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        基于信息不對稱理論的科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)銀行融資困境研究

        2018-10-09 11:29:22李林鳳
        時代金融 2018年23期
        關(guān)鍵詞:融資困境解決措施銀行

        李林鳳

        【摘要】本文利用博弈方法分析了科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行的行為機(jī)理,并基于這種機(jī)理,提出在信息不對稱下促進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的措施。研究發(fā)現(xiàn):可以通過增加科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)違約懲罰、銀行貸款額度等措施提高科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)銀行融資的成功率。

        【關(guān)鍵詞】信息不對稱理論 科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè) 銀行 融資困境 解決措施

        “雙創(chuàng)”背景下,科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。但在中小企業(yè)主要外部融資來源的銀行融資方面,信息不對稱導(dǎo)致了科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資困境。本文利用博弈論方法分析科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行的行為機(jī)理,并基于這種機(jī)理提出在信息不對稱下促進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的措施,豐富相關(guān)的理論研究。研究問題包括:第一,科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行的行為機(jī)理;第二,促進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的措施。

        一、文獻(xiàn)綜述

        學(xué)術(shù)界對于什么是高技術(shù)企業(yè)沒有統(tǒng)一的結(jié)論。我國主要采用研發(fā)費用與銷售額的比例以及研發(fā)人員占職工總?cè)藬?shù)的比例來作為高科技企業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)??萍紕?chuàng)業(yè)企業(yè)是處于創(chuàng)業(yè)階段的科技企業(yè)。創(chuàng)新企業(yè)是將自身的生產(chǎn)性資料轉(zhuǎn)化為與現(xiàn)有市場平均價格相比擁有更高質(zhì)量、更低成本的商品或者服務(wù)的企業(yè)。

        在創(chuàng)業(yè)階段,高科技企業(yè)需要大量資金進(jìn)行研發(fā)、市場拓展活動,而又缺乏盈利能力,因此需要大量的外源融資。已有文獻(xiàn)表明,銀行是中小企業(yè)外部融資的主要來源,本文利用博弈論方法分析科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行的行為機(jī)理,并基于這種機(jī)理提出在信息不對稱下促進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的措施。

        二、科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)銀行融資的博弈分析

        (一)理論基礎(chǔ)

        按照主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點,科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行之間天然存在信息不對稱問題。

        銀企之間的信息不對稱,造成了兩個主要問題。一個問題是逆向選擇:銀行由于不了解科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況,擔(dān)心會給銀行帶來損失,從而減少、甚至不給科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款。另一個問題是道德風(fēng)險:科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在獲得銀行的貸款之后,為了追逐更高的利益,不惜違背與銀行的協(xié)定,將貸款用在高風(fēng)險的項目。

        (二)基礎(chǔ)假定

        假定一:科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行是博弈的雙方參加者??萍紕?chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的行為策略為守約與違約兩種,概率分別為p、1-p。銀行的行為策略為貸款與不貸款兩種,概率分別為q、1-q。

        假定二:科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投入為F,銀行的貸款額度為T,則科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的總投入資本為F+T,銀行的貸款利率為i。如果科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇守約、銀行選擇不貸款,銀行收益為0,科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的收益為總收益。如果科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇違約、銀行選擇不貸款,銀行收益為0。

        假定三:資本要素投入的收益率為e。銀企之間由于合作的達(dá)成而減少下一次合作的交易成本,從而增加的收益率為f。如果科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在一次交易中違約,則與銀行的合作終止。

        (三)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功融資的條件分析

        如果科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇違約,那么科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)即使貸款成功也會因為違約行為遭到銀行的懲罰,終止貸款,因而不算真正的成功融資??萍紕?chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功融資取決于兩個條件:第一是科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇守約,即選擇守約的期望收益大于選擇違約的期望收益。第二是銀行選擇貸款,即選擇貸款的期望收益大于不貸款的期望收益,如下:

        對(11)與(12)進(jìn)行分析得:

        當(dāng)j+k很大時,(11)與(12)式的左邊可以較為容易的大于右邊,從而使得科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇守約,而銀行選擇貸款。科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在違約情況下收益風(fēng)險增大,從而導(dǎo)致銀行貸款獲得收益的風(fēng)險增大,也就是j(科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)違約時銀行的貸款利率)難以控制。而銀行對于科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)違約的懲罰k可以在貸款協(xié)議中商定,所以一般對k進(jìn)行控制。

        當(dāng)銀行貸款額度T很大時,在其他因素不變的情況下,(11)與(12)式的分母較大,從而減?。?1)與(12)式的右邊部分。

        當(dāng)銀行的貸款利率i很小時,減小了(11)與(12)式的分子,使得等式成立。

        當(dāng)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行由于合作的達(dá)成而在下一次合作中增加的收益f很大時,(11)式的分母很小,從而科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇遵守約定。

        三、科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功融資的策略設(shè)計

        從上述科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與銀行的博弈分析中,可以通過以下策略促進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功融資。

        其一,加大對于科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)違約的懲罰(k)。增加違約懲罰即增加了科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)違約的成本,使得其在獲得貸款以后不敢輕易改變貸款資金的用途。

        其二,增加銀行的貸款額度(T)。由于銀行的貸款額度很大,科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了未來可以繼續(xù)獲得大額度的銀行貸款,將選擇守約,以避免因為一次的違約而喪失繼續(xù)獲得貸款的機(jī)會,增加銀行的貸款額度也就增加了科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)違約的機(jī)會成本。

        本文利用博弈論分析了在信息不對稱中科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)銀行融資中雙方的行為機(jī)理,并提出了促進(jìn)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功融資的措施,豐富了相關(guān)理論成果。但缺乏相應(yīng)的實證研究,未來應(yīng)該根據(jù)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的銀行融資實踐進(jìn)一步完善相關(guān)方面的研究。

        參考文獻(xiàn)

        [1]趙麗麗.金融生態(tài)環(huán)境、企業(yè)社會資本與科技創(chuàng)新企業(yè)融資效率[J].武漢金融,2016,(05):35-38.

        [2]唐建民,黃菊.科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化協(xié)同關(guān)鍵要素研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究,2015,(11):113-115.

        [3]王燕.高科技企業(yè)基于生命周期的資本運營研究[D].西南財經(jīng)大學(xué),2010.

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