王江寒

一、A公司簡(jiǎn)介

2015年以前的A公司是一家典型的傳統(tǒng)化工制造業(yè)上市公司，因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，公司主業(yè)增長(zhǎng)緩慢，盈利能力差，甚至在2014年開(kāi)始出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。為盡快擺脫困境，A公司于2015年開(kāi)啟由傳統(tǒng)化工制造行業(yè)轉(zhuǎn)型至游戲類(lèi)娛樂(lè)行業(yè)的跨越式轉(zhuǎn)型之路。首先，斥資設(shè)立投資類(lèi)全資子公司（I公司），同時(shí)出資并購(gòu)一家游戲公司，拉開(kāi)了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的序幕。之后，公司圍繞游戲產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了大量投資、并購(gòu)等交易行為。具體情況如圖1所示。

其中：①I(mǎi)公司于2015年以1600萬(wàn)元投資網(wǎng)游科技公司獲25%股權(quán)，2017年5月進(jìn)一步以1500萬(wàn)元收購(gòu)20%股權(quán)，累計(jì)持股45%，并達(dá)到控制。

②I公司于2016年以24500萬(wàn)元收購(gòu)了一家影視公司51%股份，2017年7月出售了25%股份，不再擁有其控制權(quán)。

③產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金目標(biāo)總規(guī)模3億，首期規(guī)模一億。A公司首期出資3000萬(wàn)元，基金管理人首期出資150萬(wàn)元，向其他投資者募集6850萬(wàn)元。

④有限責(zé)任公司擔(dān)任產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的普通合伙人和基金管理人。基金管理人注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，I公司持股45%。

⑤I公司承擔(dān)B公司全部貨幣出資5000萬(wàn)元，占80%股權(quán)。C公司無(wú)償占有B公司20%的股權(quán)。

⑥I公司出資1元，占D公司19%的股權(quán)，E公司出資4999.9999萬(wàn)元，占D公司81%的股權(quán)。

二、問(wèn)題的提出

2015年到2017年，A公司進(jìn)行了多項(xiàng)投資、并購(gòu)交易行為或事項(xiàng)，并由此產(chǎn)生和確認(rèn)了多項(xiàng)投資收益及金額。A公司認(rèn)為，公司圍繞其主業(yè)開(kāi)展的系列投資是公司的主要業(yè)務(wù)板塊之一，屬于公司的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)常性業(yè)務(wù)，且均具有相對(duì)獨(dú)立的功能價(jià)值及良好的協(xié)同效應(yīng)。這些項(xiàng)目將為公司創(chuàng)造出持續(xù)而穩(wěn)定的價(jià)值及業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，所取得的投資收益及其金額理應(yīng)作為經(jīng)常性損益進(jìn)行列示。然而，審計(jì)師對(duì)于該公司開(kāi)展的系列投資項(xiàng)目所產(chǎn)生和確認(rèn)的相關(guān)投資收益是否符合經(jīng)常性損益定義的認(rèn)定等仍存在較大困惑。這些投資收益包括分步并購(gòu)達(dá)到控股時(shí)確認(rèn)的投資收益和轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)生的損益等。

三、投資收益性質(zhì)認(rèn)定

對(duì)投資收益性質(zhì)的認(rèn)定，雖然不會(huì)影響公司凈利潤(rùn)，但對(duì)公司的價(jià)值評(píng)估具有非常重要的影響。

（一）相關(guān)概念概述

1.投資收益

投資收益是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間對(duì)外投資活動(dòng)所取得的回報(bào)。投資收益包括對(duì)外投資所分得的股利和收到的債券利息，以及投資到期收回的或到期前轉(zhuǎn)讓債權(quán)或股權(quán)取得款項(xiàng)與投資成本的差額等。

2007年我國(guó)頒布實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，“投資收益”被單獨(dú)作為利潤(rùn)表科目在“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”中計(jì)算和披露，這與舊準(zhǔn)則將投資收益排除在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算外的情形大不相同。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則這樣規(guī)定的初衷是為了讓報(bào)表使用者正確區(qū)分公司盈利的各個(gè)組成部分，從而對(duì)上市公司的盈利能力做出合理判斷。但當(dāng)“投資收益”日益成為上市公司增加“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”的捷徑，進(jìn)而對(duì)我國(guó)上市公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響越來(lái)越大時(shí)，對(duì)投資收益性質(zhì)的認(rèn)定就顯得越來(lái)越重要。

圖1 A公司投資、并購(gòu)結(jié)構(gòu)圖

2.經(jīng)常性損益與非經(jīng)常性損益

經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有直接關(guān)系，以及與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額和發(fā)生頻率，影響到其真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力，并最終影響到報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出更準(zhǔn)確判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。

（二）投資收益的產(chǎn)生

1.分步并購(gòu)至達(dá)到控股

I公司2015年投資了一家網(wǎng)絡(luò)游戲科技公司，占其股份的25%。后為推進(jìn)A公司泛娛樂(lè)生態(tài)圈戰(zhàn)略布局，2017年I公司又收購(gòu)其20%的股權(quán)，并最終取得該公司的控制權(quán)。A公司根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第4號(hào)》將之前持有的該網(wǎng)絡(luò)游戲公司25%股權(quán)在購(gòu)買(mǎi)日之前形成的公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額17150萬(wàn)元計(jì)入當(dāng)期的投資收益。

2.轉(zhuǎn)讓股權(quán)

I公司2016年收購(gòu)一家影視公司51%的股權(quán),達(dá)到控制。2017年7月向其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出售了該公司25%股權(quán),并不再擁有控制權(quán)。本次交易后，A公司按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》及相關(guān)指南和解釋的規(guī)定，對(duì)處置股權(quán)及剩余股權(quán)的公允價(jià)值重估，最終在2017年報(bào)表中確認(rèn)投資收益約2500萬(wàn)元。

對(duì)于子公司（I公司）開(kāi)展的以上投資項(xiàng)目產(chǎn)生的相關(guān)投資收益，公司認(rèn)為上市公司圍繞主業(yè)開(kāi)展的投資項(xiàng)目屬于公司長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃之一，投資板塊的業(yè)務(wù)開(kāi)展具有專(zhuān)注度、專(zhuān)業(yè)性及持續(xù)性，具有獨(dú)立的功能及良好的協(xié)同效應(yīng)，將為公司創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的價(jià)值及業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，屬于經(jīng)常性業(yè)務(wù)，應(yīng)作為經(jīng)常性損益列示。

（三）分步并購(gòu)達(dá)到控制時(shí)投資收益性質(zhì)認(rèn)定

對(duì)于該項(xiàng)交易所產(chǎn)生的17150萬(wàn)元投資收益性質(zhì)到底屬于經(jīng)常性還是非經(jīng)常性，主要從以下兩種情況進(jìn)行分析：

1.基于不可持續(xù)的投資收益

按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，公司由分步并購(gòu)達(dá)到控制進(jìn)行的長(zhǎng)期股權(quán)投資發(fā)生的股權(quán)投資差額所計(jì)入的投資收益，此類(lèi)交易或事項(xiàng)產(chǎn)生的投資收益一般都具有偶發(fā)性，后期能否持續(xù)為公司帶來(lái)比較穩(wěn)定的投資回報(bào)很難確定。在該案例中，根據(jù)公司已經(jīng)披露的信息，只能認(rèn)定該項(xiàng)投資收益并不具有持續(xù)性，因此，對(duì)于該項(xiàng)交易所產(chǎn)生的17150萬(wàn)元投資收益性質(zhì)認(rèn)定為非經(jīng)常性損益可能更為合理。

2.基于可持續(xù)的投資收益

按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，公司由分步并購(gòu)達(dá)到控制進(jìn)行的長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)發(fā)生的股權(quán)投資差額所計(jì)入的投資收益。如果公司能夠合理地預(yù)計(jì)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)并不會(huì)轉(zhuǎn)讓該項(xiàng)股權(quán)投資，且該項(xiàng)投資收益的攤銷(xiāo)期限不短于3年，則可以將此項(xiàng)發(fā)生頻率較高的損益歸屬于公司的經(jīng)常性損益。對(duì)于這些情況，審計(jì)師需要進(jìn)一步與公司有關(guān)方面進(jìn)行溝通，如能獲取更充分的認(rèn)可和解釋?zhuān)M(jìn)而認(rèn)為對(duì)于該項(xiàng)交易所產(chǎn)生的17150萬(wàn)元投資收益性質(zhì)也可以認(rèn)定為經(jīng)常性損益。

（四）轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)投資收益性質(zhì)認(rèn)定

1.交易或事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)和歸屬

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號(hào)——非經(jīng)常性損益（2008）》的界定，非經(jīng)常性損益具體內(nèi)容包括“非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益”等共計(jì)21項(xiàng)。而案例中I公司對(duì)影視公司股權(quán)投資屬于非流動(dòng)性資產(chǎn)中的長(zhǎng)期股權(quán)投資，因此轉(zhuǎn)讓股權(quán)的實(shí)質(zhì)就是非流動(dòng)資產(chǎn)處置，由此帶來(lái)的投資收益約2500萬(wàn)元一般應(yīng)計(jì)入非經(jīng)常性損益。

2.交易或事項(xiàng)的偶發(fā)性

I公司向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手處置該影視公司25%的股權(quán)所產(chǎn)生的約2500萬(wàn)元投資收益，該項(xiàng)交易或事項(xiàng)同樣具有明顯的偶發(fā)性，該部分股權(quán)一旦辦妥相關(guān)轉(zhuǎn)讓手續(xù)，后期與之相關(guān)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)就此發(fā)生轉(zhuǎn)移，投資收益不具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性，違背了經(jīng)常性損益的特征。

3.是否為日常性活動(dòng)

根據(jù)非經(jīng)常性損益定義來(lái)看，在判定某項(xiàng)投資收益的性質(zhì)時(shí)，需要考慮該項(xiàng)是否為日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或與之相關(guān)。案例中，影視業(yè)雖與游戲業(yè)可能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有一定相關(guān)性，但這并不是公司游戲行業(yè)發(fā)展必不可缺的。I公司作為投資類(lèi)子公司，投資活動(dòng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，但這并不能作為母公司A公司的經(jīng)常性業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)讓影視公司股權(quán)可能更應(yīng)被視為I公司的特殊業(yè)務(wù)，并非公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必須的。如果產(chǎn)生該項(xiàng)損益的交易或事項(xiàng)不是公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)不可或缺的，則該項(xiàng)投資收益2500萬(wàn)就不應(yīng)作為經(jīng)常性損益列示。

4.交易或事項(xiàng)涉及的金額

根據(jù)會(huì)計(jì)信息的重要性原則，對(duì)于一些金額較小的非經(jīng)常性損益即使將其視為經(jīng)常性損益，也不會(huì)對(duì)投資者的投資決策分析產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。因此，對(duì)于一些明顯可歸于非經(jīng)常性項(xiàng)目、但金額較小的損益，為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，在一般情況下可以將其視為經(jīng)常性損益處理。但是，如果該項(xiàng)損益對(duì)公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)將會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響時(shí)，仍然將其視為經(jīng)常性損益就可能不恰當(dāng)了。

案例中，A公司因處置股權(quán)在2017年報(bào)表中確認(rèn)投資收益約2500萬(wàn)元，占公司當(dāng)年凈利潤(rùn)12.25%（依據(jù)A公司合并利潤(rùn)表），這筆投資收益足以對(duì)公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。因此，金額較大的轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益應(yīng)考慮計(jì)入非經(jīng)常性損益，以免影響會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)公司經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力的判斷。

（五）對(duì)A公司投資收益性質(zhì)認(rèn)定理由的分析

1.投資的專(zhuān)注度并不高

按照公司給予審計(jì)師的解釋?zhuān)?017年7月公司向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出售影視公司25%股權(quán)是因?yàn)橛耙晿I(yè)務(wù)的發(fā)展并沒(méi)有達(dá)到A公司的預(yù)期，為進(jìn)一步凝練公司的總體發(fā)展戰(zhàn)略和未來(lái)發(fā)展路線(xiàn)，支持游戲類(lèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，滿(mǎn)足公司在營(yíng)運(yùn)、并購(gòu)及投資方面的資金需求，最終出售了該25%部分的股權(quán)。

同時(shí)，公司認(rèn)為自己投資板塊的主線(xiàn)概念清晰，只圍繞游戲產(chǎn)業(yè)這條主線(xiàn)進(jìn)行投資。但時(shí)隔兩個(gè)月后，2017年9月，公司又以“上市公司+PE”的模式成立了一只文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金（有限合伙），并且該產(chǎn)業(yè)基金主要的投資方向再次包含影視類(lèi)公司。這不得不讓人懷疑A公司及其全資投資類(lèi)子公司I公司2個(gè)月前出售影視公司25%股權(quán)是否具有緩解公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)壓力的特殊目的，顯然，公司投資的專(zhuān)注度也可能并不高。

此外，通過(guò)進(jìn)一步分析A公司的合并利潤(rùn)表，可以發(fā)現(xiàn)A公司2016年度、2017年度扣除“其他經(jīng)營(yíng)收益”的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別達(dá)到11165.91萬(wàn)元和1017.40萬(wàn)元，下降幅度超過(guò)90%（約為90.89%）。這說(shuō)明A公司2017年上半年度游戲類(lèi)主業(yè)板塊的經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，迫切需要通過(guò)出售影視公司部分股權(quán)掩蓋公司游戲主業(yè)板塊經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳的信息，進(jìn)而說(shuō)明該交易可能具有特殊性質(zhì)和特殊目的。如果將該項(xiàng)約2500萬(wàn)元投資收益歸入經(jīng)常性損益，很可能會(huì)影響到信息使用者對(duì)于公司盈利能力的合理判斷。

2.投資的板塊協(xié)同效應(yīng)并不明顯

案例中，I公司從2015年投資獲得一家網(wǎng)絡(luò)游戲科技公司25%的股權(quán)，到2017年5月通過(guò)進(jìn)一步增持20%股份，并且達(dá)到控制。按照公司給予審計(jì)師的理由，投資板塊的各個(gè)標(biāo)的對(duì)于提高公司游戲版塊的研發(fā)及發(fā)行能力，具有良好的協(xié)同效應(yīng)，該項(xiàng)交易的完成有利于提高公司主業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力。

然而一方面，該項(xiàng)交易的完成，使A公司2017年確認(rèn)了一筆巨額投資收益17150萬(wàn)元；另一方面，通過(guò)分析A公司2017年度合并利潤(rùn)表，發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)交易所確認(rèn)的投資收益（17150萬(wàn)元）對(duì)當(dāng)年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（20410.84萬(wàn)元）的貢獻(xiàn)度達(dá)到84.02%，然而2017年度公司剔除“其他經(jīng)營(yíng)收益”的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為1017.40萬(wàn)元。這可以說(shuō)明該項(xiàng)投資可能并沒(méi)有起到明顯的協(xié)同效應(yīng)，公司更可能只是想通過(guò)并購(gòu)和股權(quán)投資粉飾利潤(rùn)表項(xiàng)目，從而完成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承諾。因此認(rèn)為對(duì)于該項(xiàng)交易所產(chǎn)生的17150萬(wàn)元投資收益的性質(zhì)認(rèn)定為非經(jīng)常性損益可能更合理。

四、小結(jié)

一般而言，在判斷某項(xiàng)投資收益到底屬于經(jīng)常性損益還是非經(jīng)常性損益時(shí)，除了應(yīng)該考慮該項(xiàng)投資收益與企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的聯(lián)系外，更重要的是還應(yīng)該考慮該項(xiàng)損益發(fā)生的性質(zhì)、金額及頻率等因素。以便結(jié)合公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況和具體的交易或事項(xiàng)做出更合理判斷。綜上分析，A公司將分步并購(gòu)致控股及轉(zhuǎn)讓股權(quán)所獲得的投資收益確認(rèn)為經(jīng)常性損益是不合理的，可以考慮調(diào)整為非經(jīng)常性損益進(jìn)行列示。