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        淺談眾籌融資模式分析

        2018-11-16 03:41:50孫欣宇
        時代金融 2018年29期
        關(guān)鍵詞:籌融資眾籌投資者

        孫欣宇

        (河北金融學(xué)院,河北 保定 071051)

        一、我國眾籌融資現(xiàn)狀

        眾籌融資也就是大眾融資,是一種向群眾融資,用來支持融資的發(fā)起人的一種行為。隨著近年來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展,一方面互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速,另一方面,也為眾籌融資提供了技術(shù)的支持。2008年金融危機(jī)過后,世界各國的銀行業(yè)對于貸款問題要求更為嚴(yán)格和苛刻,這就使得剛注冊或者剛剛起步的這些中小微企業(yè)的融資問題變得更加困難,對于這些中小微企業(yè),有想法有創(chuàng)新但是在銀行的征信系統(tǒng)中還達(dá)不到銀行的放貸要求,所以銀行不會輕易給他們貸款,在這種形式背景下,眾籌融資的出現(xiàn),給中小微企業(yè)的融資帶來了曙光。

        眾籌融資做的比較好的國家就是美國,而我國的眾籌融資起步比較晚,2011年才開始在我國有眾籌融資這一方式,經(jīng)過這幾年的發(fā)展,規(guī)模逐漸擴(kuò)大,在借鑒歐美國家的經(jīng)驗(yàn)的同時也在不斷摸索適合自己的道路。眾籌融資是基于互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展下的產(chǎn)物。

        眾籌融資由發(fā)起人、投資者和眾籌平臺這三部分組分,眾籌融資的發(fā)起人一般是中小微企業(yè),眾籌平臺一般就是互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺。2011年我國第一家眾籌網(wǎng)站“點(diǎn)名時間”在北京成立,2013年,繼淘寶眾籌開通之后,京東等電商也紛紛開立了眾籌網(wǎng)站平臺。目前,我國眾籌網(wǎng)站規(guī)模已經(jīng)逐步擴(kuò)大,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2017年3月底,眾籌平臺數(shù)量約有437家,從2011年的第一家到2017年的四百多家,發(fā)展規(guī)模的速度是很快的。

        眾籌融資的城市分布如下圖所示:

        數(shù)據(jù)來源:投資界。

        由上圖可以看出,眾籌項(xiàng)目分布在一二線城市居多,而且二線城市占主力軍的地位。這在我國的眾籌融資還處于起步的階段是很正常的。

        眾籌融資的運(yùn)作流程如下圖所示:

        二、眾籌融資的模式及項(xiàng)目

        (一)模式

        眾籌融資主要分為以下四種模式:股權(quán)眾籌、回報眾籌、債權(quán)眾籌和捐贈眾籌。

        股權(quán)眾籌是指以分紅活股份變現(xiàn)的形式獲得收益的一種眾籌融資模式,回報眾籌是以獲得產(chǎn)品或服務(wù)為目的的一種眾籌融資模式,債權(quán)眾籌是一種獲取與出資額所占比例相對應(yīng)的債券的眾籌融資模式,捐贈眾籌的投資者是不要求回報的一種眾籌融資模式。

        在這四種眾籌融資方式中,占主要地位的是股權(quán)眾籌模式。

        (二)項(xiàng)目

        眾籌融資的項(xiàng)目大體上可以分為以下三類:創(chuàng)意和藝術(shù)類、創(chuàng)業(yè)和發(fā)明類、夢想和公益類。

        創(chuàng)意和藝術(shù)類的項(xiàng)目主要是藝術(shù)作品等,藝術(shù)眾籌不同于以往的藝術(shù)品通過藝術(shù)家的構(gòu)想創(chuàng)作到成品再到市場流通,而是在藝術(shù)家有一種創(chuàng)意一種想法的時候就可以被收藏家收藏,其實(shí)是一種預(yù)消費(fèi)模式,相當(dāng)于投資者還在這個藝術(shù)品沒成型的時候提前投資,眾籌融資結(jié)束后進(jìn)行實(shí)踐,最后拿到手里的是成型的藝術(shù)品。

        創(chuàng)業(yè)和發(fā)明類的項(xiàng)目占比很大,因?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)很多都是有創(chuàng)新的想法,有未成形的發(fā)明類產(chǎn)品,這些產(chǎn)品的成型需要借助融資的力量來支持。

        夢想和公益類的項(xiàng)目主要是針對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)和公益事業(yè),我們現(xiàn)在講大眾創(chuàng)業(yè),萬眾創(chuàng)新,大學(xué)生創(chuàng)業(yè)受到極大的鼓勵,國家也有出臺很多政策鼓勵大學(xué)生去創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新,但是創(chuàng)業(yè)需要資金,而身為大學(xué)生在銀行貸款是不現(xiàn)實(shí)的,所以通過眾籌融資是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的一個很好的途徑。近年來公益事業(yè)有很多,單靠個人的力量做公益是一件很困難的事情,有時候就是杯水車薪,但是依靠眾籌融資依靠群眾的力量就可以使得公益事業(yè)做的更好。

        三、眾籌融資面臨的風(fēng)險

        (一)法律風(fēng)險

        由于我國的眾籌融資啟動的比較晚,到現(xiàn)在還處于起步階段,立法本來就有滯后性,所以法律風(fēng)險是必然存在的。眾籌融資在法律層面上的風(fēng)險還來源于對眾籌融資和違法集資的定義界限不夠明確。

        (二)信息不對稱風(fēng)險

        在眾籌融資過程中,網(wǎng)絡(luò)平臺雖然可以供投資者和融資者提供信息,但是在眾籌融資發(fā)展初期,由于對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)不受侵害,融資者的信息披露程度達(dá)不到很高,這就使得投資者可能不能更好的了解融資項(xiàng)目和融資者,這就產(chǎn)生了信息不對稱的風(fēng)險。

        四、眾籌融資面臨的主要問題

        (一)立法滯后,監(jiān)管力度不夠

        立法本身就具有滯后性,而且眾籌融資是一種基于互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的產(chǎn)物,具有創(chuàng)新性和高度靈活性,所以在立法層面不好控制。法律法規(guī)制度的不健全直接影響到眾籌融資的監(jiān)管力度,法律監(jiān)管是最有效果最嚴(yán)格的監(jiān)管層面,法律的滯后性直接影響了監(jiān)管問題。

        (二)信用體系缺乏

        傳統(tǒng)的銀行業(yè)的征信系統(tǒng)是相對比較健全的,但是眾籌融資的融資者大部分是中小微企業(yè),對于中小微企業(yè)的征信系統(tǒng)幾乎是一片空白的,所以沒有辦法借助傳統(tǒng)的征信系統(tǒng)來談這些中小微企業(yè)的信用問題的。信用體系缺乏這個問題嚴(yán)重影響到眾籌項(xiàng)目的完成率,也會使得投資者的投資風(fēng)險加大。

        (三)對投資者的保護(hù)不足

        對投資者的保護(hù)不足這個問題主要體現(xiàn)在兩個方面。一方面,對投資者的投資教育程度不夠,部分投資者不能做出正確的判斷和選擇,導(dǎo)致投資結(jié)果不盡如人意;另一方面,信息的不對稱對投資者來說也有很大的風(fēng)險,而且眾籌融資的退出機(jī)制做的也不夠完善,這些都是對眾籌融資的投資者的保護(hù)力度不夠的問題。

        (四)知識產(chǎn)權(quán)缺乏保護(hù)

        由于在我國知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度不夠,一些融資者推出的可能只是一個想法或者是一個半成品,如果全面披露這些信息很有可能導(dǎo)致自己的創(chuàng)意被剽竊,如果融資者披露信息不夠全面,那么就會導(dǎo)致嚴(yán)重的信息不對稱問題,這樣投資者不能做出正確的判斷,不能很好的選擇如何進(jìn)行投資,這樣一來就很容易導(dǎo)致眾籌融資項(xiàng)目的失敗。

        五、對于解決眾籌融資問題的對策

        (一)政府層面

        在政府層面來說,解決眾籌融資問題主要是建立健全相關(guān)的法律法規(guī),從立法上對眾籌融資進(jìn)行保護(hù)。由于我國的眾籌融資起步比較晚,現(xiàn)在都還是處于摸索前進(jìn)的道路上,我們可以借鑒起步早發(fā)展快的那些歐美國家在立法上的一些優(yōu)秀的經(jīng)驗(yàn),來完善我國在眾籌融資立法上的缺陷和不足之處。其次,政府還要建立專業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對眾籌融資進(jìn)行監(jiān)管。對眾籌融資的過程全面嚴(yán)格的進(jìn)行管控,嚴(yán)厲打擊違法行為,對眾籌融資的環(huán)境進(jìn)行嚴(yán)格控制,監(jiān)管是對眾籌融資成功的重要保障。第三方面,在國家方面來說,還可以借鑒我國的商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金制度,對眾籌融資的項(xiàng)目來說,融到的資金也可以像商業(yè)銀行吸收存款一樣繳納部分存款準(zhǔn)備金,這樣能夠更好的保護(hù)投資人的利益,也對整個眾籌融資項(xiàng)目是一種保障,有利于在眾籌融資的大環(huán)境下正風(fēng)氣,也有利于眾籌融資的進(jìn)一步監(jiān)管。

        (二)金融行業(yè)的內(nèi)部

        眾籌融資還是歸屬于金融行業(yè)的,在互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的背景下,眾籌融資的發(fā)展也要遵循金融行業(yè)內(nèi)部的一些管控。首先,金融行業(yè)要打造及時透明的信息共享的眾籌融資平臺,發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的作用,共享信息,解決信息不對稱的問題。這樣透明的信息共享平臺一方面有利于投資者對這些眾籌項(xiàng)目有更多的了解,能夠根據(jù)提供的信息來進(jìn)行甄選,有力的保護(hù)了投資者的利益。其次,要做好征信管理問題,征信系統(tǒng)對于中小微企業(yè)也就是對于眾籌融資的融資主體的空白狀態(tài)要補(bǔ)充,一方面有利于為投資者做出更好的選擇作為一個參考,另一方面,有利于眾籌融資的監(jiān)管更為方便。

        (三)中小微企業(yè)層面

        中小微企業(yè)作為眾籌融資的融資主體,對于眾籌融資的成功與否起著重要的作用。首先,中小微企業(yè)要做到項(xiàng)目的創(chuàng)新,這是眾籌融資發(fā)展的必然要求。在這個萬眾創(chuàng)新的時代,創(chuàng)新創(chuàng)意是眾籌融資能夠成功的重要決定因素;其次,中小微企業(yè)要明確內(nèi)部管理制度,對比大企業(yè)來說,中小微企業(yè)的內(nèi)部管控做的不夠好,這樣容易出現(xiàn)很多問題,對自己的內(nèi)部進(jìn)行有效的管理是對眾籌融資項(xiàng)目成功的重要保證;第三,中小微企業(yè)要加強(qiáng)對眾籌融資的專業(yè)知識的教育,同時要培養(yǎng)復(fù)合型人才,由于眾籌融資是比較新穎的一個融資方式,國內(nèi)來說對于眾籌融資的駕馭力度還不夠,所以定位到企業(yè)來說,想要進(jìn)行眾籌融資,就要有自己的專業(yè)人才,這樣才能使得項(xiàng)目的成功率更高。

        (四)其他

        對于現(xiàn)有的眾籌融資平臺來說,應(yīng)該加大宣傳力度,因?yàn)楹枚嗳瞬⒉涣私獗娀I融資,通過廣告宣傳可以吸引更多的投資者,擴(kuò)大眾籌融資的影響范圍。另外,平臺上也應(yīng)該要求中小微企業(yè)加強(qiáng)對于信息披露的要求,信息透明化、公開化和共享化是眾籌融資網(wǎng)絡(luò)平臺存在的很重要的意義,如果信息披露不夠,那么無法徹底解決信息不對稱的問題。除此之外,我國應(yīng)該逐步建立眾籌融資的行業(yè)協(xié)會組織,專門負(fù)責(zé)眾籌融資的管理運(yùn)作等方面的事情,這樣可以使得管理更加方便,也更為專業(yè)。

        六、結(jié)語

        眾籌融資自2011年在我國開始以來,通過這幾年的發(fā)展已經(jīng)有所進(jìn)步,但是仍然處于起步階段,這個階段也就會面臨著諸多的問題,現(xiàn)階段能夠做的就是發(fā)現(xiàn)問題并且對已存在的問題進(jìn)行解決。通過政府、企業(yè)和投資者的共同努力,會使得眾籌融資在未來發(fā)展的越來越好的。

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