多家內(nèi)房公布9月份銷售數(shù)據(jù)，其中恒大（03333.HK）9月合約銷售630.1億元（人民幣.下同），按年升42%，累計(jì)今年首九個(gè)月銷售額約4，480.9億元，達(dá)今年銷售目標(biāo)5，500億元的81%。市場分析認(rèn)為，恒大銷售增長不俗，惟須留意賣樓毛利及政策風(fēng)險(xiǎn)。

恒大（03333.HK）公布，9月合約銷售面積約599.8萬平方米，按年升36.2%，合約銷售均價(jià)為每平方米1.05萬元；累計(jì)今年首九個(gè)月，合約銷售面積及銷售均價(jià)分別為4，263.7萬平方米及每平方米1.05萬元。

內(nèi)地現(xiàn)已進(jìn)入「金九銀十」檔期，中金發(fā)表報(bào)告力撐內(nèi)房股。報(bào)告指，內(nèi)地缺乏取消預(yù)售制度的基礎(chǔ)，市場誤解取消預(yù)售樓花制度消息，與其他政策如房產(chǎn)稅等不同。中金指出，市場誤解取消預(yù)售樓花制度，取消預(yù)售制目的是簡化行政審批流程，給予地方更多自主權(quán)，政策與推行房產(chǎn)稅及棚改貨幣化補(bǔ)貼調(diào)整等政策有明顯分別。

取消預(yù)售影響不大

另一方面，內(nèi)地缺乏取消預(yù)售制度的基礎(chǔ)，取消預(yù)售制將令供應(yīng)量大縮，同時(shí)發(fā)展商現(xiàn)金流受壓，投地意欲大降及樓盤質(zhì)量亦受影響。事實(shí)上，內(nèi)地媒體于9月底報(bào)道，北京市政府出臺(tái)《北京市新增產(chǎn)業(yè)的禁止和限制目錄（2018年版）》，提到在東城區(qū)、西城區(qū)禁止新建房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營中的住宅類項(xiàng)目。

有關(guān)條例還禁止新建酒店、寫字樓等大型公建項(xiàng)目；全市禁止新設(shè)立房地產(chǎn)租賃經(jīng)營中的集中辦公區(qū)等。然而根據(jù)《北京市新增產(chǎn)業(yè)的禁止和限制目錄（2015年版）》早已列明上述建議，有關(guān)內(nèi)容與早前公布的2018年版本完全相同，意味相關(guān)政策只是「舊菜一碟」，被借題發(fā)揮。

行業(yè)的另一利好消息，來自人行于10月7日公布，下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)。降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還下周一到期的約4，500億元中期借貸便利（MLF），另再釋放增量資金約7，500億元。高盛報(bào)告指，此次降準(zhǔn)幅度超預(yù)期，預(yù)計(jì)內(nèi)地日后還會(huì)按需要繼續(xù)推出寬松政策。

德銀報(bào)告則認(rèn)為，內(nèi)地將有數(shù)個(gè)板塊可受惠定向降準(zhǔn)，首先內(nèi)銀藉融資成本降低，會(huì)令其信貸增長轉(zhuǎn)強(qiáng)，料可提升五大內(nèi)銀及上市股份制內(nèi)銀稅前純利平均約1.2%；第二是內(nèi)房行業(yè)方面，部份負(fù)債較高內(nèi)房可受惠于銀行流動(dòng)性改善；第三是借貸比率較高行業(yè)或企業(yè)可受惠，包括建筑、環(huán)保、鐵路及電力企業(yè)。

內(nèi)銀內(nèi)房率先受惠

然而值得注意的是，早年美國推出量化寬松，令美元債利率較人民幣債利率為低，吸引內(nèi)房企業(yè)大量借入美元債。不過現(xiàn)時(shí)人民幣兌美元匯價(jià)走勢持續(xù)向下時(shí)，內(nèi)房企業(yè)償還成本便不斷上升。有內(nèi)房「債王」之稱的恒大，單是去年便發(fā)行了63億美元的優(yōu)先票據(jù)，截至去年底，其美元負(fù)債高達(dá)1，460億元，居行內(nèi)之首，投資者實(shí)不得不防，只宜候低吸納。