在拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)“三駕馬車”中，消費(fèi)正起著越來越重要的作用。發(fā)展改革委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為78.5%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步增強(qiáng)。反映在資本市場(chǎng)上，消費(fèi)股也被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是最有可能穿越牛熊周期，并取得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的理想“賽道”。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，匯添富全球消費(fèi)基金的擬任基金經(jīng)理胡昕煒認(rèn)為，經(jīng)過一段時(shí)間的明顯回調(diào)，A股與港股市場(chǎng)上大多數(shù)消費(fèi)股的估值已回落到較低水平，具有很高的投資性價(jià)比；而美股市場(chǎng)在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的牛市后，仍然擁有強(qiáng)勁的基本面作支撐，同時(shí)，其消費(fèi)板塊中大量?jī)?yōu)秀的行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，適合長(zhǎng)期布局。

胡昕煒在消費(fèi)品領(lǐng)域有著豐富的研究經(jīng)驗(yàn)，對(duì)消費(fèi)行業(yè)演變和商業(yè)模式有深刻的理解。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，由其操刀的匯添富消費(fèi)行業(yè)基金，成立以來上漲229.20%，在同類可比基金中排名首位，過去5年、3年、1年分別上漲216.84%、44.77%和19.19%，均在同類產(chǎn)品中排名第1。

以某家醬菜行業(yè)龍頭企業(yè)為例。傳統(tǒng)上市場(chǎng)認(rèn)為榨菜是消費(fèi)降級(jí)的典型，但胡昕煒研究分析后認(rèn)為，從過去作為下飯菜的單一消費(fèi)場(chǎng)景，到現(xiàn)在成為做菜、煲湯的重要佐料，甚至成為休閑食品，榨菜的消費(fèi)場(chǎng)景在不斷擴(kuò)大；而隨著消費(fèi)者對(duì)食品安全的重視和對(duì)品牌消費(fèi)的追求，榨菜行業(yè)也在出現(xiàn)明顯的消費(fèi)升級(jí)，該公司品牌的榨菜在市場(chǎng)上逐步熱銷。因此在該公司市值不到100億的時(shí)候胡昕煒進(jìn)行了重點(diǎn)投資，取得了不菲的收益。

區(qū)別于其他專注于A股市場(chǎng)的消費(fèi)主題基金，正在發(fā)行的匯添富全球消費(fèi)基金將投資范圍擴(kuò)展到A股、港股和美股三個(gè)市場(chǎng)，力求避免單一市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在全球范圍內(nèi)篩選消費(fèi)行業(yè)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

具體來看，胡昕煒較為關(guān)注A股市場(chǎng)上的食品飲料、家電和旅游等傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)，以及港股市場(chǎng)中的細(xì)分行業(yè)龍頭。“一些必須消費(fèi)品與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)度不大，具有很好的抗周期性，且業(yè)績(jī)?nèi)栽诜€(wěn)定增長(zhǎng)。而可選消費(fèi)品雖然與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)較大，但由于消費(fèi)升級(jí)需求仍然旺盛，也存在一定結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！?/p>

在胡昕煒看來，美股消費(fèi)股的投資機(jī)會(huì)更為多元，其重點(diǎn)關(guān)注三大類公司。首先是中概股，其中包括一些具有廣闊發(fā)展前景的內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)、教育、旅游服務(wù)等行業(yè)的龍頭企業(yè)；其次是美國(guó)消費(fèi)股。他認(rèn)為，一些滿足衣食住行等需求的傳統(tǒng)消費(fèi)股內(nèi)生增長(zhǎng)有限，且估值處于較高水平，投資性價(jià)比不高，相對(duì)來說那些滲透率較低，未來增長(zhǎng)空間大的運(yùn)動(dòng)、瑜伽服飾公司或化妝品公司，更值得關(guān)注。第三類則是一些擁有創(chuàng)新商業(yè)模式的新興消費(fèi)股票。

談及選股標(biāo)準(zhǔn)，胡昕煒表示會(huì)從三個(gè)維度進(jìn)行評(píng)估?！暗谝灰瓷虡I(yè)模式，我們希望一家公司能夠輕資產(chǎn)擴(kuò)張、凈資產(chǎn)回報(bào)率高，且擁有良好的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。第二，行業(yè)要有較大的發(fā)展空間，不能走下坡路。第三，管理層需要考慮小股東的利益，能夠展現(xiàn)出足夠的能力在行業(yè)中立足。”