◎中國民生銀行研究院宏觀經濟研究團隊

泰國位于亞洲中南半島中部，東南臨泰國灣（太平洋），西南瀕安達曼海（印度洋），與馬來西亞相接，其狹窄部分居印度洋與太平洋之間。泰國屬熱帶季風氣候，全年分為熱、雨、旱三季。截至2014年3月，泰國總人口為6450萬。全國共有30多個民族，泰族為主要民族，占人口總數的40%。泰國為君主立憲制國家。國家立法議會負責制定法律，行使國會和上、下兩院職權。泰國自然資源豐富，主要有鉀鹽、錫、褐煤、油頁巖、天然氣，還有鋅、鉛、鎢、鐵、銻、鉻、重晶石、寶石和石油等。泰國政治局勢目前總體保持平穩(wěn)，政府將發(fā)展經濟、改善民生作為施政重點，同時，泰國政府大力吸引外資和推進公共基礎設施建設，不斷推出新的經濟政策和舉措，并積極開展與我國的友好合作。泰國的發(fā)展規(guī)劃及戰(zhàn)略與我國推動的“一帶一路”倡議和產能合作戰(zhàn)略具有高度的契合性，中資企業(yè)在泰發(fā)展面臨新的歷史機遇。

概況

1.經濟社會發(fā)展概況

泰國經濟增長波動幅度較大，但近幾年有所穩(wěn)定。受全球經濟危機沖擊，2009年泰國經濟增速一度降至-0.7%。2010年在私人消費需求帶動下沖高至7.5%，2011年再度回落至0.8%，2012年和2013年則又分別達到了7.2%和2.7%。2015年以來，隨著國內政局的穩(wěn)定和全球經濟的向好，泰國經濟增速逐漸在3%-4%的區(qū)間穩(wěn)定下來，2015-2017年分別為3.0%、3.3%和3.9%。

（1）貨幣金融方面，利率水平有進一步降低的可能性?？v觀2000-2016年泰國政策基準利率的走勢，最高為2006年6月的5%，最低為2009年4月的1.25%。2009年以來，為促進泰國經濟增長，泰國貨幣政策委員會采取較寬松的利率政策，目前政策基準利率維持在1.5%。泰國當前通脹率處于較低水平，經濟復蘇遲緩，因此泰國未來仍存在一定的降息可能性。

（2）財政收支方面，財政支出受政治影響較大，赤字持續(xù)上升。泰國政府利用財政政策刺激經濟增長，大量的財政支出使財政赤字呈現上升趨勢。2016年，財政支出占GDP的比例已上升至21.4%，財政赤字達到2.1%。

（3）貿易及國際收支方面，經常賬戶盈余擴大。隨著泰國政局趨于穩(wěn)定，旅游收入得以恢復，出口貿易也得以改善，2014-2016年，泰國經常賬戶順差不斷擴大。2016年泰國經常項目盈余464億美元，資本項目收支相抵，金融項目赤字248億美元，國際收支總體盈余128.44億美元。

（4）產業(yè)結構方面，泰國屬外向型經濟，依賴美、日、中等外部市場，實行自由經濟政策，農產品出口是外匯收入的主要來源。20世紀80年代，電子工業(yè)等制造業(yè)發(fā)展迅速，產業(yè)結構變化明顯。受自然災害和經常性政治動蕩的影響，近些年泰國經濟增長不夠強勁，同時，2012年以來泰國最低工資水平大幅提高，造成用工成本的快速上升，對制造業(yè)形成負面影響，其制造業(yè)的國際競爭力有所下降。2016年泰國GDP構成中，農業(yè)占8.9%，工業(yè)占35.9%，服務業(yè)占55.3%。

2.政策環(huán)境

（1）貨幣政策方面，泰國貨幣政策由貨幣政策委員會制訂。泰國自2015年4月29日以來一直維持1.5%的政策性年利率，2017年7月6日，泰國中央銀行國家貨幣政策委員會宣布繼續(xù)維持政策性年利率1.5%的水平不變。貨幣政策委員會認為，國家經濟復蘇好轉勢頭持續(xù)，其中又以出口不斷好轉和增長勢頭較快最為明顯，同時國內需求逐步穩(wěn)定好轉和增長，相對寬松的貨幣政策將促使經濟保持增長趨勢。

（2）財政政策方面，目前泰國政府實行寬松的財政政策。內閣在2017年9月啟動泰國2018年財政預算支取加速措施的方案，旨在更高效地實現財政預算有效利用，進而為經濟發(fā)展注入更多的動力。泰國政府編制的2018年全年財政預算總金額約為2.9萬億泰銖，其中包括 4500億泰銖的赤字額。

3.評級概況

2017年科法斯對泰國的國家風險評級為A4，營商環(huán)境評級為A4。標普、惠譽及穆迪認為泰國主權信用風險中等偏低，未來展望為穩(wěn)定。中信保對泰國國家風險的評定為中等，未來風險展望為穩(wěn)定。世界銀行《2018年營商環(huán)境報告》對190個國家及地區(qū)的營商環(huán)境進行了排名，泰國排名第26位，比2016年上升20位。世界經濟論壇發(fā)布的《2016-2017年全球競爭力報告》中，泰國的全球競爭力指數（Global Competitiveness Index，GCI）在138個國家中排名第34位。

4.外交政策

泰國奉行獨立自主的外交政策。重視周邊外交，積極發(fā)展睦鄰友好關系，維持大國平衡。泰國是東盟成員國，與除菲律賓外的其他八個東盟成員國建立了內閣聯席會議機制。倡建泰、老、柬、緬、越五國經濟合作戰(zhàn)略（ACEMC），推動泰馬、泰緬、泰老邊境經濟區(qū)發(fā)展。泰國積極參與瀾滄江-湄公河合作與大湄公河次區(qū)域經濟合作，發(fā)起并推動亞洲合作對話（ACD）機制，積極參加亞太經濟合作組織（APEC）、亞歐會議（ASEM）、世界貿易組織（WTO）、東盟地區(qū)論壇（ARF）和博鰲亞洲論壇（BFA）等國際組織活動。積極發(fā)展與穆斯林國家關系。

5.與我國經貿合作關系

我國是泰國最大的貿易伙伴，泰國是我國在東盟國家中第四大貿易伙伴。1985年兩國成立部長級經貿聯委會，2003年6月升格為副總理級，迄今已舉行五次會議。隨著中泰兩國政治互信不斷加深，在中國-東盟自貿區(qū)建成并不斷深化，以及“一帶一路”倡議全方位推進的大背景下，兩國經貿合作已進入歷史最好時期。中國企業(yè)在泰投資質量穩(wěn)步提升，經濟影響與日俱增，越來越多的大企業(yè)在泰投資建廠，一批大型項目相繼投產。中泰之間的投資合作已逐步形成多層次、多渠道、全方位的合作格局。

中資工商企業(yè)在泰國的投資機會及風險分析

自2010年建立中國-東盟自由貿易區(qū)以來，我國在泰國的投資穩(wěn)步增長。

1.中資企業(yè)的投資機遇

近年來，泰國政府相繼推出泰國4.0、數字泰國以及東部經濟走廊等發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦轉變經濟發(fā)展方式，構建以創(chuàng)新驅動為主的新的經濟發(fā)展模式，這同“一帶一路”倡議發(fā)展理念、方式和目標高度契合。泰國總理巴育表示，泰國歡迎并愿積極參與“一帶一路”等重大合作倡議，推進鐵路、農業(yè)及旅游等各領域合作，促進人員往來，增進傳統友誼。2016年12月，中泰經貿聯委會第五次會議在北京舉行，雙方一致同意在“一帶一路”倡議和泰國4.0戰(zhàn)略基礎上，將基礎設施、產業(yè)集群、信息通信技術、數字經濟、科技和能源列為未來五年雙方經貿合作重點領域，雙方在發(fā)展戰(zhàn)略和政策理念上實現全面對接。未來，“一帶一路”將給兩國企業(yè)合作帶來更多機遇，給兩國民眾帶來更多實惠，也將推動中泰各領域務實合作提質升級。

2.中資企業(yè)面臨的風險分析

（1）政治風險方面，泰國2017年憲法頒布后，政黨權利和生存空間遭到極大壓縮，泰國政黨和政治團體與軍人集團的博弈隨之展開，未來可能出現大型政治集會和示威游行，從而影響泰國社會穩(wěn)定。宗教矛盾也是泰國社會安定發(fā)展面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。因此，我國企業(yè)在對泰國進行投資的過程中，應該充分考慮到泰國的政治風險。

（2）安全風險方面，泰國市場對外開放較早、法律法規(guī)相對健全，絕大多數在泰國的中資企業(yè)能夠做到遵紀守法、規(guī)范經營，與當地各方面機構和人員建立起比較和諧的社會關系，總體不存在大的風險。但近幾年，隨著我國對泰投資的飛速增長及企業(yè)數量的急劇增加，泰國媒體和非政府組織對我國的關注度有所提升，一些夸大渲染甚至不實報道偶有露頭，對中資企業(yè)和我國國家形象造成了一定的負面影響。

（3）市場風險方面，泰國的市場競爭較為激烈。一方面，泰國企業(yè)自身投資能力較好，另一方面，泰國的主要外資來自日本、美國、歐洲、韓國、新加坡以及中國臺灣和中國香港等國家和地區(qū)。傳統優(yōu)勢的產業(yè)投資市場幾乎均已被先期投資者占領，從市場布局、資金實力、技術水平和國際投資經驗等方面看，都對我國企業(yè)的進入形成很大挑戰(zhàn)。

中資銀行業(yè)務發(fā)展機遇及風險分析

目前，在泰國的中資銀行有中國銀行（泰國）股份有限公司（簡稱中銀泰國）、中國工商銀行（泰國）（簡稱工銀泰國）有限公司。工銀泰國是泰國機構數量最多、業(yè)務規(guī)模最大的中資銀行，持有泰國最高等級的本地銀行牌照。中銀泰國共在泰國設立了9個實體分支機構和1個電子分行，提供的金融服務包括公司存款、貿易金融、外匯資金、公司貸款、人民幣業(yè)務綜合服務以及個人存款、個人匯兌、銀行卡等業(yè)務。

1.政策監(jiān)管環(huán)境

泰國中央銀行主要負責監(jiān)管國內的金融體系、維護金融體系的穩(wěn)定、制定貨幣及匯率政策、發(fā)行貨幣等。泰國的商業(yè)銀行系統是泰國金融體系的支柱，提供現金管理、資金運營、投資、大中小企業(yè)業(yè)務和零售業(yè)務金融服務，還涵蓋證券、保險、租賃、租購、保理、基金管理和私人財富管理金融產品等全能金融服務，由泰國銀行（BOT）負責監(jiān)管。2008年修訂的《泰國銀行法》，賦予中央銀行更多獨立性，加強系統性風險控制。

外匯管理方面，泰國外匯管制法規(guī)定對所有居民持有的外匯在攜帶入泰國時沒有數量限制，但在帶入境后的7天內須出售或存入泰國的商業(yè)銀行。對投資者帶入泰國的外匯如投資基金、離岸貸款等沒有限制，但這些外匯需在收到或進入泰國7天內出售或兌換成泰銖，或存入一家授權銀行的外匯賬戶。外資公司向其海外總部匯出利潤將征收10%的匯款稅，匯出款項的公司在匯款7天內須付清稅金。

2.中資銀行的發(fā)展機遇

（1）泰國政局相對穩(wěn)定，營造了深度合作的良好外部環(huán)境。泰國政府穩(wěn)定政局的一系列努力頗有成效，2015年末至今，泰國政治局勢保持相對穩(wěn)定。這將為中泰深度合作營造良好外部環(huán)境，促進旅游、商業(yè)和對外經貿關系正常、有序開展，帶動雙方經濟發(fā)展水平提升，經濟發(fā)展所創(chuàng)造的各領域資金需求將為兩國銀行業(yè)深度合作提供持續(xù)性發(fā)展動力。

（2）泰國政府管制逐步放寬，法律和監(jiān)管健全，強化合作內在基礎。隨著市場經濟的發(fā)展，泰國政府適度放開管制，實行銀行市場化運作，提升經營管理水平，增強銀行市場競爭力。近年來泰國銀行法律制度不斷放寬外國銀行管制標準。新制度旨在增強競爭力，提高泰國金融系統運作效率，為外國銀行在泰國經營創(chuàng)造更好的條件，將有效提升中泰雙方銀行業(yè)未來深度合作過程中的信息溝通、共享和交叉核實，及時發(fā)現問題或不良發(fā)展趨勢，及時預警和懲戒，促進雙邊互設分行的合法、穩(wěn)健經營。

（3）持續(xù)增加的中資企業(yè)帶來商業(yè)良機。作為東盟的重要國家之一，泰國具有政治和經濟環(huán)境相對穩(wěn)定、國內市場容量大和生產成本相對較低等優(yōu)勢，成為我國國內企業(yè)對外投資的重要選擇。中國-東盟自由貿易區(qū)建設的啟動、“走出去”戰(zhàn)略的實施以及私營經濟主體的不斷壯大，使得國內企業(yè)赴泰投資的前景較為樂觀，進一步為我國銀行業(yè)拓展東南亞市場帶來商業(yè)良機。

3.中資銀行面臨的挑戰(zhàn)

（1）中資銀行在泰國存貸款增長乏力，利潤率有待提高。近年來，中資銀行泰國分支機構的存貸款總額均呈現較大幅度的下降趨勢。2016年工銀泰國分行客戶貸款同比下降4%，2015年同比下降7.5%；2016年存款額同比僅增長0.9%，2015年則同比下降7.7%。2016年中銀泰國分行客戶貸款同比下降48%，存款額同比下降12%。中資銀行的境外存款業(yè)務增長速度普遍低于境外貸款業(yè)務增速，境外貸款業(yè)務存差較小，制約銀行利潤空間。

（2）中資銀行多元化服務能力有待提升。中資銀行的境外業(yè)務以信貸業(yè)務為主，且多以“走出去”企業(yè)為主要客戶，業(yè)務單一化程度較高。而一些泰國本土銀行可為中資企業(yè)投資泰國提供完善服務，業(yè)務涵蓋行業(yè)調查、合作伙伴介紹及量身定制金融工具等全方位的服務，這對中資銀行的相同業(yè)務構成較大競爭。

對策建議

隨著中泰之間經濟金融聯系的深化，我國企業(yè)、金融機構在與泰國加強經貿合作和業(yè)務往來的同時，還應特別注意相關風險的防范。

1.對政治風險做好預案

泰國總理巴育2017年10月稱，2018年政府會宣布下一屆大選日期，不會有任何推遲。但對企業(yè)與前政府簽署的合同，新政府有可能不予認可，或取消項目或調整后重新招標，這種做法將給企業(yè)帶來較大損失。鑒于基礎設施項目大多投資大，建設周期長，因此在泰國局勢明朗前，我國企業(yè)應制定好市場開拓策略，做好防范風險的預案，并及時就局勢發(fā)展征詢有關部門的意見。

2.主動調整經營方式

泰國市場不同于一般的亞非拉市場，具有準高端市場的特點，我國企業(yè)可主動調整經營方式，如在電力工程等有一定收益保障的項目上，可探討以投資方式開展合作；在市場選擇上，可由施工向設計、咨詢等上游產業(yè)鏈拓展，帶動中國標準“走出去”，重點跟蹤超高層建筑、大型橋梁和隧道等技術含量高、增值空間大的項目；在屬地化經營方面，可與本土企業(yè)建立穩(wěn)定的合作關系，泰本土企業(yè)信息靈通，人脈資源豐富，拿項目能力強，但也需要中國企業(yè)在技術、資質和資金上提供支持，雙方合作互補性強，是我國企業(yè)開拓泰國市場的重要渠道。

3.維護有序的市場競爭局面

隨著泰國市場的發(fā)展，以及中泰鐵路合作的開展，越來越多的中國企業(yè)開始準備進入泰國市場。為避免市場開拓階段形成中國企業(yè)間直接競爭的局面，相關商會需要統一做好市場規(guī)劃和協調工作，引導我國企業(yè)有序參與該地區(qū)基礎設施建設項目，以維護好市場秩序，降低經營風險。

4.承擔必要的社會責任

我國企業(yè)在泰國開展投資合作，不僅要努力發(fā)展業(yè)務，還要承擔必要的社會責任，如關注業(yè)務發(fā)展帶來的資源、環(huán)境、勞工、安全以及社會治理等問題，以免引起當地居民的反感和抵制。同時要增強安全生產意識，強化基礎管理，尤其是從事建筑、礦山和危險化學品等高危行業(yè)的中資企業(yè)，一定要做好防范，避免安全生產事故發(fā)生。我國企業(yè)和工作人員，要知法守法，入鄉(xiāng)隨俗，不做違反當地法律和社會公德的事情，對民族形象、企業(yè)聲譽和品牌建設負責。