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        “全民炒股”不再:機構(gòu)博弈主導(dǎo)股市

        2018-10-19 05:58:02
        董事會 2018年9期
        關(guān)鍵詞:股通市值盈利

        從盈利程度看,2017年個人投資者整體獲利程度為5.51%,平均每個持股賬戶盈利0.79萬元;一般法人整體獲利程度為12.53%,平均每個持股賬戶盈利4996萬元;滬股通整體獲利程度為45.19%;而專業(yè)機構(gòu)整體獲利程度為32.68%,平均每個持股賬戶盈利2295萬元。整體而言,個人投資者盡管有1.94億的開戶總數(shù),但截至去年末的持股賬戶僅3934.31萬戶,這意味著80%的個人投資者已經(jīng)離開股市,“全民炒股”一說已不符合實際情況

        近年來隨著股票市場的規(guī)范發(fā)展,投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了怎樣的變化?他們的投資盈利水平如何?上交所前不久發(fā)布的數(shù)據(jù)可見一斑。

        《上海證券交易所統(tǒng)計年鑒(2018卷)》的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至2017年年底,在滬市開戶的投資者共有1.95億,個人投資者貢獻了相當于專業(yè)機構(gòu)投資者五倍的交易額,占到了總交易量的八成,但卻只收獲了不足專業(yè)機構(gòu)投資者30%的盈利,在年度各類投資者盈利總額中的份額更是不到一成。隨著投資獲利難度增加,越來越多的個人投資者選擇了“退市”,持股市值連著兩年下降;與之形成對比的是,更多的機構(gòu)投資者卻攜資金穩(wěn)健入場,成為市場的主導(dǎo)。

        個人股票賬戶達1.94億,持股市值僅占21%

        上交所最新披露的統(tǒng)計年鑒詳盡揭示了2017年滬市個人投資者、專業(yè)機構(gòu)投資者、滬股通等不同參與主體的交易情況,以及上市公司分紅、漲跌情況等。數(shù)據(jù)顯示,截至2017年12月31日,僅滬市投資者的開戶總數(shù)就達到1.95億,其中個人投資者1.94億,機構(gòu)投資者64.3萬,個人投資者占比超過99%。

        盡管如此,對持股市值的統(tǒng)計表明,持股賬戶數(shù)占比超過85%的個人投資者的持股市值低于50萬元,僅占各類投資者持股總市值的4.78%。具體而言,持股賬戶數(shù)占比55.28%的個人投資者持股市值不到10萬元,占比1.23%;30.11%的個人投資者持股市值介于10萬-50萬元之間,占比3.55%。持股市值50萬元以上的567.53萬個個人持股賬戶,共持有市值4.6萬億元,平均每個持股賬戶81萬元??梢?,個人投資者的分化是非常明顯的。

        即便把個人投資者全部加起來,其持股市值占比僅為21.17%,也就是說滬市99.78%的持股賬戶貢獻了21.17%的市值。由于絕大部分個人投資者持股市值不足50萬元,這一群體的合法權(quán)益能否得到充分保護,直接關(guān)系大量個人投資者及其家庭的切身利益。

        相比之下,各類投資者持股市值總額中,61.53%來自一般法人,1.18%來自于滬股通,還有16.13%的市值來自于機構(gòu)投資者。

        滬股通、專業(yè)機構(gòu)、一般法人獲利率遠高于個人

        從投資盈利看,2017年個人投資者整體盈利3108億元,2016年為虧損7090億元;2017年專業(yè)機構(gòu)整體盈利11156億元,2016年為虧損3171億元。2017年專業(yè)機構(gòu)整體盈利是個人投資者的3.6倍。進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),年度各類投資者盈利總額高達34535億元,而個人投資者的盈利金額不到一成。

        從盈利程度看,2017年個人投資者整體獲利程度為5.51%,平均每個持股賬戶盈利0.79萬元;一般法人整體獲利程度為12.53%,平均每個持股賬戶盈利4996萬元;滬股通整體獲利程度為45.19%;而專業(yè)機構(gòu)整體獲利程度為32.68%,平均每個持股賬戶盈利2295萬元。

        此外,個人投資者去年的交易金額占到2017年交易總額的82.01%,而專業(yè)機構(gòu)僅占14.76%??梢?,個人投資者的換手率較高,日常投資更傾向于中短線交易,而機構(gòu)則更偏愛自下而上配置組合并中長期持有。

        投資者結(jié)構(gòu)生變,機構(gòu)主導(dǎo)股票市場

        截至2017年末,滬市個人投資者持股賬戶數(shù)為3934.31萬戶,持股市值共計59445億元,占比21.17%,較2016年末下降2.53個百分點,這已是個人投資者持股市值比例連續(xù)第二年出現(xiàn)下降。相比之下,專業(yè)機構(gòu)投資者持股市值比例呈現(xiàn)連續(xù)兩年上升態(tài)勢。截至2017年末,專業(yè)機構(gòu)持股賬戶數(shù)為4.86萬戶,持股市值共計45294億元,占比16.13%,較2016年末上升0.55個百分點。

        值得關(guān)注的是,自2014年滬港通開通以來,北上資金在A股中漸漸占據(jù)一席之地。2014年至2017年,滬股通持倉占比持續(xù)攀升。截至2017年末,滬股通持股市值共計3322億元,占比1.18%,較2016年末上升0.46個百分點。

        自1992年以來,不論是A股,還是B股,新開戶數(shù)總體提升;自2010年以來,信用交易新開戶數(shù)也迅速攀升。但自2015年以來,A股個人新開戶數(shù)逐漸萎縮,從3999.4萬戶到2016年的3236.1萬戶,再到2017年的2498.4萬戶。需要指出的是,個人投資者盡管有1.94億的開戶總數(shù),但截至去年末的持股賬戶僅3934.31萬戶,這意味著80%的個人投資者已經(jīng)離開股市,“全民炒股”一說已不符合實際情況。

        而機構(gòu)新開戶數(shù)相對保持穩(wěn)定,從2015年的6.2萬戶,到2016年、2017年都維持在5.9萬戶。僅就新開戶數(shù)來說,A股機構(gòu)開戶總數(shù)不斷增加,且近年來增速迅猛;而B股及信用交易新增機構(gòu)開戶數(shù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。

        可見,中國股市正在發(fā)生的投資者結(jié)構(gòu)變化,即逐步呈現(xiàn)散戶基本邊緣化、機構(gòu)主導(dǎo)市場的趨勢。

        投資者偏好金融、制造、采礦、高技術(shù)公司

        從行業(yè)的持股信息來看,投資者更青睞于金融業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

        而個人投資者更偏愛金融股,截至2017年年末,個人投資者對金融股的持股市值為8943億元,是所有行業(yè)中最高的,其次是制造業(yè)、批發(fā)與零售業(yè)、采礦業(yè)等。而專業(yè)機構(gòu)對金融股也是情有獨鐘,持股市值達到9591億元。

        此外,農(nóng)業(yè)股、教育股、住宿和餐飲類上市公司較不受資金重視。

        IPO“堰塞湖”消退,新上市公司同比倍增

        2017年IPO“堰塞湖”快速消退,全年共有214家公司登陸上交所。去年底,滬市上市公司家數(shù)達到1396家。

        可以看出,去年的新上市企業(yè)家數(shù),是2016年的一倍,遠超2015年的90家。

        股票市值占GDP比重攀升,近年來約占40%

        股票市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)是衡量資本市場財富泡沫程度的重要指標。從上交所統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù)來看,滬市股票市值占GDP的比重越來越大,且最近四年來趨于平穩(wěn)。

        自1990年以來,上海市場股票總市值占GDP比重不斷增加,從最低0.07%,一度飆升至2007年的99.85%。而從2014年以來,該數(shù)據(jù)基本穩(wěn)定在40%左右。其中,2017年為40.06%。而上海市場股票流通市值占GDP比重,從有數(shù)據(jù)可查的1993年(1.19%)平穩(wěn)提升,近幾年基本維持在30%以上,2017年為34.02%。

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