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        福田汽車的財務窘境 市值變臉三年蒸發(fā)285億

        2018-11-14 09:19:34羅丹
        投資者報 2018年44期
        關鍵詞:汽車

        羅丹

        剛剛交上今年三季報的福田汽車,似乎顯得有些沉重。福田汽車前三季度業(yè)績同比轉(zhuǎn)虧凈虧16.94億元,商用車龍頭身陷內(nèi)憂外患

        10月30日晚間,北汽福田汽車股份有限公司(600166.SH,以下簡稱“福田汽車”)發(fā)布了前三季度業(yè)績公告稱,前三季度的主要財務數(shù)據(jù)指標全部同比下跌。其中,前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損16.94億元,同比下跌1324.33%。

        旺季更冷的車市今年或?qū)⒊霈F(xiàn)負增長,而面對業(yè)績下滑,福田或有“減負”動作。公司曾在11月5日召開今年第五次臨時股東大會,以99.9%的票數(shù)通過了關于公開掛牌轉(zhuǎn)讓北京寶沃汽車有限公司67%股權(quán)的議案。此舉緣于福田已無力為寶沃長期“輸血”。福田汽車曾增資寶沃,卻也未能力挽狂瀾止跌業(yè)績,如今背負9億虧損開始為其尋找“金主”。

        三年市值為何蒸發(fā)285億?

        《投資者報》研究員在仔細研究數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),自2015年以來,福田汽車的股價一路走低,由2015年最高的4.3元跌至2018年11月9日的1.76元,總市值由2015年最高的405億跌至現(xiàn)在的119.4億。在三年的時間里,福田汽車市值蒸發(fā)285億,股價跌去近六成。作為商用車龍頭的福田,其第一大股東是大名鼎鼎的北汽集團,市值卻遠低于上汽集團整車企業(yè)。

        與其他車企相比,福田汽車業(yè)績表現(xiàn)尚可。不過,與處于正向凈利潤的上汽集團和東風汽車相比,福田汽車目前為虧損狀態(tài),情況并不樂觀。

        受市場大環(huán)境影響,車企均遭遇業(yè)績“冷風”,車市迎來今年第四個月負增長。去年,國內(nèi)汽車銷量達2888萬輛,中國連續(xù)九年拿下了汽車銷量冠軍的成績。但今年,國內(nèi)汽車銷量或?qū)⒅共接谶@一最高數(shù)據(jù)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,9月國內(nèi)汽車銷量同比下降11.6%,創(chuàng)下了7年來最大跌幅。在剛剛收官的10月,汽車零售同比下降已達23%。

        據(jù)悉,曾有專家估計,中國汽車年銷量最高可達4000萬輛。事實上,去年銷量2888萬輛時,北上廣深的汽車銷量受上牌限制等因素影響都已不再增長,中國車市可能提前迎來峰值。加之上個月20日,國內(nèi)油價迎來“8元”時代,無疑是給車市再潑一瓢涼水。而車市購置稅下調(diào)傳聞給消費者帶來了一定的價格預期,加劇了持幣待購的心理。值得一提的是,生態(tài)環(huán)境部明確了2020年7月1日起實施““國六””標準,購買“國五”標準汽車可能面臨保值率下降,而目前車市““國六””車選擇較少,福田汽車大部分車型也均為“國五”標準。同時,中國人口老齡化和替代交通工具增多以及經(jīng)濟環(huán)境等因素共同影響,導致車市形勢不樂觀。

        業(yè)務擴張引發(fā)財務問題

        福田汽車在2011年發(fā)布“2020戰(zhàn)略”,曾夸下??谝?0年時間進入全球車企前十,公司開始通過國內(nèi)外建廠、收購等途徑擴展產(chǎn)業(yè)版圖。根據(jù)業(yè)務擴張計劃,福田實施“商乘并舉”發(fā)展戰(zhàn)略,但正是這一業(yè)務布局正在逐步扼住福田汽車的咽喉。順應傳統(tǒng)燃油向新能源傾斜的大勢,福田汽車進入乘用車和新能源兩場“燒錢”戰(zhàn)場,對福田汽車的考驗正在加劇。

        福田汽車曾試圖用寶沃撐起“商乘并舉”戰(zhàn)略,但如今寶沃卻成為了福田汽車的死穴。寶沃汽車自福田入主以后,銷量和業(yè)績一直為市場所詬病。根據(jù)福田汽車9月披露的產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,寶沃汽車在1月至9月產(chǎn)銷量同比分別下滑22.93%、19.82%。銷量不佳直接反映到財務賬面上,2018年8月31日,北京寶沃資產(chǎn)總計118萬,負債總計66萬,營業(yè)利潤-12萬。關于寶沃出現(xiàn)的此類情況,福田汽車發(fā)布公告表示,主要是由于公司向北京寶沃實施增資;同時,今年北京寶沃合并范圍發(fā)生變化,長投增加寶沃中國的核算,導致2018年利潤同比發(fā)生較大變化。

        福田汽車的此番擴張,導致財務狀況不樂觀,短期償債壓力巨大。根據(jù)公司發(fā)布的三季報數(shù)據(jù),自2011年以來,福田汽車負債總額增長了216億元,公司總負債由2011年的190億元增長至今年9月的406億,占總資產(chǎn)的70.4%。

        值得一提的是,2014年,福田汽車依靠新能源補助的輸血,穩(wěn)固公司持續(xù)屹立A股的龍頭地位,但主營業(yè)務造血能力不足,新能源補貼政策一旦搖擺,都會讓福田汽車傷筋動骨。目前福田汽車正在面臨補貼退坡帶來的一系列連鎖反應,產(chǎn)品銷量受到影響,加之補貼周期過長造成公司資金鏈緊張。

        企業(yè)轉(zhuǎn)型拐點來了?

        為扭轉(zhuǎn)虧損局面,福田汽車正在推進多方面的轉(zhuǎn)型工作。首先,福田汽車入手產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,根據(jù)國家政策導向,福田汽車正提速“國六”標準布局,為打造全系“國六”車型努力。10月22日,福田康明斯X12“國六”發(fā)動機在國家環(huán)保部進行了參數(shù)備案,成為國內(nèi)率先順利取得大馬力柴油機“國六”(b)排放認證的產(chǎn)品。其次,福田汽車將企業(yè)整體轉(zhuǎn)型也早早提上議事日程。在本次發(fā)布的三季報中,雖然多項財報數(shù)據(jù)指標下滑,但第三季度毛利率同比提升了1.08%。同時,福田汽車的商用車市場占有率也有所提升,三季度完成11.4萬輛,市場占有率達12%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,福田汽車處于企業(yè)轉(zhuǎn)型期,正在向利潤更高的高端產(chǎn)品上轉(zhuǎn)移。目前福田扭虧的概率非常大,福田汽車掛牌出售持有67%的寶沃汽車股份,有望解決主要虧損問題。同時,第四季度將繼續(xù)在降本增效工作上持續(xù)推進,逐步提升盈利水平,繼續(xù)優(yōu)化商用車產(chǎn)品結(jié)構(gòu),福田有望在明年一季度迎來拐點。

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