龐雨微

摘要：A公司自2010年以來，在連續(xù)七年的時間里，先后通過出售子公司股權、股票等資產(chǎn)，轉(zhuǎn)回減值準備以及對非金融企業(yè)收取資金占用費等盈余管理手段，在第四季度調(diào)整非經(jīng)常性損益，幫助企業(yè)扭虧為盈。本文對A公司扣非前后的盈利能力指標進行了分析，通過具體數(shù)據(jù)，分析了公司的經(jīng)營現(xiàn)況。接著分析了公司可能進行盈余管理的動機，通過對公司多年來的利潤操縱方式的分析，對公司經(jīng)營具體情況有了較深入了解，并對投資者提出了建議。

關鍵詞：非經(jīng)常性損益；盈余管理；經(jīng)營業(yè)績；扣非利潤

一、公司簡介

A公司成立于1986年4月，于1992年11月30日在深交所上市，股本總額1億元。截至2016年年末，B公司是公司控股股東，為公司的母公司，持股比例為27.69%，持有股本達到2億股以上。第二大股東為C公司，持股比例1.46%。公司前十大股東持股比例共為35.5%，其余股東持股比例較為分散，單個股東的持股比例均小于1%。

二、案例簡介

A公司自2010年以來，在連續(xù)七年的時間里，先后通過各種盈余管理手段，在第四季度調(diào)整非經(jīng)常性損益，幫助企業(yè)扭虧為盈，每年都實現(xiàn)“驚險一躍”。具體情況如表2-1所示。

在表2-1中，凈利潤為歸屬于上市公司股東的凈利潤。非經(jīng)常性損益收入金額是企業(yè)通過各種盈余管理手段獲得的收益。表中非經(jīng)常性損益收入并不等于公司當年的非經(jīng)常性損益總額。凈利潤減去企業(yè)當年的非經(jīng)常性損益，并進行的相應的調(diào)整，就可以計算得到歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤，即，表中為扣非虧損。

三、非經(jīng)常性損益對公司盈利能力的影響

A公司近幾年盈余管理手段導致非經(jīng)常性損益收入增加約占公司當年非經(jīng)常性損益總額的70%。（見表3-1）

考慮到這幾筆交易已經(jīng)占當年非經(jīng)常性損益總額的很大比重，且對非常性損益的調(diào)整會涉及一些納稅調(diào)整事項，而這些數(shù)據(jù)不易從報表中直接獲得。本文簡化計算，直接用歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤作為企業(yè)不進行這幾筆業(yè)務的真實利潤，通過對比企業(yè)操縱利潤前后的財務指標，得出相應的結(jié)論。

企業(yè)盈利能力是衡量企業(yè)發(fā)展的核心指標，非經(jīng)常性損益在指標計算中扮演著重要角色。以下將分別計算未扣除非經(jīng)常性損益盈利能力指標分析和扣除非經(jīng)常性損益重新計算的盈利能力指標進行對比，分析A公司的盈利真實性問題。

（一）未扣除非經(jīng)常性損益盈利能力指標分析（見表3-2）

（二）扣除非經(jīng)常性損益后盈利能力指標分析

如果將歸屬于母公司的凈利潤用歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤代替，重新計算盈利能力指標，得到調(diào)整后的盈利能力指標，而這些盈利指標更能體現(xiàn)企業(yè)的真實盈利能力。（見表3-3）

（三）比較

表3-2和表3-3的結(jié)果存在明顯的差別?？傮w上看，公司近幾年財務指標一直都在下降。銷售毛利率和銷售凈利率持續(xù)下降。銷售凈利率已經(jīng)變?yōu)樨撝怠糍Y產(chǎn)收益率也一路下降，所有者投入資金獲利能力將難以得到保證。

需要說明的是，2012年企業(yè)的指標明顯提升。根據(jù)當年公司的年報，不難發(fā)現(xiàn)，這主要是因為公司精簡機構(gòu)和人員，控制了成本，降低了大量的成本費用。由于2012年的盈利上升并不是因為收入上升的結(jié)果，因此從總體上說，企業(yè)各項盈利指標均明顯下降。

綜上，通過分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營狀況正在逐年惡化，持續(xù)盈利能力出現(xiàn)嚴重問題。顯然，調(diào)整后的數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)企業(yè)真實的盈利能力。

四、盈余管理與非經(jīng)常性損益處理

（一）持續(xù)盈利能力惡化與盈余管理

通過表4-1，我們可以從發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展速度來分析A公司。近七年公司主營業(yè)務收入變化不大，沒有明顯的增長趨勢。但利潤指標卻有很大的波動。對于公司的凈利潤和歸屬母公司股東的凈利潤，兩者有相同的變化趨勢，且一直為正。但是企業(yè)真實的利潤卻呈現(xiàn)一路下滑的趨勢，且一直為負。通過分析，我們不難得出企業(yè)真實盈利能力下滑，企業(yè)發(fā)展受阻的結(jié)論。

（二）主業(yè)缺乏導致盈余管理動機更加明顯

對于企業(yè)的營業(yè)收入，可以作進一步分析。通過閱讀財務報表可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的營業(yè)收入主要來源于子公司廣東海虹，子公司凈利潤占A公司合并凈利潤50%以上。以下是子公司D對A公司的盈利貢獻率。

從表4-2不難發(fā)現(xiàn)：D公司是A公司近幾年收入和利潤主要來源。A公司大量的收入和利潤都來自于這家子公司。但2017年A公司卻將其持有的D公司55%股權全部出售，此次出售的醫(yī)藥電子商務及交易業(yè)務是A公司僅存的盈利業(yè)務。這筆業(yè)務出售后，公司賴以生存的醫(yī)藥業(yè)務將不復存在，未來的持續(xù)盈利能力將更難以得到保證。

由此可以看出，未來A公司缺少了一個盈利較強的業(yè)務，其盈余管理的欲望可能會更強烈，也會變得更緊迫。

五、結(jié)論

我國自1998年開始實行ST制度，因此不少虧損公司會利用非經(jīng)常性損益來調(diào)整企業(yè)凈利潤，幫助企業(yè)扭虧為盈。盡管通過各種盈余管理手段，來調(diào)節(jié)非經(jīng)常性損益以暫時提高企業(yè)凈利潤，避免摘帽和退市，但企業(yè)如果不在主營業(yè)務方面取得突破，很難實現(xiàn)長久發(fā)展。

艷麗的報表背后，存在諸多問題。通過對A公司盈利能力和盈余管理動機的分析發(fā)現(xiàn)，A公司每年通過調(diào)整非經(jīng)常性損益，將公司凈利潤連續(xù)七年扭虧為盈，獲得了“良好”的財務賬面。盡管公司呈現(xiàn)給投資者一個“良好”的財務報表，但通過非經(jīng)常性損益來調(diào)整利潤并不是企業(yè)長久之計，企業(yè)必須提升自己的主營業(yè)務能力來提高自己的核心競爭力。真實情況可以隱瞞一時，卻不能一直隱瞞。一旦信息使用者發(fā)現(xiàn)企業(yè)真實的情況，會對企業(yè)造成非常不利的影響，從而失去投資者和債權人。如果A公司不對其公司戰(zhàn)略做出重大的調(diào)整，依舊通過調(diào)整非經(jīng)常性損益的盈余管理手段來粉飾財務報表，那企業(yè)必將會面臨退市和破產(chǎn)的厄運。

參考文獻：

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[3]記者劉寶強.靠出售子公司股權A公司中期凈利大增超5倍[N].第一財經(jīng)日報，2011-08-24（A15）.

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