向勁靜

兩天時(shí)間內(nèi)市值縮水超1000億，在A股市場(chǎng)估計(jì)只有貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州茅臺(tái)”，600519.SH）能如此“任性”。

今年年初，還有人樂(lè)觀表示，貴州茅臺(tái)股價(jià)會(huì)飆升至1000元/股，沒(méi)想到不到一年時(shí)間，作為A股的白馬股標(biāo)桿、白酒板塊龍頭股，貴州茅臺(tái)也在近期出現(xiàn)罕見(jiàn)的一字跌停，這種現(xiàn)象不僅打擊了整個(gè)白酒股，還讓白馬藍(lán)籌股的士氣也一度一蹶不振。

更令人關(guān)注的是，繼罕見(jiàn)的一字跌停后，貴州茅臺(tái)又出現(xiàn)人事變動(dòng)的“大事件”——部分高管“空降”，部分則“被調(diào)離”。這樣的人事變動(dòng)與此次的股價(jià)跌停有何關(guān)系？

就上述問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者給貴州茅臺(tái)發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿未能得到回復(fù)。

史上首個(gè)一字跌停

10月29日，這一天對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，可能會(huì)成為2018年最黑暗的一天。

當(dāng)天，貴州茅臺(tái)罕見(jiàn)一字跌停，報(bào)549.09元，跌幅為10%。相對(duì)于上一個(gè)交易日（10月26日）的收盤(pán)價(jià)610元來(lái)算，貴州茅臺(tái)當(dāng)天市值蒸發(fā)768.73億。次日，貴州茅臺(tái)股價(jià)再跌4.57%，兩天時(shí)間，市值蒸發(fā)過(guò)千億。

酒業(yè)“老大哥”的跌停，導(dǎo)致整個(gè)白酒板塊概念股幾乎呈現(xiàn)全面下跌的局面，整個(gè)板塊下跌6%。其中，除了貴州茅臺(tái)以外，今世緣、舍得酒業(yè)、水井坊、伊力特、洋河股份、五糧液、古井貢酒等十余只個(gè)股均跌停，14只白酒股的單日跌幅均在9%以上。

盡管在10月的最后一個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)一掃前兩日連續(xù)大跌的頹勢(shì)，大漲4.75%。但10月對(duì)茅臺(tái)來(lái)說(shuō)卻是黑色的一個(gè)月，股價(jià)單月下跌近25%，市值損失2282億元，創(chuàng)出史上第二大月度跌幅。

而上一次最大月度跌幅還是在十年前，同樣也是10月份，彼時(shí)貴州茅臺(tái)當(dāng)月的股價(jià)暴跌30%，成為月度跌幅之最。

據(jù)了解，在歷史上貴州茅臺(tái)曾經(jīng)有四次觸及跌停，但收盤(pán)時(shí)均未封死跌停，分別是2015年7月17日跌9.26%、2013年9月2日跌9.99%（差兩分錢(qián)跌停）、2008年9月23日跌9.43%、2007年2月27日跌9.67%。

茅臺(tái)怎么了？

貴州茅臺(tái)作為兩市第一高價(jià)股，也是歷來(lái)A股價(jià)值投資者最鐘愛(ài)的標(biāo)的股，當(dāng)“一字跌?！背霈F(xiàn)的時(shí)候，眾多投資者顯然都很意外，股吧里有不少股民紛紛表示，“茅臺(tái)也會(huì)跌停？”“貴州茅臺(tái)怎么了？”

10月29日午間，貴州茅臺(tái)緊急發(fā)布公告，就三季報(bào)披露生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，公司目前生產(chǎn)、銷(xiāo)售正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化， 整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)穩(wěn)定，基本面沒(méi)有改變。2018 年前三季度，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合本公司預(yù)期。

具體來(lái)看，2018年前三季度的營(yíng)業(yè)收入549.69億元，同比增長(zhǎng)23.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為247.3億元，同比增長(zhǎng)23.77%。從單季度來(lái)看，第三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入197.2億元，同比增長(zhǎng) 3.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為89.7億元，同比增長(zhǎng)2.7%。

雖然茅臺(tái)稱(chēng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合公司預(yù)期，不過(guò)這一成績(jī)卻低于市場(chǎng)預(yù)期，也與上半年扣非后凈利潤(rùn)40.82%的增幅形成巨大反差。也有部分市場(chǎng)人士表示，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠M(jìn)入換擋期。

此次業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期是否就是股價(jià)出現(xiàn)“一字跌?！钡脑?？就此，白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，酒業(yè)調(diào)整期之后，茅臺(tái)一直處于高速增長(zhǎng)期。但隨著社會(huì)動(dòng)銷(xiāo)率放低，渠道庫(kù)存走高，高端白酒的增速放緩，茅臺(tái)的快速增長(zhǎng)期也隨之結(jié)束，加上大盤(pán)、行業(yè)等多重背景因素疊加在一起，使茅臺(tái)股價(jià)出現(xiàn)階段性下跌。

“茅臺(tái)或人為壓低了第三季度的增長(zhǎng)，一方面為第四季度增長(zhǎng)留有余地；另一方面，今年茅臺(tái)一直處于輿論的風(fēng)口，其價(jià)格管控備受關(guān)注，渠道促銷(xiāo)也引發(fā)爭(zhēng)議，因此茅臺(tái)必須規(guī)避發(fā)展過(guò)熱過(guò)快而帶來(lái)的社會(huì)投資風(fēng)險(xiǎn)。”蔡學(xué)飛還表示。

另外，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，茅臺(tái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是要靠量與價(jià)的雙重因素驅(qū)動(dòng)，在需求與價(jià)格穩(wěn)定的前提下，主動(dòng)權(quán)仍掌握在茅臺(tái)手里。此次“增速回落”更像是茅臺(tái)“有意為之”，是在充分考慮各種因素之下做出的“理性回調(diào)”。

驚現(xiàn)“空降”與“被調(diào)離”

引人關(guān)注的是，除股價(jià)驚現(xiàn)“一字跌?！币酝?，貴州茅臺(tái)還在10月31日出現(xiàn)管理層的人事變動(dòng)。

據(jù)了解，茅臺(tái)集團(tuán)召開(kāi)領(lǐng)導(dǎo)干部大會(huì)，宣布貴州省國(guó)資委任免通知，貴州省水庫(kù)和生態(tài)移民局原副局長(zhǎng)李靜仁任茅臺(tái)集團(tuán)黨委委員、董事，推薦為集團(tuán)副總經(jīng)理、總會(huì)計(jì)師，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司董事人選。楊建軍不再擔(dān)任集團(tuán)總會(huì)計(jì)師。

同時(shí)，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司副總經(jīng)理、貴州茅臺(tái)酒銷(xiāo)售有限公司董事長(zhǎng)王崇琳調(diào)任貴州省交通建設(shè)集團(tuán)黨委委員、董事、副總經(jīng)理。并傳貴州茅臺(tái)酒集團(tuán)總經(jīng)理、茅臺(tái)酒股份有限公司董事長(zhǎng)兼茅臺(tái)酒銷(xiāo)售公司董事長(zhǎng)將由安順市常委副市長(zhǎng)郭偉誼擔(dān)任。

31號(hào)這一消息傳出之后，隨之引起廣泛被關(guān)注。王崇琳可是貴州茅臺(tái)銷(xiāo)售的一把手，為何突然調(diào)走？他的職務(wù)變動(dòng)與茅臺(tái)三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄兄鯓拥穆?lián)系？和股價(jià)的暴跌又有著怎樣的關(guān)系？對(duì)于這些疑問(wèn)，貴州茅臺(tái)方面均未回復(fù)記者。（思維財(cái)經(jīng)作品）