劉 雍
(北京中公教育科技股份有限公司,北京100083)
1.籌資風(fēng)險(xiǎn)分析
一是負(fù)債規(guī)模。企業(yè)籌集資金的重要手段是負(fù)債經(jīng)營(yíng),但是企業(yè)自身忽視負(fù)債經(jīng)營(yíng),因此會(huì)引發(fā)出一系列的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),這將可能會(huì)給企業(yè)造成嚴(yán)重的危害。YR食品企業(yè)在近五年中利息支出的費(fèi)用開(kāi)始逐年增加,增長(zhǎng)幅度最明顯的是2017年度,在同年度該企業(yè)還出現(xiàn)了虧損的局面,這種狀態(tài)下,企業(yè)的收益額度下降,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的償付能力喪失。
二是盈利能力。企業(yè)盈利能力的大小意味著企業(yè)獲取利潤(rùn)能力的強(qiáng)弱,如果一個(gè)企業(yè)盈利能力強(qiáng),那債務(wù)償還能力也會(huì)隨之增強(qiáng),企業(yè)能夠吸引外來(lái)資金的投入和籌資能力的提高,也會(huì)大幅度降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。分析企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以得出,YR食品的主要收入來(lái)源在2017年占總體比重為87%。經(jīng)過(guò)推算,銷(xiāo)售毛利率會(huì)持續(xù)走高??墒巧罴庸と庵破穼?duì)收入的貢獻(xiàn)卻不大。
2.營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)分析
一是存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的存貨主要是由產(chǎn)成品組成,所占比例在50%,然而企業(yè)的在產(chǎn)品缺少,這表明YR食品企業(yè)會(huì)有導(dǎo)致存貨積壓的問(wèn)題,因其的經(jīng)營(yíng)能力不強(qiáng),存貨貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也隨之升高。存貨周轉(zhuǎn)率可反映該企業(yè)存貨的流動(dòng)性,存貨資金占有量的合理性。存貨周轉(zhuǎn)率越低,企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越差,反之同理,存貨資金周轉(zhuǎn)率和被占用存貨資金周轉(zhuǎn)速度也越快。
二是應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)常常受到應(yīng)收賬款的巨大影響,它可以提升企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售額,擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模,同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)應(yīng)收賬款延遲收回的問(wèn)題,這種問(wèn)題會(huì)促使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和償債風(fēng)險(xiǎn)逐漸變大。一般來(lái)說(shuō),企業(yè)的周轉(zhuǎn)率越高就表示應(yīng)收款收回速度快,賬齡較短,資金的流動(dòng)性很強(qiáng)。
1.政策環(huán)境
YR食品自2005年上市以來(lái),政府就一直對(duì)其給予補(bǔ)貼,因此使得YR食品在短短十年間就獲得了約四十一億港元的政府補(bǔ)貼,在累計(jì)凈利潤(rùn)中占據(jù)補(bǔ)貼額的比例高達(dá)46.37%。在2014年,取得了4.16億港元的政府補(bǔ)貼遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)年所獲得的5700萬(wàn)港元的盈利。因此可以發(fā)現(xiàn),YR食品深受?chē)?guó)家政府的重視。然而依靠政府補(bǔ)貼獲得盈利的模式是難以持久繼續(xù)下去的,因?yàn)檎o予的補(bǔ)助主要針對(duì)建廠投資,隨著工程項(xiàng)目的陸續(xù)完工,補(bǔ)貼也就逐漸縮減。缺少了政府的巨額補(bǔ)貼,企業(yè)自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)又在虧損,公司在2017年發(fā)生了巨大的虧損。此外,由于國(guó)家對(duì)食品安全的高度重視,還將食品安全戰(zhàn)略列入到“十三五”規(guī)劃中,進(jìn)一步改革完善食品安全監(jiān)管體制,而YR食品卻經(jīng)常出現(xiàn)食品安全問(wèn)題,進(jìn)而使其市場(chǎng)份額急劇下滑。
2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境
消費(fèi)有消費(fèi)行為其實(shí)會(huì)被多種因素所影響,比如經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、家庭都會(huì)影響他們的購(gòu)買(mǎi)力,所以這樣就會(huì)間接影響企業(yè)。2017年年初,受環(huán)境影響,豬的價(jià)值持續(xù)飛升,比2016年提高了50%,高峰時(shí)期達(dá)到一公斤二十多元錢(qián),是近年來(lái)價(jià)格最高點(diǎn)。而要想食品的保質(zhì)期盡可能的長(zhǎng)放,那么就需要對(duì)冷鮮肉在運(yùn)輸過(guò)程中配上相應(yīng)的高端的冷鏈系統(tǒng),使YR公司運(yùn)輸要支付大量資金,導(dǎo)致入不敷出。
3.產(chǎn)業(yè)環(huán)境
在我國(guó),中高溫肉制品受市場(chǎng)的喜歡率比低溫肉質(zhì)品高,而YR食品卻主打低溫肉制品,其實(shí)在發(fā)達(dá)城市中,低溫肉制品在市場(chǎng)占到很大的份額,所以才會(huì)令YR屹立多年不倒,可是除開(kāi)發(fā)達(dá)城市,在二線開(kāi)外的城市中就會(huì)少見(jiàn)到低溫肉制品。我國(guó)地域遼闊,民族種類(lèi)較多,生活習(xí)慣各有不同,又受制于冷鏈物流的發(fā)展,就導(dǎo)致YR現(xiàn)如今的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。
綜上所述,YR在外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的影響下共同導(dǎo)致了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
為了能夠把YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的得分結(jié)果對(duì)應(yīng)到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí),直接地展現(xiàn)YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,本文以《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》中的劃分區(qū)間為基準(zhǔn),對(duì)綜合得分進(jìn)行劃分。
預(yù)警等級(jí)巨警重警中警輕警無(wú)警預(yù)警得分 (0,4 0] (4 0,5 0] (5 0,7 0] (7 0,8 5] (8 5,1 0 0]
依據(jù)YR食品2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),將其帶入到所構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系中,核算出YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的各單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值,為了使不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的功效系數(shù)更便于比較,將功效系數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)數(shù),即指標(biāo)分析系數(shù),由此計(jì)算出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合評(píng)價(jià)系數(shù)區(qū)間。
這樣就計(jì)算出YR公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各指標(biāo)類(lèi)分析系數(shù)和綜合分析系數(shù)
預(yù)警等級(jí)巨警重警中警輕警無(wú)警預(yù)警綜合評(píng)價(jià)系數(shù) (0,0.4](0.4,0.5](0.5,0.7](0.7,0.8 5](0.8 5,1]
根據(jù)計(jì)算得出,YR食品的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高,它在2017年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為49.11,參考上面預(yù)警登記表可以得出YR公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為重警,可以看出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定,潛藏著很多的財(cái)務(wù)問(wèn)題。
YR的營(yíng)運(yùn)能力沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),分析系數(shù)為0.92,風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為無(wú)警。YR的償債能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高,分析系數(shù)為0.42,風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為重警,能看到公司的利潤(rùn)收入與運(yùn)營(yíng)資金之間的利率不可觀,YR無(wú)法在短期內(nèi)歸還應(yīng)有債務(wù)。
YR的發(fā)展能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是很高的,分析系數(shù)為0.4,風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為巨警,公司旗下各類(lèi)產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售指標(biāo)都處在正常范圍之內(nèi),但是總資產(chǎn)增長(zhǎng)率卻不高。原因就是YR近幾年想要拓展更多的產(chǎn)業(yè),所以,有目地的在縮減YR食品的資產(chǎn)規(guī)模,為給其他產(chǎn)業(yè)做鋪墊。但如果大幅度縮減生產(chǎn)規(guī)模的話,就會(huì)間接導(dǎo)致公司的生產(chǎn)力發(fā)揮不出來(lái)真正的實(shí)力,這一問(wèn)題YR還需再仔細(xì)思考。
通過(guò)對(duì)YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析可知,導(dǎo)致YR食品形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)、外部因素有很多。本文RY企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)構(gòu)建的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系,這個(gè)預(yù)警體系具體地預(yù)測(cè)出了自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度,預(yù)警結(jié)果也與該公司的財(cái)務(wù)情況相符合,說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì)YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化是有效果的。另外,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系也有助于企業(yè)管理者更加全面地掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,合理制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施,促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。由此可見(jiàn),構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系能夠防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化,也有助于該公司未來(lái)的發(fā)展。
企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要源于負(fù)債經(jīng)營(yíng),債務(wù)壓力大,企業(yè)還本付息的壓力就會(huì)變大。YR想要利用已經(jīng)做大的肉制品行業(yè)來(lái)推到新興房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展,甚至為此規(guī)劃了一系列的計(jì)劃,但就目前來(lái)看,YR已經(jīng)被中國(guó)多元化的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)壓垮。肉制品行業(yè)受地區(qū)、冷鏈的限制,房地產(chǎn)遭到國(guó)家政府的宏觀調(diào)控,使總集團(tuán)受到前后擠壓,公司舉債的目的是為了房地產(chǎn)的更好發(fā)展,為了總集團(tuán)的多元化發(fā)展,但債務(wù)太多經(jīng)濟(jì)上出現(xiàn)問(wèn)題,資金周轉(zhuǎn)不開(kāi)的話,企業(yè)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)作就會(huì)陷入被動(dòng)的局面,所以YR應(yīng)該結(jié)合自身情況優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)避免因舉債經(jīng)營(yíng)而降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)分析中可以看出,導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)高的原因之一就是YR食品的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在持續(xù)下降。2017年YR食品應(yīng)收五大客戶(hù)的款項(xiàng)金額占應(yīng)收賬款總額的33%,2016年占比為32%。YR食品面對(duì)沉重的債務(wù)壓力和對(duì)YR食品應(yīng)收賬款過(guò)于依賴(lài)單個(gè)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)及營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)較高的狀況,YR食品應(yīng)該擴(kuò)大客戶(hù)數(shù)量,降低前五名客戶(hù)應(yīng)收賬款所占的比例,提高應(yīng)收賬款的回收速度,規(guī)劃好財(cái)務(wù),加強(qiáng)客戶(hù)個(gè)人信用監(jiān)管力度。
2017年YR食品的營(yíng)業(yè)收入呈整體下降趨勢(shì),營(yíng)業(yè)收入小幅上升,凈利潤(rùn)明顯下降,想要從本質(zhì)上消除YR食品財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就要提升企業(yè)自身的控制成本的能力,盡可能地避免因原材料價(jià)格上漲,導(dǎo)致利潤(rùn)驟降的情況。YR食品應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范,調(diào)整銷(xiāo)售策略,改變銷(xiāo)售模式,快速整合隊(duì)伍,應(yīng)該盡可能地將銷(xiāo)售渠道下放到三四線城市,占領(lǐng)市場(chǎng)空白點(diǎn),以求創(chuàng)造更大的利潤(rùn)空間。