◎秦凱風（本刊記者）

獨角獸，要歷經(jīng)市場的洗禮而不隕落，才能具有強大的生命力；不以估值論英雄，更多關(guān)注其自身的核心技術(shù)，帶動實體經(jīng)濟發(fā)展，才有能力促進整個經(jīng)濟生態(tài)發(fā)展

西安首家獨角獸企業(yè)——易點天下

2018年，獨角獸來了。

對于陜西來說，這是對其創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成績的認可，也是科技創(chuàng)新成為全省經(jīng)濟新動力的力證。

以西安為代表的陜西城市，對獨角獸的到來和未來雄心勃勃。一方面，他們給獨角獸企業(yè)提供良好的創(chuàng)新土壤和服務；另一方面，要打造整體生態(tài)環(huán)境，為潛在獨角獸的發(fā)力做好后勤。

但2018年上半年上市獨角獸企業(yè)的破發(fā)潮，也給獨角獸的培育和成長帶來了警示。

要“自成長”而非“人工養(yǎng)”

全球涌現(xiàn)的獨角獸企業(yè)群體，已呈現(xiàn)跨界、平臺、生態(tài)圈、引爆點、自成長五大成長機制。

自成長就是主要靠企業(yè)自身發(fā)展和探索，政府能做的，是提供良好的創(chuàng)新土壤和服務。

獨角獸企業(yè)屬于科技創(chuàng)新企業(yè)，有其自身成長規(guī)律。

從服務科技創(chuàng)新企業(yè)的全流程來看，科技創(chuàng)新潛力企業(yè)的培育是一個自小而大、由弱變強的創(chuàng)新扶持過程。政府要做的，還是打造環(huán)境，密切關(guān)注成長性好的企業(yè)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同層次，精準施策、精準服務。

這也需要政府具有識別獨角獸是否具有潛力的能力。

中國企業(yè)創(chuàng)新常出現(xiàn)“羊群效應”，即創(chuàng)新的同質(zhì)化，一些商業(yè)模式的創(chuàng)新可復制性較強，這在獨角獸中也不少見。其中，20多個共享單車的隕落，就是例證。

復旦中國風險投資研究中心主任張陸洋曾公開表示，不少基于共享經(jīng)濟概念的互聯(lián)網(wǎng)服務獨角獸企業(yè)主要是靠“燒錢”推動業(yè)務增長，實現(xiàn)估值快速膨脹，隨著資本市場逐步趨于理性投資，未來獨角獸更容易出現(xiàn)在新零售、人工智能、生物醫(yī)療等能實實在在推動產(chǎn)業(yè)升級并獲得相應回報的領(lǐng)域。

許多獨角獸，包括已經(jīng)上市的，實際上缺乏核心技術(shù)、業(yè)務類型可替代性強、發(fā)展空間有限。而且市場估值過高，業(yè)績無法支撐估值，最終導致入不敷出。

對于獨角獸的導向，分為政府導向、媒體導向、投資機構(gòu)導向。政府要結(jié)合發(fā)展實際，不盲目插手獨角獸的成長；媒體要理性思考，不盲目追捧沒有核心技術(shù)的獨角獸；投資機構(gòu)要善于識別，更加關(guān)注獨角獸企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。這才能形成一個良性循環(huán)。

而面對大量資本的涌入，政府所做的就是鼓勵市場、鼓勵競爭，為新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)提供更好的生長環(huán)境，同時讓市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的作用，留下堅強的生命體，讓劣質(zhì)企業(yè)最終淘汰。

要價值而非估值

獨角獸來了固然好，但卻不能不顧現(xiàn)狀和發(fā)展思路盲目追捧。

西安一位做芯片技術(shù)的企業(yè)負責人說：“獨角獸企業(yè)是看估值的，但是一些做得好的企業(yè)不融資，照樣做得好，沒有市場估值難道就不是獨角獸嗎？”

現(xiàn)在的獨角獸企業(yè)中，一類是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比較強的，企業(yè)產(chǎn)品交付和貨款交付，主要在網(wǎng)絡上進行。企業(yè)發(fā)展初創(chuàng)的前期以發(fā)展用戶為主要目的，不以盈利為主要目的，有的一直沒有盈利。這類企業(yè)收入增長快，市場規(guī)模大，業(yè)績穩(wěn)定差，研發(fā)周期比較短，產(chǎn)品轉(zhuǎn)化快，大部分是純商業(yè)模式的創(chuàng)新，而實際上的核心技術(shù)不足。

“如果都變成美團、餓了么、大眾點評，你什么時候能夠和美國PK??？”這位負責人說。

“我們應該看一下這些獨角獸，缺了行不行，有的領(lǐng)域缺失就不行的，要多支持一下技術(shù)類的創(chuàng)新。”

一些具有核心技術(shù)的行業(yè)，研發(fā)周期比較長，像醫(yī)療、生物科技和集成電路類，發(fā)展速度和互聯(lián)網(wǎng)相比較慢。發(fā)展速度不同，就不能完全以估值來衡量，這在現(xiàn)有的投資環(huán)境下，顯得片面。

估值受多種因素影響，既有基本面，也有追風投機力量，如果某些獨角獸在自己所處的行業(yè)價值鏈沒有明確的地位，那么過熱的投資就只是投資人擊鼓傳花的游戲。

如今，獨角獸估值增長的速度高于傳統(tǒng)通過上市達到相應估值的速度，估值可能遠遠超過很多上市公司的估值?！蔼毥谦F”誕生的速度也越來越快，在估值成長上有加速趨勢。過去企業(yè)可能10年才達到10億美元估值，現(xiàn)在可能3年就達到了。但也因此，快速衰敗的案例也不罕見。

從美國主板這一兩年的數(shù)據(jù)看，獨角獸企業(yè)消失的速度與成長的速度一樣，都是前所未有的快。

最近，“工業(yè)富聯(lián)”的業(yè)績停滯和微利引人注目。第二季度單季度實現(xiàn)銷售收入812.99億元，同比上升13.1%，歸屬上市公司股東凈利潤27.91億元，同比上升0.1%。

上市之前，很多人還對富士康的“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”概念心存希望，認為市值能達到6000億。如今看來，披上了“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”外衣的富士康，還是那個代工廠，離13.77元的發(fā)行價也近在咫尺，終于褪去了獨角獸的外衣。

楊凌美暢新材料技術(shù)人員在工作

《人民日報》也曾評論，“如果不是貨真價實的獨角獸，過熱的投資或過高的估值到最后只會是流星一閃而過，落得一地雞毛?！?/p>

“實體經(jīng)濟”更需重視

獨角獸的爆發(fā)，體現(xiàn)了新經(jīng)濟的活力和科技的重要性。

相對于龐大的企業(yè)群體，獨角獸總歸是少的。但一兩個獨角獸卻撐不起整個國家的經(jīng)濟體系。

習近平總書記在今年兩會時強調(diào)，要“推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，要把重點放在推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級上，把實體經(jīng)濟做實做強做優(yōu)”“要更加重視發(fā)展實體經(jīng)濟”。

但實際上，現(xiàn)在對獨角獸的定義的導向，與“實干興邦”并不契合。

如，成立時間不超過十年，關(guān)注的是企業(yè)的快速發(fā)展，但很多踏踏實實做實體經(jīng)濟的，在基礎(chǔ)科研領(lǐng)域就“坐了十年冷板凳”，追求的是細分領(lǐng)域內(nèi)的極致，踐行的是真正的工匠精神，你能說“慢工出細活”就不值得追求嗎？

又如，企業(yè)估值超過10 億美元，關(guān)注的是估值，但很多創(chuàng)業(yè)項目，估值可能并不高，但卻有成為百年老店的基礎(chǔ)和潛力。

這些，我們和德國很多細分領(lǐng)域?qū)Α翱萍嫉木伦非蟆?，還有不小的差距。

如今，快速發(fā)展的中國獨角獸，在數(shù)量上已經(jīng)可以和美國相媲美，但量質(zhì)齊升才應該是未來關(guān)注的重點。

值得注意的是，與美國獨角獸集中于以技術(shù)創(chuàng)新為主的人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算以及醫(yī)療保健等領(lǐng)域不同，當下中國的獨角獸更多來自文化娛樂、教育、游戲、出行、物流等消費、商業(yè)服務行業(yè)。

因此，產(chǎn)業(yè)獨角獸、科技獨角獸，即“硬科技獨角獸”更需要引起重視。這類獨角獸擁有把科技落地實業(yè)的硬實力，能夠為中國的產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)發(fā)展做出貢獻。

大環(huán)境上，知名度成了獨角獸估值能否增長的關(guān)鍵。但硬科技獨角獸在曝光量上實在太少：技術(shù)倒是有了，但大眾熱度平平，資本關(guān)注更少。

從自身角度看，技術(shù)型獨角獸要活下去，考慮的不光是融資能力和清晰的盈利模式，也要在不斷突破技術(shù)這條路上“耐得住寂寞”。

這些獨角獸有成為參天大樹的基因，但僅憑這幾十棵樹卻難以打造整個森林。

而與其把眼光集中在獨角獸企業(yè)這些成型的“樹木”上，不如放眼整個“森林”，傾力打造雨林一般的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，才能使獨角獸對實體經(jīng)濟的帶動效應發(fā)揮出來，才能有助于高質(zhì)量發(fā)展。