楊秀紅 陸玲

歷時(shí)三年終于結(jié)案，對(duì)于當(dāng)年被查的券商及其相關(guān)人員而言，其間所遭遇的重創(chuàng)，并非一份結(jié)案書(shū)可以抹平?！皻v史功過(guò)無(wú)法評(píng)論，能過(guò)去就是最好的。監(jiān)管能做到這一步已經(jīng)很不容易了?！币晃唤咏行抛C券的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者

來(lái)自中國(guó)證監(jiān)會(huì)的一封結(jié)案書(shū)，公布了有關(guān)2015年“股災(zāi)”的一個(gè)真相：中信證券、海通證券、國(guó)信證券沒(méi)有違法違規(guī)。

2018年11月5日晚，券商龍頭中信證券（600030.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)結(jié)案通知書(shū)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為公司融資融券業(yè)務(wù)違法事實(shí)不成立，決定給予結(jié)案。同日，海通證券（600837.SH）和國(guó)信證券（002736.SZ）也發(fā)布了類(lèi)似公告。三年前轟動(dòng)市場(chǎng)的融資融券違法違規(guī)案，如今水落石出，市場(chǎng)人士亦為之感慨。

“監(jiān)管部門(mén)一度考慮與被查三家券商達(dá)成行政和解，內(nèi)部處理，但因?yàn)橐恍┨厥獾脑颍徒庾罱K未能達(dá)成。”一位知情人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

2015年“股災(zāi)”期間，因被監(jiān)管部門(mén)認(rèn)定涉嫌融資融券違規(guī)，中信證券被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。經(jīng)過(guò)近兩年調(diào)查，2017年5月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了行政處罰事先告知書(shū)，稱(chēng)中信證券涉嫌為境外機(jī)構(gòu)司度（上海）貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)司度貿(mào)易）提供的兩融業(yè)務(wù)涉嫌違法，并擬決定對(duì)中信證券處以3.08億元的罰款。

與中信證券類(lèi)似，海通證券和國(guó)信證券同期也因兩融業(yè)務(wù)涉嫌違規(guī)被查，其中，海通擬被罰255萬(wàn)元，國(guó)信證券擬被罰1.04億元。

但監(jiān)管部門(mén)針對(duì)上述三家券商的調(diào)查并未就此結(jié)案?！敦?cái)經(jīng)》記者獲悉，自2017年5月至今，有關(guān)部門(mén)再次詳細(xì)核查了各種證據(jù)，最終做出了融資融券業(yè)務(wù)違法事實(shí)不成立的結(jié)論，并予以結(jié)案，等于回應(yīng)了幾年來(lái)圍繞中信等券商的各種指責(zé)。

歷時(shí)三年終于結(jié)案，對(duì)于當(dāng)年被查的券商及其相關(guān)人員而言，其間所遭遇的重創(chuàng)，并非一份結(jié)案書(shū)可以抹平。一位在過(guò)去三年里因此案而被免職的前券商人士表示，清者自清，監(jiān)管部門(mén)最終尊重了事實(shí)和證據(jù)，沒(méi)有欲加之罪，但他已告別證券業(yè)，不再涉足市場(chǎng)。

就兩融案結(jié)案，《財(cái)經(jīng)》記者分別聯(lián)系了監(jiān)管部門(mén)及中信證券等三家券商相關(guān)部門(mén)。截至11月9日發(fā)稿時(shí)，監(jiān)管部門(mén)、中信證券和海通證券未予以更多回復(fù)，國(guó)信證券有關(guān)部門(mén)回復(fù)稱(chēng)，一切以公告為準(zhǔn)。

經(jīng)歷2015 年股災(zāi)之后一系列調(diào)查和整頓，中信證券的總體規(guī)模和業(yè)績(jī)?cè)趪?guó)內(nèi)同行中仍保持領(lǐng)先，但在全球同行中的排名已不如前。圖/ 視覺(jué)中國(guó)

2015年股災(zāi)后，國(guó)內(nèi)證券業(yè)遭遇強(qiáng)震，以中信證券為首的多家券商遭遇核查，多名高管被有關(guān)部門(mén)帶走。截至當(dāng)年12月中旬，有媒體統(tǒng)計(jì)，在股災(zāi)之后，當(dāng)年至少有21名券商高管被查，配合調(diào)查者上百人。隨后，中信證券高層大部分被免職或離職;同年10月，國(guó)信證券總裁陳鴻橋在家自縊身亡，上述券商亦遭受市場(chǎng)人士多方面的譴責(zé)，聲譽(yù)和業(yè)務(wù)多重受損。

“是非成敗轉(zhuǎn)頭空，青山依舊在，幾度夕陽(yáng)紅。”2018年11月5日晚看到結(jié)案公告，一位已離職的證券高管引用明代詩(shī)人楊慎的《臨江仙》以示感慨?！皻v史功過(guò)無(wú)法評(píng)論，能過(guò)去就是最好的。安穩(wěn)最好，監(jiān)管能做到這一步已經(jīng)很不容易了?！绷硪晃唤咏行抛C券的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

目前，監(jiān)管部門(mén)未披露上述調(diào)查案的更多情況。在市場(chǎng)觀(guān)察人士看來(lái)，三年前轟動(dòng)市場(chǎng)的券商涉嫌違法違規(guī)案，其緣起、調(diào)查和結(jié)案，值得進(jìn)一步總結(jié)。特別是在中國(guó)金融市場(chǎng)日益開(kāi)放的情況下，監(jiān)管如何做到依法合規(guī)、審慎適度和公平透明，需要不斷改進(jìn)提高。

11月6日-9日，三家券商兩融案平反后，其股價(jià)未見(jiàn)明顯反彈，除國(guó)信證券略有上漲外，中信證券和海通證券股價(jià)均隨大盤(pán)回落而回調(diào)。

三券商終獲平反

11月5日晚間，中信證券等三大券商均發(fā)布公告稱(chēng)，收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)結(jié)案通知書(shū)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為公司融資融券業(yè)務(wù)違法事實(shí)不成立。該案至此結(jié)案，三家券商也終獲平反。

“該案能反轉(zhuǎn)，一方面是大環(huán)境變了，特別是受貿(mào)易戰(zhàn)的影響，高層對(duì)資本市場(chǎng)的態(tài)度發(fā)生了變化;另一方面，證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)的處罰應(yīng)當(dāng)存在某些漏洞?！庇H歷兩融案的知情人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者透露。

中信證券等三大券商被調(diào)查，源自2015年股災(zāi)期間為境外公司司度貿(mào)易提供融資融券業(yè)務(wù)。

在2015年上半年那一輪股市上漲中，融資融券業(yè)務(wù)被更多投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者所廣泛使用，券商提供的融資業(yè)務(wù)和新出現(xiàn)的各種場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)加大了市場(chǎng)的杠桿，被認(rèn)為是推動(dòng)股市上漲的一大因素。

隨著2015年6月之后的股市持續(xù)下跌，A股市場(chǎng)出現(xiàn)“股災(zāi)”，相關(guān)調(diào)查亦因此展開(kāi)。隨即，中信證券等三家券商被懷疑協(xié)助司度貿(mào)易通過(guò)涉嫌違法違規(guī)的融資融券業(yè)務(wù)，做空A股獲利，隨后中信證券多名高管被帶走調(diào)查。

公開(kāi)資料顯示，中信集團(tuán)旗下的中信聯(lián)創(chuàng)于2010年出資100萬(wàn)美元投資司度貿(mào)易，占20%股權(quán)。中信金石投資有限公司總經(jīng)理祁曙光曾任司度創(chuàng)始股東中信聯(lián)創(chuàng)總經(jīng)理，中信證券總經(jīng)理程博明任董事長(zhǎng)。

針對(duì)前述調(diào)查，2017年5月24日，中信證券公告，稱(chēng)收到證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書(shū)，稱(chēng)公司融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，與司度的相關(guān)業(yè)務(wù)或涉嫌違反相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)擬決定沒(méi)收中信證券違法所得約6165.58萬(wàn)元，并處約3.08億元的頂格罰款。

與中信證券類(lèi)似，海通證券和國(guó)信證券同期因兩融業(yè)務(wù)被查，2017年5月也收到證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書(shū)，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)兩家公司進(jìn)行頂格處罰，其被罰緣由均是融資融券涉嫌違規(guī)。

當(dāng)時(shí)發(fā)出的處罰事先告知書(shū)稱(chēng)，中信證券是因?yàn)樵谒径葟氖伦C券交易時(shí)間連續(xù)計(jì)算不足半年的情況下，為司度提供融資融券服務(wù)。同時(shí)被罰的國(guó)信期貨則是因?yàn)榭蛻?hù)高頻交易系統(tǒng)直接接入國(guó)信證券柜臺(tái)系統(tǒng)下單，未能有效履行資產(chǎn)管理人的職責(zé)。

“這一處罰書(shū)的理由是站不住腳的，存在法律上的瑕疵?！鼻笆鲋槿耸糠Q(chēng)。

該人士進(jìn)一步解釋稱(chēng)，在跟司度的合作中，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)給了三家券商一點(diǎn)特權(quán)，允許其可以同時(shí)在三個(gè)地方開(kāi)賬戶(hù)。而后來(lái)證監(jiān)會(huì)的處罰理由是，三家券商未與客戶(hù)簽訂合同，實(shí)際上是合同沒(méi)有涵蓋住所有的交易行為，就因?yàn)檫@一技術(shù)細(xì)節(jié)。

根據(jù)處罰事先告知書(shū)，海通證券擬被罰款255萬(wàn)元，并沒(méi)收違法所得50.97萬(wàn)元;國(guó)信證券擬被證監(jiān)會(huì)罰款1.04億元，并沒(méi)收違法所得2088.67萬(wàn)元。三者合計(jì)被罰金額約為5億元。

對(duì)于處罰金額，該知情人士也表示：以前這類(lèi)處罰都是比較輕的，但這次因?yàn)榉N種特殊原因處罰比較重。按照這條處罰，這三家券商的信用等級(jí)將下調(diào)，這對(duì)于三家券商影響是很致命的，意味著很多業(yè)務(wù)以后沒(méi)法開(kāi)展。而這項(xiàng)重罰，也是后期證監(jiān)會(huì)和三家券商未達(dá)成和解的主要原因。

證監(jiān)會(huì)每年會(huì)發(fā)布一次證券公司分類(lèi)結(jié)果。根據(jù)《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等五大類(lèi)11個(gè)級(jí)別。A、B、C三大類(lèi)中各級(jí)別公司均為正常經(jīng)營(yíng)公司，其類(lèi)別、級(jí)別的劃分反映公司在行業(yè)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理能力及合規(guī)管理水平的相對(duì)水平。D類(lèi)、E類(lèi)公司分別為潛在風(fēng)險(xiǎn)可能超過(guò)公司可承受范圍及被依法采取風(fēng)險(xiǎn)處置措施的公司。

《財(cái)經(jīng)》記者查詢(xún)了2015年-2018年的證券公司分類(lèi)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2015年，中信證券等前述三家券商的級(jí)別均為AA級(jí)。2015年下半年三家券商被調(diào)查其2016年評(píng)級(jí)也被調(diào)低，2016年三家券商均被降級(jí)到BBB級(jí)。

“這三家券商只是給司度提供便利的經(jīng)紀(jì)服務(wù)，既然最終沒(méi)有對(duì)司度進(jìn)行處罰，那么處罰三家券商的理由就沒(méi)有那么充分。”前述知情人士透露，之前證監(jiān)會(huì)一度考慮與三家券商達(dá)成和解，而三家券商提出的條件是要將公司信用等級(jí)恢復(fù)過(guò)來(lái)，而按照證監(jiān)會(huì)相關(guān)的法律法規(guī)，又沒(méi)有合適的原由將之恢復(fù)，所以最終才有了目前的這個(gè)“平反”結(jié)案書(shū)。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)對(duì)于涉嫌違規(guī)的立案調(diào)查，從調(diào)查到結(jié)案需要經(jīng)過(guò)三個(gè)步驟。第一步為收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》;第二步為收到《行政處罰事先告知書(shū)》，在此期間需要經(jīng)歷陳述、申辯和聽(tīng)證的過(guò)程;第三步收到行政處罰決定書(shū)，至此結(jié)案。

按照上述步驟，這三家券商實(shí)際上并未收到最終的行政處罰決定書(shū)。這意味著，因所涉兩融違規(guī)事項(xiàng)并不成立，三家券商2017年5月收到的5億元罰單并未上繳。

被查者物是人非

2015年夏天的那場(chǎng)股災(zāi)，隨著大盤(pán)持續(xù)下跌，投資者和監(jiān)管層紛紛查找原因。很快，一種市場(chǎng)傳聞隨著監(jiān)管部門(mén)采取行動(dòng)而被普遍相信，某些中外投資機(jī)構(gòu)涉嫌勾結(jié)牟利，中信證券等券商被千夫所指，認(rèn)為是操縱市場(chǎng)的罪魁禍?zhǔn)?，相關(guān)調(diào)查立案后，這些券商隨后付出了巨大代價(jià)。

2015年8月25日，新華社發(fā)布消息稱(chēng)，中信證券八人涉嫌違法從事證券交易活動(dòng)已被公安機(jī)關(guān)要求協(xié)助調(diào)查。其中包括中信證券執(zhí)行委員會(huì)委員葛小波和劉威、中信證券權(quán)益投資部行政負(fù)責(zé)人許駿、證券金融業(yè)務(wù)線(xiàn)行政負(fù)責(zé)人房慶利、中信證券金融業(yè)務(wù)線(xiàn)的姚杰等。

一個(gè)月后，中信證券再次發(fā)布公告稱(chēng)，公司總經(jīng)理程博明、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展與管理委員會(huì)運(yùn)營(yíng)管理部負(fù)責(zé)人于新利和信息技術(shù)中心汪錦嶺等人，因涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息被公安機(jī)關(guān)依法要求接受調(diào)查。至此，中信證券先后已有11名高管被查或被拘。

此外，證監(jiān)會(huì)原主席助理張育軍、國(guó)信證券總裁陳鴻橋以及某海外投資機(jī)構(gòu)中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人等數(shù)十人，先后被要求配合調(diào)查。2015年10月23日，陳鴻橋在家中自殺身亡，并留下“請(qǐng)勿擾妻兒”的紙條，有關(guān)國(guó)信證券涉案調(diào)查一度陷入僵局。

2016年4月29日，據(jù)新華社消息，因涉嫌犯罪，青島市公安機(jī)關(guān)已依法批準(zhǔn)逮捕中信證券原總經(jīng)理程博明、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展委員會(huì)行政負(fù)責(zé)人劉軍、權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人許駿等人。

2015年11月17日，中信證券召開(kāi)黨委會(huì)，宣布了人事變動(dòng)：中信集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記常振明擔(dān)任中信證券黨委書(shū)記，中信集團(tuán)總經(jīng)理助理、董事會(huì)辦公室主任張佑君擔(dān)任黨委副書(shū)記，中信證券原黨委書(shū)記王東明退休。彼時(shí)，王東明在內(nèi)網(wǎng)發(fā)給全體員工信中稱(chēng)，這是公司20年來(lái)面臨的最嚴(yán)峻考驗(yàn)。其后，王東明淡出市場(chǎng)，開(kāi)始退休生活。

在2015年那場(chǎng)股災(zāi)后，中信證券遭受幾近滅頂之災(zāi)，隨后經(jīng)歷一場(chǎng)高管大換血。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，當(dāng)年被帶走調(diào)查的人中，除極個(gè)別人因查無(wú)實(shí)據(jù)而回到中信體系官?gòu)?fù)原職，大部分被調(diào)查的高管事后重獲自由，亦相繼離開(kāi)中信證券，以新的身份繼續(xù)從事金融業(yè)工作。其中，中信證券金融市場(chǎng)管理委員會(huì)原主任劉威，已經(jīng)加盟華興資本，出任旗下華菁證券總經(jīng)理。

《財(cái)經(jīng)》記者近日了解到的最新消息顯示，中信證券被判刑的三名高管中，許駿在被關(guān)押一年多后，已于今年獲釋。

雖然中信證券高管遭遇大換血，但監(jiān)管部門(mén)對(duì)于中信證券本身的態(tài)度亦有所明朗。2016年9月，股災(zāi)一年后，新任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余赴中信證券調(diào)研并發(fā)表講話(huà)，對(duì)該公司提出三點(diǎn)要求：一是要把去年的曲折、失誤轉(zhuǎn)化為財(cái)富;二是要勇于擔(dān)當(dāng)，成為資本市場(chǎng)的有力支持;三是要做行業(yè)的領(lǐng)頭羊，有所為、有所不為。這是劉士余上任以來(lái)首次單獨(dú)就一家證券公司進(jìn)行調(diào)研，被中信證券內(nèi)部解讀為“翻開(kāi)了新的一頁(yè)”，但彼時(shí)，監(jiān)管部門(mén)有關(guān)中信證券涉嫌融資融券業(yè)務(wù)違法違規(guī)的調(diào)查并未結(jié)束，因此劉士余的調(diào)研和表態(tài)一度被市場(chǎng)多重解讀。

時(shí)隔三年，中信證券收到這份結(jié)案通知書(shū)，第一時(shí)間公告市場(chǎng)。但對(duì)于很多中信證券的人來(lái)說(shuō)則五味雜陳?！拔锸侨朔牵屢磺卸茧S風(fēng)去吧。”一位曾經(jīng)親歷歷史的中信證券離職人士慨嘆?！坝掠诩m正錯(cuò)誤是大智慧大勇氣，但還是先少犯點(diǎn)錯(cuò)誤好。”曾牽涉其中的一位中信證券離職高管告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

“平反這件事，本身就是罕見(jiàn)之事?！币晃皇煜べY本市場(chǎng)的律師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，根據(jù)以往證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的案件來(lái)看，能夠平反的幾乎是鳳毛麟角。

反思股災(zāi)始末

雖已時(shí)隔三年有余，但2015年的那場(chǎng)股災(zāi)仍讓很多人記憶猶新。中信證券等三家券商“兩融案”的平反，令市場(chǎng)再度反思。

彼時(shí)，在短短一年多時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)急速過(guò)山車(chē)行情。2014年8月到2015年6月間，上證指數(shù)上漲幅度超過(guò)150%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲超過(guò)200%，剔除銀行、石油石化等行業(yè)股票，A股整體估值水平為51倍，創(chuàng)業(yè)板為142倍。而在當(dāng)年的端午節(jié)后，股市急跌，其最典型的表現(xiàn)是，滬指從當(dāng)年6月12日的最高點(diǎn)5178點(diǎn)快速下跌至8月26日的階段低點(diǎn)2850點(diǎn)，短短兩個(gè)多月時(shí)間，最高跌幅達(dá)到45%，股票市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)。

關(guān)于這場(chǎng)股災(zāi)的成因，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。比較權(quán)威的解讀來(lái)自于全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈領(lǐng)銜完成的《中國(guó)A股市場(chǎng)異常波動(dòng)報(bào)告》。

2015年11月9日，吳曉靈在“財(cái)經(jīng)年會(huì)2016”上表示，深究造成股災(zāi)的原因，主要有六點(diǎn)，包括杠桿交易過(guò)度，監(jiān)管不完善;多空機(jī)制不均衡，失去市場(chǎng)自我平衡能力;媒體助推牛市思維，沒(méi)發(fā)揮應(yīng)有作用等。

“2015年有一些人因?yàn)楣蔀?zāi)背鍋。”上海一位知名私募人士表示，“中信證券等幾家券商則是正好趕在那個(gè)時(shí)點(diǎn)上了?！?/p>

尤其當(dāng)時(shí)一些媒體對(duì)牛市的鼓吹，是令股市奔向狂熱的因素之一。2015年4月，滬指連創(chuàng)反彈新高之際，新華社和人民日?qǐng)?bào)等權(quán)威媒體發(fā)布了多篇力挺牛市的文章。新華社當(dāng)月連發(fā)七文，包括“中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要牛市”“A股或許才到半山腰”等文章。

而傳播最為廣泛的當(dāng)屬人民網(wǎng)所發(fā)的一篇文章“4000點(diǎn)才是牛市開(kāi)端”。

2015年3月30日，人民日?qǐng)?bào)一天發(fā)兩文：“A股不懼經(jīng)濟(jì)下行壓力，牛市含金量提高？”、“A股已處牛市中，把握牛市‘紅利”。4月1日，人民日?qǐng)?bào)再發(fā)表文章：“股市震蕩不改‘慢牛趨勢(shì)”。5月25日，《人民日?qǐng)?bào)》頭版頭條刊發(fā)“權(quán)威訪(fǎng)談”文章《五問(wèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)》，神秘的“權(quán)威人士”稱(chēng)：“特別是要打通投融資渠道，挖掘民間資金潛力，讓更多儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資?！?/p>

吳曉靈表示，由于缺乏有效的輿情分析監(jiān)測(cè)和反饋機(jī)制，未能正確引導(dǎo)輿論，使得牛市思維進(jìn)一步放大。而媒體未在輿論監(jiān)督和市場(chǎng)凈化中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

對(duì)于股災(zāi)的反思，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在利用資本市場(chǎng)振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)這件事情上，政府是有意愿的，逐步引導(dǎo)形成一種強(qiáng)烈的牛市一致性預(yù)期，但轉(zhuǎn)型和改革都會(huì)遇到不可避免的阻力，難以一蹴而就，再加上經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，很容易造成高預(yù)期后的失落。

針對(duì)股災(zāi)中的教訓(xùn)，彼時(shí)，吳曉靈建議，首先加快證券法修改，為資本市場(chǎng)發(fā)展奠定法治基礎(chǔ);第二，應(yīng)建立和完善資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制;第三，正確運(yùn)用創(chuàng)新金融工具，完善市場(chǎng)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè);第四，積極推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制度改革，恢復(fù)新股發(fā)行;第五，建立輿情分析監(jiān)測(cè)反饋機(jī)制，正確引導(dǎo)輿論導(dǎo)向。最后，應(yīng)將機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合。

2018年10月19日，距離2015年股災(zāi)三年多后，A股市場(chǎng)已經(jīng)再度創(chuàng)下股災(zāi)以來(lái)的新低——2449點(diǎn)。此輪下跌的導(dǎo)火索來(lái)自大批股票質(zhì)押爆倉(cāng)，政府新一輪的救市行動(dòng)也隨之開(kāi)啟。目前滬指在2600點(diǎn)附近徘徊。

在2015年股災(zāi)中受到波及的機(jī)構(gòu)及個(gè)人，一時(shí)間可能難以恢復(fù)元?dú)狻?/p>

按照資產(chǎn)規(guī)模、市值和業(yè)務(wù)量等數(shù)據(jù)對(duì)比，截至2015年上半年，中信證券已經(jīng)躋身全球證券公司和投資銀行前列，是最被看好的來(lái)自新興市場(chǎng)的國(guó)際化金融投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，在內(nèi)部，中信證券亦以高盛作為對(duì)標(biāo)公司和超越對(duì)象。因其北京總部位于東三環(huán)外麥子店，業(yè)界一度戲稱(chēng)中信證券為“麥子店高盛”，言下之意，這是中國(guó)最有可能挑戰(zhàn)國(guó)際大投行的本土證券和投資機(jī)構(gòu)。

經(jīng)歷2015年股災(zāi)之后一系列調(diào)查和整頓，中信證券的總體規(guī)模和業(yè)績(jī)?cè)趪?guó)內(nèi)同行中仍保持領(lǐng)先，但在全球同行中的排名已不如前。

“‘麥子店高盛當(dāng)初的成長(zhǎng)勢(shì)頭，可惜了！”2018年11月5日晚，看到中信證券公告的第一時(shí)間，一位金融界人士向朋友感嘆。

多位市場(chǎng)人士亦表示，隨著三年前被查問(wèn)題的結(jié)案，以及中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放和改革，包括中信證券在內(nèi)的內(nèi)地投資機(jī)構(gòu)，或?qū)⑿断職v史包袱，更輕松地參與新的競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展。

相關(guān)人士認(rèn)為，構(gòu)建公開(kāi)公平公正的資本市場(chǎng)，是監(jiān)管部門(mén)、上市公司、投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的共同責(zé)任。在涉及違法違規(guī)問(wèn)題的查處時(shí)，既要有高度敏感，亦要本著疑罪從無(wú)的法律原則，不放過(guò)真正擾亂市場(chǎng)的違法違規(guī)者，同時(shí)避免有限監(jiān)管資源的浪費(fèi)。