如何判斷公司業(yè)績，發(fā)現(xiàn)好企業(yè)？著名管理大師彼得？德魯克指出：“企業(yè)盈利根本不是利潤，只要一家公司的利潤低于資本成本，公司就處于虧損狀態(tài)；只有企業(yè)獲得了超出資本成本的收益，才可以說企業(yè)盈利?！薄抖聲穬r值研究院聯(lián)合創(chuàng)值國際智庫新三板研究課題組，發(fā)布新三板公司創(chuàng)值百強報告（2018），評價、揭示創(chuàng)值收益與創(chuàng)值效率百強新三板公司。

最賺錢的新三板企業(yè)是哪些

“最”是指數(shù)量最大；“賺錢”指的不是會計核算的凈利潤，而是經濟核算的、剔除了所有成本的當期的凈值性收益。

一般來說，賺錢與否有兩大標準：一是凈值性，是扣除了所有成本的收益；二是時間性，可用一定的時間節(jié)點如年度、季度、月度來核算。經濟增加值優(yōu)于利潤的是：不僅扣減了運營成本和債務資本成本，而且扣減了股東資本成本，具有凈值性。經濟增加值優(yōu)于凈現(xiàn)金流的是：不僅能夠衡量當期的收益，而且可以其累積值估算長期的價值，其估值結果與現(xiàn)金流估值結果相等，具有當期性。經濟增加值是真正從企業(yè)運作全過程度量的凈值收益，是真正從投資者角度度量的創(chuàng)造價值收益，是價值創(chuàng)造的標志，也被稱為創(chuàng)值收益，是真正的賺錢收益。

為此，以新三板披露的2017年年報數(shù)據(jù)為基礎，剔除金融類企業(yè)及數(shù)據(jù)異常的企業(yè)后，應用創(chuàng)值核算與分析系統(tǒng)進行核算與分析從10621家非金融新三板企業(yè)中評選出賺錢最多的100家企業(yè)。

榜單中的所有新三板企業(yè)的創(chuàng)值收益為正，意味著這些企業(yè)剔除了所有成本費用，是真正的盈利，當期創(chuàng)造了價值。企業(yè)間創(chuàng)值收益大小不一，數(shù)值越大說明企業(yè)當期創(chuàng)造的凈值收益越大、創(chuàng)造的價值越大。從收益大小來看，入圍榜單的最低門檻是6000萬元，其中1億至9億的有55家企業(yè)。

值得一提的是，創(chuàng)值收益不僅能夠衡量當期凈值性收益，而且可以估值，其估值公式為：價值=估值基數(shù)+估值變數(shù)。估值基數(shù)是由當期投入資本及當期創(chuàng)值收益（經濟增加值）折現(xiàn)值構成，估算現(xiàn)在的、已知投入資本及當期創(chuàng)值收益（經濟增加值）在未來時間里的無變化延續(xù)的可能性價值；估值變數(shù)由未來高速增長期創(chuàng)值收益增長值與穩(wěn)定增長期創(chuàng)值收益增長值構成，估算創(chuàng)值收益（經濟增加值）在未來時間里可增長部分的折現(xiàn)值。榜單顯示，僅就現(xiàn)在的創(chuàng)值收益估算的估值基數(shù)，入圍榜單的最低門檻是9億元，100億元以上的有4家。

最能賺錢的新三板企業(yè)又是誰

從投資者（股東）角度看，剔除了包括股權資本成本等所有成本后的創(chuàng)值收益（經濟增加值），是企業(yè)真正的賺錢所得，其數(shù)量大小反映出屬于賺錢規(guī)模，但規(guī)?？偭看?，可能投入大。因此，作為絕對量的創(chuàng)值收益不能反映資本運用之“能”。

“能”是指投入資本運營能力、能量，其核心指標是投入產出的效率，即從投入產出看資本投入的能效性。從產出看，有收入、利潤、（經濟增加值）等層級之分，最有效的產出是（經濟增加值）。從投入看，資產有在用和待用資產之別。長期以來，人們簡單將資產負債表的資產總計視為企業(yè)運行的投入資本。其實從經濟核算的角度看，這不是企業(yè)當期的投入凈值。由于歷史和未來發(fā)展的需要，有一些資產是歷史沉淀下來分期攤銷的，有一些是為未來發(fā)揮作用的投資，有一些是當期發(fā)揮作用的，因而，資產可分為在用資產和待用資產。其中，在用資產是企業(yè)當期運營的凈投入，是按照資產的在用性和收益的匹配性等原則將資產中的多計部分、應計部分進行了調整，包括所有當期已經投入企業(yè)的正常業(yè)務經營過程或旨在產生經營利潤的資本，強調的是為產生正常收益而投入的實際數(shù)值，使得投入資本與經濟收益相匹配。因此，最有效的產出創(chuàng)值收益 （經濟增加值）與最充分的投入資本（在用資產）之比即創(chuàng)值效率，最直觀、最實在地反映當期在用資產創(chuàng)造的當期創(chuàng)值收益的效率。該指數(shù)越大，意味著創(chuàng)造的創(chuàng)值收益越多、投入效率越高；指數(shù)越小，意味著創(chuàng)造的創(chuàng)值收益越少、投入效率越低。因此，創(chuàng)值效率最準確地反映企業(yè)賺錢之能。以新三板披露的2017年年報數(shù)據(jù)為基礎，剔除金融類企業(yè)及數(shù)據(jù)異常的企業(yè)后，應用創(chuàng)值核算與分析系統(tǒng)進行核算與分析從10621家非金融新三板企業(yè)中評選出最能賺錢的100家企業(yè)。

榜單中，創(chuàng)值效率的平均值為0.62159，超過平均值的有36家，最高的是賽普健身，達1.1728，意味著當期1元投入創(chuàng)造了1.1728元的凈值收益。

此外，決定股價走勢的是投入資本創(chuàng)值效率，創(chuàng)值效率越高，每股創(chuàng)值率也會越高。榜單中，新三板企業(yè)創(chuàng)值效率100強的每股創(chuàng)值率平均值為2.69，即每1股可獲得1.1006價值；超過平均值的有10家企業(yè)，最高的為領驥影視達 8.6338。