劉 雍

（北京中公教育科技股份有限公司，北京100083）

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部成因分析

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

一是負(fù)債規(guī)模。企業(yè)籌集資金的重要手段是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但是企業(yè)自身忽視負(fù)債經(jīng)營(yíng)，因此會(huì)引發(fā)出一系列的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這將可能會(huì)給企業(yè)造成嚴(yán)重的危害。YR食品企業(yè)在近五年中利息支出的費(fèi)用開(kāi)始逐年增加，增長(zhǎng)幅度最明顯的是2017年度，在同年度該企業(yè)還出現(xiàn)了虧損的局面，這種狀態(tài)下，企業(yè)的收益額度下降，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的償付能力喪失。

二是盈利能力。企業(yè)盈利能力的大小意味著企業(yè)獲取利潤(rùn)能力的強(qiáng)弱，如果一個(gè)企業(yè)盈利能力強(qiáng)，那債務(wù)償還能力也會(huì)隨之增強(qiáng)，企業(yè)能夠吸引外來(lái)資金的投入和籌資能力的提高，也會(huì)大幅度降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。分析企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以得出，YR食品的主要收入來(lái)源在2017年占總體比重為87%。經(jīng)過(guò)推算，銷(xiāo)售毛利率會(huì)持續(xù)走高?？墒巧罴庸と庵破穼?duì)收入的貢獻(xiàn)卻不大。

2.營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)分析

一是存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的存貨主要是由產(chǎn)成品組成，所占比例在50%，然而企業(yè)的在產(chǎn)品缺少，這表明YR食品企業(yè)會(huì)有導(dǎo)致存貨積壓的問(wèn)題，因其的經(jīng)營(yíng)能力不強(qiáng)，存貨貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之升高。存貨周轉(zhuǎn)率可反映該企業(yè)存貨的流動(dòng)性，存貨資金占有量的合理性。存貨周轉(zhuǎn)率越低，企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越差，反之同理，存貨資金周轉(zhuǎn)率和被占用存貨資金周轉(zhuǎn)速度也越快。

二是應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)常常受到應(yīng)收賬款的巨大影響，它可以提升企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售額，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模，同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)應(yīng)收賬款延遲收回的問(wèn)題，這種問(wèn)題會(huì)促使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)逐漸變大。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的周轉(zhuǎn)率越高就表示應(yīng)收款收回速度快，賬齡較短，資金的流動(dòng)性很強(qiáng)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外部成因分析

1.政策環(huán)境

YR食品自2005年上市以來(lái)，政府就一直對(duì)其給予補(bǔ)貼，因此使得YR食品在短短十年間就獲得了約四十一億港元的政府補(bǔ)貼，在累計(jì)凈利潤(rùn)中占據(jù)補(bǔ)貼額的比例高達(dá)46.37%。在2014年，取得了4.16億港元的政府補(bǔ)貼遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)年所獲得的5700萬(wàn)港元的盈利。因此可以發(fā)現(xiàn)，YR食品深受?chē)?guó)家政府的重視。然而依靠政府補(bǔ)貼獲得盈利的模式是難以持久繼續(xù)下去的，因?yàn)檎o予的補(bǔ)助主要針對(duì)建廠投資，隨著工程項(xiàng)目的陸續(xù)完工，補(bǔ)貼也就逐漸縮減。缺少了政府的巨額補(bǔ)貼，企業(yè)自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)又在虧損，公司在2017年發(fā)生了巨大的虧損。此外，由于國(guó)家對(duì)食品安全的高度重視，還將食品安全戰(zhàn)略列入到“十三五”規(guī)劃中，進(jìn)一步改革完善食品安全監(jiān)管體制，而YR食品卻經(jīng)常出現(xiàn)食品安全問(wèn)題，進(jìn)而使其市場(chǎng)份額急劇下滑。

2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境

消費(fèi)有消費(fèi)行為其實(shí)會(huì)被多種因素所影響，比如經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、家庭都會(huì)影響他們的購(gòu)買(mǎi)力，所以這樣就會(huì)間接影響企業(yè)。2017年年初，受環(huán)境影響，豬的價(jià)值持續(xù)飛升，比2016年提高了50%，高峰時(shí)期達(dá)到一公斤二十多元錢(qián)，是近年來(lái)價(jià)格最高點(diǎn)。而要想食品的保質(zhì)期盡可能的長(zhǎng)放，那么就需要對(duì)冷鮮肉在運(yùn)輸過(guò)程中配上相應(yīng)的高端的冷鏈系統(tǒng)，使YR公司運(yùn)輸要支付大量資金，導(dǎo)致入不敷出。

3.產(chǎn)業(yè)環(huán)境

在我國(guó)，中高溫肉制品受市場(chǎng)的喜歡率比低溫肉質(zhì)品高，而YR食品卻主打低溫肉制品，其實(shí)在發(fā)達(dá)城市中，低溫肉制品在市場(chǎng)占到很大的份額，所以才會(huì)令YR屹立多年不倒，可是除開(kāi)發(fā)達(dá)城市，在二線開(kāi)外的城市中就會(huì)少見(jiàn)到低溫肉制品。我國(guó)地域遼闊，民族種類(lèi)較多，生活習(xí)慣各有不同，又受制于冷鏈物流的發(fā)展，就導(dǎo)致YR現(xiàn)如今的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。

綜上所述，YR在外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的影響下共同導(dǎo)致了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

二、YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系設(shè)計(jì)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級(jí)的劃分

為了能夠把YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的得分結(jié)果對(duì)應(yīng)到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，直接地展現(xiàn)YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，本文以《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》中的劃分區(qū)間為基準(zhǔn)，對(duì)綜合得分進(jìn)行劃分。

預(yù)警等級(jí)巨警重警中警輕警無(wú)警預(yù)警得分 (0,4 0] (4 0,5 0] (5 0,7 0] (7 0,8 5] (8 5,1 0 0]

依據(jù)YR食品2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將其帶入到所構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系中，核算出YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的各單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值，為了使不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的功效系數(shù)更便于比較，將功效系數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)數(shù)，即指標(biāo)分析系數(shù)，由此計(jì)算出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合評(píng)價(jià)系數(shù)區(qū)間。

這樣就計(jì)算出YR公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各指標(biāo)類(lèi)分析系數(shù)和綜合分析系數(shù)

預(yù)警等級(jí)巨警重警中警輕警無(wú)警預(yù)警綜合評(píng)價(jià)系數(shù) (0,0.4](0.4,0.5](0.5,0.7](0.7,0.8 5](0.8 5,1]

（二）YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警實(shí)證分析

根據(jù)計(jì)算得出，YR食品的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，它在2017年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為49.11，參考上面預(yù)警登記表可以得出YR公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為重警，可以看出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定，潛藏著很多的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

YR的營(yíng)運(yùn)能力沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析系數(shù)為0.92，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為無(wú)警。YR的償債能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，分析系數(shù)為0.42，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為重警，能看到公司的利潤(rùn)收入與運(yùn)營(yíng)資金之間的利率不可觀，YR無(wú)法在短期內(nèi)歸還應(yīng)有債務(wù)。

YR的發(fā)展能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是很高的，分析系數(shù)為0.4，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為巨警，公司旗下各類(lèi)產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售指標(biāo)都處在正常范圍之內(nèi)，但是總資產(chǎn)增長(zhǎng)率卻不高。原因就是YR近幾年想要拓展更多的產(chǎn)業(yè)，所以，有目地的在縮減YR食品的資產(chǎn)規(guī)模，為給其他產(chǎn)業(yè)做鋪墊。但如果大幅度縮減生產(chǎn)規(guī)模的話，就會(huì)間接導(dǎo)致公司的生產(chǎn)力發(fā)揮不出來(lái)真正的實(shí)力，這一問(wèn)題YR還需再仔細(xì)思考。

三、建議及對(duì)策

（一）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

通過(guò)對(duì)YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析可知，導(dǎo)致YR食品形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)、外部因素有很多。本文RY企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，這個(gè)預(yù)警體系具體地預(yù)測(cè)出了自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度，預(yù)警結(jié)果也與該公司的財(cái)務(wù)情況相符合，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì)YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化是有效果的。另外，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系也有助于企業(yè)管理者更加全面地掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，合理制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。由此可見(jiàn)，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系能夠防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化，也有助于該公司未來(lái)的發(fā)展。

（二）優(yōu)化YR食品的資本結(jié)構(gòu)降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要源于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，債務(wù)壓力大，企業(yè)還本付息的壓力就會(huì)變大。YR想要利用已經(jīng)做大的肉制品行業(yè)來(lái)推到新興房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，甚至為此規(guī)劃了一系列的計(jì)劃，但就目前來(lái)看，YR已經(jīng)被中國(guó)多元化的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)壓垮。肉制品行業(yè)受地區(qū)、冷鏈的限制，房地產(chǎn)遭到國(guó)家政府的宏觀調(diào)控，使總集團(tuán)受到前后擠壓，公司舉債的目的是為了房地產(chǎn)的更好發(fā)展，為了總集團(tuán)的多元化發(fā)展，但債務(wù)太多經(jīng)濟(jì)上出現(xiàn)問(wèn)題，資金周轉(zhuǎn)不開(kāi)的話，企業(yè)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)作就會(huì)陷入被動(dòng)的局面，所以YR應(yīng)該結(jié)合自身情況優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)避免因舉債經(jīng)營(yíng)而降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）改善YR食品資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制制度

通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)分析中可以看出，導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)高的原因之一就是YR食品的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在持續(xù)下降。2017年YR食品應(yīng)收五大客戶(hù)的款項(xiàng)金額占應(yīng)收賬款總額的33%，2016年占比為32%。YR食品面對(duì)沉重的債務(wù)壓力和對(duì)YR食品應(yīng)收賬款過(guò)于依賴(lài)單個(gè)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)及營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)較高的狀況，YR食品應(yīng)該擴(kuò)大客戶(hù)數(shù)量，降低前五名客戶(hù)應(yīng)收賬款所占的比例，提高應(yīng)收賬款的回收速度，規(guī)劃好財(cái)務(wù)，加強(qiáng)客戶(hù)個(gè)人信用監(jiān)管力度。

（四）增強(qiáng)YR食品成本控制能力

2017年YR食品的營(yíng)業(yè)收入呈整體下降趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入小幅上升，凈利潤(rùn)明顯下降，想要從本質(zhì)上消除YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就要提升企業(yè)自身的控制成本的能力，盡可能地避免因原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致利潤(rùn)驟降的情況。YR食品應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，調(diào)整銷(xiāo)售策略，改變銷(xiāo)售模式，快速整合隊(duì)伍，應(yīng)該盡可能地將銷(xiāo)售渠道下放到三四線城市，占領(lǐng)市場(chǎng)空白點(diǎn)，以求創(chuàng)造更大的利潤(rùn)空間。