摘 要：政府補(bǔ)助的初衷是為了彌補(bǔ)負(fù)外部性給企業(yè)帶來(lái)的損失，但在實(shí)際執(zhí)行中，卻受到企業(yè)尋租行為的干擾，從而影響了企業(yè)的成長(zhǎng)性。本文使用勤上光電股份有限公司的案例，試圖檢驗(yàn)“企業(yè)尋租-政府補(bǔ)助-企業(yè)成長(zhǎng)”三者之間的內(nèi)在邏輯。研究發(fā)現(xiàn)：①財(cái)政分權(quán)制度下地方政府對(duì)財(cái)政支配的高度自由裁量權(quán)導(dǎo)致企業(yè)尋租的產(chǎn)生，而政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)獲得政府補(bǔ)助具有積極作用；②盈余管理動(dòng)機(jī)下的尋租降低了政府補(bǔ)助的使用效率；③過(guò)分依賴政府補(bǔ)助不利于企業(yè)的成長(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)能力的提高。基于此，本文從“政府補(bǔ)助的發(fā)放”以及“企業(yè)利用政府補(bǔ)助資金”兩個(gè)大方面提出了建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)尋租 政府補(bǔ)助 企業(yè)成長(zhǎng)

一、引言

在財(cái)政分權(quán)的制度背景下，地方政府對(duì)于地方財(cái)政擁有廣泛的自由裁量權(quán)，能夠自主決定地方財(cái)政的使用；同時(shí)也具有對(duì)地方企業(yè)的管理權(quán)，這涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方方面面。這些權(quán)力對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展具有非常重要的影響。因此，為了謀求更好的發(fā)展，一些企業(yè)嘗試以各種方式與政府建立“政治關(guān)聯(lián)”。由于權(quán)力行使的不透明，以尋租方式成為企業(yè)尋求與政府建立“政治關(guān)聯(lián)”常用的一種手段。通過(guò)“尋租”，企業(yè)能獲得更多的政府補(bǔ)助、政策優(yōu)惠以及其他種類的政府支持與特權(quán)。然而，企業(yè)通過(guò)尋租與政府建立“政治關(guān)聯(lián)”時(shí)，也會(huì)造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)度依賴政府，以及利用補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理等一系列問(wèn)題，這導(dǎo)致了政府補(bǔ)助使用效率的降低，也大大影響了企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的提高。一旦企業(yè)依賴的“政治關(guān)聯(lián)”中斷，企業(yè)在短期內(nèi)難以迅速提升自己的經(jīng)營(yíng)能力，從而面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，為保持上市資格，企業(yè)可能會(huì)做出一些不理智的違規(guī)行為，這又加重了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，最終又對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

近年來(lái)，學(xué)者對(duì)于政府補(bǔ)助和尋租問(wèn)題進(jìn)行了大量研究，比如財(cái)政分權(quán)（許罡、朱衛(wèi)東等，2012）、公司成長(zhǎng)性（陳靜，2016）、企業(yè)創(chuàng)新（趙樹寬等，2017）、行政距離（陳興，2017）、政治關(guān)聯(lián)（張金峰，2017）、政府補(bǔ)助利用效率（江新峰等，2017）。但大都是是從政府補(bǔ)助來(lái)源或去路中的某個(gè)單一因素的角度出發(fā)，對(duì)這一問(wèn)題仍缺少一個(gè)全視角的研究，因此，本文試圖構(gòu)建“企業(yè)尋租-政府補(bǔ)助-企業(yè)成長(zhǎng)”的邏輯框架，以闡釋三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，進(jìn)而使用勤上光電通過(guò)行賄尋租政府官員獲得大量政府補(bǔ)助以及其他方面的支持與特權(quán)的案例對(duì)這一邏輯進(jìn)行驗(yàn)證。我們認(rèn)為：①財(cái)政分權(quán)制度下地方政府對(duì)財(cái)政支配的高度自由裁量權(quán)導(dǎo)致企業(yè)尋租的產(chǎn)生，而政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)獲得政府補(bǔ)助具有積極作用；②盈余管理動(dòng)機(jī)下的尋租降低了政府補(bǔ)助的使用效率；③過(guò)分依賴政府補(bǔ)助不利于企業(yè)的成長(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)能力的提高。

二、理論分析

（一）企業(yè)尋租與政府補(bǔ)助

十一屆三中全會(huì)確立財(cái)政分權(quán)制度，在此背景下，地方政府具有高度的財(cái)政自主權(quán)，能夠自主決定地方財(cái)政的用途；同時(shí)，手中掌握了很多核心資源的分配權(quán)，如政府補(bǔ)助的裁定、一系列優(yōu)惠政策的制定。這些顯性的資金支持以及隱性的政治支持對(duì)于企業(yè)的成長(zhǎng)與發(fā)展具有非常重要的作用。以政府補(bǔ)助為例，在企業(yè)盈利時(shí)，政府補(bǔ)助可以幫助企業(yè)扮靚業(yè)績(jī)；在企業(yè)虧損時(shí)，政府補(bǔ)助能夠幫助企業(yè)彌補(bǔ)虧損，甚至是扭虧為盈。

然而，這些顯性或隱性的支持具有稀缺性，不能輕易得到。對(duì)資源依賴?yán)碚撝赋?，為得到更好的發(fā)展機(jī)會(huì)，企業(yè)通常需要依賴其他組織提供的資源，并管理與其他組織的依賴關(guān)系。資源的稀缺導(dǎo)致企業(yè)采用種種方式進(jìn)行爭(zhēng)取[1]。而爭(zhēng)取的方式，一種是合法地向政府主動(dòng)申請(qǐng)，；另一種方式，就是非法地與政府進(jìn)行利益交換，比如行賄。英國(guó)思想史學(xué)家阿克頓勛爵曾指出，權(quán)力導(dǎo)致腐敗，絕對(duì)權(quán)力導(dǎo)致絕對(duì)腐敗[2]。權(quán)力的無(wú)約束以及經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)，為企業(yè)尋求政府“租金”提供了可能。

同時(shí)，政府是企業(yè)重要的利益相關(guān)者之一，企業(yè)出于利益最大化的考慮，都嘗試與政府建立良好的關(guān)系。一般情況下，有政治關(guān)聯(lián)的公司相較于沒有政治關(guān)聯(lián)的公司會(huì)獲得更多的政府補(bǔ)助（Faccio等，2006）。同時(shí)，政治關(guān)聯(lián)也使企業(yè)能夠得到更多發(fā)展所需的資金以及其他稀缺資源和機(jī)會(huì)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。因此，企業(yè)會(huì)花費(fèi)大量的資金與政府建立起政治聯(lián)系，以期獲得政府補(bǔ)助、政策優(yōu)惠、稅收減免等（Shleiferal，1998）。基于上述分析，我們提出：

命題1：財(cái)政分權(quán)制度下地方政府對(duì)財(cái)政支配的高度自由裁量權(quán)導(dǎo)致企業(yè)尋租的產(chǎn)生，而政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)獲得政府補(bǔ)助具有積極作用。

（二）企業(yè)尋租與政府補(bǔ)助的使用效率

政府為企業(yè)進(jìn)行政府補(bǔ)助的初衷在于希望企業(yè)利用政府補(bǔ)助的資金用于研發(fā)投入與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)。對(duì)于企業(yè)而言，政府補(bǔ)助的獲得能在一定程度上緩解企業(yè)融資的約束，使企業(yè)有更多的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而提升企業(yè)的業(yè)績(jī)。然而，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的提高作用受到尋租行為的調(diào)解[3]。首先，尋租是有成本的，企業(yè)要通過(guò)尋租獲得政府補(bǔ)助，首先要花費(fèi)大量資金與政府建立政治關(guān)聯(lián)，這會(huì)占用企業(yè)的資金，進(jìn)而抑制企業(yè)在研發(fā)投入等方面的支出。并且，企業(yè)在花費(fèi)資金以期獲得政府補(bǔ)助時(shí)，必須要付出比別的尋租者更高額的尋租資金，而在支付高額尋租成本后，其收益不一定能夠彌補(bǔ)其尋租支付的成本[4]。另外，通過(guò)尋租獲得政府補(bǔ)助的企業(yè)通常是那些業(yè)績(jī)較差且不穩(wěn)定的公司，這些公司經(jīng)營(yíng)能力較差，其獲得政府補(bǔ)助多是用于盈余管理，而并非用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)[5]。尋租的存在，不僅有違政府補(bǔ)助制度設(shè)立的初衷，而且降低了政府補(bǔ)助的使用效率?；谏鲜龇治?，我們提出：

命題2：盈余管理動(dòng)機(jī)下的尋租降低了政府補(bǔ)助的使用效率。

（三）企業(yè)尋租與企業(yè)成長(zhǎng)

對(duì)于企業(yè)而言，政府補(bǔ)助能夠在短期內(nèi)迅速提高企業(yè)的利潤(rùn)。在企業(yè)盈利時(shí)，政府補(bǔ)助能夠美化財(cái)務(wù)報(bào)表，吸引投資者投資；在企業(yè)虧損時(shí)，政府補(bǔ)助能夠粉飾企業(yè)的不良業(yè)績(jī)，幫助其抵減利潤(rùn)虧損甚至是扭虧為盈。同時(shí)，通過(guò)尋租獲得的特定行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，銀行貸款的隱性擔(dān)保等政府支持，也使得企業(yè)能夠獲得大量的非生產(chǎn)性利益。尋租的存在使得企業(yè)可以不通過(guò)努力經(jīng)營(yíng)就能增加企業(yè)利潤(rùn)，從而獲得保牌繼續(xù)上市的資格，這阻礙了企業(yè)的創(chuàng)新，也使得管理層無(wú)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，而是花費(fèi)金錢與精力與政府官員建立聯(lián)系[6]。

但是，政府補(bǔ)助并非持續(xù)性的，一旦企業(yè)與政府之間的聯(lián)系中斷，或者出現(xiàn)愿意支付更高租金的尋租者，那么企業(yè)獲得的政府補(bǔ)助將會(huì)大大降低。而之前對(duì)政府補(bǔ)助的過(guò)分依賴，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力與創(chuàng)新能力受到損害，這使得企業(yè)在失去政府補(bǔ)助或政府補(bǔ)助大量減少的情況下，可能面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難?；诖耍覀兲岢觯?/p>

命題3：過(guò)分依賴政府補(bǔ)助不利于企業(yè)的成長(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)能力的提高。

三、案例介紹

東莞勤上光電股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱：勤上光電；股票代碼：002638），公司成立于2007年12月18日，前身為東莞勤上五金塑膠制品優(yōu)先公司，曾經(jīng)是中國(guó)LED龍頭企業(yè)之一，于2011年在深圳證券交易所中小板成功上市、創(chuàng)始人為李旭亮，主營(yíng)業(yè)務(wù)為戶外照明與景觀照明。

（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)的異常變動(dòng)

勤上光電2009-2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為42411、55228、76930、82167、114051、90579、84966和84274萬(wàn)元，與上年同比增減率為-、30.22%、39.30%、6.81%、38.80%、-20.58%、-6.20%和-0.81%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6640、8110、12462、10523、10399、1229、2074和-42748萬(wàn)元，與上年同比增減率分別為-、22.14%、53.66%、-15.56%、-1.17%、-88.18%、68.62%和-2161.14%。

通過(guò)觀察勤上光電2009-2016年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)變動(dòng)情況，我們發(fā)現(xiàn)勤上光電在成立的前幾年表現(xiàn)出迅猛發(fā)展的勢(shì)頭，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)逐年增加。然而，自2014年開始，勤上光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年減少，并且凈利潤(rùn)也呈直線型下降。

（二）政府補(bǔ)貼的異常變動(dòng)

勤上光電2011-2015年獲得的政府補(bǔ)助分別為2701、1801、657、860和1344萬(wàn)元。故除了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)在2014年波動(dòng)較為異常外，“政府補(bǔ)助”科目在2013年、2014年也有較大幅度的下降，波動(dòng)非常異常。

（三）隱匿關(guān)聯(lián)方交易行為的屢禁不止

2013年5月4日，勤上光電因涉嫌違規(guī)披露，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2014年5月13日，證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局對(duì)勤上光電進(jìn)行了行政處罰，處罰原因有三：其一，未依法披露關(guān)聯(lián)關(guān)系及交易；其二，未依法披露2009年內(nèi)部銷售的大客戶；其三，在澄清公告中仍然不依據(jù)事實(shí)，否認(rèn)了與品尚光電的關(guān)聯(lián)方

關(guān)系。

而在剛受到處罰不到7個(gè)月，2014年12月1日勤上光電再次被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2015年3月16日，勤上光電被二度行政處罰，原因是2013年到2014年兩年的時(shí)間內(nèi)，勤上光電與其第一大股東勤上集團(tuán)發(fā)生了大量的非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)，并且對(duì)于該關(guān)聯(lián)方交易，勤上光電未按規(guī)定及時(shí)發(fā)布臨時(shí)

公告。

隱匿關(guān)聯(lián)方交易的行為的接連曝光，特別是第二次被證監(jiān)會(huì)調(diào)查時(shí)僅僅距第一次處罰七個(gè)月，這種異常行為極不理智，值得高度關(guān)注。

（四）行業(yè)排名的不斷下降

本文整理了高工產(chǎn)研LED研究所統(tǒng)計(jì)的中國(guó)LED行業(yè)25強(qiáng)企業(yè)中勤上光電的排名情況[7]。在2011-2015年，勤上光電排名依次為6，7，5，11，未上榜。

基于上述分析，我們對(duì)勤上光電“營(yíng)業(yè)收入”、“凈利潤(rùn)”和“政府補(bǔ)助”科目數(shù)值以及隱匿關(guān)聯(lián)交易行為與企業(yè)排名有了直觀的印象。不難發(fā)現(xiàn)，勤上光電所有的異常情況均集中出現(xiàn)在2013-2014年。在這段時(shí)間內(nèi)勤上光電到底發(fā)生了什么，接下來(lái)我們對(duì)這些異常情況進(jìn)行進(jìn)一步地分析。

四、案例分析

（一）高額“政府補(bǔ)助”背后的尋租行賄案

1.明顯高于同行業(yè)的“政府補(bǔ)助”金額

根據(jù)2012年證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類，勤上光電所處的行業(yè)為電器機(jī)械及器材制造業(yè)。為了將勤上光電的政府補(bǔ)助情況與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，本文統(tǒng)計(jì)了2011-2015年滬深兩市A股所有該行業(yè)上市公司的政府補(bǔ)助情況（數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)）。由于平均值易受極端值影響，本文選取政府補(bǔ)助的中位數(shù)進(jìn)行比較，具體數(shù)據(jù)見表1。

從表1可以看出，2011年至2014年，行業(yè)內(nèi)政府補(bǔ)助金額的中位數(shù)基本維持在1000萬(wàn)元左右，比較穩(wěn)定。而勤上光電在2011、2012年的政府補(bǔ)助金額都遠(yuǎn)高于行業(yè)中位數(shù)；但在2013、2014年，勤上光電的政府補(bǔ)助金額直線下降，并低于行業(yè)中位數(shù)。這樣巨大的差異值得我們高度關(guān)注。這里的問(wèn)題是：勤上光電獲得的政府補(bǔ)助為何如此波動(dòng)。筆者在一起受賄案中找到了答案。

2.勤上光電尋租行賄案回顧

2015年2月2日，深圳市中級(jí)人民法院對(duì)廣東省原科技廳廳長(zhǎng)李興華受賄罪一案做出一審判決。法院經(jīng)審理查明：2007-2013年，李興華在擔(dān)任廣東省科技廳廳長(zhǎng)、黨組書記期間，收受李某2賄送的東莞勤上光電股份有限公司35萬(wàn)股原始股（折合人民幣105萬(wàn)元）、廣東晶湛節(jié)能科技有限公司33.3333%的干股（折合人民幣350萬(wàn)元）及現(xiàn)金70萬(wàn)元[8]。該判決書中提到的“李某2”，便是勤上光電的實(shí)際控制人、原董事長(zhǎng)李旭亮。至此，勤上光電通過(guò)行賄尋租獲得巨額政府補(bǔ)助的內(nèi)幕因李興華定罪而被揭開。

根據(jù)檢查機(jī)關(guān)提供的信息，2013年9月，李興華因涉嫌受賄，被廣東省人民檢察院刑事拘留；2014年6月，該案移送深圳市人民檢察院審查起訴；2015年1月，該案在深圳市中級(jí)人民法院開庭審理。

根據(jù)此時(shí)間點(diǎn)，我們發(fā)現(xiàn)，李興華落馬的時(shí)間與勤上光電“政府補(bǔ)助”項(xiàng)目異常變動(dòng)的時(shí)間相吻合。實(shí)際上，2007年4月，李興華升任廣東省科技廳廳長(zhǎng)。之后，李旭亮主動(dòng)結(jié)識(shí)了李興華。隨后，李旭亮將勤上光電35萬(wàn)股原始股贈(zèng)送于李興華，并登記在其侄子名下，該股票后獲得資本利得500多萬(wàn)元。此外，李旭亮還贈(zèng)送李興華廣東晶湛節(jié)能科技有限公司33.3333%的股份，并登記在其妻姐夫名下。李興華利用職務(wù)之便，幫助勤上光電獲得多項(xiàng)科技扶持項(xiàng)目和科技扶持資金，共計(jì)4245萬(wàn)元。上述結(jié)論證明了本文的命題1前半句，即財(cái)政分權(quán)制度下地方政府對(duì)財(cái)政支配的高度自由裁量權(quán)導(dǎo)致企業(yè)尋租的產(chǎn)生。

（二）政府補(bǔ)助對(duì)勤上光電短期績(jī)效的影響

1.對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響

要探究政治關(guān)聯(lián)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響，首先要了解其主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成。

通過(guò)圖1的數(shù)據(jù)，可以看出，勤上光電最主要的業(yè)務(wù)是戶外照明（LED路燈銷售）和景觀照明，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)只占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的一小部分。而LED路燈大部分是政府工程，這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使得其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于政府采購(gòu)項(xiàng)目。結(jié)合圖1中“戶外照明”的數(shù)據(jù)，2013年李興華落馬后，勤上光電的LED路燈的收入呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入波動(dòng)較大。據(jù)此可知，尋租可能幫助勤上光電拿到更多政府采購(gòu)項(xiàng)目，進(jìn)而增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

2.對(duì)獲得資質(zhì)榮譽(yù)的影響

文章對(duì)勤上光電公司設(shè)立以來(lái)獲得的資質(zhì)榮譽(yù)進(jìn)行了梳理[9]。具體包括以下內(nèi)容：2008年度廣東省誠(chéng)信示范企業(yè)（2009.01）、廣東省重大科技專項(xiàng)實(shí)施單位（2009.07）、天安門廣場(chǎng)LED大屏幕建設(shè)突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)（2009.11）、廣東省科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)一等獎(jiǎng)（2010.03）、博士后科研工作站（2010.09）、國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)（2010.12）、廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育企業(yè)（2011.01）、室外照明應(yīng)用優(yōu)秀產(chǎn)品銅獎(jiǎng)（2011.05）、廣東省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基地（2011.06）、國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品（2011.08）、高新技術(shù)企業(yè)（2011.09）、廣東省知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)（2011.12）以及廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品LED無(wú)影燈（2013.03）。

據(jù)此可知，勤上光電的資質(zhì)榮譽(yù)都是在2013年9月份李興華落馬之前獲得的，此后并未再添一項(xiàng)資質(zhì)榮譽(yù)。由此可知，通過(guò)尋租建立起的“政治關(guān)聯(lián)”與勤上光電獲得資質(zhì)榮譽(yù)之間存在一定關(guān)系，“政治關(guān)聯(lián)”有利于勤上光電獲得資質(zhì)榮譽(yù)。

3.對(duì)項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)的影響

對(duì)于項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)而言，如果有相關(guān)的技術(shù)研發(fā)資格，那么企業(yè)在競(jìng)標(biāo)過(guò)程中將占有重大優(yōu)勢(shì)。在李興華落馬前，勤上光電獲得了大量的資質(zhì)與榮譽(yù)，這使其在與同行競(jìng)爭(zhēng)時(shí)占優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，李興華對(duì)競(jìng)標(biāo)過(guò)程的干預(yù)，使得勤上光電的優(yōu)勢(shì)更加明顯。2012年，勤上光電相繼中標(biāo)發(fā)改委等五部委的2012/2013年度半導(dǎo)體照明產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼推廣項(xiàng)目、廣州鄉(xiāng)鎮(zhèn)路燈建設(shè)工程（涉及金額2890萬(wàn)元）、清遠(yuǎn)市區(qū)LED路燈節(jié)能改造服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目（涉及金額9000萬(wàn)元）以及廣百集團(tuán)1.6億元LED項(xiàng)目[10]。2013年年初，勤上光電拿下清遠(yuǎn)市區(qū)4.6萬(wàn)盞LED路燈節(jié)能改造項(xiàng)目，成功獲得滬寧高速公路照明試驗(yàn)段工程LED燈具合同能源管理項(xiàng)目和清遠(yuǎn)英德市1.5萬(wàn)盞LED路燈節(jié)能改造服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目，金額合計(jì)約2524.218萬(wàn)元。[11]而在李興華落馬以后，勤上光電的競(jìng)標(biāo)成功率有所下降。由此可以得出，通過(guò)尋租建立起的“政治關(guān)聯(lián)”與勤上光電項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)存在一定關(guān)系，“政治關(guān)聯(lián)”有利于勤上光電競(jìng)標(biāo)成功。

基于上述分析，我們發(fā)現(xiàn)“政治關(guān)聯(lián)”對(duì)于勤上光電獲得高額政府補(bǔ)助、增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、獲得資質(zhì)榮譽(yù)以及競(jìng)標(biāo)成功等方面均具有正向促進(jìn)作業(yè)。上述結(jié)論證明了本文的命題1后半句，即政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)獲得政府補(bǔ)助具有積極作用。但隨著李興華的落馬，勤上光電與政府之間的這種“政治關(guān)聯(lián)”減弱，其得到的各類顯性與隱性支持減少，營(yíng)業(yè)收入明顯減少，從而使得凈利潤(rùn)顯著降低。

（三）政府補(bǔ)助對(duì)勤上光電盈余管理及公司成長(zhǎng)性的影響

從表2可知，2011年至2015年間，行業(yè)內(nèi)政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)比例的中位數(shù)基本維持在10%左右（2015年是因?yàn)長(zhǎng)ED行業(yè)迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇，導(dǎo)致行業(yè)平均凈利潤(rùn)有大幅度的提升），這說(shuō)明相較于其他同行公司，政府補(bǔ)助對(duì)勤上光電的利潤(rùn)提高幅度較大，勤上光電存在利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象。2013年勤上光電獲得的政府補(bǔ)助驟降，其政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)的比例在行業(yè)中位數(shù)之下，企業(yè)利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理相較于前兩年有所減少。

但是在2014年與2015年，由于凈利潤(rùn)急劇下降，勤上光電利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理的程度明顯提高，這兩年的凈利潤(rùn)均有超過(guò)60%的部分來(lái)源于政府補(bǔ)助，遠(yuǎn)高于行業(yè)中位數(shù)。上述分析表明，相較于其他同行公司，勤上光電有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理，而非用于公司的經(jīng)營(yíng)，這是使得其獲得的政府補(bǔ)助使用效率降低，同時(shí)也是其向政府尋租的原因。上述結(jié)論證明了本文的命題2，即盈余管理動(dòng)機(jī)下的尋租降低了政府補(bǔ)助的使用效率。

表3展示了2011-2015年勤上光電主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的變化情況。從上表我們可以看出，自2011年開始，勤上光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率逐年降低。這表明，公司的經(jīng)營(yíng)能力逐年下降。然而，在2011、2012年勤上光電獲得了巨額的政府補(bǔ)助，這些資金非但未能促進(jìn)其經(jīng)營(yíng)能力的提高，反而導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)能力的下降。這表明，勤上光電對(duì)政府補(bǔ)助產(chǎn)生了巨大的依賴性。這種依賴性使得經(jīng)營(yíng)者的精力更多地集中在如何通過(guò)尋租獲得更多的政府補(bǔ)助，而投入到公司經(jīng)營(yíng)管理的精力有所減少，這損害了公司的抗逆性，使得公司的經(jīng)營(yíng)能力下降，不利于公司的成長(zhǎng)。2016年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損42748萬(wàn)元便是這種依賴性弊端的真實(shí)反映。上述結(jié)論證明了本文的命題3，即過(guò)分依賴政府補(bǔ)助不利于企業(yè)的成長(zhǎng)與經(jīng)營(yíng)能力的提高。

基于上述分析，通過(guò)尋租建立的“政治關(guān)聯(lián)”幫助勤上光電獲得大量的政府補(bǔ)助以及其他政府支持，這使得其經(jīng)歷了一段飛速發(fā)展的輝煌時(shí)期。但是大量的政府補(bǔ)助用于公司的盈余管理來(lái)增加凈利潤(rùn)，這降低了其對(duì)政府補(bǔ)助的使用效率。同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在戶外照明等政府招標(biāo)項(xiàng)目中，也造成勤上光電對(duì)政府支持的依賴。另外，對(duì)政府補(bǔ)助的過(guò)分依賴也使得勤上光電高管將主要精力放在尋租以獲取政府補(bǔ)助而非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上，這導(dǎo)致了勤上光電經(jīng)營(yíng)能力的不斷下降。隨著李興華的落馬，勤上光電重要的“政治關(guān)聯(lián)”被切斷，其獲得的政府補(bǔ)助大幅度減少，同時(shí)過(guò)分依賴政府補(bǔ)助帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)能力下降的弊端日益凸顯，這對(duì)勤上光電的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響，導(dǎo)致其凈利潤(rùn)不斷下降。但考慮到短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)能力無(wú)法顯著提升，勤上光電為保持自己的上市資格，確保不虧損，既采取了低價(jià)策略等合法方式，也開始利用關(guān)聯(lián)方交易虛增利潤(rùn)，繼而引發(fā)了虛構(gòu)利潤(rùn)的新的問(wèn)題[12]（這也合理地解釋了勤上光電在2013年5月4日接受證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，在已經(jīng)受到證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注的情況下，仍然鋌而走險(xiǎn)，隱匿關(guān)聯(lián)方交易的這種看似不理智的行為）。

五、政策建議

本文試圖構(gòu)建“企業(yè)尋租-政府補(bǔ)助-企業(yè)成長(zhǎng)”的邏輯框架，以闡釋三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，進(jìn)而使用勤上光電通過(guò)行賄尋租政府官員獲得大量政府補(bǔ)助以及其他方面的支持與特權(quán)的案例對(duì)這一邏輯進(jìn)行驗(yàn)證?；诖?，本文從“政府補(bǔ)助的發(fā)放”以及“企業(yè)利用政府補(bǔ)助資金”兩個(gè)大方面提出如下建議：

第一，為約束企業(yè)尋租行為應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化政府補(bǔ)貼的申請(qǐng)主體資格、補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)與金額、申請(qǐng)流程以及補(bǔ)貼資金的使用要求方面的規(guī)定。

第二，政府補(bǔ)助的金額應(yīng)當(dāng)合理。應(yīng)制定恰當(dāng)?shù)恼a(bǔ)助政策，以促進(jìn)財(cái)政資源的有效配置。

第三，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)使用政府補(bǔ)助資金的監(jiān)管。進(jìn)一步加強(qiáng)事前、事中與事后的監(jiān)督機(jī)制，確保政府補(bǔ)貼各個(gè)環(huán)節(jié)的公開透明。建立企業(yè)信用檔案，記錄違規(guī)違紀(jì)行為，并將其作為企業(yè)后續(xù)申請(qǐng)政府補(bǔ)助的依據(jù)。

第四，企業(yè)合理地利用政府補(bǔ)助來(lái)促進(jìn)公司的發(fā)展。企業(yè)管理者應(yīng)著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，規(guī)避配置政府補(bǔ)助資源的短期行為，將其應(yīng)用于研究開發(fā)等有利于塑造企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目。

參考文獻(xiàn)：

[1] 江新峰、張敦力.企業(yè)尋租與政府補(bǔ)助利用效率——來(lái)自企業(yè)投資活動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].投資研究，2017，（3）

[2] [英] 約翰·埃默里克·愛德華·達(dá)爾伯格-阿爾頓 著、侯健，范亞峰 譯.自由與權(quán)力[M]，譯林出版社

[3] 江新峰、張敦力.企業(yè)尋租與政府補(bǔ)助利用效率——來(lái)自企業(yè)投資活動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].投資研究，2017（3）

[4] 步丹璐、黃杰.企業(yè)尋租與政府的利益輸送——基于京東方的案例分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（6）

[5] 陳靜、宋玉.尋租、政府補(bǔ)助與公司成長(zhǎng)性[J].財(cái)會(huì)通訊，2016（36）

[6] 步丹璐、黃杰.企業(yè)尋租與政府的利益輸送——基于京東方的案例分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（6）

[7] 參見http：//www.gg-led.com/

[8] 參見（2015）深中法刑二初字第21號(hào)刑事判決書

[9] 參見http：//www.kingsun-china.com/about-kingsun/category/kingsun-honor/99

[10] 蔡惠君.頻頻中標(biāo)，勤上光電再獲1.6億訂單[N].東莞日?qǐng)?bào)，2012-10-16

[11] 何秋霞.勤上光電頻頻告捷斬獲2524萬(wàn)元LED路燈項(xiàng)目[N].中國(guó)電子報(bào)，2013-03-01

[12] 參見《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局行政處罰決定書〔2015〕4號(hào)》

作者簡(jiǎn)介：李華章（1997-），男，漢族，山東泰安人，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院，本科生，主要從事法學(xué)和會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)。