王都

【摘 要】隨著計算機和信息時代的到來，數(shù)據(jù)的收集、存儲和訪問量急劇增加，傳統(tǒng)的查詢技術(shù)不能解決目前面臨的信息爆炸問題，數(shù)據(jù)挖掘正是在這樣的應(yīng)用需求下產(chǎn)生并迅速發(fā)展起來的一門技術(shù)。我國股票市場經(jīng)歷了近三十年發(fā)展，隨著股票市場和股市制度的逐步完善，越來越多的投資者參與到股票投資中來。將數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)運用到個股選擇中，可以有效地處理與證券投資決策相關(guān)的市場信息、經(jīng)濟信息、財務(wù)信息、以及其他各種相關(guān)信息，從海量的數(shù)據(jù)中，為投資者挖掘出有用的相關(guān)數(shù)據(jù)和相關(guān)規(guī)則，并將其與其他證券投資決策方法相結(jié)合，探索出適合海量數(shù)據(jù)條件下的投資決策。

【關(guān)鍵詞】數(shù)據(jù)挖掘；股票選擇；價值投資

一、背景及意義

隨著計算機和信息時代的到來，人們收集、存儲和訪問的數(shù)據(jù)急劇增加，對這些快速增長的海量數(shù)據(jù)進行分析和知識理解已經(jīng)遠遠超出了人的能力。大量的數(shù)據(jù)被描述為“數(shù)據(jù)豐富，但信息貧乏”。數(shù)據(jù)庫規(guī)模日益擴大，僅依靠數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)的查詢檢索機制和統(tǒng)計分析方法，已經(jīng)遠遠不能滿足現(xiàn)實的需要。而大量激增的數(shù)據(jù)中往往又隱藏著許多重要的信息，如果能把這些信息從數(shù)據(jù)庫中提取出來，就能為用戶創(chuàng)造很多潛在的利潤。因此，對大量歷史數(shù)據(jù)進行分析處理，挖掘出有用的知識就顯得非常迫切。

數(shù)據(jù)挖掘與傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析（如查詢、報表、聯(lián)機應(yīng)用分析）的本質(zhì)區(qū)別是數(shù)據(jù)挖掘是在沒有明確假設(shè)的前提下去挖掘信息、發(fā)現(xiàn)知識。數(shù)據(jù)挖掘所得到的信息應(yīng)具有先前未知，有效和可實用三個特征。先前未知的信息是指該信息是預(yù)先未曾預(yù)料到的，即數(shù)據(jù)挖掘是要發(fā)現(xiàn)那些不能靠直覺發(fā)現(xiàn)的信息或知識，甚至是違背直覺的信息或知識，挖掘出的信息越是出乎意料，就可能越有價值。

數(shù)據(jù)挖掘，首先要確定挖掘的任務(wù)或目的是什么，如數(shù)據(jù)總結(jié)、分類、聚類、關(guān)聯(lián)規(guī)則或序列模式發(fā)現(xiàn)等。確定了挖掘任務(wù)后，就要決定用什么樣的挖掘算法。選擇實現(xiàn)算法有兩個考慮因素：一是不同的數(shù)據(jù)有不同的特點，因此需要用與之相關(guān)的算法來挖掘；二是用戶或?qū)嶋H運行系統(tǒng)的要求。

數(shù)據(jù)挖掘發(fā)現(xiàn)出來的模式，經(jīng)過用戶或機器的評價，可能存在冗余或無關(guān)的模式，這時需要將其剔除。另外，由于知識發(fā)現(xiàn)最終是面向人類用戶的，因此可能要對發(fā)現(xiàn)的模式進行可視化，或者把結(jié)果轉(zhuǎn)換為用戶易懂的另一種表示。

二、數(shù)據(jù)挖掘在股市選擇中的意義

從1990年上海證券交易所、深圳交易所成立，到《證券法》的實施，再到中小企業(yè)板塊、創(chuàng)業(yè)板推出，我國股票市場經(jīng)歷了近三十年發(fā)展，隨著股票市場和股市制度的逐步完善，越來越多的投資者參與到股票投資中來。人民收入水平不斷提升，閑置資金增多，開始追求除銀行儲蓄之外更加多樣化的投資需求，投資意識和金融意識也日益增長，股票市場日益受投資者的關(guān)注。而由于股票市場風(fēng)險髙、口檻高，對于普通投資者而言，尋找簡單易行的投資方式極為重要。如何對眾多的股票投資者進行投資指導(dǎo)，同時又不因投資金額較小而導(dǎo)致成本過高，是很多學(xué)者和創(chuàng)業(yè)公司共同研究的問題。

進行投資分析，并得出有價值的股票選擇，需要對海量的信息和數(shù)據(jù)進行分析。這些數(shù)據(jù)包括上市公司所處的行業(yè)數(shù)據(jù)、公司財務(wù)數(shù)據(jù)及非財務(wù)信息、中介機構(gòu)評價信息，外部研巧機構(gòu)分析等。專業(yè)的投資機構(gòu)，如基金、保險資管等機構(gòu)通過雇傭?qū)I(yè)人員進行投資分析，目的是為了綜合多樣的信息和專業(yè)人士的專業(yè)判斷，以優(yōu)化投資決策，而長期以來，廣大投資者采取基本分析和技術(shù)分析投資的方式，其時間精力和專業(yè)水平有限，難以找到海量數(shù)據(jù)背后隱藏的信息，因此無法把握具體的選股巧選時的標(biāo)準(zhǔn)。因此，將數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)運用到個股選擇中，可以有效地處理與證券投資決策相關(guān)的市場信息、經(jīng)濟信息、財務(wù)信息、以及其他各種相關(guān)信息，從海量的數(shù)據(jù)中，為投資者挖掘出有用的相關(guān)數(shù)據(jù)和相關(guān)規(guī)則，并將其與其他證券投資決策方法相結(jié)合，探索出適合海量數(shù)據(jù)條件下的投資決策。

三、數(shù)據(jù)挖掘在股市選擇中指標(biāo)的選取

本文選擇了反應(yīng)股票基本面的財務(wù)指標(biāo)、公司內(nèi)部狀況指標(biāo)、以及外部行業(yè)指標(biāo)作為模型輸入變量，選擇公司股價漲跌幅相對于滬深300漲跌幅的差額作為模型目標(biāo)變量。

（一）輸入變量

股票選擇有眾多策略，典型代表有價值投資與技術(shù)分析，其中股票價值投資由證券分析之父格雷厄姆提出，該理論通過衡量“內(nèi)在價值”與“安全邊際”，從眾多股票中尋找市場價值低于內(nèi)在價值的股票，尋找投資機會。本文采取價值投資的投資理念，價值投資需要考慮能全面反映公司基本面的指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系需要將企業(yè)外部和內(nèi)部環(huán)境相結(jié)合，反應(yīng)影響股價的企業(yè)內(nèi)部和外部活動。

（1）財務(wù)活動；財務(wù)指標(biāo)為主要表現(xiàn)形式，反應(yīng)企業(yè)的內(nèi)部因素。財務(wù)指標(biāo)是常規(guī)的反應(yīng)公司基本面的指標(biāo)，應(yīng)用最為廣泛。在財務(wù)指標(biāo)中，財務(wù)比率的指標(biāo)非常多，我們將其分成盈利能為、償債能力、營運能力、成長能力、每股指標(biāo)五個大類。

（2）內(nèi)部環(huán)境：包括企業(yè)內(nèi)部控制有效性，員工結(jié)構(gòu)，控制權(quán)集中程度等問題，通過考察內(nèi)部環(huán)境說明企業(yè)的內(nèi)部控制情況。本文選取了一些指標(biāo)作為公司內(nèi)部狀況的代表因素：市盈率、市銷率、市凈率、大股東持股比例、主營業(yè)務(wù)收入占營北收入的比例、貝塔值等。

（3）外部環(huán)境；公司所處行業(yè)的經(jīng)濟政策、法律制度、發(fā)展?fàn)顩r等，從宏觀角度考察企業(yè)經(jīng)營所面對的外部環(huán)境狀況。除內(nèi)部因素外，股票投資價值受行業(yè)狀況的影響。行業(yè)發(fā)展通常經(jīng)歷四個階段，即初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期，每個行業(yè)階段，行業(yè)內(nèi)公司經(jīng)營、盈利狀況大不相同。當(dāng)行業(yè)處于快速成長期時，普遍業(yè)內(nèi)公司有較好的經(jīng)營業(yè)績，相反，行業(yè)處于衰退期時，公司問題逐步暴露，較差的公司退出行業(yè)舞臺。

（二）目標(biāo)變量

價值投資將價格相對于其內(nèi)在價值過低的股票作為投資對象，在股票價格低于其內(nèi)在價值時買入，反之賣出，以此獲得超過市場表現(xiàn)的超額收益。由此看出，超過市場的表現(xiàn)是投資是否具有成果的衡量標(biāo)準(zhǔn)。本文選擇公司股價漲跌幅相對于滬深300漲跌幅的差額作為模型目標(biāo)變量，對股價進行了如下處理：

計算股價、指數(shù)漲跌幅。股價、指數(shù)的大小本身不具備可比性和參考意義，而投資收益率反應(yīng)投資者運用資金的機會成本和收益，具備可比性和參考價值。

計算股價相對于指數(shù)漲跌幅的大小差額。股票投資收益的好壞的一個重要參考標(biāo)準(zhǔn)是指數(shù)的收益，指數(shù)反應(yīng)大盤的狀況，也反應(yīng)投資者的機會成本，因此對胸買股票的投資者而言，超過大盤表現(xiàn)的公司才有投資價值。

四、數(shù)據(jù)挖掘?qū)嵶C分析及結(jié)論

在實證分析中發(fā)現(xiàn)，在各種上市公司財務(wù)指標(biāo)、公司內(nèi)部狀況指標(biāo)、外部行業(yè)指標(biāo)中，對股票的投資價值影響較大的有銷售凈利率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、營業(yè)總收入同比增長率、利澗總額同比増長率、關(guān)聯(lián)交易事項、貝塔值，這些指標(biāo)應(yīng)該是投資者判斷股票投資價值時應(yīng)該重點考慮的因素。

股票的漲跌受到眾多不確定因素的影響，且該因素及其具體的影響效果、影響程度難以衡量，股價往往難以把握。隨著計算機技術(shù)的發(fā)展，使得人類行為的諸多數(shù)據(jù)得以沉淀，人們對數(shù)據(jù)的價值和作用越來越重視，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在各行各業(yè)進行了廣泛的運用。從本文可以看出，在價值投資方面，數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)有一定的作用，它可以應(yīng)用于投資領(lǐng)域，為股票投資決策做出貢獻。

【參考文獻】

[1].韓慧，毛峰，王文淵.數(shù)據(jù)挖掘中決策樹算法的最新進展[J].計算機應(yīng)用研究研究，2004，12：5-8.

[2].范明，孟小林等譯. 數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)與概念[M].北京：機械工業(yè)出版社，2001.

[3].黃惠平，彭博.市場估值與價值投資策略——基于中國證券市場的經(jīng)驗研究[J].會計研究，2010（10）：40- 46.

[4].孫曉瑩，李曉靜.數(shù)據(jù)挖掘在股票價格組合預(yù)測中的應(yīng)用[J].計算機仿真，2012（7）：375- 378.