宋玉蘭，王 洋

（新疆農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院，新疆烏魯木齊830052）

我國為了穩(wěn)定棉花生產(chǎn)，不斷完善棉花價格機制，對棉花市場進行多次政策調(diào)整。20世紀80年代后，建立了以臨時收儲政策、農(nóng)業(yè)補貼制度、進出口調(diào)節(jié)措施為主要內(nèi)容的棉花價格調(diào)控體系，該體系的運行對保障棉花穩(wěn)定供給起到了顯著成效，但是“托市”政策阻礙了市場價格機制的形成，降低了我國棉花在國際棉花市場的競爭優(yōu)勢[1-3]。陳陣等[4]采用時間序列分析方法對2004年2月至2010年6月間的國內(nèi)外棉花價格波動關(guān)系進行實證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，國際棉花價格對國內(nèi)棉花價格產(chǎn)生顯著影響，而國內(nèi)棉花價格卻對國際棉花價格缺乏影響力。臨時收儲期間，我國棉花價格迅速飆升，嚴重脫離國際棉花市場，截至2013年12月，我國棉花價格指數(shù)每噸分別高于中國進口棉價格指數(shù)FCIndexM，F(xiàn)CIndexM1%關(guān)稅下折合人民幣6557，5 163元[5-7]。那么，此時我國棉花在國際棉市場上又處于一個什么樣的地位？

2014年，我國在新疆實施棉花目標價格改革，目的是促進國內(nèi)棉花價格平穩(wěn)回歸國際市場，提升我國棉花價格國際競爭力，完善棉花價格形成機制。通過4 a的貫徹實施，目標價格改革的確縮小了國內(nèi)外棉花價差，對完善國內(nèi)棉花市場價格形成機制起到重要作用[8-12]。那么，伴隨著我國棉花價格逐步趨同于國際棉花價格波動，我國棉花的國際定價權(quán)是否有所提升？

為了解決上述問題，筆者利用協(xié)整檢驗和誤差修正模型等方法對國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨市場價格相關(guān)性動態(tài)關(guān)系進行研究，比較分析目標價格改革前后我國棉花國際定價權(quán)的差異變化，旨在研究目標價格改革對我國棉花國際定價權(quán)的影響。

1 改革前后國內(nèi)外棉花價格波動與價差分析

從圖1可以看出，我國棉花價格與國際棉花價格整體上保持著線性關(guān)系，長期走勢基本一致，但相對于國際棉花價格，我國棉花價格一直在一個較高的水平?？傮w來看，我國棉花在2011年3月出現(xiàn)一個峰值，為30732元/t；國際棉花價格在2011年3月出現(xiàn)一個峰值，為33246元/t。究其原因是由于我國在此次峰值處有政策變動，2011年啟動的棉花臨時收儲政策，直接抬高了棉花價格，而國際棉花價格則是因為國際棉花的供應(yīng)不足而使價格高漲[13]。2014年，隨著我國在新疆實行棉花目標價格補貼政策，棉花價格逐步回落，到2014年10月價格已低于15 000元/t，棉紡織企業(yè)進口量逐步減少，也導(dǎo)致國際棉花價格有所下降?？梢钥闯?，目標價格實施以來，整體表現(xiàn)出我國與國際棉花價格波動逐漸靠近，呈現(xiàn)趨同趨勢波動。

棉花目標價格政策的實施有利于縮小國內(nèi)外棉花價格的差異率。本研究選用價格差異率這一指標對國內(nèi)外價格的波動進行比較（價格差異率＝（我國棉花價格-國際棉花價格）/國際棉花價格）。當(dāng)價格差異率為正數(shù)時，說明我國棉花價格要比國際棉花價格高；當(dāng)價格差異率為負數(shù)時，說明我國棉花價格要比國際棉花價格低。價格差異率絕對值的大小，則反映我國棉花價格與國際棉花價格偏離的大小，絕對值越大，表示國內(nèi)外價格偏離的越大。如圖2所示，自2010年以來我國棉花價格與國際棉花價格偏離幅度較大，整體上我國棉花價格要高于國際棉花價格，只有在2011年3—7月（5月除外）和2016年4月，我國棉花價格低于國際棉花價格。值得注意的是，在2014年以后我國與國際棉花價格的差異率保持相對平穩(wěn)波動且大于0（除2016年4月），說明實施棉花目標價格改革有利于促進我國棉花價格平穩(wěn)回歸國際棉花市場，縮小我國與國際棉花市場的價差。另外，國際棉花價格有可能對我國棉花價格存在正向影響，由于變量是時間序列，需要進一步分析。

2 目標價格改革對我國棉花國際定價權(quán)影響的實證分析

2.1 研究方法與變量選擇

國內(nèi)外棉花價格的相互影響主要體現(xiàn)為市場間價格信息是否能夠有效傳導(dǎo)以及棉花價格是否能夠按照價值規(guī)律有效流動。其中，市場間整合程度越高，價格的趨同程度越高，價格的相互影響越強，貿(mào)易自由化程度越高[8]，則價格才具有一定的國際競爭優(yōu)勢，有能力去對抗國際市場的沖擊[9-10]?；诖耍狙芯恳悦藁繕藘r格改革為時間節(jié)點，通過協(xié)整分析方法和誤差修正模型比較分析目標價格改革前后，我國棉花價格與國際市場的整合程度變化，從而實證分析目標價格改革對我國棉花國際定價權(quán)的影響。值得說明的是，本研究選取協(xié)整分析方法和誤差修正模型的原因主要基于以下3點：第一，協(xié)整關(guān)系在概念上接近市場整合的情況，且對數(shù)據(jù)的需求也比較簡單，僅需要2個市場的價格即可，現(xiàn)今已被廣泛使用和接受。第二，本研究的問題符合協(xié)整關(guān)系的前提假設(shè)。即在研究的時期內(nèi)，我國與國際棉花市場交易成本均比較平穩(wěn)、貿(mào)易是連續(xù)的，市場間價格關(guān)系為線性。第三，傳統(tǒng)經(jīng)濟模型僅表述變量間長期均衡關(guān)系，未能解釋短期市場間的相互關(guān)系，而誤差修正模型的使用包含了短期和長期效果，是由短期非均衡過程來逼近經(jīng)濟理論的長期均衡過程。

根據(jù)上述的研究方法，本研究的研究數(shù)據(jù)為我國棉花價格與國際棉花價格，分別取自中國棉花信息網(wǎng)所公布的我國棉花價格B指數(shù)（即根據(jù)國家市場監(jiān)測系統(tǒng)獲取，并通過嚴格的核查程序最終確定，代表國內(nèi)棉花現(xiàn)貨的中等級3128B級實際到廠成交價，具有權(quán)威和準確性，用P1表示）與國際中等級棉花現(xiàn)貨價格（即FC Index M級進口棉滑準稅后到岸價由中國棉花協(xié)會跟蹤進口棉到港報價獲得，用P2表示）。2個數(shù)據(jù)的選取滿足市場整合研究需要數(shù)據(jù)的同質(zhì)性問題。同時，為了消除數(shù)據(jù)異方差的影響，縮小變量之間的方差差別，使數(shù)據(jù)更適合深入分析，本研究將2組時間序列進行對數(shù)變換，引入了彈性的概念，即變量的聯(lián)動關(guān)系表現(xiàn)為自變量的變動引起應(yīng)變量變動的百分比程度。變量P1，P2分別經(jīng)對數(shù)變換后記為 lnP1，lnP2。

數(shù)據(jù)搜集的頻率則根據(jù)2個市場間距離遠近而定，國內(nèi)與國外市場之間距離比較遠，頻率較低的價格數(shù)據(jù)更為合理。所以，本研究選用月度數(shù)據(jù)，即時間跨度為2011年1月至2013年12月共36個月度數(shù)據(jù)和2014年1月至2017年12月共48個月度數(shù)據(jù)。本研究數(shù)據(jù)處理與計量分析使用的軟件為STATA 12.0。

2.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗

通過觀測我國棉花現(xiàn)貨價格與國際棉花現(xiàn)貨價格隨時間變化的趨勢，很難判斷出變量是否有明顯、穩(wěn)定的長期變化方向。若變量是非平穩(wěn)的時間序列，則直接對變量進行回歸，就會出現(xiàn)偽回歸，致使模型估計無效。因此，本研究在考察我國棉花現(xiàn)貨價格與國際棉花現(xiàn)貨價格的關(guān)系時，首先對變量lnP1，lnP2進行單位根檢驗。

表1 ADF單位根檢驗結(jié)果

ADF檢驗的原假設(shè)是數(shù)據(jù)有單位根，從表1可以看出，變量lnP1，lnP2在我國棉花目標價格改革前后的這2個時期內(nèi)的I（0）檢驗結(jié)果說明，時間序列我國棉花價格和國際棉花價格均存在單位根。但經(jīng)過一階差分后，2個變量均通過了ADF檢驗，具有平穩(wěn)性。因此，認為我國棉花價格對數(shù)值和國際棉花價格對數(shù)值在改革前后的這2個時期內(nèi)均為一階單整I（1），可以進行協(xié)整性分析。

2.3 協(xié)整關(guān)系檢驗

本研究采用EG-ADF協(xié)整檢驗分析方法，首先把我國棉花價格對數(shù)值作為因變量，把國際棉花價格對數(shù)值作為自變量，采用普通最小二乘估計法進行估計得到殘差序列，然后對殘差序列進行ADF檢驗，觀測其是否是平穩(wěn)序列，如果殘差序列是平穩(wěn)的，那么變量之間存在著長期協(xié)整的關(guān)系，反之亦然。

表2 殘差序列ADF檢驗結(jié)果

根據(jù)表2的檢驗結(jié)果可知，目標價格改革前后的2個時期內(nèi)，我國棉花價格的對數(shù)值與國際棉花價格的對數(shù)值均存在著長期的協(xié)整關(guān)系。

2.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗

協(xié)整關(guān)系僅表示變量間的某種長期聯(lián)動關(guān)系，并不能表示變量間存在一定的因果關(guān)系。為探究國內(nèi)外棉花價格間的相互影響，本研究對我國棉花價格的對數(shù)值和國際棉花價格的對數(shù)值進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗。目標價格改革前的檢驗結(jié)果如表3所示，目標價格改革后的檢驗結(jié)果如表4所示。根據(jù)表3、表4中T值和P值的結(jié)果可知，棉花目標價格改革前后，我國棉花價格和國際棉花價格互為格蘭杰因果。

表3 2011年1月至2013年12月格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果

表4 2014年1月至2017年12月格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果

2.5 誤差修正模型

根據(jù)上述結(jié)果，建立誤差修正模型，討論目標價格改革前后，我國棉花價格和國際棉花價格之間的長、短期關(guān)系。

2.5.1 我國棉花價格和國際棉花價格間長期均衡關(guān)系分析 其結(jié)果如表5所示，構(gòu)建誤差修正模型（ECM）。

2.5.1.1 棉花目標價格改革前的ECM模型

當(dāng) ?0＝0時，（1）式可轉(zhuǎn)化為（2）式：

在長期均衡關(guān)系中，國際棉花價格的變化會引起我國棉花價格的同向變化。

2.5.1.2 棉花目標價格改革后的ECM模型

當(dāng) ?1＝0 時，（3）式可轉(zhuǎn)化（4）式：

在長期均衡關(guān)系中，國際棉花價格的變化會引起我國棉花價格的同向變化。

根據(jù)誤差修正模型結(jié)果可知，lnP2的系數(shù)由0.481變?yōu)?.881，說明在國內(nèi)外棉花價格長期均衡關(guān)系中，目標價格改革加大了國際棉花價格對我國棉花價格正向影響的程度，我國棉花價格對于來自國際的沖擊表現(xiàn)得更加敏感。

表5 誤差修正模型分析結(jié)果

2.5.2 我國棉花價格和國際棉花價格估計模型整體方程分析 其結(jié)果如下。

2.5.2.1 目標價格改革前國內(nèi)外棉花價格估計模型整體方程

（5）式中，[]內(nèi)的數(shù)字是回歸系數(shù)的t統(tǒng)計量的值，*表示在1%顯著性水平下通過t檢驗；**表示在5%顯著性水平下通過t檢驗；***表示在10%顯著性水平下通過t檢驗。

在我國棉花目標價格改革以前，以我國棉花價格一階差分作為因變量的檢驗結(jié)果顯示，模型的可決定系數(shù)為0.484，具有一定的解釋能力，但變量l.e，dl.lnP1的系數(shù)均是不顯著的，只有變量dl.lnP2的系數(shù)是顯著的，說明國際棉花價格滯后一期的價格對我國棉花當(dāng)期均有一定的正影響。

而以國際棉花價格一階差分作為因變量的檢驗結(jié)果顯示，模型的可決定系數(shù)為0.213，變量l.e，dl.lnP1的系數(shù)在10%顯著性水平下也未能通過t檢驗，所以，國際棉價格只受到來自自身滯后一期的正向影響，國內(nèi)棉花價格未能影響國際棉花市場。因此，在臨時收儲時期，國內(nèi)外棉花價格間僅存在著長期均衡關(guān)系，國內(nèi)棉花價格短期內(nèi)會受到來自國際棉花市場的輕微沖擊，而對國際棉花市場影響較小，我國棉花國際定價權(quán)處于缺失狀態(tài)。其主要原因是由于我國為穩(wěn)定棉花生產(chǎn)，按照預(yù)定價格實行統(tǒng)一收購的棉花臨時收儲政策[14]，對于長期穩(wěn)定棉花價格起到一定的保護作用。在微觀層面上，棉花加工企業(yè)收購上來的棉花90%以上入庫，幾乎不用考慮國際棉花價格的沖擊，面臨的市場壓力較小。再加之國內(nèi)勞動力成本不斷上升[15]，國內(nèi)棉花價格與國際棉花價格相比嚴重倒掛，而我國仍舊對棉花使用配額制度，棉紡織企業(yè)在國際市場上可以自由地貿(mào)易棉紗，棉花上下游產(chǎn)業(yè)間在國內(nèi)市場幾乎沒有價格傳遞。宏觀層面上最終表現(xiàn)為國內(nèi)棉花價格對于國際棉花價格的沖擊反應(yīng)較小，國內(nèi)棉花價格對國際棉花市場幾乎沒有什么影響。

2.5.2.2 目標價格改革后國內(nèi)外棉花價格估計模型整體方程

（6）（7）式中，[]內(nèi)的數(shù)字是回歸系數(shù)的 t統(tǒng)計量的值，*表示在1%顯著性水平下通過t檢驗；**表示在5%顯著性水平下通過t檢驗；***表示在10%顯著性水平下通過t檢驗。

我國棉花目標價格改革后，以我國棉花價格一階差分作為因變量的檢驗結(jié)果顯示，變量dl.lnP1，l.e，dl.lnP2的系數(shù)均是顯著的，而且模型的可決定系數(shù)為0.756，解釋能力得到增強，國內(nèi)外市場間存在著長期和短期的關(guān)系。當(dāng)期國內(nèi)棉花價格受到國際市場上一期價格短期正向影響強度增加了22.7%，說明改革能夠正確引導(dǎo)我國棉花市場經(jīng)營者積極參與市場交易，提高對國際棉花信息的關(guān)注度，使國內(nèi)外棉花市場聯(lián)系更加緊密。誤差修正項系數(shù)顯著且為負值，表明存在長期穩(wěn)定關(guān)系收斂的趨勢，符合誤差反向修正趨勢，國內(nèi)棉花價格短期波動與長期均衡值的偏差中約24.1%被修正，國內(nèi)棉花價格從短期偏離到長期均衡所用的時間被縮短。其原因是由于在微觀層面上的國內(nèi)棉花市場的參與者積極參與市場的結(jié)果，主要表現(xiàn)在棉紡織企業(yè)在充分考慮到國內(nèi)外2個市場資源下，將價格信息傳遞到上游企業(yè)棉花加工企業(yè)，而棉花加工企業(yè)在沒有國家臨時收儲托底的情況下，被完全推向市場，在收購棉花時勢必也要將這種價格信息傳遞給棉農(nóng)，棉農(nóng)在根據(jù)收到的價格信息，調(diào)整未來一期的棉花供給。從宏觀層面上看，棉花目標價格改革在一定程度上能夠正確引導(dǎo)我國棉花市場各環(huán)節(jié)參與者積極、理性地進行市場交易，提高對棉花信息的關(guān)注度，促進國內(nèi)外棉花市場的緊密聯(lián)系，減小往期價格的影響，在很短的時間內(nèi)使其調(diào)整回均衡。

以國際棉花價格一階差分作為因變量的檢驗結(jié)果顯示，模型的可決定系數(shù)為0.624，具有一定的解釋能力。變量dl.lnP1，dl.lnP2的系數(shù)均是顯著的，說明目標價格改革以后，我國棉花價格的波動開始對國際棉花市場有正向影響，但其影響程度比較低。其主要原因有三：一是我國棉花價格機制剛剛建立，價格波動并不能很好地反映國內(nèi)外棉花供求關(guān)系；二是我國棉花質(zhì)量與進口棉花相比存在短板，并不能滿足高端紡織產(chǎn)業(yè)的需求；三是我國棉花出口量相對于國際棉花供給量占比甚小，2011—2017年我國平均每年棉花出口量為1.52萬t。

3 結(jié)論與政策建議

根據(jù)以上的實證分析可知，棉花目標價格改革前后，國內(nèi)外棉花價格間的關(guān)系有著本質(zhì)性的差異。在我國棉花目標價格改革前，雖然國內(nèi)外棉花價格間存在著長期均衡關(guān)系，但2個市場的聯(lián)系并不是十分緊密，我國棉花價格的波動對國際棉花市場幾乎沒有什么影響；在我國棉花目標價格改革后，國內(nèi)外市場間存在著長期和短期的關(guān)系，我國棉花市場各環(huán)節(jié)參與者積極、理性地進行市場交易，提高對棉花信息的關(guān)注度，國內(nèi)外棉花市場聯(lián)系緊密，我國棉花價格波動對國際棉花市場有正向影響，但我國棉花仍然存在國際定價權(quán)缺失問題。為了進一步推進我國棉花的市場化，提高我國棉花的國際影響力。筆者提出如下建議。

3.1 結(jié)合國外棉花價格形成機制

在棉花世界貿(mào)易的形勢下，如果僅關(guān)注國內(nèi)棉花市場價格形成機制，不關(guān)注世界市場棉花價格形成機制，就會對我國棉花生產(chǎn)造成擠壓、錯誤地估計國內(nèi)棉農(nóng)收入、違背了國家棉花戰(zhàn)略安全。而現(xiàn)在目標價格的編制，并沒有將國內(nèi)外棉花市場整合在一起，只是注重國內(nèi)市場在棉花價格形成機制中發(fā)揮作用，這在一定程度上，引導(dǎo)棉花生產(chǎn)經(jīng)營者只重視國內(nèi)市場而忽略了國際市場的變化，造成我國棉花價格對于國際的波動反應(yīng)不敏感。因此，在目標價格制定時，若能把國際市場價格中最低平均價格考慮在內(nèi)，同時給予棉花生產(chǎn)者合理的目標價格補貼，就可以引導(dǎo)棉花生產(chǎn)經(jīng)營者加強對國際市場的重視，減小國際棉花市場對國內(nèi)市場的沖擊，既能夠保障棉花平穩(wěn)生產(chǎn)，又能夠消除棉花市場價格風(fēng)險。

3.2 完善棉花期貨市場

期貨市場具有降低流通成本、穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系、合理配置資源、回避市場價格風(fēng)險、促進市場國際化發(fā)展的作用。國際棉花期貨市場發(fā)展較完善可以反映世界棉花價格及走勢，而我國的期貨市場資源卻相對匱乏，我國可以在棉花的主要產(chǎn)區(qū)、主要交易區(qū)等地成立多個棉花期貨市場，方便棉花交易，避免地區(qū)差異產(chǎn)生較大價差，及時規(guī)避市場風(fēng)險。

3.3 把握國際市場價格波動特征

把握棉花市場波動的周期性特征，從中預(yù)測出供求和價格信息，可準確地為國家宏觀調(diào)控提供可靠的決策依據(jù)，及時地為棉花種植者和經(jīng)營者提供生產(chǎn)經(jīng)營所必需的參考信息。對于完善棉花信息收集發(fā)布預(yù)警制度，合理引導(dǎo)市場預(yù)警具有促進意義。