石偉

英國法通保險集團(tuán)（下稱“法通保險”）是一家總部位于英國倫敦的跨國金融公司，股票在倫敦證券交易所上市，股票代碼為LGEN.L，為英國富時100指數(shù)成份股。

根據(jù)美國著名投資雜志《養(yǎng)老金投資》與全球最大咨詢公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）進(jìn)行的聯(lián)合研究及排名，截至2016年年底，法通保險的資產(chǎn)管理規(guī)模為1.10萬億美元，在全球資管行業(yè)中排名第16位。

在《財富》雜志發(fā)布的2018年世界500強(qiáng)企業(yè)榜單中，法通保險以1052.35億美元的營業(yè)收入、16.98億美元的凈利潤高居第49位，在英國企業(yè)中更是位居榜單的顯要位置，僅次于老牌的英國石油公司，后者排第12位。

發(fā)展歷程及主要業(yè)務(wù)

1836年6月，英國的一位警長約翰·亞當(dāng)斯及5名律師在一家咖啡館里成立“法律人壽保險協(xié)會”，僅為法律界人士提供服務(wù)，并向一位名為托馬斯·史密斯的律師發(fā)出了第一份保單；此后更名為“法通人壽保險協(xié)會”并開始為普通民眾提供服務(wù)。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，托馬斯·史密斯于1840年去世，法通保險賠付了1000英鎊，而當(dāng)時該公司收到的總保費(fèi)也不過177英鎊，而到了2014年，法通保險支付了6.8億英鎊的死亡賠償，收到的保費(fèi)高達(dá)30億英鎊。

實(shí)際上，在創(chuàng)立不到5年的1841年，法通保險就已經(jīng)進(jìn)行了直接投資業(yè)務(wù)，當(dāng)年該公司向Stockton and Hartlepool鐵路公司發(fā)放了兩萬英鎊的貸款。

到了20世紀(jì)初，法通保險的估值已經(jīng)達(dá)到400萬英鎊，成為英國“僅從事普通人壽保險”行業(yè)的第二大保險公司。

但是，1914-1918年的第一次世界大戰(zhàn)導(dǎo)致1600萬人死亡，巨額的死亡保險賠付沉重打擊了法通保險，而1918年的流感疫情又導(dǎo)致4000萬人死亡，對保險行業(yè)來說無疑是雪上加霜。

20世紀(jì)20年代，法通保險摒棄了客戶必須是律師從業(yè)人員的百年傳統(tǒng)，從此公司的發(fā)展步入了快車道。

1933年，法通保險收購大都會人壽保險公司的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，但隨后爆發(fā)的第二次世界大戰(zhàn)再次打亂了公司的發(fā)展，據(jù)統(tǒng)計，二戰(zhàn)期間，僅倫敦就有100萬套住房被摧毀，4萬名居民被殺害。

1956年，法通保險開始在澳大利亞銷售保險產(chǎn)品，1974年建立壽險和養(yǎng)老保險的直銷隊伍，開創(chuàng)業(yè)界先河；1979年組建法通集團(tuán)有限公司，1981年收購美國的“政府雇員人壽保險公司”，1984年收購Unilife保險集團(tuán)的荷蘭市場業(yè)務(wù)，1986年組建法國分公司，1987年開始從事抵押業(yè)務(wù)，1989年收購美國的威廉佩恩人壽保險公司，1997年法通保險邁出了重要的一步，當(dāng)年開始經(jīng)營存款業(yè)務(wù)；1998年，在東南亞金融危機(jī)的沖擊下，法通保險決定在亞太地區(qū)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，出售澳大利亞分公司。法通保險有跡可循的最近一次收購發(fā)生在金融危機(jī)肆虐時期的2008年，當(dāng)年6月份法通保險收購了Suffolk人壽保險集團(tuán)。截至目前，法通保險的客戶超過1000萬名，每年從該公司領(lǐng)取養(yǎng)老金的客戶超過20萬人，此外公司還為客戶提供范圍寬廣的金融產(chǎn)品，長期被全球各種頂尖評級機(jī)構(gòu)評為最高等級。

業(yè)績波動顯著 股權(quán)集中

Wind資訊顯示，2017年，法通保險實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入455.61億歐元，相比2016年的908.02億歐元大幅下降48.07%；不過需要指出的是，法通保險2016年的業(yè)績屬于其高光時刻，此前的2012-2013年其營業(yè)總收入也都維持在400億歐元的級別。但是不得不提的是，法通保險的營業(yè)總收入看起來并不是非常穩(wěn)定，2011-2017年分別為217.93億歐元、427.28億歐元、468.82億歐元、659.45億歐元、172.13億歐元、908.02億歐元和455.61億歐元，年度間的波動非常顯著。

2017年，法通保險實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤21.28億歐元，同比反而上升45.71%；而且，與營業(yè)總收入所呈現(xiàn)的特征相似，法通保險的凈利潤在年度之間的差別也非常大。同年，法通保險的凈利潤率為4.64%，2011-2016年分別為3.98%、2.36%、2.27%、1.90%、8.31%和1.60%，波幅較大。

與利潤表不同，法通保險的資產(chǎn)負(fù)債率更為健康。截至2017年年底，法通保險的總資產(chǎn)為5692.16億歐元，并多年都維持在5000億歐元以上；總負(fù)債為5603.06億歐元，2014-2017年也是都在5000億歐元之上；資產(chǎn)負(fù)債率為98.43%，符合保險公司的普遍特征。

根據(jù)法通保險2018年3月7日發(fā)布的2017年年報，該公司截至2017年12月31日的前五大股東分別為景順資產(chǎn)管理公司、貝萊德有限公司、美國資本集團(tuán)有限公司、伍德福德投資管理（英國）有限公司和施羅德集團(tuán)，持股數(shù)量分別為4.06億股、3.70億股、3.32億股、2.86億股和2.44億股，持股比例分別為7.4%、6.2%、5.6%、4.9%和4.2%，合計28.3%；對于一家在外流通股本較大的跨國保險集團(tuán)而言，法通保險的股權(quán)相對比較集中。

企業(yè)社會責(zé)任投資

歐洲企業(yè)一般都非常重視履行自己的社會責(zé)任，作為一家保險公司，法通保險做得更多。在官網(wǎng)上，法通保險為“企業(yè)社會責(zé)任”開設(shè)了一個專欄，以大量的篇幅詳述公司履行社會責(zé)任的具體措施和成果，包括對公益慈善事業(yè)的投入以及贊助非營利性慈善機(jī)構(gòu)等，但作為一家對股東負(fù)有責(zé)任的保險公司，法通保險做的更多的是通過其業(yè)務(wù)模式改善社區(qū)乃至整個英國的生活質(zhì)量。

法通保險認(rèn)為，隨著人類社會逐漸步入老齡化，負(fù)責(zé)任的保險公司需要確保人們能夠享受安全、回報豐厚的退休生活，通過保險和儲蓄幫助客戶實(shí)現(xiàn)財務(wù)彈性，而全英國都迫切需要建造新房屋，改善基礎(chǔ)設(shè)施、開發(fā)綠色能源，利用數(shù)字時代的機(jī)會刺激經(jīng)濟(jì)增長，這一切都意味著法通保險能夠創(chuàng)造與全球趨勢直接相關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)會，這種趨勢會影響到每一個客戶。

與長期氣候變化風(fēng)險相關(guān)的領(lǐng)域是法通保險關(guān)注的重點(diǎn)，公司預(yù)計，由于技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，未來5-10年能源行業(yè)將有重大變化，清潔、可靠的熱能、電力和交通方式都將出現(xiàn)。因此，法通保險一直致力于投資于清潔能源，其重點(diǎn)是低成本可再生能源，例如風(fēng)能和太陽能。

在為社區(qū)提供支持方面，法通保險主要集中于四個方面，即員工、志愿者、教育和社會性企業(yè)。法通保險鼓勵員工在其所在地從事慈善活動，包括當(dāng)?shù)氐尼t(yī)院，此外公司層面還開展了大量的全國性慈善活動，包括為英國癌癥研究提供支持等。

此外，與投資于交易所上市公司股票的其他金融機(jī)構(gòu)不同，法通保險有一個稱之為“直接投資”的部門。

在官網(wǎng)上，法通保險這樣表述公司的直接投資業(yè)務(wù)，“我們投資于工作崗位、企業(yè)、家庭、社區(qū)和基礎(chǔ)設(shè)施，以獲得長期回報，旨在為整個英國的所有地區(qū)構(gòu)建經(jīng)濟(jì)和社會效益；我們?yōu)轲B(yǎng)老金計劃和機(jī)構(gòu)客戶提供投資管理服務(wù)，對自愿注冊的養(yǎng)老金計劃和零售投資進(jìn)行管理，我們還有成功的不動產(chǎn)投資業(yè)務(wù)?！?/p>

之所以這樣做，法通保險不動產(chǎn)部門負(fù)責(zé)人比爾·休斯是這樣解釋的，“可再生能源已經(jīng)被政府和行業(yè)共同認(rèn)定為英國經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力之一……房地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)該共同促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)投資之間的相關(guān)性，以進(jìn)行有效的投資并改善英國的建筑環(huán)境，這一點(diǎn)非常重要?！?/p>

截至目前，法通保險已經(jīng)在英國的基礎(chǔ)設(shè)施項目中投資了144億英鎊，分布于英國的22個城市可再生項目，計劃在2020年之前建造8萬套新房。對此，法通保險首席執(zhí)行官奈吉爾·威爾遜表示，“我們?nèi)硇闹铝τ谥厮苡?chuàng)造新的工作崗位、住房和社區(qū)，因為我們必須將公司的長期養(yǎng)老金負(fù)債與更好的收益率進(jìn)行匹配，目前我們已經(jīng)在住房、基礎(chǔ)設(shè)施和中小企業(yè)融資方面進(jìn)行了150億英鎊的直接投資?！?/p>

通過將投資從傳統(tǒng)可交易資產(chǎn)轉(zhuǎn)向直接投資，法通保險可以實(shí)現(xiàn)更高的盈利，并增加所投資的金額，這一方面展現(xiàn)了公司的企業(yè)社會責(zé)任；另一方面也體現(xiàn)了法通保險較高的道德水平。根據(jù)官網(wǎng)的介紹，法通保險已經(jīng)在索爾福德建造了225套租賃房，為加的夫創(chuàng)造了1萬個新的工作崗位。

具體來說，法通保險的直接投資業(yè)務(wù)流程包括“養(yǎng)老金去風(fēng)險”、“投資于不動產(chǎn)”、“長期收益的實(shí)現(xiàn)”等，即由法通保險通過養(yǎng)老金買斷和收購的方式，幫助公司客戶將給付型養(yǎng)老金資產(chǎn)（DB）從其資產(chǎn)負(fù)債表中消除，然后將這些資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施、住房、小企業(yè)融資等，并最終實(shí)現(xiàn)長期收益，法通保險通常是將這些現(xiàn)金流支持其年金負(fù)債。