前述接近監(jiān)管層的人士透露，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，此前把保險(xiǎn)公司作為圈錢工具的行為行不通了，加上接手保險(xiǎn)公司需要大筆資金的持續(xù)投入，目前這個(gè)階段合適的股東并不容易找到。

虧損泥淖

股權(quán)問(wèn)題之外，還有虧損難題。

自2006年成立以來(lái)，昆侖健康前九年一直虧損。2015年實(shí)現(xiàn)首次盈利1.52億元，但2016年又出現(xiàn)季度性虧損，全年只有第四季度盈利5.4億元。

曇花一現(xiàn)的盈利靠的也不是健康險(xiǎn)產(chǎn)品本身，而是通過(guò)投資拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，擴(kuò)大了理財(cái)型保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。隨著原保監(jiān)會(huì)2016年對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)等投資性產(chǎn)品進(jìn)行整治，昆侖健康開(kāi)始大幅縮減萬(wàn)能險(xiǎn)規(guī)模，再度陷入虧損泥淖。

2017年，昆侖健康以8.26億元的虧損額成為人身險(xiǎn)公司中的虧損大戶。這一年投資收益大幅下跌，全年僅為2.1億元，僅占總營(yíng)收11.2%，相比2016年的11億元大幅縮水。

被迫轉(zhuǎn)型的昆侖健康成本卻大幅增加。其手續(xù)費(fèi)及傭金支出從2016年的5193.4萬(wàn)元大幅上漲至1.3億元，其中僅傭金支出一項(xiàng)就上漲至1.09億元，同比增長(zhǎng)3倍多;業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用也同比上漲了62.1%。

今年至今也沒(méi)能扭虧。截至今年三季度，昆侖健康虧損額為5000多萬(wàn)元。今年保險(xiǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整走向縱深，而資本市場(chǎng)低迷，保險(xiǎn)資金投資收益也不斷承壓。

昆侖健康原本計(jì)劃在2018年二季度完成資本的補(bǔ)充。但三季度已經(jīng)過(guò)完，增資仍是鏡花水月。因此，昆侖健康進(jìn)一步提升償付能力指標(biāo)的愿望短期內(nèi)也難以實(shí)現(xiàn)。截至2018年三季度，其綜合及核心償付能力充足率為140.88%，盡管比上季度有所提升，但離監(jiān)管“紅線”并不算遠(yuǎn)。

內(nèi)憂外患。昆侖健康還面臨越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)者。市場(chǎng)還會(huì)給昆侖健康多少時(shí)間？