吳曉君

【摘 要】ST類上司公司是對財務(wù)或者其他狀況出現(xiàn)異常的上市公司進行特別處理，一般都是對連續(xù)兩年虧損的企業(yè)進行特別處理，所以債務(wù)重組對ST類上市公司尤為重要。債務(wù)重組對經(jīng)濟發(fā)展是有很大的幫助的，但是實際生活中債務(wù)重組過程中仍然存在許多比較大的問題需要我們?nèi)ヌ接憽?/p>

【關(guān)鍵詞】ST類上市公司；債務(wù)重組；財務(wù)困難；經(jīng)濟發(fā)展

第一章 債務(wù)重組相關(guān)概述

ST類上市公司財務(wù)經(jīng)濟狀況異常，再加上有時候由于各種因素（包括內(nèi)部因素和外部因素）的影響，或許會出現(xiàn)比較嚴重的財務(wù)問題，致使企業(yè)的經(jīng)濟資金周轉(zhuǎn)不靈，很難按約定的期限來償還債務(wù)。

第一節(jié) 債務(wù)重組的概念

債務(wù)重組又可以被稱為債務(wù)重整，是指債務(wù)人發(fā)生財務(wù)經(jīng)濟比較困難的情況下，債權(quán)人即債主按照開始與債務(wù)人即欠債者達成的相同意見或者法院的規(guī)定來做出讓步的一些事項。主要的方式有：以現(xiàn)金進行債務(wù)重組的清償，以非現(xiàn)金資產(chǎn)進行清償，修改負債條件進行清償一部分債務(wù)或者全部的債務(wù)等等來清償債務(wù)。

第二節(jié) 債務(wù)重組的方式

（一）以資產(chǎn)清償債務(wù)

以資產(chǎn)清償債務(wù)的方式實際上就是轉(zhuǎn)讓自己的資產(chǎn)還有一些企業(yè)有價值的物品來償還債權(quán)人的債務(wù)，主要包括兩種形式：一種是以現(xiàn)金清償債務(wù)，債務(wù)人清償債務(wù)時主要用銀行存款，貨幣資金等等，債務(wù)人將債務(wù)重組金額與債務(wù)人償還的現(xiàn)金之間的差額計入當(dāng)期損益；另一種方式是用非現(xiàn)金清償債務(wù)，企業(yè)要選擇這種方式清償債務(wù)時，主要是用固定資產(chǎn)、存貨等等非現(xiàn)金來清償債務(wù)，債務(wù)人將債務(wù)重組賬面價值與轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價值之間的差額計入當(dāng)期損益，確認為債務(wù)重組利得。

（二）債務(wù)轉(zhuǎn)為資本

債務(wù)轉(zhuǎn)為資本實際上就是債務(wù)人財務(wù)困難沒有辦法按期償還債務(wù)時，債權(quán)人與債務(wù)人達成協(xié)議，將債務(wù)人應(yīng)付可轉(zhuǎn)換為公司的債權(quán)轉(zhuǎn)為資本，屬于正常的債務(wù)資本，一般不作為債務(wù)重組進行處理。但是會使債務(wù)人的股本增加，可以使公司的資本得到提高。

（三）修改其他債務(wù)條件

修改其他債務(wù)條件是債權(quán)人與債務(wù)人進行協(xié)商，減少債務(wù)資本本金，降低利率，免去應(yīng)該付還未付的利息等等。也分為兩種情況：一是不附或有條件的債務(wù)重組，二是附或有條件的債務(wù)重組，兩種方式只是延長了償債期限，但是在未來事項中均會出現(xiàn)不確定性。

第二章 ST類上市公司債務(wù)重組研究的理論基礎(chǔ)

第一節(jié) ST類上市公司概況

ST類上市公司是指在中國市場上掛牌上市的公司，如果財務(wù)或者其他方面出現(xiàn)問題，財務(wù)出現(xiàn)異常是指在兩個會計年度中每個年度的利潤結(jié)果均是負值，或者是一個會計年度審計的結(jié)果顯示的結(jié)果是股東權(quán)益低于其公司的注冊資本，還有就是經(jīng)過交易所或者證監(jiān)會認定的財務(wù)出現(xiàn)問題及財務(wù)困難。其他方面異常是指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致上市公司出現(xiàn)重大經(jīng)營設(shè)施遭受損失在三個月內(nèi)沒有辦法進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的進行，或者是公司出現(xiàn)重大訴訟或者仲裁事件，按照法院規(guī)定賠償金額超過經(jīng)審計上市公司凈資產(chǎn)價值的百分之五十，還有一些其他的事件如銀行存款賬戶被凍結(jié)，上市公司不能進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，相應(yīng)的被稱為ST類上市公司。

第二節(jié) ST類上市公司進行債務(wù)重組的動因

ST類上市公司因為長期面臨著企業(yè)虧損，或者其他的特殊的情況導(dǎo)致的經(jīng)濟經(jīng)營不善，有時甚至?xí)K止股票的上市，因為公司連續(xù)虧損兩三年就會被停牌，如果沒有在規(guī)定的期限內(nèi)恢復(fù)上市就會被要求終止上市，這對公司是極大的損失，所以公司管理層不會放棄此次難得的機會，就會采取各種辦法來操縱利潤，利用債務(wù)重組虛增自己公司的利潤，來使公司從債務(wù)重組中獲得利潤，避免公司退市。

第三節(jié) ST類上市公司債務(wù)重組現(xiàn)狀

由于ST類上市公司出現(xiàn)了利潤虧損，業(yè)績欠佳，債務(wù)重組能夠減輕在企業(yè)的負擔(dān)，成為解決企業(yè)糾紛的一個重要手段，債務(wù)重組對于優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有很大的幫助。根據(jù)最近年報顯示ST類上市公司有一百多家上市公司取得了債務(wù)重組收益，相當(dāng)于增加了當(dāng)期利潤135萬元，實際上這些公司中23.9%的公司稅前利潤來自債務(wù)重組，其中ST類上市公司是最大的受益者。據(jù)統(tǒng)計，115家上市公司中獲得債務(wù)重組收益的有43家是ST公司，66家上市公司中債務(wù)重組收益達到50萬元，其中ST類公司占百分之五十，從債務(wù)重組中獲得收益的前二十家大公司，ST類公司占70%，債務(wù)重組收益過億的也是ST類公司。

第三章 三九集團債務(wù)重組案例分析

第一節(jié) 公司概況

三九集團從1985年成立以來，企業(yè)經(jīng)過多角度的發(fā)展和企業(yè)的經(jīng)營是企業(yè)進行債務(wù)重組的重要手段，三九集團涉及的領(lǐng)域較多，主要有藥品業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，食品加工業(yè)等等200多家全資、控股企業(yè)。但是企業(yè)以醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)為主，形成了擁有999胃泰系列，感冒靈等等一些享有榮譽的國家知名品牌，現(xiàn)在已發(fā)展成為以生命健康為主營的跨地區(qū)、跨行業(yè)的企業(yè)集團。

負債分析：

從企業(yè)負債方面分析時，主要分析企業(yè)的流動負債，應(yīng)收賬款等等。

有三九集團債務(wù)重組前后可以看出，流動負債合計一直在減少，流動負債是企業(yè)在為流動資產(chǎn)進行融資的一種方法，流動負債減少說明企業(yè)的流動資產(chǎn)足夠，有足夠的資金為了短期經(jīng)營運轉(zhuǎn)。一個企業(yè)如果有足夠的資金供其自身發(fā)展，那么這個企業(yè)后期會有一個很好地發(fā)展，所以對三九集團的未來發(fā)展很是期待。

資產(chǎn)使用效率相關(guān)分析：

有2011年到2015年數(shù)據(jù)得知，三九集團債務(wù)重組前后主營業(yè)務(wù)收入基本上是增加的，但是平均資產(chǎn)總額在減少，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入除以平均流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在增加，同理固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是增加的，表明企業(yè)的資產(chǎn)作用得到了充分的利用。債務(wù)重組進行之后，三九集團經(jīng)濟得到了很好的發(fā)展。

第二節(jié) 三九集團債務(wù)重組對其他企業(yè)的影響

根據(jù)本文前面的研究，可以看出對三九集團債務(wù)重組的分析，三九集團進行債務(wù)重組前后各項指標均有明顯的提升，對于企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展有很大的幫助。但是在重組前三九集團出現(xiàn)了許多問題，所以本章對債務(wù)重組提出了一些建議。其他企業(yè)也可以相互借鑒，避免出現(xiàn)相同的情況會阻擋企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展。

第四章 債務(wù)重組的現(xiàn)實意義及結(jié)論

第一節(jié) 債務(wù)重組的現(xiàn)實意義

企業(yè)可以通過與債權(quán)人協(xié)商達成一致的觀念，來減免債務(wù)人的償還期限和金額，可以使債務(wù)人的公司財務(wù)狀況得到和好的改善，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到很好的優(yōu)化。ST類上市公司可以繼續(xù)上市避免了退市的風(fēng)險，還使其企業(yè)的資金得到了一定的周轉(zhuǎn)，從一定程度上緩解了企業(yè)的經(jīng)濟困難。由于減少了企業(yè)的負債使企業(yè)的資金可以得到周轉(zhuǎn)，緩解了企業(yè)的經(jīng)濟壓力，是企業(yè)在接下來的時間里能夠很好地發(fā)展。

一、優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)強強聯(lián)合

從全面的角度看，我國經(jīng)濟的建設(shè)會向外延伸，重視內(nèi)涵的發(fā)展，造成了浪費資源等的問題，企業(yè)通過實現(xiàn)債務(wù)重組，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的資源的合理配置，提高了企業(yè)的經(jīng)濟運行速度，推動力國有經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)規(guī)模的調(diào)整。從表層的角度看，債權(quán)人企業(yè)通過做出的一些讓步，使債務(wù)人減輕了一些負擔(dān)，度過經(jīng)濟比較困難的時刻。

二、盤活企業(yè)資金

ST類公司是上市公司，上市公司進行債務(wù)重組的目的就是承擔(dān)損失，盤活資產(chǎn)，但是自身財務(wù)狀況不佳的情況較多，產(chǎn)業(yè)相對比較集中，要充分認識到企業(yè)的多種債務(wù)處置模式相結(jié)合才能使企業(yè)的資產(chǎn)盤活，有時候可以與關(guān)聯(lián)公司進行債務(wù)重組來使企業(yè)的資金運行得當(dāng)。

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