劉逸倫 王繼偉

中信消費(fèi)金融近日掛牌成立，中信信托稱將從客戶端而非融資供給切入消費(fèi)金融業(yè)務(wù)

9月14日，有媒體報(bào)道，由中信信托牽頭成立的中信消費(fèi)金融已獲銀保監(jiān)會(huì)審批通過(guò)，自此，持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到26家。

與其他消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)不同的是，中信消費(fèi)金融是所有持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)中首家以信托牽頭成立的金融機(jī)構(gòu)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中信信托或能為中信消費(fèi)金融提供成本更低的資金，且信托早有投資消費(fèi)金融類資產(chǎn)的案例。

受嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿等因素影響，信托業(yè)“平、房、證、通”四大類傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間萎縮，資金端匹配難度加大。業(yè)內(nèi)人士稱，雖然中信信托入主消費(fèi)金融藍(lán)海，但未來(lái)障礙重重，發(fā)展困難不容小覷。從獲客、風(fēng)控到人員管理體系、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，新晉者中信消費(fèi)金融要解決的不僅僅只有資金問(wèn)題。

新業(yè)務(wù)

相關(guān)知情人士稱，中信消費(fèi)金融注冊(cè)資本為3億元，由中信集團(tuán)、中信信托、金蝶集團(tuán)出資成立，持股比例分別為35.5%、34.5%、30%。由于前兩者實(shí)控人均為中國(guó)中信集團(tuán)有限公司，因此中信集團(tuán)共占比70%，為中信消費(fèi)金融的絕對(duì)實(shí)控人。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中信信托有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，中信消費(fèi)金融將依托中信集團(tuán)較強(qiáng)的融資能力，結(jié)合消費(fèi)場(chǎng)景，為消費(fèi)者提供以消費(fèi)為目的的貸款。

記者觀察到，近日在智聯(lián)招聘網(wǎng)站上，以中信易家電子商務(wù)公司（以下簡(jiǎn)稱“中信易家”）為主體招聘“消費(fèi)金融總監(jiān)”等25個(gè)職位，招聘包括風(fēng)控、技術(shù)、管理、財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)、客服等崗位人員。此前，據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道稱，中信消費(fèi)金融籌建處于初步啟動(dòng)階段，包括高管團(tuán)隊(duì)在內(nèi)也將通過(guò)面向市場(chǎng)公開招聘，首批招聘崗位包括副總經(jīng)理、消費(fèi)金融事業(yè)部、風(fēng)險(xiǎn)管理部、信息技術(shù)部等多個(gè)核心崗位負(fù)責(zé)人。有言論稱，中信消費(fèi)金融目前處于初步籌建階段，或與集團(tuán)旗下資源整合，業(yè)務(wù)整體裝入商城發(fā)展。

對(duì)此，中信易家公司方面表示，“此次招聘為正常外部招聘動(dòng)作，是為新業(yè)務(wù)研發(fā)的人才儲(chǔ)備，崗位名稱與業(yè)務(wù)屬性均會(huì)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，與中信消費(fèi)金融平臺(tái)組建并無(wú)實(shí)質(zhì)關(guān)系，日后有相關(guān)合作取決于各方的磋商和可行性考慮?！?/p>

據(jù)了解，中信易家電子商務(wù)有限公司成立于2016年7月份，隸屬于中信控股全資子公司，注冊(cè)資本1億元。在蘋果APP商城中，中信易家APP軟件開發(fā)者介紹道，“中信易家APP是中信集團(tuán)旗下高端電商品牌，覆蓋奢侈品、美妝、3c智能、美食、美酒等類目。中信易家已加入國(guó)際奢侈品行業(yè)聯(lián)盟，與最權(quán)威的機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)重奢快速驗(yàn)真合作，共同抵制假冒偽劣和合規(guī)流通的商品?！笨梢钥闯?，中信易家服務(wù)的對(duì)象主要為城鎮(zhèn)居民，且目標(biāo)為收入較高的人群。

百舸新金融智庫(kù)創(chuàng)始人陳文稱，“消費(fèi)金融理論上是藍(lán)海，但實(shí)際上要看具體客群。現(xiàn)在市場(chǎng)高杠桿不僅僅是企業(yè)還有城市居民。他們消費(fèi)能力幾乎被房貸榨干，負(fù)債提升空間還有多大值得懷疑?！?h3>借道發(fā)展

今年5月，違約事件爆發(fā)，中信信托半個(gè)月兩次“踩雷”。5月10日，中信信托發(fā)布公告稱，天房集團(tuán)應(yīng)于5月18日償還的2億元本金及利息可能發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，隨即5月底，中信信托發(fā)布臨時(shí)信息披露報(bào)告，其中顯示，由中信信托發(fā)起設(shè)立的“中信長(zhǎng)天2號(hào)北京黃金貸款集合資金信托計(jì)劃”的5.45億元信托貸款，于今年5月4日原定還本付息的日期后，本金和1000萬(wàn)元的利息均未兌付。

前者有驚無(wú)險(xiǎn)，中信信托5月18日發(fā)布公告稱已足額收到天房集團(tuán)的應(yīng)償?shù)狡谫J款本息，但后者已構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性違約。事實(shí)上，自今年年初以來(lái)，信托兌付風(fēng)險(xiǎn)頻繁出現(xiàn)，雖然大部分事件最后都得以妥善解決，但也暴露出信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。

盡管中信信托自身實(shí)力雄厚，剛性兌付或不成問(wèn)題，但資管新規(guī)出臺(tái)后，明令禁止剛性兌付。一位信托經(jīng)理說(shuō)道，“若信托公司建立新的風(fēng)險(xiǎn)緩沖機(jī)制，打破剛性兌付意味著今后信托公司的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增大。”

信托專家、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授陳赤認(rèn)為，今年發(fā)生的信托違約事件，很大程度上是由于部分企業(yè)前幾年利用高杠桿擴(kuò)張業(yè)務(wù)。在外部環(huán)境發(fā)生較大變化的情況下，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控條件不斷提高，使得企業(yè)前期債務(wù)到期時(shí)出現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題，最終導(dǎo)致違約事件發(fā)生。

多份影響傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的文件于今年相繼發(fā)放，對(duì)于信托風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管力度也在加強(qiáng)。在“強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿”的發(fā)展背景下，中信信托積極尋求新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。中信信托在2017年年度財(cái)報(bào)中稱，“在消費(fèi)金融方面，公司積極融合‘互聯(lián)網(wǎng)+金融+消費(fèi)的模式，創(chuàng)新消費(fèi)貸款與賬戶管理服務(wù)信托。”

中信信托公司信息披露事務(wù)聯(lián)系人王珂稱，“中信信托并非是短時(shí)間內(nèi)尋求轉(zhuǎn)型而牽頭成立中信消費(fèi)金融，并且中信信托介入消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的初衷是為了增加客戶黏性，是從客戶端出發(fā)，而不是從資產(chǎn)端出發(fā)。”關(guān)于融資，王珂稱，“我們希望打通供應(yīng)鏈金融，為消費(fèi)企業(yè)提供一些綜合的金融服務(wù)?！?h3>道阻且長(zhǎng)

信托因其資金來(lái)源特色，長(zhǎng)期關(guān)注的是兩位數(shù)收益率的資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士稱，“除了地產(chǎn)板塊，消費(fèi)金融可能是屬于這個(gè)收益率級(jí)別中較好的資產(chǎn)種類?！?/p>

對(duì)于消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，放貸利率高收益較高，但壞賬利率也較高，因此對(duì)于風(fēng)控的要求也很高。據(jù)中信信托有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“我們和其他消費(fèi)金融可能不大一樣，根據(jù)公司現(xiàn)有客戶的消費(fèi)行為，基于大數(shù)據(jù)風(fēng)控整體把控，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)顧客需求發(fā)放消費(fèi)貸?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士稱，法律設(shè)定借貸年利率36%的紅線，受監(jiān)管影響，持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的借貸年利率一般不超過(guò)24%。同時(shí)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)端的競(jìng)爭(zhēng)也必然會(huì)使借貸利率下降。在這種情況下，各家消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)主要比拼的是貸前風(fēng)控能力和貸后催收能力。普益標(biāo)準(zhǔn)研究報(bào)告認(rèn)為，就信托行業(yè)而言，央企類信托公司管理層人數(shù)比例較低，中后臺(tái)人員配置較少，風(fēng)控部門人員配置同樣較低。以信托風(fēng)控思路來(lái)做消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，虧損難以避免。

百舸新金融智庫(kù)創(chuàng)始人陳文稱，“對(duì)于信托系機(jī)構(gòu)而言，消費(fèi)金融所涉及的小額信貸資產(chǎn)與此前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)房地產(chǎn)企業(yè)做大額資產(chǎn)的風(fēng)控理念完全不同，需徹底更換新思維?！?/p>

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在此前已獲批的25家消費(fèi)金融公司中，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上分化嚴(yán)重。其中在19家披露業(yè)績(jī)的消費(fèi)金融公司中，已有5家虧損，虧損占比高達(dá)26%。

目前，小額信貸資產(chǎn)的投資普遍受到監(jiān)管因素的限制，不排除未來(lái)是否會(huì)對(duì)信托資金投向消費(fèi)金融資產(chǎn)做進(jìn)一步規(guī)范。《投資者報(bào)》記者將會(huì)持續(xù)關(guān)注。