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公募基金正掀起一股自購(gòu)熱潮。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月13日，今年以來(lái)基金公司自購(gòu)次數(shù)達(dá)到218次，創(chuàng)近4年的新高，自購(gòu)金額達(dá)到27.26億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在基金發(fā)行寒冬下，雖然自購(gòu)行為很大程度上基于營(yíng)銷的需要，但是基金管理人拿出“真金白銀”也體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的理念以及專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)后市樂(lè)觀的看法。

在此邏輯下，市場(chǎng)進(jìn)一步關(guān)注的是，這一頗具誠(chéng)意的行為過(guò)去是否真的能給基金業(yè)績(jī)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性變化？購(gòu)買“自購(gòu)基金”是不是一筆好的投資？

市場(chǎng)低位的基金自購(gòu)高潮

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月13日，今年以來(lái)基金公司自購(gòu)次數(shù)達(dá)到218次，已超過(guò)前3年的水平。2015年、2016年、2017年基金公司的自購(gòu)次數(shù)分別為169次、102次和146次。

從凈申購(gòu)金額來(lái)看，今年以來(lái)基金公司凈申購(gòu)金額達(dá)到27.26億元，遠(yuǎn)超過(guò)2015年和2017年，逼近2016年全年水平。數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017年這一金額分別達(dá)到21.46億元、29.82億元、23.27億元。

據(jù)查，基金公司自購(gòu)最早始于2005年，當(dāng)年共有14家基金公司參與，涉及自購(gòu)金額約為4.7億元，此后隨著基金公司數(shù)量不斷增加、產(chǎn)品類型更為豐富，自購(gòu)次數(shù)與金額持續(xù)提升，并于2015年攀升至20億元以上的級(jí)別。

在基金的自購(gòu)行為中，主要可以分為兩類，一類是基金公司因?yàn)槎ㄩ_(kāi)產(chǎn)品的設(shè)置原因，必須要進(jìn)行1000萬(wàn)元的自購(gòu)，這類更多是由于產(chǎn)品的屬性，而另一類則是基金經(jīng)理、基金公司員工的自購(gòu)。

從自購(gòu)產(chǎn)品類型來(lái)看，債基（包括中長(zhǎng)期純債型基金、混合債券型二級(jí)基金、偏債混合型基金）、偏股基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金）是今年基金公司自購(gòu)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年218次自購(gòu)行為合計(jì)的金額為27.26億元。其中，債基發(fā)生的自購(gòu)次數(shù)達(dá)到125次，自購(gòu)金額達(dá)到15.93億元，偏股基金發(fā)生自購(gòu)的次數(shù)為65次，自購(gòu)金額達(dá)到8.88億元，兩者合計(jì)190次占到總次數(shù)87%，合計(jì)金額24.81億元占總金額91%，由此債基和股基成為在自購(gòu)產(chǎn)品中最典型的基金類型。

再具體到基金公司，今年以來(lái)，有2家基金公司自購(gòu)次數(shù)超過(guò)10次，分別為廣發(fā)基金和創(chuàng)金合信基金，有14家基金公司的自購(gòu)次數(shù)超過(guò)5次，而去年同期僅有4家公司自購(gòu)次數(shù)超過(guò)5次，沒(méi)有1家超過(guò)10次。

顯然，基金公司今年對(duì)于自家產(chǎn)品，不管是出手的次數(shù)，還是出手的金額，都毫不吝嗇。

值得一提的是，在近期發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金上，多家基金公司更是全員自購(gòu)。有基金公司員工甚至開(kāi)玩笑說(shuō)：“發(fā)工資感覺(jué)就是發(fā)份額，因?yàn)榘l(fā)了工資就買了基金。”

還有基金公司員工說(shuō)：“我不僅自己買了，還發(fā)動(dòng)全家上下都購(gòu)買了，加起來(lái)估計(jì)也有幾十萬(wàn)元?！?/p>

而在其他產(chǎn)品上，近期也有多家基金公司在產(chǎn)品海報(bào)上打出“自購(gòu)”的字眼，瞬間讓人有種都在集體自購(gòu)的感覺(jué)。

聯(lián)泰基金金融產(chǎn)品部總監(jiān)陳東認(rèn)為，基金公司自購(gòu)有三方面因素，一是在單一客戶持有比例不能超過(guò)50%的新規(guī)下，基金公司為滿足機(jī)構(gòu)投資者的定制需求，通過(guò)員工自購(gòu)和發(fā)起式基金的形式穩(wěn)定產(chǎn)品持有人結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品規(guī)模；二是基金公司出于對(duì)自身投研能力認(rèn)可或者營(yíng)銷的目的，以員工自購(gòu)產(chǎn)品與投資者同舟共濟(jì)作為亮點(diǎn)，吸引更多的資金，很多個(gè)人投資者會(huì)認(rèn)為員工自購(gòu)的產(chǎn)品在業(yè)績(jī)上會(huì)更加“穩(wěn)健”；三是在市場(chǎng)表現(xiàn)較差的情況下，投資者信心缺失，避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，產(chǎn)品募集難度較大，因此需要通過(guò)員工自購(gòu)來(lái)保證產(chǎn)品成立。

“基金自購(gòu)并不一定是弱市市場(chǎng)下的必然行為。在強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)和弱勢(shì)市場(chǎng)均會(huì)出現(xiàn)，今年以來(lái)自購(gòu)規(guī)模同比增加或是多種因素共同作用所致，年初以來(lái)由于受外部貿(mào)易爭(zhēng)端的影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，這也是自購(gòu)規(guī)模增加的主要因素之一?！标悥|說(shuō)。

自購(gòu)產(chǎn)品回報(bào)如何？

天風(fēng)證券分析師吳先興表示，從近10年來(lái)基金持有人變化數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)重配和管理人自購(gòu)的基金產(chǎn)品有一定超額收益，但自購(gòu)只是對(duì)產(chǎn)品信心的表現(xiàn)，并不完全等同于真實(shí)業(yè)績(jī)優(yōu)秀。從風(fēng)格上來(lái)看，管理人持有規(guī)模大的基金更多的暴露在大盤風(fēng)格上，收益波動(dòng)相對(duì)不大。

雖然自購(gòu)看上去很美好，也在一定程度上可以給投資者信心，然而在自購(gòu)的基金中，其實(shí)業(yè)績(jī)差異也是非常明顯的。

以金信價(jià)值精選為例，該基金成立于2017年9月1日，屬于發(fā)起式基金，成立時(shí)有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)僅為8戶，募集期凈認(rèn)購(gòu)金額為1010.1萬(wàn)元。記者注意到，在這1000萬(wàn)元中，基金管理人股東認(rèn)購(gòu)了約500.03萬(wàn)元，基金管理人認(rèn)購(gòu)了10萬(wàn)元，而基金經(jīng)理等人員認(rèn)購(gòu)了約500萬(wàn)元。

最新的三季報(bào)顯示，該基金的份額在這一年來(lái)，不僅沒(méi)有減少，反而略微有點(diǎn)增長(zhǎng)，A類和C類份額累計(jì)有1142.14萬(wàn)份，不過(guò)資產(chǎn)凈值僅為735萬(wàn)元，已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度縮水。從基金凈值來(lái)看，截至9月底，基金單位凈值為0.6436元，也就是說(shuō)，從去年9月1日至今年9月底，短短1年左右時(shí)間，基金經(jīng)理等人員認(rèn)購(gòu)了的500萬(wàn)元，已經(jīng)浮虧約178萬(wàn)元。

而根據(jù)11月6日最新的凈值0.5422元計(jì)算的話，基金經(jīng)理等人員認(rèn)購(gòu)了的500萬(wàn)元，相當(dāng)于1年多的時(shí)間，就已經(jīng)浮虧約229萬(wàn)元，差不多接近一半。

如果把基金公司股東的500.03萬(wàn)份也算上的話，那么兩者累計(jì)1000萬(wàn)份的份額，在基金成立1年多以來(lái)，已經(jīng)浮虧將近500萬(wàn)元。

以上只是眾多基金中的一例。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)基金自購(gòu)基金數(shù)量達(dá)到217只，但多數(shù)處于虧損之中，業(yè)績(jī)最差者虧損已超20%。

今年截至目前僅有浦銀普益一只基金宣布成功募集，發(fā)行份額為2.05億份。而10月以來(lái)，更有近20只產(chǎn)品發(fā)布延期募集公告，其中不乏養(yǎng)老目標(biāo)基金等當(dāng)紅基金品種。

公募基金一向以專業(yè)投資能力而被投資者認(rèn)可，但從今年以來(lái)公募基金權(quán)益投資來(lái)看，業(yè)績(jī)難盡如人意。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)混合型及股票型基金平均收益率均現(xiàn)虧損，而基金自購(gòu)權(quán)益產(chǎn)品也全線凈值下跌，最多者虧損幅度已近27%。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)廣發(fā)基金自購(gòu)中證京津冀ETF聯(lián)接A、廣發(fā)中證基建工程指數(shù)A各1000萬(wàn)元，但截至目前兩只產(chǎn)品虧損已達(dá)到26.99%及24.1%，這意味著這兩筆自購(gòu)虧損已超過(guò)500萬(wàn)元。此外，廣發(fā)基金自購(gòu)的中小盤精選混合、廣發(fā)滬深港龍頭混合以及廣發(fā)滬深300指數(shù)增強(qiáng)A虧損幅度均超過(guò)7%。富榮富康混合基金成立以來(lái)下跌達(dá)到23.25%，該公司自購(gòu)金額為400萬(wàn)元。目前基金持有份額最多的鑫元價(jià)值精選A、東方阿爾法精選混合、國(guó)泰量化價(jià)值精選，成立以來(lái)分別下跌15.44%、13.68%以及10.29%。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，自購(gòu)的基金是否具有風(fēng)險(xiǎn)？陳東認(rèn)為，基金的風(fēng)險(xiǎn)更多是取決于基金的類型和投資策略，投資者在選擇自購(gòu)基金的時(shí)候更多的還是應(yīng)關(guān)注整個(gè)市場(chǎng)的情況，尤其需要關(guān)注基金產(chǎn)品管理人的資產(chǎn)管理能力。從歷史業(yè)績(jī)看，自購(gòu)基金與普通基金區(qū)別并不大，僅是在持有人結(jié)構(gòu)上有較大的不同，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好情況選擇是否投資自購(gòu)基金。在自購(gòu)基金中，普通的自購(gòu)基金封閉期較短，一般在1個(gè)月左右，封閉期過(guò)后可隨時(shí)贖回，投資者在選擇此類基金的時(shí)候主要應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品的投資范圍和投資策略是否和自身需求匹配；在發(fā)起式基金中，多數(shù)產(chǎn)品是由機(jī)構(gòu)定制的，并且產(chǎn)品要求員工自購(gòu)持有期不少于3年，因此在投資策略上會(huì)追求絕對(duì)收益，比普通的自購(gòu)基金更加穩(wěn)健，但由于是發(fā)起式基金，封閉期也會(huì)比較長(zhǎng)，投資者在認(rèn)、申購(gòu)時(shí)應(yīng)注意考慮流動(dòng)性需求。

（文據(jù)《上海證券報(bào)》《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等）