張利召，丁建國(guó)，2，蔣國(guó)偉

(1.新疆農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與科技信息研究所，烏魯木齊 830091；2.農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)業(yè)信息服務(wù)技術(shù)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，北京 100081)

0 引 言

【研究意義】2019年新疆棉花種植面積在全國(guó)占比達(dá)76.1%，棉花產(chǎn)量占比達(dá)84.9%。2007年以來(lái)，新疆和全國(guó)棉花價(jià)格經(jīng)歷了震蕩。棉花價(jià)格大幅上漲，使得國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)利潤(rùn)的下滑以及紡織生產(chǎn)用棉需求的減少，需求的降低又會(huì)導(dǎo)致棉花價(jià)格快速下跌[1]。棉花價(jià)格波動(dòng)影響，制約新疆棉花生產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)向經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化。研究新疆棉花價(jià)格的空間傳導(dǎo)關(guān)系，探究棉花價(jià)格傳導(dǎo)的規(guī)律，對(duì)指導(dǎo)新疆棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。【前人研究進(jìn)展】針對(duì)棉花價(jià)格傳導(dǎo)的研究主要關(guān)注了國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)、期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)相關(guān)關(guān)系、相關(guān)程度[2-6]，以及價(jià)格傳導(dǎo)方向、價(jià)格傳導(dǎo)的時(shí)變性和非對(duì)稱性[3-9]，對(duì)中國(guó)棉花期貨價(jià)格、現(xiàn)貨價(jià)格和市場(chǎng)情況進(jìn)行了探討[10，11]?！颈狙芯壳腥朦c(diǎn)】已有研究對(duì)新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價(jià)格和國(guó)際棉花期現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系進(jìn)行了探討，由于研究變量和方法差異，研究結(jié)論也不盡相同。針對(duì)我國(guó)新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格在空間上的橫向傳導(dǎo)關(guān)系的研究較少，采用向量誤差修正模型等定量測(cè)算則更少。隨著新疆棉花生產(chǎn)在我國(guó)的比重不斷加大，新疆棉花市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)、國(guó)際棉花市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度將進(jìn)一步加強(qiáng)，我國(guó)新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格在空間上的橫向傳導(dǎo)關(guān)系有待深入研究。研究基于VEC模型分析新疆棉花價(jià)格空間傳導(dǎo)關(guān)系?！緮M解決的關(guān)鍵問(wèn)題】選取2007～2019年新疆328級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格、全國(guó)328級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格Cotlook A指數(shù)月度數(shù)據(jù)，利用向量誤差修正(VEC)模型，研究新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格在空間上的橫向傳導(dǎo)規(guī)律。

1 材料與方法

1.1 材 料

選取2007～2019年新疆328級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格、全國(guó)328級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格Cotlook A指數(shù)月度數(shù)據(jù)，利用向量誤差修正(VEC)模型，研究新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格在空間上的橫向傳導(dǎo)關(guān)系。數(shù)據(jù)來(lái)源于布瑞克數(shù)據(jù)庫(kù)。

2007～2019年我國(guó)新疆棉價(jià)與國(guó)內(nèi)棉價(jià)、國(guó)際棉價(jià)變化趨勢(shì)基本一致，但這期間新疆棉價(jià)和國(guó)內(nèi)棉價(jià)較國(guó)際棉價(jià)均高出3 700元/t左右，與國(guó)際棉價(jià)形成倒掛。新疆棉價(jià)不僅受到供需等因素的影響，還與國(guó)內(nèi)外棉花市場(chǎng)密切相關(guān)。2008年末至2009年初，國(guó)際棉價(jià)最大跌幅為10%，國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅下降，環(huán)比最大跌幅超過(guò)10%，新疆棉價(jià)波動(dòng)較小，最大跌幅僅為4%，國(guó)家加大了宏觀調(diào)控力度，對(duì)新疆實(shí)施了補(bǔ)貼政策[12]。2010年末至2014年初，我國(guó)新疆棉價(jià)與國(guó)內(nèi)棉價(jià)、國(guó)際棉價(jià)一樣經(jīng)歷了2010～2011年波動(dòng)[13]，單月環(huán)比增幅最大29.26%，單月環(huán)比降幅最大13.57%，之后逐漸平穩(wěn)。2014年棉花目標(biāo)價(jià)格制度改革試點(diǎn)，新疆棉價(jià)和國(guó)內(nèi)棉價(jià)均呈下降態(tài)勢(shì)，直到2016年開(kāi)始逐漸上升[13]，2017年后伴隨小幅波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，同期國(guó)際棉價(jià)呈相同態(tài)勢(shì)，新疆棉價(jià)、國(guó)內(nèi)棉價(jià)與國(guó)際棉價(jià)的偏離度逐漸縮小。圖1

1.2 方 法

利用向量誤差修正(VEC)模型，研究我國(guó)新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格在空間上的橫向傳導(dǎo)關(guān)系。VEC模型是包含協(xié)整約束條件的向量自回歸模型[14]。

對(duì)數(shù)據(jù)處理，對(duì)價(jià)格序列取對(duì)數(shù)，取對(duì)數(shù)后，對(duì)數(shù)序列的波動(dòng)會(huì)明顯變小[15]。采用ADF統(tǒng)計(jì)值對(duì)新疆棉花價(jià)格(lnxjct)、中國(guó)棉花價(jià)格(lncc328)和國(guó)際棉花價(jià)格(lnctint)3個(gè)價(jià)格的對(duì)數(shù)序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

1.2.1 向量自回歸(VAR)模型

向量自回歸模型(VAR)是一種常用的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，由克里斯托弗·西姆斯(Christopher Sims)提出，VAR模型把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來(lái)構(gòu)造模型，該方法無(wú)先決條件約束，即可估計(jì)聯(lián)合內(nèi)生變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系[14]。研究新疆棉花價(jià)格在空間上的傳導(dǎo)關(guān)系，對(duì)變量直接進(jìn)行回歸分析可能出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象[16]，對(duì)所選變量構(gòu)建無(wú)約束的VAR模型以確定最優(yōu)滯后階數(shù)，進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)和構(gòu)建向量誤差修正模型。

1.2.2 向量誤差修正(VEC)模型

由于我國(guó)新疆、全國(guó)和國(guó)際棉花價(jià)格原時(shí)間序列均為不平穩(wěn)序列，而一階差分序列均為平穩(wěn)序列，因此，采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)考察3個(gè)價(jià)格序列之間是否存在協(xié)整關(guān)系。如果存在協(xié)整關(guān)系，新疆棉花價(jià)格、全國(guó)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格之間存在一種長(zhǎng)期均衡關(guān)系。根據(jù)相關(guān)信息準(zhǔn)則，VEC模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為2，運(yùn)行過(guò)程中，按照滯后2階進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。

向量誤差修正(VEC)模型是由Engle和Granger將協(xié)整與誤差修正模型結(jié)合建立的，其在差分序列建立的VAR模型中加入一個(gè)誤差修正項(xiàng)[14]。存在協(xié)整關(guān)系的變量序列中才能使用VEC模型，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示變量序列存在協(xié)整關(guān)系，才可以建立VEC模型。由于包含有協(xié)整約束條件，在分析非平穩(wěn)時(shí)間經(jīng)濟(jì)變量時(shí)，VEC模型優(yōu)于VAR模型，且不會(huì)導(dǎo)致變量間的相關(guān)信息丟失，使分析結(jié)果較為準(zhǔn)確[14]。VAR和VEC模型要利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和方差分解等工具，格蘭杰因果關(guān)系可以檢驗(yàn)一個(gè)變量的所有滯后項(xiàng)是否對(duì)另一個(gè)或幾個(gè)變量的當(dāng)期值有影響，適用于平穩(wěn)序列，或者有協(xié)整關(guān)系的單位跟過(guò)程，對(duì)于不存在協(xié)整關(guān)系的單位跟變量，則只能先差分，得到平穩(wěn)序列后再進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)[14，17]。

2 結(jié)果與分析

2.1 棉花價(jià)格序列平穩(wěn)性比較

研究表明，我國(guó)新疆、全國(guó)和國(guó)際棉花價(jià)格的原序列ADF統(tǒng)計(jì)值分別為-1.291、-1.272、-1.798，其P值均大于0.05，原序列都是不平穩(wěn)的，其一階差分后的序列的ADF統(tǒng)計(jì)值分別為-8.266、-7.613、-7.280，其P值都小于0.05，一階差分序列都是平穩(wěn)的，我國(guó)新疆、全國(guó)和國(guó)際棉花價(jià)格序列可以進(jìn)一步做協(xié)整檢驗(yàn)。表1

2.2 棉花價(jià)格序列VAR模型的滯后階數(shù)

研究表明，0到滯后4期中，滯后2期的AIC、FPE、HQIC、SBIC值最小，分別為-12.473、7.7×10-10、-12.297、-12.04，向量自回歸模型的最優(yōu)滯后期數(shù)為2。表2

表2 棉花價(jià)格序列VAR模型的滯后階數(shù)確定Table 2 Determination of lag order of VAR model of cotton price series

2.3 棉花價(jià)格協(xié)整檢驗(yàn)

研究表明，3種價(jià)格之間存在2個(gè)長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。協(xié)整秩≤1時(shí)，其對(duì)應(yīng)的跡統(tǒng)計(jì)量及最大特征值統(tǒng)計(jì)量分別為18.703、15.719，均大于對(duì)應(yīng)的5%臨界值，拒絕了三種價(jià)格之間至少存在1個(gè)長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系的假設(shè)；協(xié)整秩≤2時(shí)，其對(duì)應(yīng)的跡統(tǒng)計(jì)量及最大特征值統(tǒng)計(jì)量均為2.983，小于5%臨界值，接受了3種價(jià)格之間至少存在2個(gè)長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系的假設(shè)；3種價(jià)格之間存在2個(gè)長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。我國(guó)新疆棉花價(jià)格、全國(guó)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

新疆棉花價(jià)格、全國(guó)棉花價(jià)格與國(guó)際棉花價(jià)格的長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系式如下(括號(hào)內(nèi)為z統(tǒng)計(jì)值，***，**，*分別表示在1%、5%、10%的臨界水平上通過(guò)了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，下同)：

lnxjct=4.794+ 1.103lnctint

(10.07***).

(1)

lncc328=4.964+1.065lnctint

(9.86***).

(2)

公式(1)和(2)，反映了我國(guó)新疆棉花價(jià)格、全國(guó)棉花價(jià)格與國(guó)際棉花價(jià)格之間存在的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，其中，我國(guó)新疆棉花價(jià)格與國(guó)際棉花價(jià)格之間的協(xié)整方程表示從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際棉花價(jià)格每變動(dòng)1%，引起我國(guó)新疆棉花價(jià)格變動(dòng)1.103%。全國(guó)棉花價(jià)格與國(guó)際棉花價(jià)格之間的協(xié)整方程表示長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際價(jià)格每變動(dòng)1%，引起全國(guó)棉花價(jià)格變動(dòng)1.065%。不論是我國(guó)新疆棉花價(jià)格變化，還是全國(guó)棉花價(jià)格變化，與國(guó)際棉花價(jià)格變化均呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)，體現(xiàn)了國(guó)際市場(chǎng)與我國(guó)新疆市場(chǎng)和全國(guó)市場(chǎng)的棉花價(jià)格的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。表3

表3 我國(guó)新疆與全國(guó)及國(guó)際棉花價(jià)格的協(xié)整檢驗(yàn)Table 3 Cointegration test amongXinjiang, national and international cotton price

2.4 短期動(dòng)態(tài)關(guān)系

研究表明，向量誤差修正模型具體結(jié)果如下(括號(hào)內(nèi)為z統(tǒng)計(jì)值，***，**，*分別表示在1%、5%、10%的臨界水平上通過(guò)了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，下同)為：

△lnxjctt=-0.163ECM1t-1+0.202ECM2t-1

(-1.26) (1.48)

+0.229△lnxjctt-1-0.079△lncc328t-1

(1.24) (-0.39)

+0.241△lnctintt-1.

(3.36***)

(3)

△lncct=-0.169ECM1t-1-1.271ECM2t-1

(1.41) (-1.01)

+0.036△lnxjctt-1+0.122△lncc328t-1

(0.22) (0.65)

+0.300△lnctintt-1.

(4.5***)

(4)

△lnctintt=-0.007ECM1t-1+1.159ECM2t-1

(-0.04) (0.87)

+0.292△lnxjctt-1-0.210△lncc328t-1

(1.18) (-0.77)

+0.484△lnctintt-1.

(5.00***)

(5)

ECM1t=lnxjctt-4.794-1.103lnctintt.

(6)

ECM1t=lncc328t-4.964-1.065lnctintt.

(7)

公式(3)、(4)、(5)中△lnxjct、△lncc328、△lnctint分別表示我國(guó)新疆、全國(guó)及國(guó)際棉花現(xiàn)貨價(jià)格的一階差分項(xiàng)，ECM1、ECM2分別表示我國(guó)新疆和全國(guó)棉花價(jià)格與國(guó)際棉花價(jià)格之間的誤差修正項(xiàng)；下標(biāo)t和t-1分別表示當(dāng)期和上一期。

短期來(lái)看，無(wú)論是我國(guó)新疆棉花價(jià)格還是全國(guó)棉花價(jià)格均主要受上一期國(guó)際棉花價(jià)格波動(dòng)的影響，國(guó)際棉花價(jià)格每變動(dòng)1%，引起我國(guó)新疆棉花價(jià)格變動(dòng)0.241%；國(guó)際棉花價(jià)格每變動(dòng)1%，引起全國(guó)棉花價(jià)格變動(dòng)0.3%。國(guó)際棉花價(jià)格也主要受其自身上一期價(jià)格波動(dòng)的影響，上一期國(guó)際棉花價(jià)格每變動(dòng)1%，引起本期國(guó)際棉花價(jià)格變動(dòng)0.484%。在3種價(jià)格短期波動(dòng)過(guò)程中，上一期國(guó)際棉花價(jià)格對(duì)本期我國(guó)新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格具有顯著影響。無(wú)論是我國(guó)新疆棉花價(jià)格還是全國(guó)棉花價(jià)格的變動(dòng)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格的變動(dòng)的短期傳導(dǎo)效應(yīng)不顯著。我國(guó)新疆棉花價(jià)格、國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格和國(guó)際棉花價(jià)格方程的誤差修正項(xiàng)系數(shù)均不顯著，即誤差修正機(jī)制對(duì)3種棉花價(jià)格短期波動(dòng)不存在顯著影響。表4

表4 棉花價(jià)格橫向傳導(dǎo)的格蘭杰因果檢驗(yàn)Table 4 Granger causality test for the horizontal transmission of cotton prices

2.5 價(jià)格傳導(dǎo)路徑

研究表明，我國(guó)新疆棉價(jià)及全國(guó)棉價(jià)均受國(guó)際棉花價(jià)格的單向影響，新疆棉價(jià)與全國(guó)棉價(jià)之間沒(méi)有顯著的影響關(guān)系。圖2

3 討 論

新疆棉價(jià)、全國(guó)棉價(jià)分別與國(guó)際棉價(jià)存在長(zhǎng)期均衡機(jī)制，這印證了王利榮[3-4]、陳玉蘭[6]的研究結(jié)論，認(rèn)為我國(guó)對(duì)國(guó)際棉花市場(chǎng)依賴性強(qiáng)，國(guó)際棉價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)影響甚大，受國(guó)際棉價(jià)的波動(dòng)傳導(dǎo)影響，國(guó)際棉價(jià)波動(dòng)將引起國(guó)內(nèi)棉價(jià)的波動(dòng)。研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)短期波動(dòng)方面，誤差修正機(jī)制對(duì)新疆棉價(jià)和全國(guó)棉價(jià)短期波動(dòng)調(diào)節(jié)作用不顯著，新疆及國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格短期波動(dòng)主要受上一期國(guó)際棉花價(jià)格的影響，新疆棉價(jià)和全國(guó)棉價(jià)對(duì)國(guó)際棉價(jià)短期傳導(dǎo)影響不顯著，這與王利榮[3-4]、陳玉蘭[6]的研究結(jié)論不一致。但是誤差修正機(jī)制對(duì)新疆棉價(jià)和全國(guó)棉價(jià)短期波動(dòng)調(diào)節(jié)作用不顯著，棉花價(jià)格發(fā)生短期波動(dòng)時(shí)，主要受上一期國(guó)際棉花價(jià)格的影響。從空間傳導(dǎo)路徑來(lái)看，新疆棉價(jià)和全國(guó)棉價(jià)對(duì)國(guó)際棉價(jià)短期傳導(dǎo)影響不顯著，主要受國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格的單向影響。我國(guó)雖然是世界最大棉花消費(fèi)國(guó)，新疆雖然是國(guó)際上頗具影響的商品棉生產(chǎn)基地，但是我國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格定價(jià)權(quán)的影響不大。由于新疆棉價(jià)與國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)棉花價(jià)格傳導(dǎo)之間還受到期貨市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈等多途徑、多因素的影響，研究主要關(guān)注國(guó)內(nèi)外棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)在空間上的傳導(dǎo)關(guān)系，沒(méi)有分析棉花期貨市場(chǎng)及棉花產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)棉花價(jià)格的傳導(dǎo)影響，關(guān)于我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格定價(jià)權(quán)的影響分析，還有待深入研究。

4 結(jié) 論

4.1我國(guó)新疆棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)與國(guó)際棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密相關(guān)，國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)新疆棉花現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)起主導(dǎo)作用。從長(zhǎng)期視角來(lái)看，國(guó)際棉花價(jià)格每變動(dòng)1%，會(huì)引起我國(guó)新疆棉花價(jià)格變動(dòng)1.103%；從短期來(lái)看，國(guó)際棉花價(jià)格每變動(dòng)1%會(huì)引起新疆棉花價(jià)格變動(dòng)0.241%。

4.2我國(guó)新疆棉花市場(chǎng)被動(dòng)接受國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)輸出，使我國(guó)新疆棉花市場(chǎng)價(jià)格變化的影響要素趨于多樣化，我國(guó)新疆棉花市場(chǎng)價(jià)格變化的可預(yù)期性難度加大，不確定性增強(qiáng)，是相關(guān)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的主要輸出市場(chǎng)。

4.3我國(guó)新疆棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)與全國(guó)棉花市場(chǎng)聯(lián)系不緊密，兩者之間不存在顯著的協(xié)整關(guān)系，在傳導(dǎo)路徑上也不存在顯著的因果關(guān)系。